從去年以來，萬達(dá)集團(tuán)在國內(nèi)外頻繁出售百億級(jí)收購、投資。在最近，繼6月中旬宣布投資400億的南昌萬達(dá)文旅城之后，萬達(dá)在6月19日再度宣布斥資10余億英鎊（約95億人民幣）投資英國。其中，3.2億英鎊并購英國圣汐游艇公司，7億英鎊在倫敦投資建設(shè)五星級(jí)酒店。

　　但萬達(dá)的這些投資同樣面臨著風(fēng)險(xiǎn)。“萬達(dá)控制海外投資有一定的實(shí)力，但萬達(dá)本身的品牌并不是特別高端。”中國指數(shù)研究院企業(yè)研究總監(jiān)蔣云峰對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示。

　　同樣的質(zhì)疑來自于倫敦業(yè)界。一位倫敦地產(chǎn)界投資人說，他們不相信萬達(dá)能比希爾頓做得更好，而希爾頓在當(dāng)?shù)匾膊皇亲铐敿?jí)的酒店。

　　萬達(dá)在國內(nèi)外的大幅擴(kuò)張，面臨的更大的風(fēng)險(xiǎn)在于投資資金大量依賴外部融資，據(jù)稱其目前貸款總額已達(dá)1400億元。萬達(dá)董事長王健林此前的并購找到一些資金支持者，比如工商銀行、進(jìn)出口銀行、招商銀行、北京銀行、匯豐等。但尤其是海外在陌生市場(chǎng)，大手筆投入一旦遇到困境，這些綁定的銀行追債將會(huì)對(duì)其本來就緊繃的資金鏈造成更大壓力。

　　萬達(dá)稱部分收購為相應(yīng)政策號(hào)召

　　10億英鎊的投資是去年9月以26億美元并購美國AMC影院之后，萬達(dá)國際化的又一實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　騰訊財(cái)經(jīng)獲悉，收購圣汐游艇公司的交易已經(jīng)獲得國家發(fā)改委批準(zhǔn)，雙方合同也已簽署，將于近期交割。萬達(dá)此番并購了圣汐91.8%的股份。

　　王健林認(rèn)為，對(duì)圣汐游艇收購的目的是為了萬達(dá)布局高端旅游產(chǎn)業(yè)，并且“豪華游艇是國家發(fā)改委的鼓勵(lì)性產(chǎn)業(yè)，有一定的優(yōu)惠措施。”

　　更值得關(guān)注的是投資近7億英鎊，建筑面積10.5萬平方米的萬達(dá)酒店。項(xiàng)目規(guī)劃包括超五星級(jí)萬達(dá)酒店面積約2萬平方米，擁有160間客房；頂級(jí)公寓約 6.3萬平方米，由兩棟高200米的塔樓組成。

　　王健林的目標(biāo)是倫敦最好的酒店和城市新地標(biāo)。倫敦市長鮑里斯·約翰遜亦在簽約當(dāng)天對(duì)萬達(dá)表示了歡迎，稱萬達(dá)的投資有助于使所在地區(qū)轉(zhuǎn)變成為一個(gè)“令人稱奇的商業(yè)中心”。

　　項(xiàng)目地址位于倫敦西部旺茲沃思區(qū)，是倫敦大規(guī)模改造的九榆(Nine Elms)新區(qū)。緊鄰泰晤士河，可俯瞰海德公園、白金漢宮，與新建的美國大使館、荷蘭大使館及擬建的中國大使館相鄰。該地塊是2008年由愛爾蘭聯(lián)合銀行出售給愛爾蘭開發(fā)商Green Property，并保留附帶收益，確保從該地段的升值中獲益。在簽約儀式上，萬達(dá)同Green Property簽署了該地塊的轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

　　“世界奢華酒店市場(chǎng)一直被外國品牌占領(lǐng)，海外從來見不到中國五星級(jí)酒店。萬達(dá)決定做先行者，改變這種局面。”王健林說到。

　　萬達(dá)的計(jì)劃是，到2015年，萬達(dá)開業(yè)的五星級(jí)自有品牌酒店將超過60家。海外業(yè)務(wù)計(jì)劃在10年內(nèi)，在世界8至10個(gè)主要城市建設(shè)萬達(dá)酒店。

　　王健林透露，今年還會(huì)在紐約投資一個(gè)五星級(jí)酒店。

　　簽約儀式上，工商銀行、匯豐和進(jìn)出口銀行的相關(guān)負(fù)責(zé)人悉數(shù)到場(chǎng)，意味著這些銀行可能為萬達(dá)此次投資提供了資金支持。此番10億英鎊的投資中，有約一半來自于銀行貸款。但萬達(dá)沒有透露此次融資的細(xì)節(jié)。

　　銀行貸款或高達(dá)1400億

　　從2011年正式透露將海外投資提上日程后，萬達(dá)近年來幾項(xiàng)引人注意的投資都并非集中在其傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目——地產(chǎn)業(yè)務(wù)上。

　　2012年5月，萬達(dá)宣布以26億美元并購全球排名第二的美國AMC影院公司，并表示將繼續(xù)投資不低于5億美元用于后續(xù)運(yùn)營。當(dāng)時(shí)網(wǎng)友打趣稱，除爆米花外，美利堅(jiān)民眾可以在AMC影院內(nèi)吃到關(guān)東煮臭豆腐和雞蛋烙餅了。

　　在雙匯以71億美元的價(jià)格收購美國最大的豬肉生產(chǎn)商史密斯菲爾德之前，萬達(dá)并購AMC是中國企業(yè)赴美規(guī)模最大的一樁交易。彼時(shí)，中國電影在美表現(xiàn)不佳，外媒對(duì)萬達(dá)這一舉動(dòng)的解讀多數(shù)集中在“中國文化對(duì)美輸出”。

　　王健林對(duì)此的回應(yīng)是，影片選擇仍然取決于管理層。

　　但是，王健林卻深諳與政策相關(guān)的投資之道。收購AMC的次月，在俄羅斯總統(tǒng)普京訪華期間，萬達(dá)與北高加索療養(yǎng)地公司簽署協(xié)議，投資30美元發(fā)展俄羅斯北高加索旅游業(yè)。

　　而此番在對(duì)英國的投資中，王健林也直言，豪華游艇是國家發(fā)改委的鼓勵(lì)性產(chǎn)業(yè)，有一定的優(yōu)惠措施。而投資倫敦建酒店，一個(gè)原因也是因?yàn)閲�家旅游局局長曾說過“希望第一家中國在海外的五星級(jí)酒店來自萬達(dá)”。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，綜合萬達(dá)上述幾項(xiàng)投資來看，表面上看似乎不屬于可以快速回籠資金的項(xiàng)目。比如，圣汐游艇公司的經(jīng)營狀況一直令人擔(dān)憂，2009年時(shí)，圣汐業(yè)績暴跌遭遇虧損，次年愛爾蘭私人股本集團(tuán)FL Partners通過債務(wù)重組接手這家游艇制造商。而自建酒店的盈利周期更長。

　　在自建酒店的項(xiàng)目中，10.5萬平方米的建筑面積有60%是可以用于出售的公寓，蔣云峰指出，這與萬達(dá)在國內(nèi)項(xiàng)目的盈利模式類似——通過出售住宅，項(xiàng)目基本可以到不虧錢的狀態(tài)，再通過持有物業(yè)的租金等方式賺錢。

　　但其實(shí)，萬達(dá)暫時(shí)還沒有在為資金擔(dān)憂，除了本次并購的財(cái)團(tuán)——工行、匯豐和進(jìn)出口銀行外，在上次并購AMC中，北京銀行、中國銀行、中銀國際、中國渤海銀行、中國招商銀行等多家銀行都為萬達(dá)的交易提供了支持。

　　騰訊財(cái)經(jīng)獲得的數(shù)據(jù)顯示，萬達(dá)目前的銀行貸款總額已經(jīng)達(dá)到1400億元，占到總資產(chǎn)的近一半。但該數(shù)據(jù)尚未得到萬達(dá)的核實(shí)。

　　萬達(dá)在英國難成高端品牌

　　盡管王健林否認(rèn)出海抄底的說法，但“海外資產(chǎn)價(jià)格相對(duì)較低，同時(shí)，國內(nèi)資產(chǎn)估值又偏高，萬達(dá)如果在國內(nèi)購買文旅類品牌公司的溢價(jià)會(huì)更高。”蔣云峰說到。

　　近年來，香港首富李嘉誠頻繁出售手中資產(chǎn)抄底歐洲，直言看好歐洲房產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。千億投資金撒向地產(chǎn)、公共事業(yè)和能源等領(lǐng)域。

　　就在5月，中國的另一家地產(chǎn)公司——總部基地宣布投資10億英鎊，投資開發(fā)東倫敦地區(qū)皇家阿爾伯特碼頭，以建立一個(gè)綜合性商務(wù)區(qū)。而中國國家隊(duì)——中投公司和外管局也沒有放過這些機(jī)會(huì)。

　　這些舉動(dòng)得到了政府的歡迎，“英國以后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要更多地依靠投資，而不是消費(fèi)。”英國駐華大使吳思田說到。

　　不過，萬達(dá)海外投資的方式也在悄然變化。王健林曾經(jīng)在2011年表示，出于縮短盈利周期的考慮，不會(huì)通過買地、自建項(xiàng)目的方式，而是采取并購來實(shí)現(xiàn)萬達(dá)的國際化之路。但顯然，這一思路現(xiàn)在有所變動(dòng)。他透露，今年還會(huì)在紐約投資自建一個(gè)五星級(jí)酒店。

　　英國的地產(chǎn)投資人顯然都關(guān)注到了這筆10億英鎊的投資。不過，他們中有人認(rèn)為，盡管經(jīng)歷過幾輪的經(jīng)濟(jì)衰退，但相對(duì)其他西歐國家，倫敦房地產(chǎn)市場(chǎng)的信用等級(jí)和回報(bào)率都比較穩(wěn)定。同時(shí)，他們也不太相信萬達(dá)能比倫敦的希爾頓酒店做得更好，而希爾頓在當(dāng)?shù)夭⒉皇亲铐敿?jí)的酒店。

　　英國老牌房企邦瑞房地產(chǎn)發(fā)展股份有限公司(Barratt Homes)北京代表處首席代表兼總經(jīng)理白兮表示，對(duì)于海外淘金的中國房企來說，除了資金，最為關(guān)鍵的問題在于缺乏項(xiàng)目運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)。他表示，倫敦地少人多，拿地需要一定的政府關(guān)系和人脈，此外還需面臨事無巨細(xì)的售后服務(wù)。
　　（騰訊財(cái)經(jīng) 江旋）