來(lái)源/36氪 

撰文/彭倩

阿里巴巴收獲了一季不錯(cuò)的財(cái)報(bào)。

2024年 Q1，淘天集團(tuán)時(shí)隔兩年首次獲得 GMV 雙位數(shù)增長(zhǎng)，訂單量也實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)。這意味著淘天集團(tuán)的“用戶為先”策略首次顯現(xiàn)效果。

收入和利潤(rùn)情況來(lái)看，2024年 Q1，阿里巴巴營(yíng)收同比增長(zhǎng)7%至2218.74億元，淘天收入同比增長(zhǎng)4%至932.16億元。其中客戶管理收入（來(lái)自商家的廣告費(fèi)、傭金）同比增長(zhǎng)5%至635.74億元，增幅創(chuàng)下三個(gè)季度以來(lái)新高。

阿里巴巴近3年?duì)I收增速

對(duì)于本次財(cái)報(bào)，市場(chǎng)聚焦的依然是阿里巴巴通過(guò)提升用戶體驗(yàn)（各項(xiàng)服務(wù)、價(jià)格力策略）推動(dòng)電商 GMV 增長(zhǎng)的效果，但由于和競(jìng)對(duì)亮眼的業(yè)績(jī)相比依然是“弱復(fù)蘇”，再加上這個(gè)季度利潤(rùn)表現(xiàn)并不理想，多項(xiàng)投資減值，這都影響了資本市場(chǎng)的情緒。

2024年 Q1，阿里巴巴經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（Non-GAAP）同比下降5%至239.69億元。凈利潤(rùn)同比下滑96%，若不考慮投資減值和股權(quán)激勵(lì)等費(fèi)用，凈利潤(rùn)同比下滑11%。

昨晚美股中概股普跌，但阿里巴巴跌幅最大，財(cái)報(bào)發(fā)布后阿里巴巴股價(jià)由漲轉(zhuǎn)跌，從美股盤前漲5%轉(zhuǎn)至跌超7%，收盤跌6%。近一個(gè)月來(lái)，港股科技企業(yè)股價(jià)迎來(lái)一波大反彈，騰訊和美團(tuán)領(lǐng)漲，均超50%，而阿里巴巴的股價(jià)表現(xiàn)則較為平淡。

久違的GMV雙位數(shù)增長(zhǎng)

自2021年第一季度公布 GMV 之后，阿里巴巴此后不再對(duì)外公布 GMV。從2021年第三季度開始，淘寶天貓的 GMV 一路下滑，個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)已成為常態(tài)，有時(shí)甚至是負(fù)增長(zhǎng)。

上任淘天集團(tuán) CEO 戴珊首次提出“用戶為先”，將內(nèi)容化作為主要的發(fā)展方向，并叫停了此前延續(xù)20多年的以 GMV 為增長(zhǎng)目標(biāo)的模式。但這一改革最終沒能挽救淘天集團(tuán)的下滑頹勢(shì)。

2024年Q1也是吳泳銘正式上任淘天集團(tuán)CEO的第一個(gè)季度，淘天集團(tuán)終于迎來(lái)了久違的 GMV 雙位數(shù)增長(zhǎng)。一季度，全國(guó)網(wǎng)上零售同比增長(zhǎng)12%，這意味著淘天集團(tuán)與大盤增速幾乎持平。

過(guò)去3年里，拼多多一路高歌猛進(jìn)，2021年至2023年 GMV 同比增長(zhǎng)為46%、31%以及25%，訂單量也是高雙位數(shù)增長(zhǎng)。如果淘天集團(tuán)能夠維持如今的 GMV 增速甚至繼續(xù)增長(zhǎng)，才有希望守住原有的市場(chǎng)份額。

吳泳銘上任后進(jìn)一步明確“用戶為先”的目標(biāo)，并重新以 GMV 為核心增長(zhǎng)目標(biāo)。而影響GMV的核心因素是客單價(jià)和訂單量，淘天的選擇是大力提高訂單數(shù)，隨之有一系列改革動(dòng)作。

自去年12月底開始，淘寶先后推出了僅退款政策、新疆地區(qū)包郵服務(wù)、先用后付、店鋪體驗(yàn)評(píng)分系統(tǒng)升級(jí)以及網(wǎng)頁(yè)版全面改造等一系列措施，全面優(yōu)化用戶體驗(yàn)。對(duì)于88VIP 等會(huì)員用戶，淘寶還引入了無(wú)限退貨免運(yùn)費(fèi)和積分換現(xiàn)金紅包等增值服務(wù)。這背后是大筆的資金投入，數(shù)位接近淘天集團(tuán)的消息人士告訴36氪，光是88 VIP 的免運(yùn)費(fèi)服務(wù)一個(gè)季度投入就達(dá)到數(shù)十億。

手淘首頁(yè)也在變得越來(lái)越簡(jiǎn)單，更方便用戶使用和下單。手機(jī)淘寶首屏三大頻道變更為兩大頻道，且面積有所縮小，支持用戶自定義設(shè)置首頁(yè)的快捷入口，淘寶還擴(kuò)大了商品雙瀑布流推薦的面積占比，APP 打開速度也有提升。此外，淘天集團(tuán)還于近期裁撤了一批項(xiàng)目，去掉部分啟動(dòng)項(xiàng)目，這也讓手淘打開的速度快好幾秒鐘。

4月底，淘天集團(tuán)還明確了要取消618預(yù)售——預(yù)售制的出現(xiàn)曾經(jīng)給了買賣雙方一個(gè)交易的確定性，然而隨著預(yù)售商品品類的增加，交付時(shí)間的拉長(zhǎng)，用戶體驗(yàn)并不好。

GMV之外，另一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)是淘天集團(tuán)的收入。

這個(gè)Q1，直接影響收入的淘天集團(tuán)變現(xiàn)率同比下滑，主要是由于來(lái)自淘寶商家的線上 GMV 增加，及這部分中小商家變現(xiàn)率較低的原因所致。

一個(gè)對(duì)比是，去年618后，淘天兩個(gè)季度 GMV 不增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)，但當(dāng)時(shí)淘天的客戶管理收入（向商家收取的廣告費(fèi)、傭金）仍然是正增長(zhǎng)的。如今 GMV 雙位數(shù)增長(zhǎng)，淘寶天貓的收入也只是微增到5%。這說(shuō)明淘天在有意控制向商家收費(fèi)，以保持低價(jià)的供給。

淘天的客戶管理收入變化情況

不過(guò)，淘天集團(tuán)也在設(shè)計(jì)新的商業(yè)化產(chǎn)品來(lái)提升客戶管理收入，近期內(nèi)測(cè)的全站推廣就是一個(gè)重要的產(chǎn)品，吳泳銘在財(cái)報(bào)會(huì)上稱該產(chǎn)品將于下半年正式上線。據(jù)他表示，這是一款針對(duì)中小商家設(shè)計(jì)的產(chǎn)品，以此解決此前收入分配模糊的問題。這款產(chǎn)品推出，也意味著淘天的客戶管理收入應(yīng)該可以保持一個(gè)健康的增速。

利潤(rùn)受損，但阿里的重投資還是沒甩掉

對(duì)電商和菜鳥和核心業(yè)務(wù)的投入導(dǎo)致利潤(rùn)下滑情有可原，而投資持續(xù)減值和部分子業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳拖累利潤(rùn)，才更值得憂慮。

若不考慮投資減值和股權(quán)激勵(lì)等費(fèi)用，這個(gè)季度凈利潤(rùn)同比下滑了11%，也是2022年Q4至今的新低。

一部分利潤(rùn)被用于投資增長(zhǎng)性較強(qiáng)的業(yè)務(wù)，如國(guó)際商業(yè)和菜鳥，二者營(yíng)收增速分別為45%、30%。其中國(guó)際商業(yè)零售業(yè)務(wù)增速高達(dá)56%，托管業(yè)務(wù)的訂單在今年4月份占比達(dá)到了70%，較上一個(gè)季度又增長(zhǎng)了20%，此時(shí)速賣通的半托管業(yè)務(wù)僅上線不到一個(gè)季度，這都帶動(dòng)國(guó)際商業(yè)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

如今與國(guó)際商業(yè)高度協(xié)同的菜鳥也實(shí)現(xiàn)了同比30%的增長(zhǎng)，主要由國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所驅(qū)動(dòng)。這個(gè)成績(jī)甚至好于已經(jīng)先一步上市、規(guī)模接近的極兔快遞，據(jù)極兔快遞Q1財(cái)報(bào)顯示，其營(yíng)收增速同比為22%。

不過(guò)，以上兩個(gè)業(yè)務(wù)在保持了高營(yíng)收增速的同時(shí)，也導(dǎo)致虧損拉大。Q1國(guó)際商業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下降了88%，而菜鳥也同比下降了321%（包含因撤回 IPO 發(fā)給員工的留任激勵(lì)所致）。

在線下演出復(fù)蘇、文娛行業(yè)迎來(lái)新發(fā)展期的大環(huán)境下，大文娛這一季度卻出現(xiàn)了久違的負(fù)增長(zhǎng)，且虧損也繼續(xù)拉大至8億元。據(jù)財(cái)報(bào)的說(shuō)法，仍是優(yōu)酷收入下降所影響，事實(shí)上自去年以來(lái)優(yōu)酷一直在降本，相比于愛奇藝和騰訊視頻，優(yōu)酷對(duì)劇集的投資力度要小許多，上線的劇集數(shù)量也在三家末位，有時(shí)甚至低于芒果 TV。

阿里云作為核心業(yè)務(wù)之一，雖然減虧效果顯著，但Q1其營(yíng)收增速僅為3%，而阿里云維持這個(gè)幾乎不增長(zhǎng)的狀態(tài)已經(jīng)近2年。在財(cái)報(bào)會(huì)上，針對(duì)阿里云的頹勢(shì)，吳泳銘立下了“軍令狀”，稱阿里云將在今年下半年恢復(fù)雙位數(shù)增長(zhǎng)。他透露，阿里云的專有云業(yè)務(wù)營(yíng)收實(shí)際是雙位數(shù)增長(zhǎng)，但被項(xiàng)目減少所抵消，此外，阿里云將以公有云和AI的增長(zhǎng)來(lái)減少低毛利項(xiàng)目。

本地生活營(yíng)收增長(zhǎng)19%，且虧損持續(xù)收窄，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21%。在新的3年規(guī)劃下，本地生活將持續(xù)減虧至符合上市條件。

這個(gè)季度，老大難的直營(yíng)業(yè)務(wù)仍然表現(xiàn)不佳。包括高鑫零售、盒馬、阿里健康、靈犀互娛、銀泰、智能信息、飛豬、釘釘?shù)仍趦?nèi)的所有及其他板塊收入同比下降2%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比下降52%，較上個(gè)季度同比下滑87%有所好轉(zhuǎn)，但仍有待改善。

為了降本增效，阿里巴巴 Q1繼續(xù)減員超過(guò)14000人，是上個(gè)季度幾乎3倍，而從2021年底至今，阿里巴巴已經(jīng)裁掉了5萬(wàn)多人。不過(guò)，由于高鑫零售等線下零售業(yè)務(wù)的存在，阿里巴巴如今員工數(shù)仍然高達(dá)204891人，而字節(jié)和騰訊都控制在10萬(wàn)左右，而拼多多僅1.3萬(wàn)人。