來源/時代財(cái)經(jīng)

作者/閆曉寒

*ST步高重整迎來重要進(jìn)展。7月17日，*ST步高發(fā)布公告稱，截至公告發(fā)布當(dāng)日，重整投資人繳納重整投資款合計(jì)21.95億元，與此前其重整方案中預(yù)計(jì)引入的25億元投資款存在一定差距。

7月18日，時代周報(bào)記者以投資者身份致電*ST步高董秘辦，對方表示，上述投資款已到賬，接下來將優(yōu)先用于清償公司債務(wù)，剩余資金才會用于公司運(yùn)營。

對于陷入債務(wù)和經(jīng)營雙重困境已久的*ST步高來說，這無疑是一個好消息。公告發(fā)布后，7月18日，*ST步高開盤股價(jià)漲幅達(dá)到4.87%，并一字漲停，當(dāng)日股價(jià)報(bào)收3.23元/股。7月19日，*ST步高延續(xù)漲勢，截至午間收盤漲幅超過2%。

此前*ST步高發(fā)布的2024年上半年業(yè)績預(yù)告顯示，其凈虧損已有所收窄。在零售行業(yè)遭受線上渠道沖擊，新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)的背景下，*ST步高能否扭轉(zhuǎn)局面并探索出真正適合自己的新出路？

01

重整投資款如何分配？

*ST步高將如何分配上述投資款解決債務(wù)問題，是外界最為關(guān)注的問題。對此，上述董秘辦人士表示，此次投資款在債務(wù)清償方面主要分為三部分。

一部分將首先償還公司前期所借的10億元共益?zhèn)�。�?jù)記者了解，去年湘潭中院許可*ST步高通過共益?zhèn)�形式借款不超過10億元，這部分資金主要被*ST步高用于推動其超市業(yè)務(wù)經(jīng)營的恢復(fù)和百貨業(yè)務(wù)維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

另一部分為對債權(quán)人的現(xiàn)金清償。根據(jù)債權(quán)清償方案，*ST步高將對每家債權(quán)人進(jìn)行10萬元限額的現(xiàn)金清償，即不足10萬元的欠款全額進(jìn)行現(xiàn)金清償；若高于10萬元，則最多進(jìn)行10萬元現(xiàn)金清償，超過部分按照9.69元/股的抵債價(jià)格進(jìn)行以股抵債。

最后則為前期的部分員工債權(quán)和國家稅收債權(quán)，這些也需*ST步高盡快進(jìn)行現(xiàn)金償付。

那么*ST步高目前共有多少債務(wù)？公告顯示，截至今年3月31日，共有7887家債權(quán)人向步步高股份（即*ST步高）及其十四家子公司管理人申報(bào)債權(quán)，申報(bào)金額簡單加總共計(jì)668.28億元（含重復(fù)申報(bào)及關(guān)聯(lián)債權(quán)申報(bào)）。

但上述人士表示，上述申報(bào)金額包含約400余億元的內(nèi)部往來，所以實(shí)際金額在150億元-160億元之間。其中，與銀行有關(guān)的金額約接近120億元，后續(xù)這部分將進(jìn)行延期和降息。

*ST步高方面對時代周報(bào)記者表示，通過此次重整，一方面，自重整計(jì)劃裁定批準(zhǔn)后，*ST步高留債利息按2.15%計(jì)算，*ST步高財(cái)務(wù)成本將大幅下降。

另一方面，留債10年清償，將徹底解決*ST步高的“短債長投”問題。再加上此次已經(jīng)到位的投資人出資款，將極大改善*ST步高的現(xiàn)金流，幫助公司進(jìn)一步恢復(fù)和改善經(jīng)營。

待重整完成后，*ST步高債務(wù)壓身的問題或許可以暫時告一段落。

此外，在上述引入的17家重整投資人中，其中的4家產(chǎn)業(yè)投資人頗受關(guān)注，分別是白兔集團(tuán)、外貿(mào)信托（聯(lián)合中化農(nóng)業(yè)）、湘潭電化產(chǎn)投、物美集團(tuán)+博雅春芽。在*ST步高的公告中，這4家產(chǎn)業(yè)投資人不僅為其帶來了9.02億元重整投資款，未來還會在業(yè)務(wù)層面展開合作，提升其持續(xù)經(jīng)營能力。

*ST步高方面對時代周報(bào)記者表示，上述四家產(chǎn)業(yè)投資人有望在供應(yīng)鏈、電商理念、數(shù)字化技術(shù)等方面為*ST步高帶來較大幫助和提升。

02

今年上半年仍未扭虧

*ST步高的重整始于去年3月，當(dāng)時*ST步高因拖欠其供應(yīng)商龍牌食品364.22萬元貨款，被后者向法院申請對*ST步高進(jìn)行重整。

作為一家老牌商超區(qū)域龍頭，無力償還數(shù)百萬元貨款，在當(dāng)時令業(yè)內(nèi)唏噓。

不過早在2021年，*ST步高就已經(jīng)出現(xiàn)出經(jīng)營壓力。當(dāng)年*ST步高歸屬于上市股東的凈利潤為-1.84億元，出現(xiàn)自2008年上市以來的首次虧損。次年，*ST步高虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至25.44億元。到了2023年，*ST步高的虧損有所收窄，但虧損金額仍有18.89億元。

*ST步高之所以陷入困境，很重要的原因之一是受到外部大環(huán)境的沖擊。*ST步高在2022年年報(bào)問詢函中表示，受近年消費(fèi)復(fù)蘇緩慢、渠道競爭激烈等大環(huán)境影響，公司作為實(shí)體零售企業(yè)，經(jīng)營遭遇了較大挑戰(zhàn)。

不過，外部環(huán)境的變化只是一部分原因。*ST步高過去多年的大規(guī)模擴(kuò)張和針對商業(yè)地產(chǎn)的投資，或也為此次流動性危機(jī)埋下了隱患。

2021年，*ST步高對低績效及難以扭虧的門店進(jìn)行關(guān)停并轉(zhuǎn)，閉店52家；2022年其退出四川、江西市場，閉店139家；2023年，*ST步高再次閉店113家。近幾年大量的閉店支出也是導(dǎo)致其虧損的重要因素。

正如*ST步高創(chuàng)始人王填今年6月底在聯(lián)商網(wǎng)大會上做出的反思，此前他會從外部找原因，例如線上的沖擊，以及流動性危機(jī)帶來的供應(yīng)鏈問題。

但“根本的問題是因?yàn)槲覀兊臒o知，過分地追求規(guī)模、名利，盲目自信、過度擴(kuò)張，而忽略了企業(yè)應(yīng)有的員工關(guān)愛、顧客信賴，最終導(dǎo)致企業(yè)付出慘重代價(jià)。”他說道。

在零售行業(yè)尚未完全恢復(fù)元?dú)庵�際，胖東來被一眾企業(yè)視作“救生方舟”。今年一季度，*ST步高引入胖東來管理團(tuán)隊(duì)，并對其超市業(yè)務(wù)進(jìn)行升級改造，包括調(diào)整員工薪資、壓縮營業(yè)時間、門店動線布局、商品結(jié)構(gòu)等。

*ST步高方面的數(shù)據(jù)顯示，首店步步高超市長沙梅溪湖店6月日均銷售已穩(wěn)定在120萬元以上，第二家湘潭九華店日銷106萬元左右。

值得一提的是，*ST步高還未走出虧損泥潭。根據(jù)2024年上半年業(yè)績預(yù)告，當(dāng)期*ST步高歸屬于上市股東凈利潤為虧損5600萬元-8000萬元，較去年同期減虧82.20%-87.54%。