來源/巨潮WAVE 

撰文/謝澤鋒

證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)“換帥”后，資本市場(chǎng)的打假風(fēng)暴正如雷霆般推展開來。

就在證監(jiān)會(huì)釋放有史以來最嚴(yán)厲監(jiān)管措施的同一天，ST奧康又遭重創(chuàng)。因涉嫌信披違規(guī)違法，公司實(shí)控人、董事長王振滔被立案。

奧康曾是中國知名的皮鞋制造商和零售商，王振滔也素有“溫州鞋王”之稱。但隨著年輕消費(fèi)群體喜好的轉(zhuǎn)變，線上購物對(duì)線下門店的沖擊，“鞋業(yè)大亨”們紛紛跌落神壇。

前有百麗被高瓴私有化現(xiàn)欲重回港股，后有貴人鳥剛剛破產(chǎn)退市，還有富貴鳥敗走港股市場(chǎng)，其創(chuàng)始人林和平因負(fù)債30億，甚至甘愿去同行當(dāng)一名打工仔；千百度和達(dá)芙妮因業(yè)績慘淡，都已經(jīng)跌成仙股。

與運(yùn)動(dòng)鞋相比，皮鞋可以說是進(jìn)入看不到回暖之日的寒冬，不易搭配、不夠潮流、穿著不舒服、能適配的場(chǎng)合稀少，人們正在加速拋棄皮鞋。

市場(chǎng)規(guī)模迅速萎縮，泥沙俱下之中，鮮有能獨(dú)善其身的企業(yè)。

此次被立案調(diào)查，讓本就陷入泥潭的“鞋王”更加雪上加霜。王振滔等一眾高管還收到浙江證監(jiān)局的警示函，公司內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)管理、資金占用、信披不完善等等問題被和盤托出。 

很早之前，王振滔就開始謀劃跨界轉(zhuǎn)型，奧康曾投資蘭亭集勢(shì)成為后者第一大股東，王振滔旗下國內(nèi)首家人二倍體狂犬病疫苗企業(yè)康華生物也已經(jīng)登陸創(chuàng)業(yè)板。

王振滔儼然一位長袖善舞的資本大玩家，但如今蘭亭集勢(shì)多年虧損也面臨退市危機(jī)，康華生物也在面臨諸多新入局者的挑戰(zhàn)。

一代“溫州鞋王”已經(jīng)走到如此這般田地。

鞋王隕落

再一次陷入至暗時(shí)刻。

證監(jiān)會(huì)的打假之火燒到了奧康國際頭上。

僅3月15日晚間，就有三家上市公司公告實(shí)控人被立案調(diào)查，其中就包括ST奧康和康華生物，兩家企業(yè)的幕后大老板都是王振滔。

ST奧康同日還收到浙江證監(jiān)局的警示函，其中指出，該公司在2021年、2022年和2023年半年報(bào)中未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方的資金占用情況；資金支付、經(jīng)銷商管理內(nèi)部控制存在缺陷，關(guān)聯(lián)方奧康集團(tuán)與公司的財(cái)務(wù)人員存在混同。

鑒于上述行為，浙江證監(jiān)局決定對(duì)實(shí)控人、董事長、總經(jīng)理，財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書全部出具警示函，并記入證券市場(chǎng)誠信檔案。

王振滔再一次陷入至暗時(shí)刻，隨著鞋業(yè)市場(chǎng)的調(diào)整，奧康國際早就流年不利。去年4月25日，因公司2022年年報(bào)虧損3.7億元，還被出具了保留意見的審計(jì)報(bào)告，證券代碼戴上了“ST”的帽子。

頭頂“中國男鞋第一股”的名號(hào)，奧康在2012年上市時(shí)，凈利潤達(dá)到5.13億元的巔峰，但進(jìn)入資本市場(chǎng)后，公司就步入了“下降通道”。

王振滔也曾是令人艷羨的商業(yè)巨子，那是在改革開放早期的崢嶸歲月。

他的商業(yè)夢(mèng)想起源于1987年8月8日的一場(chǎng)大火，當(dāng)天在杭州武林門，憤怒的市民將劣質(zhì)的溫州鞋堆積成一座小山，隨后用一把大火將5000多雙溫州鞋付之一炬。

為給“溫州制造”雪恥，次年，23歲的王振滔湊了3萬元成立了永嘉奧林鞋廠（奧康前身），并在工廠寫下“質(zhì)量就是我們的生命”。

憑借過硬的質(zhì)量，到1998年，奧康實(shí)現(xiàn)3.78億元產(chǎn)值，登頂中國真皮皮鞋鞋王的寶座。

武林門“大火”12年之后，王振滔帶著火遍全國的“中國真皮鞋王”重返杭州武林門，并用一把火將在全國搜繳起來的假冒奧康鞋全部燒掉。這把火令溫州鞋涅槃重生，重塑了溫州制造的品牌聲譽(yù)。時(shí)任溫州市市長甚至說：“這把火應(yīng)該被寫入溫州的歷史。”

時(shí)隔幾年，以奧康為首的溫州皮鞋甚至走出國門，憑借價(jià)低質(zhì)優(yōu)打出了一片天地。2006年，歐盟決對(duì)中國皮鞋進(jìn)行反傾銷調(diào)查，但王振滔堅(jiān)決不服軟，奧康是中國唯一堅(jiān)持抗辯到底的鞋企。最終苦扛6年，奧康打贏這場(chǎng)官司，歐盟賠償奧康500多萬。

2012年，王振滔帶領(lǐng)奧康國際在上交所上市，成為溫州首家上市的制鞋企業(yè)，“溫州鞋王”的名號(hào)不脛而走。

但隨著2012年之后電商興起，年輕人群的消費(fèi)喜好快速轉(zhuǎn)變，鞋業(yè)巨頭們紛紛轉(zhuǎn)頭向下，富貴鳥退市留下30億元的巨債，貴人鳥破產(chǎn)退市，星期六更名為遙望科技，但“脫鞋上網(wǎng)”后遙望科技仍未走出泥潭；達(dá)芙妮和千百度因多年虧損，股價(jià)長期低于1港元……

奧康的上市就成了它的巔峰，營收和凈利潤都沒有再次超過2012年的高峰時(shí)刻。而此次的立案，也是他人生中的一個(gè)重大污點(diǎn)。

轉(zhuǎn)型探索

嘗試多種模式自救。

“現(xiàn)在的年輕人有幾個(gè)還穿皮鞋？”早在2017年，接受采訪的王振滔就已經(jīng)毫不避諱地表達(dá)自己對(duì)皮鞋市場(chǎng)的看空。

2016-2021年，我國皮鞋產(chǎn)量從46.18億雙直接銳減至35.24億雙，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)到2026年，皮鞋行業(yè)將萎縮到僅有17億雙。

也有數(shù)據(jù)顯示，我國皮鞋市場(chǎng)規(guī)模自2019年見頂后，逐年回落，自2015年以來，運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)規(guī)模增速都要高于皮鞋市場(chǎng)。到2019年，運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)規(guī)模正式反超皮鞋。

一升一降，都在印證著王振滔的預(yù)言。

彼時(shí)，認(rèn)識(shí)到這一市場(chǎng)趨勢(shì)的變化，王振滔已提前開始對(duì)奧康“動(dòng)手術(shù)”。一方面進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化擴(kuò)張，將公司的業(yè)務(wù)從男士皮鞋，擴(kuò)充至休閑類及運(yùn)動(dòng)類產(chǎn)品；另一方面牽手國際品牌，成為其代理分銷商。

2015年，奧康與凱捷商業(yè)有限公司達(dá)成合作協(xié)議，順利成為運(yùn)動(dòng)鞋品牌斯凱奇的中國總經(jīng)銷商；兩年后又與INTERSPORT合作，拿下彪馬品牌的代理權(quán)。另外，還與比利時(shí)鞋服巨頭 Cortina（葛天那集團(tuán)）、印度戶外服飾品牌Woodland達(dá)成戰(zhàn)略合作。

然而代理生意也不好做，前有耐克、阿迪達(dá)斯、安踏收購的斐樂等強(qiáng)敵環(huán)伺，后有國內(nèi)的安踏、李寧強(qiáng)勢(shì)崛起，細(xì)分市場(chǎng)有始祖鳥、Lululemon、昂跑等，新銳品牌層出不窮，各具特色。

況且，近年來不少運(yùn)動(dòng)服飾品牌陷入去庫存危機(jī)，阿迪達(dá)斯更是遭遇30年來首度虧損，無奈降價(jià)促銷。

2023年前三季度末，斯凱奇貢獻(xiàn)營收2.41億元，同比增長19%，但34%的毛利率不及自有品牌奧康和康龍，營收占比僅10%出頭。

王振滔此前的計(jì)劃是在合作后五年內(nèi)，開設(shè)1000家斯凱奇專賣店，但截至2023年9月末，斯凱奇直營店和加盟店總計(jì)才有133家，和千店目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。這意味著市場(chǎng)對(duì)于斯凱奇品牌的接受度無法進(jìn)一步提升。

2015年，瞅準(zhǔn)跨境電商的風(fēng)口，奧康毫不猶豫，以約4.8億元入股“跨境電商第一股”蘭亭集勢(shì)，成為后者第一大股東。后卓爾電商參與再融資，重新晉升為第一大股東，王振滔現(xiàn)為第二大股東。

本欲借助蘭亭集勢(shì)開拓海外市場(chǎng)，同時(shí)獲取投資收益，但誰曾想?yún)s是竹籃打水一場(chǎng)空。

蘭亭集勢(shì)自2018年起，股價(jià)長期低于1美元，險(xiǎn)些被納斯達(dá)克“除名”。在當(dāng)下的出海紅利期，蘭亭集勢(shì)起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集。自2013年上市后，公司僅有兩年盈利，其余皆為虧損。

奧康國際當(dāng)初以6.3美元/股的價(jià)格買入，3月15日收盤的股價(jià)僅有0.78美元/股，也就是說直接虧了90%，4.2億元付之東流，夢(mèng)碎跨境電商。

王振滔還曾試圖效仿南極電商去“賣吊牌”——即不親自生產(chǎn)產(chǎn)品，而是將品牌授權(quán)給第三方，只要與其簽署合作協(xié)議，均可使用這一品牌。

除此之外，王振滔還曾發(fā)出“百萬年薪，億元激勵(lì)”的全球精英求賢令，和漫威、精靈寶可夢(mèng)、故宮等IP跨界合作，邀請(qǐng)君智出謀劃策，推動(dòng)品牌年輕化時(shí)尚化轉(zhuǎn)型、進(jìn)軍高端細(xì)分市場(chǎng)的高爾夫球鞋、用智能科技賦能門店等等。

王振滔使勁了渾身解數(shù)，可稱得上相當(dāng)?shù)呐�力，但仍舊未能挽救陷入困境的奧康。2023年，其業(yè)績預(yù)告仍舊虧9,500萬元，扣非后虧損1.62億元，已經(jīng)連續(xù)5年扣非虧損。

跨界疫苗

最優(yōu)質(zhì)且不能丟棄的一塊肥肉。

放棄制鞋，進(jìn)軍醫(yī)藥，似乎是“溫州鞋王“作出過的相當(dāng)明智和務(wù)實(shí)的選擇。

相比其他跌入深淵的鞋業(yè)大亨們，王振滔提前踏入了生物疫苗的河流，這讓王氏家族的事業(yè)不至于如此的灰暗。

早在2004年，正值奧康皮鞋產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展的黃金期，一次機(jī)緣巧合，他結(jié)識(shí)了成都某生物研究所的幾位學(xué)者。后來，王振滔便和妻子出資1000萬元成立了康華生物的前身康華有限公司。

疫苗是一項(xiàng)技術(shù)密集型行業(yè)，前期需要大量的資金投入。彼時(shí)的王振滔正好可以通過鞋業(yè)的利潤來反哺。

堅(jiān)守10年，2014年，康華生物旗下的凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）獲批上市，這是國內(nèi)首家銷售相關(guān)產(chǎn)品的公司，填寫了國內(nèi)空白。

憑借先發(fā)者紅利，康華生物從2016年到2019年，營收翻了約5倍，歸母凈利潤從666萬暴增至1.87億元，毛利率超過94%，甚至高過貴州茅臺(tái)。

2020年，康華生物成功在創(chuàng)業(yè)板上市，股價(jià)最高暴漲10倍以上。

但康華生物的危機(jī)也在顯現(xiàn)，公司過度依賴單一產(chǎn)品，狂犬病疫苗收入占比高達(dá)99.72%，利潤比例幾乎是100%，堪稱是一款產(chǎn)品打天下。

去年9月15日，康泰生物凍干人用狂犬病疫苗(人二倍體細(xì)胞)上市申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)，打破了康華生物的獨(dú)家優(yōu)勢(shì)。智飛生物、成大生物等企業(yè)也在奮力追趕。

另外，在更為主流的狂犬病Vero 細(xì)胞疫苗領(lǐng)域，還有成大生物、卓誼生物等六家企業(yè)參與，康華生物的既有競(jìng)爭力正不斷被稀釋。

2023年前三季度，康華生物營收和利潤雙降，凈利潤下滑了24%，達(dá)到3.69億元，股價(jià)最高點(diǎn)暴跌了84%，市值縮水到90億元。

目前，公司代理了希利斯的獸用疫苗產(chǎn)品，并且正在研發(fā)重組六價(jià)諾如病毒疫苗。如今全球還沒有諾如病毒疫苗上市，康華生物的重組六價(jià)諾如病毒疫苗已獲得了澳大利亞和美國的臨床試驗(yàn)許可。 

雖然康華生物的既有產(chǎn)品遭到追趕者的全面圍剿，但新的研發(fā)管線進(jìn)展良好。在王氏家族的資產(chǎn)盤子里，這是最為優(yōu)質(zhì)的且不能丟棄的一塊肥肉，也是其在商業(yè)世界的希望所在。

寫在最后

用一把火讓溫州鞋業(yè)重獲新生，頭腦活絡(luò)，勇敢果決，富有前瞻性的戰(zhàn)略眼光且不乏情懷。不可否認(rèn)，王振滔是改革開放后一位非常具有代表性的民營企業(yè)家。

但在時(shí)代浪潮中，時(shí)來天地皆同力，運(yùn)去英雄不自由。不信命的逆勢(shì)而行，或者希望用自身的努力去對(duì)抗整個(gè)趨勢(shì)，大多數(shù)時(shí)候只會(huì)勉為其難，成功的概率寥寥。

好在，王振滔還有生物醫(yī)藥這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，適時(shí)轉(zhuǎn)換賽道，不失為良策，下注成功，讓其得以保持自己成功商人的身份和角色。在這一點(diǎn)上，奧康和同屬浙商的杉杉股份有些相似之處。但相比鄭氏父子，王振滔的轉(zhuǎn)型與破局之路要坎坷得多。