出品/電商頭條

作者/王小孟

01

沃爾瑪清倉京東，套現(xiàn)36億

盡管經(jīng)過了8年長跑，京東與沃爾瑪還是迎來了“分手時刻”。

近日，美國證券交易委員會（SEC）文件披露，沃爾瑪出售了所持的全部京東股份，套現(xiàn)36億美元。

隨后，這一消息得到了京東的證實，并引發(fā)了市場轟動。

圖源：京東

8月21日，京東港股早盤盤中一度大跌12%，最終收跌8.73%，報102.4港元/股。晚間，美股開盤后，京東美股一度大幅下挫超8%，隨后跌幅有所收窄。

曾經(jīng)，京東與沃爾瑪?shù)摹奥?lián)姻”被外界視為天作之合。畢竟，海外零售巨頭攜手國內(nèi)電商霸主，堪稱強強聯(lián)合。

事實上，早在2011年，沃爾瑪就打算入主京東，但遭到劉強東的拒絕。

然而，彼時恰逢電商與線下零售結合的高峰期。阿里、蘇寧等行業(yè)巨頭紛紛通過投資合作等方式壯大零售業(yè)務。

2014年，阿里巴巴投資銀泰商業(yè)，并通過兩次增持成功收購銀泰；2015年，阿里巴巴入股蘇寧，推出盒馬鮮生；隨后，百聯(lián)、高鑫等相繼進入阿里體系。

面對阿里的來勢洶洶，京東急需尋找一個強大的盟友，最終在2016年與沃爾瑪達成合作。

2016年京東與沃爾瑪達成合作 圖源：京東黑板報公眾號

當時，沃爾瑪出售了1號店，以換取京東5%的股份，該交易價值高達15億美元。另外，雙方在供應鏈、技術和物流等領域也展開了全方位合作。

同年，沃爾瑪連續(xù)兩次增持京東，截至2016年12月31日，共持有12.1%的京東A類普通股。

京東2023年年度報告顯示，截至今年3月31日，沃爾瑪持有2.89億股A類普通股，占比9.4%，投票權為3.1%，成為了京東第二大股東，僅次于劉強東。

圖源：京東2023年年報

總體來看，在8年的合作中，沃爾瑪完成了在中國的電商布局，京東也拓展了全球供應鏈能力。在各自既定戰(zhàn)略目標上，雙方都取得了顯著成果，堪稱互利共贏的典范。

然而，天下熙熙皆為利來，天下攘攘皆為利往。浪漫的婚姻尚且有“七年之癢”，以利益為核心的商業(yè)聯(lián)盟，更逃不開局勢變化的影響。

一方面，沃爾瑪清倉京東股份，或與自身的資金壓力有關。

近日，沃爾瑪公布了2025財年第二季度的業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，二季度，沃爾瑪營收1693.35億美元，同比增長4.8%，歸母凈利潤達45.01億美元，同比下降43%。

與此前的整體業(yè)績相比，沃爾瑪?shù)诙�財季的利潤有所下滑�?024財年，沃爾瑪總營收高達6481.25億美元，同比增長6%；凈利潤為155.11億美元，同比增長32.8%。

據(jù)接近此次交易的投資人士分析，當前沃爾瑪收入增速放緩，現(xiàn)金流減少，為了緩解資金壓力，沃爾瑪選擇退出京東股權投資，而這也屬于合理的資本運作行為。

另一方面，隨著市場競爭形勢的變化，沃爾瑪開始調(diào)整自身的戰(zhàn)略布局。

當前，備受關注的山姆會員店已成為沃爾瑪在中國市場上強大的增長動力。

據(jù)了解，山姆在中國已有48家門店，2023年總銷售額超800億元。今年還有6家新店即將開業(yè)，且預計每年將新開6-7家店。

另外，山姆線上業(yè)務的發(fā)展勢頭良好。據(jù)《商業(yè)觀察家》，有市場人士透露，山姆中國線上銷售在今年上半年的同比增幅達29%，占總銷售比重近50%，而整個沃爾瑪中國電商的滲透率已達到48%。

因此，沃爾瑪此次減持京東股份，也是為了更好地專注于沃爾瑪中國業(yè)務和山姆會員商店的中國業(yè)務。

值得一提的是，盡管已經(jīng)“分手”，但京東與沃爾瑪仍是“好友”。雙方都表示，他們依舊是彼此重要的戰(zhàn)略合作伙伴，并將繼續(xù)保持密切的商業(yè)合作關系。

02

劉強東的盟友，陸續(xù)離開

事實上，沃爾瑪并不是京東第一個“分手”的盟友。

2009年，劉強東與高瓴資本創(chuàng)始人張磊在一個論壇上相識，兩人一拍即合。

面對劉強東的坦白與真誠，張磊決心來一場豪賭：對京東，要么一分不投，要么投3億美元。好在，劉強東并沒有被金錢沖昏頭腦，而是理智看待融資，避免失去公司的控股權。

經(jīng)過協(xié)商后，高瓴資本在2010年4月向京東豪擲2.65億美元，這成為當年中國互聯(lián)網(wǎng)最大的一筆投資。

高瓴資本創(chuàng)始人張磊 圖源：高利研究院官網(wǎng)

隨后，張磊還介紹劉強東去沃爾瑪總部參觀，促使他改造京東。2010年，京東的辦公地點從銀豐大廈搬到了北辰世紀中心，與鳥巢和水立方毗鄰。

截至2010年底，京東員工有近8000人，公司朝著系統(tǒng)化、精細化的方向，不斷發(fā)展。

值得一提的是，張磊還為京東與騰訊的合作，牽線搭橋。但他們的開場卻沒有那么和睦，甚至稱得上“不打不相識”。

昔日，騰訊還做著美妙的電商夢，左邊挑戰(zhàn)阿里，右邊打壓京東。但兩頭都看不見成效。

2012年，騰訊終于意識到京東是個難啃的對手，開始與劉強東進行秘密談判。

在京東上市前夕，騰訊用電商資產(chǎn)加現(xiàn)金注資（2.2億美元）的方式獲得京東15%的股權，并承諾將繼續(xù)認購5%的股份。

2014年5月22日，京東在美國納斯達克交易所上市，發(fā)行價每股19美元，當時的市值達到260億美元。

隨后，騰訊以1.99億元再次戰(zhàn)略投資京東，一舉成為京東第一大股東。截至2021年9月30日，騰訊持有京東16.99%的股權。

在長達8年的合作中，京東與騰訊在資金、業(yè)務上都形成了和睦局面。彼時，京東亟待突破PC限制邁向移動互聯(lián)網(wǎng)，而騰訊龐大的流量正是契機。

根據(jù)合作協(xié)議，騰訊將向京東提供微信和手機QQ客戶端的一級入口位置及其他主要平臺支持。

隨后，微信為京東開放了一級流量入口，而京東在2019年推出的京喜，剛好繼承了這個入口。

圖源：微信小程序

然而，市場唯一不變的，就是變化本身。近年來，曾向京東豪擲千金的股東們，都陸續(xù)離開了。

而最早跑路的就是高瓴資本。2018年第二季度，高瓴開始減持京東，尤其是美國明尼蘇達州事件后，高瓴不斷減持京東股份，只剩下了2100萬股。

2020年，在高瓴資本的美股持倉中，京東已不是前十大重倉股之一。

今年一季度，高瓴資本繼續(xù)大幅減持京東股票，持股數(shù)量由1358.5萬股降至416.2萬股，減持了942萬股。

昔日的大股東騰訊，也對京東表現(xiàn)出了前所未有的冷談。2021年12月23日，騰訊將所持有約4.6億股京東股權發(fā)放給騰訊股東。

圖源：騰訊

本次派息后，騰訊對京東持股比例由16.9%降至2.3%，不再為京東的第一大股東，同時騰訊總裁劉熾平也卸任京東董事。

如今，隨著線下盟友沃爾瑪?shù)碾x開，京東也將進入一個新的階段：專注于以京東MALL為代表的自營線下平臺，繼續(xù)擁抱實體零售。

03

京東擁抱實體零售

盡管線下零售近年來正處于低谷時期，但京東依舊堅持擁抱實體零售。

今年5月，京東MALL首家一線城市門店進入試營業(yè)并正式開業(yè)。此外，今年京東還會新開10家京東MALL，目標是一線城市廣州和北京。

6月，京東的“華冠折扣超市”正式開業(yè)，主打“天天低價”，致力于將最大的優(yōu)惠帶給消費者。

不難看出，在專注實體零售的同時，京東還積極貫徹了低價策略，并提升了利潤營收。

近日，京東集團發(fā)布了2024年第二季度財報。數(shù)據(jù)顯示，京東營收2914億元，同比增長1.2%；歸母凈利潤達到145億元，同比增長69%，凈利潤率首次達到5.0%。

對比阿里、拼多多等國內(nèi)電商平臺，京東擁有自己的獨特性——注重實業(yè)。這也讓京東成為了一家以重資產(chǎn)模式運營的互聯(lián)網(wǎng)公司。

務實，既是劉強東的性格特色，也是京東的商業(yè)特色。

在這一思想下，京東將不斷完善供應鏈，貫徹低價措施，從而更好地滿足用戶多樣化的消費需求。