來源/觀點網 

撰文/高遠 

1月24日，拉夏貝爾上海總部基地在阿里資產拍賣網資產網上架拍賣。

此次拍賣雷聲大雨點小，前一日圍觀人數就已達萬人以上，直到結束無一人參與競買。

據了解，拍賣標的物包含上海市閔行區潭竹路58號工業房產及辦公和電子設備，估值總價為13.5億元，以約7折的9.5億元起拍。

具體資產包括土地使用權面積約4萬平方米，土地用途為工業用地產業項目類，共包括6棟不動產、辦公和電子設備，均于2020年竣工。

其中，1棟和2棟為溫度科技園，3棟為會議中心，4棟為拉夏貝爾辦公及對外轉租，5棟為亞朵酒店，6棟為地下1-2層停車場，證載建筑面積共15.75萬平方米。

流拍已成常態

流拍的原因，或許是對競買人設置了較高的門檻。

要求競買人企業須注冊在吳涇鎮，待企業注冊或遷移、稅收戶管落地等手續完備后方可具備競買資格；地塊準入產業類型須符合閔行區“高端制造、人工智能、新一代信息技術、生物醫藥、文化產業”等現代產業規劃和吳涇鎮“4+2”總體產業規劃要求。新項目稅收產業強度不低于300萬元/畝/年，且須確保現有入駐企業生產經營及原破產企業員工的穩定性。

在諸多條款限制下，特別是對產業類型的限制和稅收強度的硬性數值規定下，感興趣的企業會變得更少。

流拍也已經幾乎成了拉夏貝爾清理資產道路上的常態。

2023年2月14日至17日，拉夏貝爾拍賣所持有的天津西青區工業房地產，標的物估值3.25億元，起拍價2.28億元，也是打七折，最終流拍。

7月17日至18日，拉夏貝爾全資子公司成都樂微的資產進行司法拍賣，標的物為子公司位于成都市溫江區金馬鎮溫泉大道三段355號工業用地及土地上的附著物，最終無人出價。

8月7日至8日，再次拍賣成都子公司資產，最終以7759.87萬元成交。

10月9日，拉夏貝爾拍賣天津工業房地產，起拍價1.83億元，在第一次起拍價的基礎上再打八折，已不足估值6成，仍舊流拍。

由此來看，拉夏貝爾上海總部基地要是不經歷流拍，它的經歷是不完整的。

盛世與衰落

曾幾何時，服裝行業盛行“規模為王”的商業邏輯，開店數量成了影響服飾企業營收增長的關鍵。

“中國ZARA”的名號，正是拉夏貝爾靠著這條商業邏輯闖出來的。

數據顯示，從2012年至2017年，拉夏貝爾門店數量從3340家激增至94448家，企業營收總額也迅速增長，在2018年突破百億。

2014年10月9日，拉夏貝爾正式在港交所掛牌上市，同時公司稱計劃每年在國內開1500家門店。

據當年企業公告顯示，拉夏貝爾2014年度營業收入及經營利潤分別為78.14億元及7.34億元，相比2013年度增長25.5%及24.4%。并表示，營業收入增長主要由于零售網絡擴充以及同店銷售增長所致。

零售網點的數目也由2013年12月31日的5384個增至2014年12月31日的6887個。

2017年，拉夏貝爾在A股上市，成為國內首家A+H兩地上市服裝企業，巔峰時市值高達172億元，可謂是風光無限。

擴大規模帶來的巨大成功讓整個公司沉溺在甜蜜的泡沫之中，拉夏貝爾創始人邢加興曾經不止一次說過：“發展中的公司是停不下來的，國內消費市場每年都是20%多的增長，如果不開新店就意味著倒退。”

但危險很快來臨。

2014年拉夏貝爾在港股上市時，有服裝業內人士就表示，拉夏貝爾所有零售網點都是直營，導致相關銷售和市場推廣開支長期占收益五成以上，過往三年毛利率為90.6%、71.7%、68.8%，未來盈利能力有一定的壓力。

2018年，當拉夏貝爾企業營收突破百億時，凈利潤已經出現了虧損，其后數年虧損依然存在，始終無法扭虧為盈，2019年凈虧損達到了21.66億元，2020年虧損了18.4億元，2021年凈虧損8.21億元，2022年虧損了10.72億元。

連年虧損使得拉夏貝爾股價一跌再跌，2022年從A股退市，172億市值也只剩下了3億，“中國ZARA”的夢想終成幻想。

經濟學中有一條邊際效應理論，每開一家新店所帶來的收益是逐漸減少的，當新店帶來的收益低于成本時，企業則開始虧損。

因規模而興，亦因規模而衰，這也許就是拉夏貝爾的命運。