出品/斑馬消費(fèi) 

作者/沈庹

如果不是曠日持久的股東內(nèi)斗、訴訟，中炬高新的日子，應(yīng)該會(huì)比現(xiàn)在好很多。

2023年，隨著火炬系重回控制地位，土地訴訟和解，公司一舉扭虧為盈。在內(nèi)憂外患的復(fù)雜環(huán)境下，公司醬油銷量和收入雙雙保持著微小的增長(zhǎng)，著實(shí)不易。

原本，如果姚振華的78億元定增擴(kuò)產(chǎn)能順利進(jìn)行，中炬高新會(huì)大大縮小與行業(yè)一哥海天味業(yè)的差距。可是，哪有什么如果。

如今，公司再次祭出驚天計(jì)劃，劍指3年百億計(jì)劃，試圖找回失去的4年。

業(yè)績(jī)扭虧

對(duì)于中炬高新（600872.SH）來說，2023年真的太不尋常。

去年夏天，為奪取公司控制權(quán)，寶能系與火炬系在公司大門口“斗法”，經(jīng)輿論發(fā)酵，這家調(diào)味品企業(yè)的命運(yùn)，讓外界擔(dān)憂。

好在國(guó)資背景的火炬系攻勢(shì)兇猛，以迅雷不及掩耳之勢(shì)重回控制地位。引進(jìn)的3位華潤(rùn)系履歷背景高管勉力經(jīng)營(yíng)，公司逐漸走上正軌。

火炬系上位之后，中炬高新與中山工業(yè)聯(lián)合的土地訴訟達(dá)成和解。公司根據(jù)一審判決結(jié)果，過去計(jì)提的合計(jì)29.26億元預(yù)計(jì)負(fù)債將全部轉(zhuǎn)回。即2022年計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債11.78億元將計(jì)入2023年?duì)I業(yè)外收入，2023年上半年的17.47億元將沖回。得益于此，公司2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.97億元，同比大增386.53%。不過，公司營(yíng)業(yè)收入同比下降3.78%至51.39億元，其中調(diào)味品收入49.32億元，同比下降0.45%。

火炬系重新掌權(quán)，又遇業(yè)績(jī)大增，中炬高新拿出十足誠(chéng)意回饋股東。擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4元（含稅），合計(jì)分配現(xiàn)金紅利約3.07億元。

受此影響，昨日股價(jià)被眾投資者追捧，開盤即大漲，收盤收?qǐng)?bào)于28.07元，漲幅6.37%，總市值220.46億元。

醬油增長(zhǎng)1.86%

2023年，調(diào)味品市場(chǎng)的復(fù)雜程度，高于以往任何一個(gè)年份。一方面科技與狠活輿情帶來的負(fù)面影響尚未完全消除，另一方面餐飲行業(yè)的復(fù)蘇也沒有預(yù)想的迅猛。

去年前三季度，行業(yè)一哥海天味業(yè)（603288.SH），營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)均罕見出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。全年，公司市值蒸發(fā)超過1500億元。

醬油是調(diào)味品行業(yè)的第一大品類，消費(fèi)量下行，明顯賣不動(dòng)了。據(jù)公開數(shù)據(jù)，2015年至2020年，國(guó)內(nèi)人均醬油需求量由7.28千克降至4.86千克。需求下行直接傳到至上游，2019年國(guó)內(nèi)醬油總產(chǎn)量1011.9萬(wàn)噸，到2021年僅剩788.15萬(wàn)噸。

中式復(fù)合調(diào)味品搶走了醬油用戶，醬油廠商只得從醬油使用細(xì)分場(chǎng)景想辦法，比如高鮮醬油、有機(jī)醬油、兒童醬油等產(chǎn)品陸續(xù)推出。

去年，中炬高新承受內(nèi)憂外患，一身疲憊，醬油業(yè)務(wù)居然還能保持相對(duì)穩(wěn)定，著實(shí)不易。

全年，公司實(shí)現(xiàn)醬油產(chǎn)量51.05萬(wàn)噸、銷量51.21萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)0.94%和1.86%。同期，公司來自醬油的收入為30.28億元，同比增長(zhǎng)0.09%，毛利率較上年增加2.61個(gè)百分點(diǎn)，為37.76%。

找補(bǔ)失去的4年

中炬高新是醬油行業(yè)的“千年老二”，一直被同在華南的海天壓在身下。

2019年，寶能系入主中炬高新，曾表現(xiàn)出強(qiáng)烈的斗志。彼時(shí)的姚振華，表現(xiàn)出準(zhǔn)備踏踏實(shí)實(shí)做實(shí)業(yè)，做大調(diào)味品業(yè)務(wù)板塊的想法。

中炬高新，也是姚振華繼汽車、地產(chǎn)、金融保險(xiǎn)之外，精心布局高端制造板塊的重要拼圖。

所以，姚振華入主之后不久，就推出近78億元定增案，計(jì)劃用于陽(yáng)西基地300萬(wàn)噸調(diào)味品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。

在當(dāng)時(shí)，這是國(guó)內(nèi)調(diào)味品行業(yè)最大規(guī)模定增案，預(yù)計(jì)每年可為公司帶來收入204.09億元、凈利潤(rùn)51.57億元。但是，定增的關(guān)鍵是處置上市公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)，寶能系與火炬系的矛盾一觸即發(fā)。

最終，這個(gè)業(yè)內(nèi)期待的定增，在火炬系的阻擊，和寶能系自身流動(dòng)性危機(jī)影響下，被迫擱淺。

去年10月，姚振華出局，中炬高新控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)告一段落。公司新的高管團(tuán)隊(duì)，由有華潤(rùn)系履歷背景的總經(jīng)理余向陽(yáng)領(lǐng)銜，同樣出自華潤(rùn)系的劉虹及陳代堅(jiān)擔(dān)任副總經(jīng)理，鼎暉系林穎任職常務(wù)副總，董事會(huì)秘書由中炬高新老人郭毅杭擔(dān)綱。

團(tuán)隊(duì)搭建完成，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)改革推進(jìn)，公司隨即推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，重點(diǎn)就是作為調(diào)味品平臺(tái)的全資子公司美味鮮。

中炬高新給美味鮮提出的目標(biāo)是，2024年至2026年?duì)I收收入分別為57.6億元、67.8億元和100.2億元，同比增長(zhǎng)12%、17.86%和47.73%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率不低于15%、16.5%和18%。

如若目標(biāo)順利實(shí)現(xiàn)，又一家百億級(jí)的調(diào)味品巨頭，將就此誕生。