今年上半年，公司再次迎來業(yè)績爆表，歸母凈利潤暴增4倍，半年掙的錢是去年全年的2倍多。

疫情和宅經(jīng)濟(jì)讓整個速凍行業(yè)需求空前提升和釋放，三全食品部分地區(qū)終端門店一度缺貨。

這一次，三全食品可以靠疫情翻身，未來靠什么實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長？

凈利暴增4倍

繼2019年業(yè)績好轉(zhuǎn)之后，今年上半年，三全食品（002216.SZ）再次迎來業(yè)績爆表。

8月20日，公司披露2020年中報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.30億元，歸母凈利潤4.52億元，同比分別增長22.60%和409.61%。

今年前6個月，引爆宅經(jīng)濟(jì)，家庭就餐頻次增長，水餃產(chǎn)品意外爆紅，成為帶動公司業(yè)績大漲的主力。水餃產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入12.88億元，同比增長70.45%。

不僅僅是水餃產(chǎn)品，公司的湯圓、面點(diǎn)及其他收入分別增長6.26%和15.19%。

作為速凍行業(yè)C端渠道的王者，三全食品渠道收入一直保持著較高增速。今年前6個月，零售及創(chuàng)新市場實(shí)現(xiàn)收入33.76億元，同比增長26.07%，收入占公司總收入的90.51%，同比增加2.5個百分點(diǎn)。同期，B端的餐飲渠道下降2.90%，收入為3.54億元。

今年上半年，公司凈利潤率達(dá)12.13%，較去年同期增長9.21個百分點(diǎn)，盈利水平呈現(xiàn)高速增長的趨勢。

早在今年第一季度，公司業(yè)績增長就已顯端倪。當(dāng)季，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.17億元、歸母凈利潤2.58億元，同比分別增長16.14%和541.13%。一季度業(yè)績增長主要是渠道調(diào)整和非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的影響。其中，公司將持有鄭州全生農(nóng)牧全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新希望（000876.SZ），貢獻(xiàn)了大部分收益。啟信寶顯示，今年1月3日，鄭州全生農(nóng)牧股東已變更為新希望六和。

公司業(yè)績一路向好，大股東卻在磨刀霍霍。今年3月，公司披露公告，大股東陳澤民及一致行動人李冬雨將在6個月內(nèi)減持不超過總股本的2.8%，今年5月14日至于7月17日，陳澤明、李冬雨累計(jì)減持公司股本的1%，已套現(xiàn)超億元。

未來增長靠什么？

三全食品收購龍鳳食品被拖累幾年，后來涉足的O2O鮮食項(xiàng)目在外賣大戰(zhàn)中當(dāng)了炮灰，業(yè)績一度走到低谷。雖說疫情讓公司業(yè)績暴增，公司不認(rèn)為有可持續(xù)性，“未來增長靠自身競爭力”。

2019年，公司啟動內(nèi)部機(jī)制改革，不再設(shè)定目標(biāo)任務(wù)，注重考核利潤的同時兼顧收入。

斑馬消費(fèi)注意到，公司的“工作”做在前面，已持續(xù)5年在多部電視劇里植入品牌及產(chǎn)品，在圍繞大消費(fèi)場景尋找成長空間�！度畿矀鳌�、《三十而已》、《小歡喜》、《歡樂頌》等熱播電視劇里，頻頻出現(xiàn)三全的身影；在冬至、春節(jié)等餃子消費(fèi)高峰時期，與分眾傳媒（002027.SZ）合作投放電梯廣告，以彌補(bǔ)公司在電視劇植入營銷上的不足。

最近幾年?duì)I銷植入頻繁、投入多，公司的銷售費(fèi)用沒有大幅增長，2017年至2020年上半年，銷售費(fèi)用分別為14.55億元、15.83億元、15.91億元和8.24億元。

上述營銷植入重要指向是家庭消費(fèi)領(lǐng)域中，家庭備餐、早餐和涮烤3個細(xì)分領(lǐng)域。

今年8月，公司全面發(fā)力火鍋、燒烤市場。

火鍋料市場一直被安井食品（603345.SH）、海欣食品（002702.SZ）及海霸王等企業(yè)占據(jù)，公司的“丸子”火鍋產(chǎn)品推出多年，一直徘徊在第二梯隊(duì)。且火鍋料市場一直以B端為主，在C端具備渠道優(yōu)勢的三全迎來了機(jī)遇，有彎道超車的可能。

與此同時，公司著手對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

湯圓和水餃?zhǔn)且恢笔枪局饕杖牒屠麧檨碓矗?019年，湯圓和水餃分別占公司收入的30.9%和29.9%，占毛利潤的30.4%和35.1%。這兩個產(chǎn)品的比重也正隨著公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整逐漸下降。

斑馬消費(fèi)統(tǒng)計(jì)顯示，2014年至2019年，湯圓和水餃合計(jì)收入占比從71.6%降至60.77%，毛利潤占比從75.3%降至65.4%。

公司新產(chǎn)品向速凍面點(diǎn)及其他食品業(yè)務(wù)傾斜，2014年-2019年，面點(diǎn)及其他食品營收占比增長12個百分點(diǎn)，毛利潤占比增長10個百分點(diǎn)。

除此之外，今年，公司產(chǎn)品還與天馬食品合作，涉足魚肉、禽肉速食業(yè)務(wù)。

另一重點(diǎn)是，公司不滿足在傳統(tǒng)C端渠道布局，在新興渠道上各種加碼，線上線下全面掘進(jìn)。

今年5月，公司董事長陳南在機(jī)構(gòu)調(diào)研時表示，除了傳統(tǒng)電商外，加強(qiáng)與每日優(yōu)鮮、叮咚買菜、錢大媽等生鮮電商的業(yè)務(wù)合作，擴(kuò)大速凍產(chǎn)品業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。