適逢端午，一家賣(mài)粽子的公司要去IPO敲鐘了。

投資界獲悉，浙江五芳齋實(shí)業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：五芳齋）正式向上交所遞交上市招股書(shū)，沖刺A股IPO敲鐘。這家百年老字號(hào)也終于揭開(kāi)神秘面紗——2020年，五芳齋共賣(mài)出3.65億只粽子，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.21億元。如若順利上市，五芳齋將成為國(guó)內(nèi)“粽子第一股”。

今年是五芳齋的百年誕辰。1921年，浙江蘭溪籍商人張錦泉挑著擔(dān)在嘉興老城區(qū)叫賣(mài)“五芳齋粽子”，從此翻開(kāi)了老字號(hào)的歷史。1998年，五芳齋實(shí)業(yè)在經(jīng)歷兩次改制后終于正式成立。4年后，50后掌門(mén)人——厲建平躍至臺(tái)前，曾官至嘉興市公安局副局長(zhǎng)的他果斷下海經(jīng)商，入主五芳齋。2018年，他85后兒子厲昊嘉也加入擔(dān)任要職。如今，這對(duì)父子將聯(lián)手?jǐn)孬@一個(gè)IPO。

殘酷的現(xiàn)實(shí)是，在新消費(fèi)品牌不斷涌現(xiàn)的今天，老字號(hào)們的生存處境并不樂(lè)觀(guān)，全聚德、狗不理包子等傳統(tǒng)品牌相繼在資本市場(chǎng)遇冷，業(yè)績(jī)也每況愈下。熬過(guò)了歷史的風(fēng)風(fēng)雨雨，卻跟不上新時(shí)代的消費(fèi)浪潮，留給老字號(hào)們的時(shí)間不多了。

65歲副局長(zhǎng)辭官賣(mài)粽子

要去IPO敲鐘了

作為一家百年老字號(hào)，五芳齋的歷史源遠(yuǎn)流長(zhǎng)。

兩千多年前，屈原、伍子胥留下不朽傳奇，家國(guó)情懷演繹成端午食粽之習(xí)俗流傳后世。此間，“嘉湖細(xì)點(diǎn)”開(kāi)創(chuàng)的江南點(diǎn)心流派聞名于世，其中尤以粽子為代表，自清末起便盛行于嘉興民間。

1921年，一家名為“榮記五芳齋”粽子店在嘉興老城區(qū)開(kāi)張了，浙江蘭溪籍商人張錦泉開(kāi)啟了這家老字號(hào)傳奇色彩的大門(mén)。往后的多年里，五芳齋粽子以“糯而不糊，肥而不膩、香糯可口、咸甜適中”的特色，被譽(yù)為“粽子大王”。

1956年，經(jīng)歷公私合營(yíng)，“榮記”、“合記”、“慶記”三家“五芳齋”及“香味齋”合而為一，嘉興五芳齋粽子店面世，又在半個(gè)世紀(jì)的變遷后，成立為“嘉興市五芳齋粽子公司”。1998年，經(jīng)歷兩次改制后，五芳齋實(shí)業(yè)成立。

五芳齋得以成為今天家喻戶(hù)曉的金字招牌，離不開(kāi)背后的掌門(mén)人——厲建平。出生于1956年，厲建平祖籍浙江瑞安，靠著大專(zhuān)學(xué)歷，他一直從事公安民警相關(guān)工作，直到1995年11月在體制內(nèi)的最后職位是嘉興市公安局副局長(zhǎng)。

圖片來(lái)源于：五芳齋官網(wǎng)

1992年，下海經(jīng)商大潮興起，仕途正順的厲建平毅然決定辭官經(jīng)商，辭去公職后，他從事過(guò)房地產(chǎn)相關(guān)工作，也干過(guò)煤炭和石油經(jīng)營(yíng)，積累了第一桶金完成了原始資本積累。

有了啟動(dòng)資金，厲建平盤(pán)算著辦實(shí)業(yè)才是長(zhǎng)久之計(jì)，盯上了有著悠久歷史的五芳齋。2002年，厲建平出資買(mǎi)下五芳齋60%的股份，入主五芳齋，正式成為這家老字號(hào)的掌舵人。

有人開(kāi)始質(zhì)疑，“中華老字號(hào)講究傳承，要師出有門(mén)，你并非學(xué)徒出身，連包粽子都不會(huì)，又如何執(zhí)掌五芳齋？”對(duì)此，厲建平曾回應(yīng)：“五芳齋雖然是老字號(hào)，但它已不是傳統(tǒng)意義上的老字號(hào)作坊。領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)作坊，跟領(lǐng)導(dǎo)一家現(xiàn)代化的企業(yè)集團(tuán)是兩個(gè)概念。前者靠師傅傳、幫、帶，后者需要現(xiàn)代化的企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念和管理體制。”

為了打響品牌，厲建平入主后便設(shè)立了獨(dú)立的研發(fā)中心，在建立大米基地和大米生產(chǎn)線(xiàn)的同時(shí)，不斷改進(jìn)和創(chuàng)新產(chǎn)品花色。與此同時(shí)，他還打破了傳統(tǒng)銷(xiāo)售思維，將五芳齋粽子賣(mài)到了高速公路上，幾乎占滿(mǎn)了各大站點(diǎn)，電商渠道自然也不落下，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)堪稱(chēng)“無(wú)孔不入”。

百年誕辰，這只江南粽王終于站在了IPO敲鐘的大門(mén)前，成為中華老字號(hào)里的又一傳奇。

年入24億，小小粽子撐起一個(gè)IPO

兩次對(duì)賭浮出水面

小小的粽子，如何撐起一個(gè)IPO？

粽子，是五芳齋的主要收入來(lái)源。招股書(shū)顯示，五芳齋近三年自產(chǎn)和委托加工粽子總產(chǎn)量為4.24億只、4.11億只、3.63億只，平均年銷(xiāo)4億只粽子。光粽子，五芳齋就從15.02億元賣(mài)到了16.44億元，分別占總營(yíng)收的66.28%、67.74%與70.77%。

不過(guò)，厲建平的野心不只是粽子，他還要打造中式快餐。“粽子是我今天要做的，大米是我明天要做的，米飯、中式快餐是我后天要做的。一環(huán)套一環(huán)才能把這個(gè)目標(biāo)達(dá)到。”他曾直言，“我們不僅要做米業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌，還要做中式快餐的著名品牌。”

現(xiàn)在，五芳齋已形成以粽子為主導(dǎo)，集月餅、湯圓、糕點(diǎn)、 蛋制品、其他米制品等食品為一體的產(chǎn)品群，擁有嘉興、成都兩大生產(chǎn)基地，并建立起覆蓋全國(guó)的商貿(mào)、連鎖門(mén)店、電商的全渠道營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。截至2020年12月末，公司通過(guò)直營(yíng)、合作經(jīng)營(yíng)、加盟、經(jīng)銷(xiāo)等方式共建立了474家門(mén)店。

這也為五芳齋帶來(lái)了相對(duì)穩(wěn)定的營(yíng)收，只是受新冠疫情影響，2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有所波動(dòng)。招股書(shū)顯示，2018—2020年，五芳齋營(yíng)收分別約為24.23億元、25.07億元和24.21億元。同期，公司歸母凈利潤(rùn)分別約為0.97億元、1.63億元和1.42億元，綜合毛利率約45%。

實(shí)際上，五芳齋IPO之路并不順暢，這已經(jīng)是第三次沖擊上市。資料顯示，從2019年啟動(dòng)IPO至今，五芳齋連續(xù)三次更換了上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，讓上市進(jìn)展蒙上了一層迷霧。

隨著招股書(shū)披露，五芳齋謀劃上市背后的兩份對(duì)賭協(xié)議也浮出水面。天眼查顯示，在2010年至2016年間，五芳齋曾先后與士蘭創(chuàng)投、銀杏谷資本、常春藤資本及寧波復(fù)聚發(fā)生股權(quán)融資變更。

而到了2021年2月，五芳齋又分別與股東寧波永戊投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)：寧波永戊）、寧波復(fù)聚股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡(jiǎn)稱(chēng)：寧波復(fù)聚），簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議。

協(xié)議約定，若五芳齋在2021年12月底或2022年12月底未能實(shí)現(xiàn)其在中國(guó)A股（主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板）上市，則寧波復(fù)聚、寧波永戊有權(quán)要求五芳齋回購(gòu)其持有的發(fā)行人全部股份。截至招股書(shū)披露日，寧波永戊持股3.77％、寧波復(fù)聚持股1.13％。

如今對(duì)賭期限將至，能否順利上市成為懸在五芳齋頭上的利劍。早在今年年初，董事長(zhǎng)厲建平就曾表示：“2021年，是我們百年一遇的歷史機(jī)會(huì)。百年品牌來(lái)之不易，用優(yōu)異成績(jī)?yōu)槲宸箭S的百年華誕獻(xiàn)上一份厚禮。”

父子聯(lián)手，85后少東家現(xiàn)身

老字號(hào)扎堆奔赴IPO

這一次，五芳齋掌門(mén)人之子也悄悄浮現(xiàn)。

2001-2004年間，五芳齋發(fā)生過(guò)多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)詤柦ㄆ綖楹诵牧α康膮柺霞易逭降菆?chǎng)。近20年發(fā)展后，厲建平現(xiàn)持有五芳齋20%的股份，持有相同股份的是五芳齋公司董事兼總審計(jì)師——厲昊嘉。二人合計(jì)持有五芳齋集團(tuán)40%的股份，并通過(guò)五芳齋集團(tuán)間接持有五芳齋實(shí)業(yè)50.06%的股份，為五芳齋集團(tuán)實(shí)際控制人。

厲昊嘉是誰(shuí)？招股書(shū)顯示，厲建平與厲昊嘉系父子關(guān)系。出生于1985年，厲昊嘉擁有碩士研究生學(xué)歷，25歲那年在法國(guó)開(kāi)啟職業(yè)生涯，先是在法國(guó)尼克夏會(huì)計(jì)事務(wù)所高級(jí)審計(jì)師，隨后任職中國(guó)工商銀行巴黎分行會(huì)計(jì)師、銀行報(bào)表主管，還在法國(guó)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任審計(jì)部經(jīng)理。2018年6月起，厲昊嘉回到父親身邊，任職五芳齋董事直至今日。

如若五芳齋順利上市，實(shí)際掌控人厲氏父子有望一同現(xiàn)身上交所，敲響IPO鐘鑼。

國(guó)潮興起，老字號(hào)們趁著窗口開(kāi)始扎堆上市。今年2月，400年的剪刀——張小泉在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)成功過(guò)會(huì)，A股有望迎來(lái)“刀剪第一股”。另一邊，300歲的德州扒雞也早在2020年6月與國(guó)泰君安證券簽訂了上市輔導(dǎo)協(xié)議。

在他們之前，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)集結(jié)了一支龐大的老字號(hào)隊(duì)伍——156歲的全聚德、180歲的恒順醋業(yè)、眾多千年歷史的白酒品牌、歷史悠久的阿膠品牌、五百年歷史的廣譽(yù)遠(yuǎn)、350歲的同仁堂等，他們大多分布在食品飲料、餐飲業(yè)、珠寶首飾、中醫(yī)藥等傳統(tǒng)行業(yè)。

然而現(xiàn)實(shí)殘酷，一些耳熟能詳?shù)睦献痔?hào)漸漸隕落。這其中，誕生于1858年的餐飲老字號(hào)——狗不理包子的倒下令人唏噓不已。今年3月，北京最后一家狗不理包子門(mén)店關(guān)門(mén)謝客。一兩天后，全聚德也關(guān)閉了天津最后一家門(mén)店。

“我們有兩個(gè)數(shù)據(jù)很危險(xiǎn)，一個(gè)是我們主力消費(fèi)者的年齡段，都比主力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的年齡大8-10歲；第二個(gè)是我們運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的年齡也比對(duì)手大10歲。”今年3月，全聚德集團(tuán)黨委書(shū)記、總經(jīng)理周延龍如此表示。

全聚德的窘境，是龐大老字號(hào)群體的一縷縮影。一則數(shù)據(jù)揭露了老字號(hào)們的生存處境：截至目前，經(jīng)商務(wù)部認(rèn)定的“中華老字號(hào)”共有1128家，只有10%的老字號(hào)經(jīng)營(yíng)順利，40%只能維持盈虧平衡，其中50%都處于勉力維持經(jīng)營(yíng)或持續(xù)虧損狀態(tài)，慢慢消失在歷史的長(zhǎng)河中。

“現(xiàn)在國(guó)內(nèi)很多老字號(hào)都在陷入一個(gè)怪圈，就是過(guò)于強(qiáng)調(diào)自己老字號(hào)的身份。”一位中華老字號(hào)糕點(diǎn)品牌高管直言，在新品牌四起的今天，留給老字號(hào)們的時(shí)間顯然不多了。