出品/聯(lián)商專欄

撰文/特約專欄作者吳明毅

近日，疫情再度“多點開花”，且隨著上海、深圳兩大發(fā)動機級城市被迫按下暫停鍵，人心更加惶惶。各類群里彌漫著一種焦慮的氣氛，而恰在此時，又一條消息的出現(xiàn)再次引爆了集體焦慮——“中概股集體暴跌，市值縮水6萬億”…有相關專業(yè)人士預測，這或許將引發(fā)相關巨頭的大裁員與大收縮，對于相關行業(yè)發(fā)展有深遠影響。

這讓我不禁想到了以盒馬為代表的新零售業(yè)態(tài)，這一變化將對其產生重大影響，隨之對整個行業(yè)產生全面影響。

據(jù)相關媒體報道，截至目前，在美上市的中國企業(yè)共有323家。這323家中國上市公司在今年3月的前9個交易日里，共蒸發(fā)3260.9億美元市值，折合人民幣超2萬億。

且這323家在美上市中概股當中，以上市后股價最高點與3月11日收市價計算，156家公司的股價跌幅達到了90%及以上，占比達48.29%；有209家公司股價自高位下跌超80%，占比達64.5%…這其中也包括阿里巴巴、京東、拼多多等巨頭企業(yè)，比如：

· 阿里巴巴，較歷史最高收盤價跌73%

· 京東，較歷史最高收盤價跌55%

· 拼多多，較歷史最高收盤價跌84%

· B站，較歷史最高收盤價跌88%……

與此同時，據(jù)摩根大通相關分析師已將阿里巴巴評級從增持下調至減持，目標價從180美元下調至65美元；該分析師表示，由于地緣政治和宏觀風險上升，大量全球投資者正在減少對中國互聯(lián)網行業(yè)的投資。而阿里巴巴作為中國互聯(lián)網板塊中被廣泛持有的股票之一，該股近期將繼續(xù)面臨拋售壓力。

京東的股票評級也由下調至減持，并將其目標股價從每股100美元下調至35美元。相關分析師表示，隨著投資者重新評估他們在中國的投資策略，人們對京東的估值越來越擔憂。盡管該公司在其所處的領域有一些最好的增長，但擔心投資者在短期內不會停止拋售京東的股票。

所以，當下及未來資本形勢將是長期的、持續(xù)的，而不是突發(fā)的、短期的。可以預見的是——隨著外部資本的極速減少與（中概股）退市風險，相關大廠的“戰(zhàn)略收縮”將是急速的、壯士斷腕式的、休養(yǎng)生息式的…

因此，對于之前攻勢尤為猛烈、被線下實體大佬怒斥“不正當競爭”的社區(qū)團購及以盒馬為代表的“新零售”模式及業(yè)態(tài)，將被迫按下“暫停鍵”，進入“維穩(wěn)發(fā)展甚至戰(zhàn)略收縮”階段，雖依舊會向前發(fā)展，但速度、形式、投入等將與之前截然不同，新零售或將真正迎來“大結局”。

其實通過梳理相關信息即不難發(fā)現(xiàn)，如阿里等巨頭早已有收緊相關業(yè)務的趨勢與鋪墊。

2月24日晚間，阿里巴巴公布2022財年第三季度業(yè)績，期內收入2425.8億元人民幣，同比增長10%；經營利潤70.68億元人民幣，同比下降86%；經調整凈利潤446.24億元人民幣，同比下降25%，略低于此前分析師給出的2022財年Q3營收2449.12億元的預期。

阿里方面在電話會中解釋，營業(yè)成本增長主要是由于盒馬、天貓超市等代表的直營業(yè)務比例增加，以及淘菜菜等單量增長帶動的物流成本增加。

再結合近期盒馬的集中關店則幾乎可以確定，阿里的“新零售”戰(zhàn)略將由“高速擴張”轉向“動態(tài)平衡”，主調也隨之由“規(guī)模”向“業(yè)績（利潤）”轉向。可以預見的是，盒馬及其所代表的本地生活業(yè)態(tài)的“自負盈虧時代”即將到來。

與此同時，隨著整體戰(zhàn)略方面的快速轉變，行業(yè)形勢也會發(fā)生巨大變革，尤其是被之前受以盒馬為代表的新零售模式嚴重沖擊的相關實體業(yè)態(tài)及品牌。在此先做幾個預測：

1、“新零售”不再“新鮮”，“平等”將至且空間擠壓

誠然，以盒馬為代表的新零售業(yè)態(tài)已然成勢，但這同時意味著“熱度大減”，之前的“故事性與新鮮度”不再，隨之相關“差異化政策優(yōu)勢”（主要指商業(yè)項目為引進盒馬而給予的特殊政策）將快速消失，且由于“不再新鮮”及以大潤發(fā)為代表的各大傳統(tǒng)超市逐漸完成配送改造，甚至原本將之視為“主力店與流量引擎”的一眾商業(yè)項目會態(tài)度180度大轉變，一系列政策利好都將刨除，能否經受住這種“冷遇”將是這些新軍的一大考驗。

2、“斷奶”開始，能否“獨立”變數(shù)較大

阿里實則已然鋪墊發(fā)聲，個人認為，“自負盈虧”是下一階段目標，在此之前還要經歷“投入與成本快速壓縮”階段，故人力資源、營銷補貼等優(yōu)勢都將首當其沖的快速壓縮，取而代之的是“業(yè)績要求的大幅增長”，面對這“逆規(guī)律的一收一增”，能否真正獨立將畫上一個大大的問號。

3、快速下沉，做精做細，向經營要效益

面對以布局一二線城市的“熱度、故事性消退”的趨勢，對于盒馬而言，似乎唯有兩途：

（1）進一步下沉3-5線城市，還有一波“模式及故事紅利”可以收割，但最大問題在于消費力及認知方面，這將是一大考驗；

（2）做小做精，即店鋪規(guī)模向更 mini化轉向。其實這之于以盒馬為代表的新零售是沒有問題的，因為其本身就是“類似前置倉”模式，線下店鋪更像是一個“陳列展示點”，所以規(guī)模不必太大，這樣對其成本也將是一大優(yōu)勢。

4、加盟、輕資產模式或將正式“浮出水面”

與其說“以盒馬為代表的新零售項目”是一種“品牌”，不如說是一種“體系或模式”更確切。經過近幾年的高速發(fā)展與批量復制，相關營運體系及系統(tǒng)已完全成形且在實踐中不斷完善，加之其“前置倉模式特點”，非常適合輕資產輸出及加盟等模式。所以，相信隨著“成本管控及財務回報的不斷強化”，相關模式將進一步加速推出，正式浮出水面。

總之，這對于相關實體同仁、尤其是同業(yè)態(tài)競爭對手（如超市）是一大利好，不僅開始在同一起跑線上了，且可能因對方“斷奶速度”的愈加提速，甚至在各類政策方面會出現(xiàn)相對優(yōu)勢、開始“戰(zhàn)略反攻”。這或許正應了那句老話——“大潮退去，才知道究竟誰在裸泳”。

*本文僅代表作者觀點，不代表聯(lián)商立場