來源/李東樓觀察

撰文/李東樓

目前，國內(nèi)有兩大新茶飲上市公司。

其中之一是奈雪的茶。其于2021年6月30日在港交所上市，發(fā)行價為19.8港元/股，IPO總計募集資金凈額48.424億港元，當(dāng)前（2024年5月15日）股價為2.83港元/股，上市近三年，目前市值跌去了85%。

另一個則是剛剛在今年4月23日上市的茶百道，發(fā)行價為17.5港元/股，上市首日就跌掉26%，目前股價為10.24元，不到一個月的時間內(nèi)，市值已經(jīng)跌去了超過40%。

這是為什么？東樓認(rèn)為有以下幾個方面的重要原因：

第一，國內(nèi)現(xiàn)制茶飲是最卷的消費賽道，沒有之一。大大小小的品牌有數(shù)千家。而頭部的茶飲品牌主要將自己的門店開設(shè)在購物中心或商業(yè)步行街。隨便逛任何一家購物中心，你會發(fā)現(xiàn)至少有六七家茶飲品牌在其中廝殺，包括喜茶、奈雪的茶、古茗、茶百道、七分甜等。這意味著消費者可選擇的品牌廣，也就意味著忠誠度低，因此價格戰(zhàn)不可避免。

在價格戰(zhàn)的背景下，必然導(dǎo)致整個行業(yè)的利潤被壓縮，產(chǎn)業(yè)鏈條上的物料供應(yīng)商、門店加盟商以及品牌管理方，都無利可圖。這個趨勢從奈雪的茶財報就可以得到印證。從奈雪的茶近期發(fā)布的財報顯示，2023年奈雪的茶直營店每筆訂單消費金額為29.6元，較上年下降13.7%；全年每間茶飲店日均訂單量也微幅下降1.1%，降至344單。另一方面，根據(jù)財報顯示，奈雪的茶目前擁有近2000家門店，但2023年全年僅有2100萬元的利潤。而這對于奈雪的茶來說已經(jīng)是巨大的進(jìn)步，畢竟以前是虧損的。

第二，除了賽道本身卷外，茶飲還必須跟咖啡卷。同樣是主要開在購物中心，咖啡品牌在購物中心的扎堆程度同樣不弱于茶飲，星巴克、tims、Costa、瑞幸等咖啡品牌開店同樣密集，一般而言，消費者很少在一天里既喝咖啡又喝奶茶，這就意味著兩個賽道對消費者的爭奪也將是白熱化的。

從目前看，咖啡賽道的擴(kuò)張速度一點也不比茶飲賽道弱，而且相較而言，咖啡的剛需程度更甚于現(xiàn)制茶飲，一方面是因為咖啡本身具有成癮性，另一方面咖啡門店作為第三空間被更廣泛的人群接受。

第三，現(xiàn)制茶飲品牌的市場擴(kuò)張空間受限。我們知道現(xiàn)制茶飲的門店選址主要集中在購物中心或商業(yè)步行街，目前一些頭部品牌已經(jīng)接近萬店規(guī)模，比如蜜雪冰城，其他的一些品牌也都達(dá)到數(shù)千家規(guī)模，古茗擁有近9000家門店，茶百道已經(jīng)超過8000家，喜茶超過3200家，奈雪的茶近2000家。

實際上，不同于疫情剛剛結(jié)束后，目前國內(nèi)可供開發(fā)的店鋪地址數(shù)量正在銳減。據(jù)國家統(tǒng)計局官網(wǎng)信息顯示，截止2023年11月29日，全國購物中心總數(shù)量已達(dá)6300座。而根據(jù)媒體報道，目前我國成一定規(guī)模的步行街或商業(yè)街約有2100條。

這就意味著，目前國內(nèi)真正適合開店的地址越來越少。未來新茶飲品牌想要繼續(xù)擴(kuò)店，只有兩條路可走，一是繼續(xù)下沉，開在社區(qū)的底商或者城鎮(zhèn)市場，另一條選擇是選擇進(jìn)軍海外市場。

但這條路都并不好走。如果繼續(xù)走下沉市場，就必須要考慮下沉市場消費者對產(chǎn)品的接受度，這一方面需要對用戶進(jìn)行教育，另一方面得需要提供與其收入相匹配的價格帶產(chǎn)品。

那么出海呢？在國內(nèi)市場空間受限之后，選擇到海外市場進(jìn)行開疆拓土固然是一條路。但是，進(jìn)軍海外市場除了跟資本講一個全球化品牌的故事外，更需要能夠在海外市場真正站穩(wěn)腳跟，這不僅需要這些土生土長的新茶飲品牌招攬國際化人才，還需要品牌能夠在不同的人文背景和法律框架下進(jìn)行有效經(jīng)營，這其實也是一個巨大的挑戰(zhàn)。

第四，現(xiàn)制茶飲品牌還面臨較大的創(chuàng)新難題。消費者對于產(chǎn)品創(chuàng)新的需求更高，這要求品牌不斷的推出新品，來滿足消費者不斷變化的口味需求。目前現(xiàn)制茶飲的頭部品牌實現(xiàn)了鮮奶、鮮茶、鮮果等，成功的將香飄飄、優(yōu)樂美等杯裝沖調(diào)奶茶卷出了年輕人的視線。與此同時，還通過品牌聯(lián)名、IP聯(lián)名等方式，在品牌包裝方面上下足了功夫。從卷價格到卷產(chǎn)品，再到卷品牌、卷服務(wù)，新制茶飲行業(yè)快速進(jìn)入了市場成熟期，接下來可供創(chuàng)新的空間有限。

總體來看，新茶飲賽道是一個有限游戲，即發(fā)展空間有限，競爭卻空前激烈，最終各品牌之間很可能陷入到零和博弈當(dāng)中。