出品/時代財經

作者/葉曼至

老鋪黃金股價又創下歷史新高。

6月30日，老鋪黃金（06181.HK）高開，股價一度漲近18%沖高至1035.00港元/股，為該股上市以來歷史最高位。截至當日收盤，老鋪黃金漲14.94%報1008.00港元/股，總市值超1700億港元。

值得一提的是，這是老鋪黃金6月28日大規模限售股解禁以來的首個交易日。據Wind顯示，包括陳國棟等個人投資者，以及黑蟻資本等知名投資機構在內的公司股東所持部分股份正式解除限售、上市流通。

不過，老鋪黃金于今年5月8日公告配售新股，徐高明、徐東波父子在內的控股股東所持有的限售股份禁售期也因此延長。根據禁售條件，老鋪黃金創始人家族禁售期自5月8日發布配售公告起，將推遲90天。

截至完成配股的2025年5月15日，老鋪黃金總股本已增至約1.73億股股份（其中包含控股股東集團持有約3320萬股未上市股份，及1.39億股H股）。

市盈率約百倍，機構最高看至1249港元/股

在“古法黃金第一股”光環的加持下，老鋪黃金業績增速迅猛，也一度成為港股二級市場“明星寵兒”。

自2024年6月28日在香港交易所主板掛牌上市以來，老鋪黃金的股價較發行價40.50港元/股最高上漲已近25倍，公司總市值飆升至超1700億港元，市盈率約百倍。

此前，市場觀點普遍認為，對比珠寶零售行業其他上市公司，老鋪黃金的超高估值下，大規模限售股解禁可能會給該股股價帶來短期波動。

“像黑蟻、復星漢興這類專業投資機構，其投資周期和退出策略相對明確，部分基金面臨清算節點，存在一定的減持兌現收益的需求。”有投資機構人士對時代財經表示。

解禁前夕（6月27日）老鋪黃金股價仍維持高位，報877港元/股，但港交所披露數據顯示，老鋪黃金當日沽空金額為3.08億港元，較近30個交易日均值上升228.57%，沽空比率近30%。

不過，上述人士亦表示，公司實控人方面短期內大規模減持可能性較低，如若其他股東減持，對老鋪黃金影響有限。香頌資本董事沈萌指出，為了維持股價穩定，實控人通常會公開表態不會立即減持，但仍可能會通過間接方式增加流通股數量。

另外，多個機構大行在報告中分析，老鋪黃金限售股解禁帶來的拋售壓力將低于市場預期。近日，美銀發布報告指出，由于大股東家族的禁售期延長，故今次股份拋售的壓力低于原本預期。

6月21日，老鋪黃金海外首店于新加坡開業。摩根大通分析師在6月23日至24日對老鋪黃金新加坡濱海灣金沙店進行實地調研后，指出其表現超預期。隨即，該行將老鋪黃金目標價從1149港元/股上調至1249港元/股，維持增持評級。

新消費迎解禁潮，市場出現多空分歧

今年上半年，港股新消費板塊熱鬧非凡。

今年上市的消費股中，布魯可（00325.HK）、蜜雪集團（02097.HK）、古茗（01364.HK）當前股價均已較發行價翻倍。今年6月，上述三只股票均被調入港股通名單。不過，不少港股新消費概念股在續創新高的同時，資金面和限售股解禁的利空壓力也陸續來襲。

6月10日，明星消費股毛戈平（01318.HK）也迎來了上市后的首個限售股解禁日。

據Wind數據，毛戈平本次解禁股份數為2611.6萬股，占總股本比例為5.33%。解禁股涉及六家投資機構，包括CPE、正心谷創新資本、Seraphim Advantage、常青藤資管等。

解禁當日，毛戈平股價下跌3.27%，報109.3港元/股。據Wind數據，自6月10日解禁日至6月27日收盤，毛戈平股價累計跌幅為5.66%。

今年下半年，布魯可、古茗、蜜雪集團也分別將在7月、8月、9月陸續迎來股份解禁。

6月以來，多只港股新消費概念股股價在創下歷史新高后，回調態勢明顯。以上述企業為例，據Wind數據，6月2日～6月27日，布魯可股價累計下跌超12.79%，古茗股價累計下跌8.92%，蜜雪集團股價累計下跌10.69%。

市場對部分港股新消費企業出現多空分歧。

以蜜雪集團為例。6月7日，瑞銀研報指出，蜜雪集團對比國內同類消費股估值過高，已充分甚至超前反映了公司的增長預期。同時公司海外業務不及預期。瑞銀因此對蜜雪給出“賣出”評級，賣出指導價位477港元/股，遠低于當前公司股價。而匯豐在6月26日報告首次覆蓋蜜雪集團，目標價544.1港元/股，并給出持有評級。截至6月30日收盤，蜜雪集團報514港元/股。