恒大降負(fù)債這場仗，有了新的戰(zhàn)果。

2021年6月29日，據(jù)最新消息顯示，目前恒大有息負(fù)債約5700多億元，與去年最高時(shí)的8700多億元相比，大幅下降了約3000億元。

恒大如約兌現(xiàn)承諾。

在地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入“白銀時(shí)代”的當(dāng)下，取得這份成績實(shí)屬不易，那么一年負(fù)債狂降3000億元，恒大是怎么做到的？

復(fù)盤來看，恒大越來越穩(wěn)了。

輕裝上陣，爭做“三好學(xué)生”

如今，降低有息負(fù)債成為行業(yè)的共識(shí)，但在這方面表現(xiàn)得最為積極的當(dāng)屬恒大。

譬如，2021年6月24日，恒大安排自有資金約136億港元匯入債券還款賬戶，用以償還今年6月28日到期的14.5億美元債，以及所有境外美元債到期的應(yīng)付利息近3億美元，合計(jì)約17.5億美元。

而2020年3月以來，恒大已合計(jì)歸約106億美元的境外債券，到2022年3月前再無到期的境內(nèi)外公開市場債券。

這意味著，恒大一方面維系了在債券市場良好的商業(yè)信譽(yù)，踐行了“有借必還”的商業(yè)理念；另外一方面相當(dāng)長一段時(shí)間之內(nèi)沒有還債壓力，可以夯實(shí)根基，為進(jìn)一步降負(fù)債營造優(yōu)越的環(huán)境，進(jìn)而賦能高質(zhì)量發(fā)展。

更為關(guān)鍵的是，償還資金全為自有，沒有借新還舊，是實(shí)實(shí)在在的輕裝上陣，彰顯了恒大為渴望滿足“三條紅線”的決心：作為行業(yè)的頭部玩家，不僅僅追求規(guī)模與利潤，也要追求財(cái)務(wù)健康及長期經(jīng)營，努力成為行業(yè)的“三好學(xué)生”。

對(duì)此，法國巴黎銀行表示：“恒大今年前五月實(shí)現(xiàn)銷售2851.6億元，現(xiàn)金流足以覆蓋短期債務(wù)，加上公司擁有2.31億平方米土地儲(chǔ)備，以及價(jià)值1660億元的投資性物業(yè)與5190億元的非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)股份，遠(yuǎn)超凈債務(wù)，全面降負(fù)債只是時(shí)間問題，給予恒大美元債‘買入’評(píng)級(jí)�！�

降負(fù)債，到底有多拼

之所以恒大降負(fù)債速度肉眼可見，與其苦練內(nèi)功有莫大的關(guān)系。

開源，加大回款力度。

據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，2021年前5個(gè)月，恒大累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售額2851.6億元，銷售回款2507.4億元，這意味著平均每月回款500億元，位居行業(yè)第一。

銷售數(shù)據(jù)的背后，是恒大在品質(zhì)不變的情況下，在全國加大促銷力度，提升項(xiàng)目的高性價(jià)比，令消費(fèi)者感覺“真香”，從而贏得了市場的青睞。

此背景下，回款自然水到渠成，成為恒大降低有息負(fù)債的關(guān)鍵所在。

節(jié)流，減少新增負(fù)債。

拿地與貸款息息相關(guān)，放緩拿地速度、降低土地儲(chǔ)備，自然而然會(huì)減少貸款需求，從源頭上減少負(fù)債的增加。

特別是在集中供地機(jī)制之下，部分城市競爭激烈，出現(xiàn)哪怕沒錢賺也要拿地的情況，對(duì)此恒大選擇了旁觀。

由此可見，理性拿地成為恒大的新戰(zhàn)略。

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，“造血”勢能充沛

負(fù)債降低，財(cái)務(wù)杠桿也會(huì)隨之降低，對(duì)應(yīng)的是現(xiàn)金流充沛起來。

現(xiàn)金流相當(dāng)于企業(yè)的“血液”，其能否能正常流動(dòng)決定企業(yè)能否生存，也是企業(yè)參與市場激烈競爭的底氣所在，因而其重要性不言而喻。

種種跡象表明，恒大的現(xiàn)金流頗為穩(wěn)健，從25年以來從未出現(xiàn)借款利息晚付、本金逾期歸還也可見一斑。

這也可以解釋，為何恒大在降負(fù)債的同時(shí)，其地產(chǎn)業(yè)務(wù)一直保持行業(yè)領(lǐng)先身位，依然是不可忽視的頭部選手，且在與其他玩家扳手腕的過程中并未落下風(fēng)。

事實(shí)上，恒大不僅做到了，還有可能做得更好。

據(jù)恒大年報(bào)顯示，截至2020年12月31日，其土地儲(chǔ)備項(xiàng)目共計(jì)789個(gè)，規(guī)劃建筑面積2.31億平方米，其中一二線城市占比67%，平均樓面價(jià)為2638元。

從這個(gè)角度來看，恒大的底蘊(yùn)深厚，一方面土儲(chǔ)規(guī)模充足，足以支撐恒大未來可持續(xù)地發(fā)展，另外一方面土儲(chǔ)價(jià)值高，足以支撐恒大未來的利潤需求。

從這個(gè)角度來看，一個(gè)更穩(wěn)健的恒大，即擁有更大的表演舞臺(tái)，也給了資本市場更大的想象力。

毫不夸張地說，恒大走上正確的道路。