上周三，浙江森馬服飾股份有限公司在上海浦東香格里拉大酒店召開新聞發布會，宣布將以現金購買中哲慕尚71%的股權。業內預計這筆交易金額在19.8億至22.6億元之間，如此大手筆，被認定是“目前國內服裝業規模最大的一起并購案”。在中國服裝市場上，森馬的豪舉收獲了同行的“羨慕嫉妒恨”，一時風光無限。

　　對于森馬收購中哲慕尚，服裝界人士認為這應該是一筆劃算的買賣，因為它不僅填補了森馬在中高端男裝的短板，另外中哲慕尚在網銷方面的經驗，也為森馬在銷售渠道方面打開了新的天地。因此，盡管有媒體認為森馬花20億元買了個“土鱉”成了冤大頭，但業內對其投以了羨慕的眼神。對于手握巨資的森馬來說，與其花幾年的時間去摸索自己還不擅長的領域，還不如直接去購買自己看好的東西。

　　但在另一個市場資本市場，“森馬服飾”則遭到了股民的“吐槽”。因重大事項披露而停牌了20來天的“002563”，在上周三復牌。在重大利好消息公布之后，股票價格沒有期待中的那樣飆漲，當天下跌了近7%。周四甚至一度跌停，周五開盤依然下跌，盤中最大跌幅超過7%。停牌前的最后一個交易日(5月29日)，森馬服飾收盤價為24.67元，上周五收盤，經過三個交易日的下跌，股價變成了20.70元，跌幅超過16%。

　　森馬服飾的總股本6.7億股，經此一跌，市值縮水了26.6億元比森馬收購中哲慕尚花的錢多了好幾億元。

　　為什么會這樣?

　　其實對于股市來說，這并不意外。跟大部分因為重大事項披露而停牌的股票一樣，“森馬服飾”在停牌前的一段時間里，成交量急劇放大，股價飆漲。懂行的人知道，這是“利好消息被提前消化”的明顯特征。至于那些“突擊買入”的投資者從哪里得知消息，不去深究。如此，則利好消息兌現之后，股價下跌也就顯得很正常。在業內，這叫“獲利了結”，他們不關心作為一個服飾公司的森馬，在收購之后會不會變得更強大，他們只關心拋出“森馬服飾”這只股票能賺多少錢。

　　當然，我們也見過很多利好消息公布之后繼續飆漲的股票，但這需要大勢的配合。顯然這次，“大勢”沒有站在森馬這一邊。在它停牌的20天里，大盤跌幅達10%，中小板指數跌幅則達到了20%左右。“森馬服飾”靠停牌躲過了“初一”，卻躲不過復牌后補跌這個“十五”，“秋后算賬”是森馬股價不給力的重要原因。假設森馬在停牌的這段時間里，股市大漲，那么復牌后它的股價表現肯定是另一個樣子，無關它的收購價值。

　　兩個市場，兩樣森馬。命運迥異的背后折射出的是在各自領域的重要性。

　　在中國服裝市場，森馬是一個大塊頭，它的大手筆收購行為，可能會改變這個行業的格局，因此被廣為關注與期待。

　　在資本市場上，“細胳膊”的“森馬服飾”擰不過大腿，這就導致了股價的隨著大勢飛流直下。

　　這是森馬兩種命運的最好注解，也解釋了為什么在很多時間里，股市總是跟實體經濟“過不去”。
　�。刂萆虉� 黃澤敏）