出品/品智PLSC

作者/萬德乾

如同今年6月份中國連鎖經營協會（CCFA）發布的中國連鎖TOP 100榜單，重疊與連鎖百強前三甲的沃爾瑪中國（業績主體為山姆）、大潤發、盒馬，成為近期CCFA發布的中國超市百強前三甲。

由于盒馬是個創立僅10年的企業，山姆屬于沃爾瑪中國登頂的主干企業，而這個榜單前三甲中多年來的常勝冠軍卻屬于大潤發。

就像在5年前的2020年7月發布的“2019中國超市百強”（榜單名義年份加一年，為實際發布年份），大潤發排名第二，沃爾瑪中國位列第四，盒馬甚至沒能進入前五名。

但盒馬卻是中國超市百強榜單中多年來名次增長最快的企業。作為見證中國零售業的重要指標，這個榜單的重點在于揭示同行名次的高低變化。在2019年至2025年的六年中，榜單的前三甲名次輪換，至少反映出以下六個變化：

第一、盒馬增長很快速。盒馬從統計的2018年列第十六名，一路攀升至現在的前三名。如果按照阿里集團財報透露的線索，盒馬在2025年上半年的營收增長幅度，預計還可攀升更高的名次。中國第二家1000億元營收額的零售企業，未來大概率也只是盒馬。

第二、大潤發名次很穩定。自從2009年開始進入統計榜單，其就以502億元銷售額位列榜單的第二名，2011年更是以615億元位列中國超市百強榜首，直到今年還都保持在前三甲隊列中。

第三、山姆勢頭很強勁。雖然沃爾瑪中國常年也列在榜單的前五名，但從發布的2021年開始，山姆會員店成為沃爾瑪中國占據榜首的主要力量。沃爾瑪中國1588億元的年度銷售額斷崖式領先整個榜單，甚至第二、第三名兩家的業績總和，都比不過沃爾瑪中國一家。

第四、其他企業下滑趨勢明顯。過去六年的榜單變化，前十名的領先企業中，有像家樂福那樣的已經消失于整個榜單，也有企業下滑至60名次之后，更有企業從榜首一直下滑至TOP 5之外的名次。

第五、行業集中度在強化。今年上榜企業的營收額，出現較大的差異。除了第一名的山姆，第二到第四名在700億元區間，第五到第七名在400億元區間，第八到第十二名已經落入300億元至100億元區間。第十二名之后已經不在百億元俱樂部中，胖東來超市業務以80億元位列榜單第十九名。由此可見，縱然是排名前十的企業，彼此之間也有巨大的差距。

第六、展店擴張依然重要。由于榜單名次是以年度總營收排序，那些布局全國的零售企業沒有一家落在十名之外。門店布局全國的企業，擁有天然的規模效應，也在產業周期調整期間，具有較好的承壓能力。其他包括東北比優特在內的區域性領先區域，也因為門店布局不限于一省之內，最近幾年也趕上硬折扣產業風口來臨至今，拿到了展店擴張的紅利。

今年6月份發布中國連鎖百強榜單期間，“品智PLSC”特別提到過，偉大的企業往往誕生在轉折期。就在中國進入到宏觀經濟結構性調整，以及實體零售產業大調整的當下，山姆會員店進入了入華以來的歷史最好時期，其業績甚至超過了山姆在美國或全球其他地區的平均水平。

大潤發在榜單的穩定性，以及2024年較好的恢復業績元氣，尤其是通過“大拇指”超值系列的自有品牌戰略，以及投入資源研發蛋撻、榴蓮千層、瑞士卷等烘焙品，商品力成為提振大潤發業務的主力推手。那個會開店、會開發商品、會服務顧客的大潤發，又回來了。

盒馬作為前三甲中第三名企業，可能是今年榜單當中，最值得觀察和期待的那家企業。至少在以下幾個維度，盒馬目前還沒有被替代的可能性。

第一、榜單增長最快。盒馬從2015年創立至今已有10年。盒馬到了2021年已經進入到第七名，2022年第六名，2023年第五名，2024年（今年發布）已經是第三名。一個創立10年的零售企業且不論進入前三名，縱然是進入前十名，盒馬之前沒有任何一家企業有過類似速度。

第二、重視商品創新。其實從前三甲名單來看，三家企業都有一個高度類似特點：重視商品力，重視自有品牌創新。如果要從三家中找出那個最拔尖的一家，盒馬也是當仁不讓。畢竟，這是一個得到業內“中國最會做商品開發的零售企業”好評的企業。

第三、重視線上訂單。三家企業在商品力之外的另一個類似特點，毫無疑問是線上業務的成功。山姆在全球都不碰的即時零售服務，卻在中國市場成為山姆業績的重要增量。大潤發與阿里合作的過去幾年，極好的補充了數字化能力。除了全渠道的即時平臺，大潤發自營的優鮮APP平臺也是其接近一成業績增量的來源。不過，實體零售里面最重視且最成功的線上業務品牌，估計還是盒馬。盒馬不僅是多個線上、線下一體化的模式創新公司，其部分門店的線上業績已經達到六成以上。一個店做出了兩個店的生意，這句話用在盒馬那里，找不出毛病。

第四、善于走出低谷。縱觀盒馬創業的10年，它至少在兩個時間段，經歷了較大的內外部挑戰。第一次是2018年前后，盒馬經歷較多問題，得到了阿里集團的一顆“爛草莓”，但也隨后促使盒馬走向自建供應鏈、打造商品力的發展模式。第二次是2024年前后，未能登陸資本市場的盒馬經歷了領導班子的調換，但也很快促使盒馬在降低成本、聚焦本業、集中優勢“結硬寨、打呆仗”的穩定節奏當中，找到了整體盈利的辦法。

由于盒馬還是非常純粹的本土創業企業，盒馬在商品力建設、自有品牌創新、重視線上訂單，以及以數字化為基礎設施的業務高效率等積累的經驗，可能遠比山姆更適合中國零售同行參考借鑒。行家認為，盒馬還有繼續增長的多個內外部條件。