從2021年到現在，和府撈面、鄉村基、老鄉雞、楊國福，越來越多的中餐品牌開啟“上市”流程。在餐飲品牌融資消息不斷、估值不斷刷新的背景下，不少的中餐品牌選擇主動擁抱資本市場。

那么，這些“雄心勃勃”的中餐品牌里，能不能跑出一個中式“麥當勞”？

餐飲市場從“冷”到“熱”？

早年間，大部分餐飲老板心中完全沒有“融資”這個概念，多數餐飲品牌對“上市”并不感冒，相比于茶飲、烘焙等賽道，餐食品牌獲得資本市場融資的案例少之又少。

而近幾年來，餐飲市場卻迎來了一波熱潮，這個原本較“冷”的賽道，仿佛一夕之間變成了市場“寵兒”，無一不矚目瞻望。

一方面，隨著人們消費觀念的改變以及消費市場的升級，餐飲業逐漸迎來窗口期。餐飲物流、供應鏈的發展，讓產品和原料的運輸、配送變得更簡單，餐飲技術門檻越來越低，只要資金到位，開一家餐飲店就是“小問題”。

企查查數據顯示，2020年餐飲企業共注冊了247.2萬家。2021年前十月，餐飲企業一共新注冊了384.1萬家，同比增長95.4%。

另一方面，疫情之下，迅速減少的客流量、翻臺率、客單價等指標，讓以往不愁現金流的餐飲品牌不得不更多地接觸資本。

2020年下半年開始，餐飲領域融資事件頻發。到2021年，餐飲行業融資更是“沸騰不止”。

蘭州牛肉面品牌「陳香貴」一年三輪，且A輪和A+輪融資均過億；新中式點心潮牌「虎頭局」A輪融資就拿下5000萬美元（折合人民幣3.17億）；炸串品牌「夸父炸串」一年三輪總計超億元、「喜姐炸串」也在A輪拿下2.95億，累計簽約超1400家門店......

餐飲行業在這兩年異軍突起，成為了最讓人想不到的投資熱點。

圖片來源：前瞻經濟學，數據統計截止至2021年8月

同時，這兩年經濟結構的改變，也讓資本傾向于配置避險資產。餐飲品類則憑借著生命周期長、創新成本低等特點，獲取了更多的注意。

據前瞻經濟學的相關統計顯示，2020年餐飲行業發生了115起融資事件，融資金額超過此前5年的總和。進入2021年，融資熱有過之無不及，企查查數據顯示，2021年國內餐飲賽道融資事件超220起，披露融資額超500億元。

隨著投資者將資金注入餐飲賽道，這個賽道到如今也似乎到了兌現回報的時刻。

賽道開啟上市潮，中餐市場群雄爭霸

“一江春水被資本攪動”，餐飲從未像今天這樣受到追捧和重視。2021年以來，一級市場對于餐飲行業的關注度較2020年顯著回升。

據《2021年中國連鎖餐飲行業報告》，截至去年8月，中國餐飲行業的投融資金額為439.1億元，達2020年全年的兩倍。

中餐賽道作為餐飲行業下的一個細分市場，更是潛力巨大，未來可期。盡管海底撈、呷哺呷哺等餐飲品牌在二級市場的表現差強人意，但資本對餐飲的狂熱其仿佛絲毫未受影響，不少品牌對資本市場更是“前仆后繼”。

以港股為例，2022年開年不到兩個月，就有不少中式餐飲企業欲在資本市場大展拳腳。

1月12日，海鮮餐廳七欣天向港交所遞交了招股書。七欣天是中國最大的海鮮餐廳，占高度分散的中國海鮮餐廳市場總市場份額的1.2%。此外，根據弗若斯特沙利文的資料，按2020年自營餐廳的收入計算，公司是中國第三大火鍋連鎖餐廳。

1月25日，鄉村基快餐連鎖控股有限公司（簡稱“鄉村基”）向港交所遞交招股說明書。鄉村基是中國最大的直營中式快餐集團，現旗下擁有兩大品牌——鄉村基和大米先生。公司招股書顯示，截至2021年9月30日，鄉村基兩大品牌共有1145家直營餐廳。其中，鄉村基餐廳602家，大米先生餐廳543家。

而近日，又有消息稱，全球門店超過6000家的楊國福麻辣燙最快2月正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。這意味著，一旦獲得受理，楊國福將很快就可以在港交所遞交招股書，有望成為“麻辣燙第一股”。

據楊國福麻辣燙官網顯示，其在澳大利亞、加拿大、日本、韓國和新加坡等5個海外國家和31個省有6000多家加盟店，成為全國麻辣燙門店數量最多的連鎖品牌。窄門餐眼顯示，2019年-2021年三年，每年開店數量均達到1000家以上。

據Wind數據顯示，在目前的A股、港股市場中，餐飲板塊共有逾40家企業。其中，A股的餐飲企業主要為老字號，如同慶樓、全聚德等；港股上市企業以連鎖餐飲為主，包括百勝中國、海底撈、九毛九等。

顯而易見，現在的中餐市場正發展得如火如荼，不難預料的是，除了以上提到的品牌之外，將來更會涌現出越來越多的餐飲上市企業。

更是有相關分析師表示：“今年很有可能出現餐飲企業上市潮，因為頭部企業爭相上市會形成連鎖反應，估計有更多企業為了保持競爭優勢，加入上市大軍”。

“錢景”之下仍存困局，上市不是分水嶺

從“寂寂無名”變成熾手可熱，中式快餐市場有著屬于自己的“紅利”，而那些勇于沖刺上市的中餐品牌，自身也有著不少優勢。

首先在品牌規模上，這些追求上市的品牌，基本上達到了“千店”規模：去年年底，鄉村基集團旗下的鄉村基和大米先生門店數量合計達到1000家；今年5月，老鄉雞也宣布門店數量過千。

另一方面，這些品牌的背后，或多或少有著行業機構的“支持”：企查查數據顯示，騰訊投資曾兩度加持和府撈面；鄉村基曾兩度得到過紅杉基金的投資，此外海納亞洲、勁邦資本和蔚藍資本等基金也參投鄉村基；老娘舅也得到過勁邦資本的投資。

可以說，在資本的眼里，一向賺“辛苦錢”的餐飲行業，突然充滿了“錢景”。那么，在這樣一個競爭形勢凸顯的市場下，究竟能跑出多少上市公司？有可能誕生中式的“肯德基”或者“麥當勞”嗎？

或許我們的答案各有不同。但不可否認的是，中餐市場跑出一個中式“麥當勞”，依舊還有不少的距離，也仍需要跨過多座大山。

其一，餐飲企業依舊面臨著日益漸增的盈利壓力。“薄利”是餐飲企業的“標配”，梳理多個已公開的招股書及財務數據時發現，中餐連鎖企業普遍存在凈利潤偏低的現象。鄉村基凈利率4.8%、綠茶餐廳凈利潤率5.3%……

凈利潤低是一把雙刃劍。低凈利潤在一方面體現的是產品的價格競爭優勢，能夠與“肯德基”“麥當勞”等國外餐飲品牌形成差異化。但另一方面，對著品牌的擴展，平價無法滿足盈利時，品牌想要推出高利潤的產品，受到的市場反饋可能會更難如意。

其二，中餐標準化程度不高依舊是行業痛點。相比西餐以烤和炸為主，中餐的烹飪手法要復雜得多，如炒、炸、熘、燉、焗、蒸等，要把操作程序進行改良以實現餐品標準化，困難可想而知。

即使隨著食品工業技術的發展，近年來也有不少餐飲企業選擇用預制菜來實現標準化，但如何實現口味還原依然是一大難題。

其三，區域性的特色單品難打開市場。由于標準化程度不高，如今的中餐品牌更多是區域性的，這一點雖然有助于精準定位，但也在一定程度上掣肘了品牌的進一步擴張。

比如大米先生專攻重慶、成都、武漢、長沙等南方城市，老鄉雞絕大多數門店都駐扎在安徽省內，另一家餐飲企業老娘舅則主攻長三角地區...這些品牌想要擴展到其它區域和城市，或許難度要更大。

可以說，目前餐飲行業的競爭，已經從產品維度上升到了綜合維度，包括供應鏈、食品安全、店面環境、品牌營銷等方面的競爭。中餐品牌上市確實能夠帶來更多的資本流入，能夠在一定程度上緩解企業壓力，但上市之后，對于企業的經營要求也將會更高。

結語

餐飲賽道已經進入下半場，之后才入局的品牌顯然都會面臨著較高估值“泡沫”。

投資機構永遠不會把雞蛋放在一個籃子里，所以，對于已經上市或者是正在尋求上市的中餐品牌來說，上市并不意味著一勞永逸。肯德基、麥當勞這樣的企業尚需要30多年的本地市場深耕，才能在餐飲行業取得一席之地，國內中餐品牌想要押注未來，上市或許僅僅是又一次起步而已。