沒想到，這個雙11賣得最兇的國貨護膚品竟然是它。

投資界獲悉，在今年天貓雙11護膚類TOP 10排行榜中，唯有一家國貨品牌登榜——薇諾娜。主打功能性護膚，薇諾娜在雙11期間表現兇猛，僅開售49分鐘就拿下超過去年全天的成交額，第一天賣出了8.2億元，位列天貓美妝國貨第一名，是今年國貨護膚品牌最大贏家。

打造這只爆款的，是一位60后男教授——郭振宇。1963年出生于云南昆明，郭振宇人生仿佛開了掛：23歲獲碩士學位，32歲成為博士后，38歲就晉升為美國喬治華盛頓大學的終身教授。功成名就之時，他又毅然放棄光環回國創業，加盟滇虹藥業集團，一手締造了中國皮膚科知名品牌“康王”，在醫藥界久負盛名。

2010年，郭振宇開始獨立運營貝泰妮，也就是薇諾娜的母公司。在他的掌舵下，薇諾娜穩穩地站在了中國敏感肌護理品牌江湖的第一位。十年長跑，今年58歲的郭振宇如愿登上了IPO敲鐘舞臺，薇諾娜總市值最高一度沖破1200億，為身后的投資方帶來了百億回報，堪稱經典。

薇諾娜的表現，讓看消費的VC投資人重新興奮起來，他們紛紛轉投功能性護膚，新的品牌層出不窮。諸如，估值半年漲3倍的溪木源，玻尿酸巨頭華熙生物一口氣推出超4個功能性護膚品牌，還有正在沖刺IPO的敷爾佳。現在，這條賽道已經聚集了紅杉中國、高榕資本、五源資本、天圖投資、H Capital等一眾投資機構。踩過投彩妝的坑，大家都相信，下一個國貨品牌機會屬于功能性護膚。

今年雙11，這家國貨品牌賣爆了，薇諾娜一天賣8億

又是一年一度成績單揭曉時。

今年雙11，很多人感到疲憊，但透過那串不斷被刷新的銷售數字，依舊能看到大家對“薅羊毛”的熱情。11月11日24點，已經舉辦了13年的天貓雙11終于落下帷幕，最終的成交數字定格在5403億，再次創造新紀錄。

緊接著，一張張沒什么懸念的榜單相繼出爐，直到美妝個護榜單揭曉時，屏幕前的許多人還被驚訝到了。根據天貓雙11品牌排行榜，護膚類TOP 10品牌依次為歐萊雅、雅詩蘭黛、蘭蔻、資生堂、WHOO、薇諾娜、HR、玉蘭油、科顏氏和海藍之謎。薇諾娜是眾多國際品牌中的唯一國貨品牌。

值得一提的是，作為薇諾娜母公司貝泰妮集團旗下專注嬰幼兒肌膚的功效性護理品牌，薇諾娜寶貝首次參戰雙十一便一舉斬獲天貓嬰童護膚品類Top10之位。

時間回到11月1日零點，天貓雙11第一波正式開售。官方披露的最新數據顯示，開售首小時有超2600個品牌的成交額超過去年全天。國貨品牌的表現尤為搶眼，不少品牌在1小時內就超過了去年全天的銷售額。薇諾娜就是其中之一，而它打破紀錄只用了49分鐘。

堪稱今年國貨護膚品牌最大的贏家，薇諾娜天貓開售第一天的成交金額就達到了8.2億元，同比去年首日增長128%。截止12日0點14分，其銷售額超去年雙11全期，位列天貓美妝國貨第一名，與第二名“珀萊雅”4.5億元的成績拉開了不少距離。

天貓平臺之外，薇諾娜在其他主要電商渠道也賣“爆”了。公開信息顯示，今年雙11期間，薇諾娜在京東官方店美妝排名第二，抖音美妝自播排名第一，快手美妝排名第六。

這樣的戰績源于消費者對其明星產品的簇擁。薇諾娜官方旗艦店顯示，旗下清透防曬乳和舒敏保濕特護霜為銷量之王，在雙11期間舒敏保濕特護霜全網賣出超400萬瓶、舒緩修護凍干面膜超200萬盒，清透防曬乳、舒敏保濕修護精華液均破億元。畢竟正值換季時節，加上全國80%的女性都是敏感肌，很多人都踴躍“薅羊毛”囤薇諾娜的產品。

不過出色的成績單背后還引來一些麻煩。這幾天，因逾期發貨、虛假發貨、客服不作為等問題，購買薇諾娜產品的消費者發起了一波又一波的投訴。眾矢之的之下，薇諾娜也成為了投訴量最大的品牌之一。數據顯示，在黑貓投訴上有關于薇諾娜的投訴已達近300條，且接近一半于雙11期間發起。

對此，薇諾娜于11月8日發布公告對消費者反饋的情況進行了相關說明和道歉，表示會對每一個訂單負責到底。薇諾娜的這場大考還未能畫上完整的句號。

58歲男教授賣護膚品，市值900億，背后VC回報百億

說起薇諾娜，不得不提起背后那位60后創始人。

郭振宇，1963年生于云南昆明，從小學識淵博：23歲完成在云南大學的學士和碩士學業，留任學校做了兩年無線電系講師，隨后便遠赴加拿大麥吉爾大學攻讀博士學位。學無止境，1995年郭振宇成為加拿大西安大略大學博士后，在38歲那年又晉升為美國喬治華盛頓大學終身教授。在此期間，郭振宇成為醫學成像理論、超聲學方面有影響的杰出人物，一路高光堪稱傳奇。

然而在人生最順意之時，郭振宇卻突然辭職了，源于一次回鄉探親之旅。2002年，郭振宇回到家鄉昆明休假，一次偶然的機會他走近了當地企業——滇虹藥業集團。這家昆明本土企業的發家史讓郭振宇感慨無比，但同時他也看到了這家企業所存在的一些問題：“滇虹存在企業成長期的不少問題，還能做得這么好，實在不易！”

2003年1月，郭振宇毅然轉身回到國內，出任滇虹藥業集團股份有限公司董事長、總裁。任職期間，他率領滇虹藥業奔向了新的臺階，打造了家喻戶曉的，也是皮膚科非處方藥的全國第一品牌“康王”，成功完成了學者到企業家的角色轉換。

2008年，滇虹藥業內部開始孵化一個新的醫學護膚品牌——薇諾娜，貝泰妮最初正是薇諾娜產品的經銷商，但這個項目表現并不盡如人意，營收占比不足3%還一直虧損。

彼時，雅漾、薇姿等國際品牌剛剛進入中國，臨床輔助治療效果頗為樂觀。但反觀中國，市場上還未出現一個叫得出名來的國產功能性護膚品牌。就在這時，中國皮膚學界的幾位專家找到了正在研究皮膚藥物的郭振宇：“你能不能做一個，我們大家支持你。”

郭振宇注意到，當時進入中國的海外品牌多主打泉水成分或零添加，這些產品雖具有一定的皮膚舒緩效果，但不能解決泛紅、瘙癢等真正的皮膚敏感問題。為此，針對傳統泉水成分功效單一、可替代性較強等問題，薇諾娜利用云南地理條件的天然優勢，主打天然植物成分，與其他品牌形成差異。相較于泉水成分，植物成分更有針對性，修復效果更快。

與此同時，基于郭振宇獨有的醫藥渠道、權威背景及專家背書，薇諾娜開辟了一條新路徑，漸漸與先入者甩開了距離。十年過去，在郭振宇的帶領下，薇諾娜已經成為中國敏感肌護理第一品牌，市場占有率一度超過薇姿、理膚泉、雅漾等國際品牌，躍居皮膚學護膚行業第一位。

除了“拳頭品牌”薇諾娜之外，貝泰妮旗下還有薇諾娜Baby、BeautyAnswers、資潤以及痘痘康等一系列品牌，覆蓋護膚品類、彩妝類、醫療器械三大領域。這也為貝泰妮帶來了可觀的營收數據，公司財報顯示，今年上半年，貝泰妮實現營業收入14億元，營業利潤上漲至3.2億元，歸母凈利潤2.7億元。

今年3月，貝泰妮成功在深交所創業板掛牌上市，“功能性護膚第一股”由此誕生。上市以來，貝泰妮市值一度沖破1200億元，截止發稿近900億元。堅定陪跑7年，紅杉中國持股市值超百億元。

VC愛上護膚，半年估值漲3倍，紅杉高榕都來了

薇諾娜，帶火了這條隱秘的賽道。

這門不起眼的生意還有望再誕生一家IPO企業。投資界獲悉，不久前，主打醫用面膜和功能性護膚的敷爾佳遞交了招股說明書，擬登陸創業板，有望成為繼華熙生物、貝泰妮之后又一護膚品牌上市公司。值得一提的是，在提交IPO招股書前，敷爾佳完成了上市前的最后一筆融資，估值超百億。

1996年，哈爾濱人張立國下海經商，成立了華信藥業，在看到醫美行業的如火如荼后，果斷在2012年起將業務伸向皮膚護理領域，成功打開了銷路。5年后，張立國干脆成立了獨立的敷爾佳公司，專門負責賣敷爾佳品牌產品。多年來，除了布局醫用敷料產品，敷爾佳相繼又拓展了普通面膜、水乳、凍干粉等多種功能性護膚品。

敷爾佳站在IPO大門前，也讓大家意識到這是門暴利的生意。招股書顯示，2020年度，敷爾佳整體毛利超76%，以旗下醫美面膜為例，該產品毛利率為82.40%，也就是說一片醫美面膜生產成本約1.68元，售價卻接近10元，加上低研發成本，敷爾佳賺得盆滿缽滿——一年凈賺6.5億元。

玻尿酸巨頭——華熙生物也加快了在這一領域的布局，一口氣推出了潤百顏、BM肌活、米蓓爾、夸迪等多個功能性護膚品牌。

現在，這條賽道上已經擠滿了VC/PE投資人。一則數據顯示，截止到今年8月，個護領域共發生50起融資事件，融資金額近70億元。其中，護膚賽道共發生20起，融資金額超20億元。僅在8月這一個月就有5筆融資官宣，累計金額超7億元。即使到了消費投資整體疲軟的第三季度，VC投資人對國產護膚的熱情依舊不減。經投資界不完全統計，9月以來賽道內共有7筆融資誕生，它們幾乎都打上了“功能性護膚”的標簽。

國產功能性護膚賽道達到前所未有的熱鬧，溪木源、蘭、逐本、雪玲妃、AOEO、優時顏、拾顏PUskinology、HFP、HBN研究所、鮮即、可氏利夫、種子宣言等新銳品牌開始嶄露頭角，紅杉中國、高榕資本、五源資本、天圖投資、順為資本、青松基金等一批VC投資人跑步進場。

動輒上億，一筆筆意想不到的融資接連誕生。這其中屬溪木源最為矚目：今年8月，主打功能性護膚的溪木源完成了來自Coatue Management、H Capital和高鵠資本的超3億元新一輪融資，投后估值近40億元，相比半年前漲了近3倍。成立僅兩年，這已經是這是溪木源完成的第7輪融資，除Coatue、H Capital之外，身后還浮現了真格基金、弘毅投資、雪湖資本，堪稱功能性護膚界的一匹黑馬。

大家為何都盯上如此細分的賽道？首先功效護膚市場多以敏感肌為主，而這背后有一個龐大的群體。研究數據表明，在中國，每3位女性中就有1個是敏感肌，且隨著空氣污染加劇、過度護膚、工作壓力增大導致的內分泌失調等內外因，絕大多數女性對美白、祛斑、補水保濕、抗氧化、抗衰抗皺等有著明顯的需求。 

一條千億規模的隱秘賽道呼之欲出。有投資人通過調研發現，早在2019年中國功能型護膚市場銷售額就已達740億元，在整個護膚品市場的份額已經超過60%，同時其超23%的年復合增長率也遠高于化妝品行業的整體增速，到2025年市場規模有望增長至1250億元。

轉投功能性護膚，有一部分原因可歸結于，投資人們已經親歷了中國彩妝創業的殘酷真相，曾經讓VC/PE圈集體高潮的國貨彩妝品牌完美日記，其市值較巔峰時期已經跌去超100億美元，盛況不再。

“現在沒人看彩妝了，不可能再出現第二個完美日記。”一位看消費的上海投資人向投資界說，沒有盡頭的燒錢營銷，VC已經膩了，反觀薇諾娜的數據和其在二級市場的股價表現，燒錢少、營收快還不虧損，難道不“香”嗎？

但依然有不少玩家在走國貨彩妝的老路，賠本賺吆喝搶份額。一家機構投資人警惕道：“賽道擁擠，但不應該成為司空見慣的智商稅和營銷秀。少燒錢，增長快，是最樸素的投資邏輯。”那么，下一個薇諾娜會是誰呢？