2021年已過去4個多月，A股上市公司已都公布了其2020年年報和2021年一季度財報。

作為疫情期間的受益板塊，食品行業成為了投資者眼中的香餑餑。國家統計局的數據顯示，2020年，社會消費品零售總額391981億元，比上年下降3.9%，而糧油、食品類逆勢同比增長了9.9%。

今年國內經濟開始全面復蘇，一季度社會消費品零售總額達到105221億元，同比增長33.9%，糧油、食品類同比增長10%，雖低于整體增速，但表現依然十分穩健。

休閑食品作為食品領域的重要分支，已經成為居民日常消費，尤其是年輕“吃貨”們最青睞的品類之一。

《壹覽商業》盤點了2020年和2021年第一季度A股休閑食品上市公司業績。“零食三巨頭”、“鴨脖三兄弟”們，究竟誰在引領行業，而誰又正在掉隊？

三只松鼠

從營收規模上看，三只松鼠依然是堅果類零食公司的第一把交椅。

2020年，線上起家的三只松鼠出現了上市以來的首次營收下滑，而問題恰恰出現在了線上。三只松鼠解釋稱：“2020年度，線上平臺流量分化導致訪客數下滑，公司積極調整線上運營策略，減少無效價格競爭，優化產品組合銷售，線上整體銷售額和訂單數下滑，但客單價和毛利率有較好的提升。”

2020年，除了以出口鮮果、果干等為主業的朗源股份外，三只松鼠的毛利率最低，僅為23.9%。到了2021年第一季度，雖然營收僅增長7.58%，但三只松鼠毛利率一舉提升至31.39%，凈利潤3.15億元超過了去年全年。主要原因在于：1、發力線下業務，一季度線下營收占比提升至33.37%；2、優化線上業務結構，尤其是拼多多、抖音和社區團購渠道；3、發展以“小鹿藍藍”為主的新品牌。

良品鋪子

2020年，借助“高端零食”的定位，良品鋪子成功上市。

良品鋪子在2020年同樣遭遇了營收增長瓶頸，不過在2021年一季度迎來反彈。

2020年，良品鋪子門店總數達到2701家，相比2019年凈增285家。線下受疫情的影響比較大，一至四季度，良品鋪子線下銷售增長率分別為-12.19%、-10.03%、-2.60%、1.67%，逐漸回暖。

線上策略除了天貓、京東外，良品鋪子重點布局了抖音、快手等社交電商渠道，開展直播帶貨。新品牌方面推出了兒童零食品牌良品小食仙和健身零食品牌良品飛揚。

總體來看，三只松鼠和良品鋪子在銷售策略層面大同小異。

來伊份

除了朗源股份，來伊份是僅有的在2020年虧損的堅果零食企業。來伊份對此的解釋為2020年的銷售費用、管理費用有所增加，對利潤造成了一定影響。32.52%的銷售費用率超出了三只松鼠、良品鋪子等同行10個以上百分點。

2021年一季度，來伊份凈利潤為8029萬元，但營收仍在下滑。

來伊份之所以盡顯疲態，原因在于其轉型不力，線上布局十分滯后，2020年其線上收入僅為5.94億元。

更激進的是，來伊份推出了“萬家燈火”計劃，計劃在2023年實現門店10000家。截至2020年底，來伊份連鎖門店總數3004家，同比增加212家。若以此速度，來伊份的想在3年內新增7000家門店，難度可想而知。

好想你

好想你在百草味身上發了一筆橫財。

2016年8月，好想你以9.62億元的價格收購了百草味。2020年2月，好想你以7.05億美元的價格將百草味出售給了百事公司，前后差價近40億元。這使得2020年好想你凈利潤暴漲了10倍。

失去百草味后，紅棗主業并不能支持好想你繼續增長。

此外，洽洽食品、鹽津鋪子、甘源食品增長十分穩健。其中鹽津鋪子毛利率高達44%，不過鹽津鋪子在2020年年報中表示，由于其高毛利率，可能會吸引國內外其他企業加大投入，實現技術優化和產能擴張，從而加劇市場競爭，導致主要產品價格下跌、毛利率下降。

注：周黑鴨是港股上市公司，為做比較放入表單中

絕味食品

在疫情沖擊下近一整年，大量門店停業多達數月，重大利空下絕味食品仍實現2020年全年營業收入52.76億元。2021年第一季度，絕味食品凈利潤大增272.79%，達到2.32億元。

“逆市開店、加速開店”是絕味食品的核心策略。2020年，絕味食品國內門店數量達到12399家，凈增1445家，為歷史新高。在近期召開的股東大會上，絕味食品也將原有的“每年新增1000家門店”計劃上調到“1500家至1800家”，正式拉開后萬店時代序幕。

此外，絕味食品也在探尋第二增長曲線，據公開資料顯示，公司已參股了武漢零點、幺麻子、廖記、和府撈面、盛香亭等品牌，累計對外投資14家企業，7家投資基金。

周黑鴨

周黑鴨凈利潤連續三年出現下跌，2020年更是大跌62.89%。

堅持自營的周黑鴨在2019年8月開始正式開啟特許經營，2020年底門店總數達1755家，包含直營門店1157家，特許經營門店598家。

周黑鴨除了與商超、便利店合作，還在直播電商等線上渠道做了較大投入。2020年，周黑鴨線上收入為4.58億元，同比增長28.5％。此外，周黑鴨也在布局了多個社區團購平臺。

盡管經歷大跌，但資本市場對于周黑鴨的前景仍然看好，畢竟市場和產品、經營策略都沒有太大問題。2020年初至今，其股價接近翻番。

煌上煌

2020年，煌上煌營收首度超過周黑鴨，凈利也達到了2.86億元。

截至2020年底，煌上煌擁有線下門店4627家，計劃到2025年門店總數超一萬家。

2021年第一季報，公司實現營業收入6.06億元，增幅12.12%，其中門店拓展與線上業務表現亮眼。

除加速線下門店拓展外，煌上煌也計劃積極推進供應鏈升級，實施線上線下并推戰略，推行“線上下單、線下自提”或“線上下單、門店配送”模式，以此推進營銷模式升級，實現線上線下融合發展。

有友食品

有友食品整體表現非常穩健，但產品結構相對單一，銷售渠道也相對單一。

2020年10.93億元的營收中，泡椒鳳爪就貢獻了9.13億元，占比高達83.67%。從銷售渠道來看，其線上渠道為2524.41萬元，僅占比2.31%。

有友食品預計，其2021 年度營業收入目標為同比增長不低于10%。新品研發上提出了“2+3+3”的目標，即“每年至少推出 2 個新品，每年至少儲備 3 個研 發新品，每年至少進行 3 項工藝改進”，以豐富產品矩陣。

總結

總體來看，休閑食品行業處在穩步增長的階段。隨著行業不斷受到關注，越來越多的新入局者，類似王飽飽、WonderLab等初創公司打著健康低卡的新概念進入。同時，行業本身也存在逐漸“內卷”的趨勢，競爭對手之間不斷豐富自己的產品導致的產品同質化，線上線下的發展策略導致全渠道的搶奪日趨激烈。

不過，休閑食品行業短期內還很難出現一家獨大，或是類似互聯網領域“二八法則”的局面。眼下的領先或者掉隊都可能是暫時的，亂戰還將持續很長一段時間。