來源/壹覽商業(yè)

作者/樊益寧

正在沖刺IPO的Tims中國，今天傳出最新進(jìn)展。

有消息稱，Tims中國普通股，預(yù)計(jì)將于9月29日或前后在納斯達(dá)克開始交易，代碼為THCH。此前，美東時(shí)間2022年8月18日，美國證監(jiān)會(huì)披露，加拿大咖啡連鎖品牌Tim Hortons的中國業(yè)務(wù)將以SPAC的形式登陸納斯達(dá)克。

這意味著，Tims中國即將接棒瑞幸，成為國內(nèi)咖啡行業(yè)“第二股”。

公開資料顯示，Tims中國咖啡于1964年在加拿大成立，2018年進(jìn)入中國。次年，Tims中國在上海開業(yè)國內(nèi)首家門店。在過去四年時(shí)間里，Tims中國共完成四輪融資，融資金額超6億美元，投資方中不乏騰訊投資、紅杉資本等知名資機(jī)構(gòu)。

也正是在資本的注入下，Tims中國開始迅速擴(kuò)張，截至今年上半年，國內(nèi)門店數(shù)量達(dá)到450家，其中上半年新開的門店有77家。壹覽商業(yè)了解到，在門店快速擴(kuò)張的同時(shí)，Tims中國雖然在營收方面獲得了快速增長，但虧損同樣也不斷擴(kuò)大。

據(jù)Silver Crest數(shù)據(jù)，2019-2021年，Tims中國的營收分別為5725.7萬元、2.1億元和6.4億元。同期，Tims中國的凈虧損分別為8782.8萬元、1.4億元和3.8億元，2021年凈虧損較2020年擴(kuò)大2倍以上，3年合計(jì)虧損超6億元。

雖然，Tims中國在招股書中將虧損歸結(jié)于疫情影響、原材料上漲的原因，但從實(shí)際經(jīng)營情況看，其虧損擴(kuò)大的一個(gè)重要原因或許還在于店型。

截至2021年末，Tims中國共擁有30家旗艦店、275家標(biāo)準(zhǔn)店和85家Tims中國 Go門店。其中，標(biāo)準(zhǔn)店雖然為Tims中國中國的經(jīng)營主力門店，但坪效并不高，自提門店Tims中國 Go的坪效則偏高。中信證券研究顯示，Tims中國的標(biāo)準(zhǔn)店坪效在3.1萬元，Tims中國 Go的坪效在4.9萬元。

需要注意的是，在加拿大市場(chǎng)，Tims中國咖啡的主盈利點(diǎn)是收租，而在中國市場(chǎng)，Tims中國咖啡目前還沒有這一能力。

除此之外，在產(chǎn)品方面，Tims中國將在加拿大市場(chǎng)運(yùn)營的策略，照搬至中國市場(chǎng)。品牌主打“咖啡+暖食”，其中咖啡包括濃縮咖啡、拿鐵等，暖食包括農(nóng)夫卷、貝果等。但從效果來看，這一舉措有點(diǎn)水土不服，壹覽商業(yè)從部分外賣平臺(tái)上發(fā)現(xiàn)，消費(fèi)者對(duì)“咖啡+暖食”的產(chǎn)品評(píng)價(jià)兩極分化嚴(yán)重。

價(jià)格方面，Tims中國主打高性價(jià)比，雖然避免了和星巴克、Costa Coffee正面競(jìng)爭，但是在中國市場(chǎng)，主打高性價(jià)比的咖啡品牌也不少。

總體來講，在當(dāng)前國內(nèi)咖啡市場(chǎng)，Tims中國確實(shí)已發(fā)展成為一股不可小覷的勢(shì)力，但不論是渠道，還是產(chǎn)品方面，都缺乏堅(jiān)固的護(hù)城河。即便登陸資本市場(chǎng)，未來能否成為黑馬，仍難兩說。