來(lái)源/樂(lè)居財(cái)經(jīng)

作者/嚴(yán)明會(huì)

這個(gè)年關(guān)，對(duì)于國(guó)美的員工而言，格外難過(guò)。

或許沒(méi)有人能想到，國(guó)美這艘巨輪“沉沒(méi)”得如此之快。當(dāng)初，對(duì)黃光裕回歸有多興奮，現(xiàn)在就有多惋惜。

還不到2年，這個(gè)曾創(chuàng)造“財(cái)富奇跡”的昔日中國(guó)首富，沒(méi)能再造奇跡，甚至幾乎把杜鵑苦苦維持十幾年的局面，砸了個(gè)粉碎。

鵬潤(rùn)大廈，曾經(jīng)是“全亞洲最大單體寫(xiě)字樓”，36層是國(guó)美的“權(quán)力中心”，也被傳是黃光裕最?lèi)?ài)的頂層。但去年12月，這里見(jiàn)證了黃光裕“狼狽時(shí)刻”，他被討薪的員工堵在36層，甚至一度發(fā)生肢體沖突。

這之后，黃光裕拿出了減持套現(xiàn)而來(lái)的3.5億元，作為免息貸款提供給國(guó)美，并表示“其中一部分”將用來(lái)補(bǔ)發(fā)員工工資。但最新消息顯示，原計(jì)劃于去年12月底補(bǔ)發(fā)的10、11月份工資，已經(jīng)延期至今年的1月中旬。

更急迫的是，國(guó)美在外還欠了大筆債款。2022年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)美總負(fù)債規(guī)模已達(dá)585.7億元，其中流動(dòng)負(fù)債合計(jì)超過(guò)500億元，短期債項(xiàng)和其他短期負(fù)債超過(guò)250億元，而其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅剩24.1億元。

去年12月初，國(guó)美被傳言因拖欠貨款，多家供應(yīng)商向法院提出對(duì)國(guó)美電器的破產(chǎn)清算呈請(qǐng)，隨后國(guó)美回應(yīng)，并未收到法律文書(shū)或問(wèn)詢(xún)談話(huà)。但隔天即被相關(guān)機(jī)構(gòu)火速“打臉”，表示法院已收到材料，通知只是時(shí)間問(wèn)題。

2023新年伊始，國(guó)美又主動(dòng)公告，為償還所欠的4.16億元廣告費(fèi)用，將增發(fā)股份，以股償債。此后，國(guó)美控股股東黃光裕及其一致行動(dòng)各方在國(guó)美零售的持股比例將從之前的21.53%降至19.33%。

01

以股償債

去年年末的破產(chǎn)傳聞，在辟謠聲后再起，新元伊始，國(guó)美的“自救”也開(kāi)始了。

1月2日，國(guó)美零售發(fā)布化債方案。其中披露了國(guó)美零售所欠約4.16億港元廣告費(fèi)的債權(quán)人環(huán)亞國(guó)際資本有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“環(huán)亞國(guó)際資本”），擬以債務(wù)金額認(rèn)購(gòu)國(guó)美零售增發(fā)股份，認(rèn)購(gòu)價(jià)0.1023港元/股，將占認(rèn)購(gòu)后國(guó)美零售總股本的10.21%。

據(jù)悉，此次債轉(zhuǎn)股后，國(guó)美控股股東黃光裕及其一致行動(dòng)各方在國(guó)美零售的持股比例將從之前的21.53%，降至19.33%；債權(quán)人在國(guó)美零售的持股比例將從0變?yōu)?0.21%；其它公眾股東在國(guó)美零售的持股比例將從之前的78.47%降至70.46%。

根據(jù)協(xié)議日期（2022年12月30日）的國(guó)美零售收市價(jià)每股港幣0.11元，資本化股份的面值約為港幣1.016億元，市值約為港幣4.47億元。經(jīng)扣除與債務(wù)資本化有關(guān)的開(kāi)支后，每股資本化股份的凈價(jià)格約為港幣0.1023元。

對(duì)于此次債務(wù)資本化的理由，國(guó)美零售表示，結(jié)欠環(huán)亞國(guó)際資本未付廣告費(fèi)約港幣4.16億元，由于集團(tuán)流動(dòng)資金問(wèn)題，債務(wù)資本化將使集團(tuán)能夠清償結(jié)欠債權(quán)人的未償還債務(wù)，并讓其節(jié)省其現(xiàn)金資源作其他用途。

資本化股份相當(dāng)于國(guó)美零售于公告日期已發(fā)行股本約11.37%及國(guó)美零售經(jīng)發(fā)行資本化股份擴(kuò)大的已發(fā)行股本約10.21%。完成發(fā)行資本化股份后，國(guó)美零售用以發(fā)行股份的一般授權(quán)之未動(dòng)用部份將為7.26億股股份。

此次債轉(zhuǎn)股完成后，環(huán)亞國(guó)際資本將成為國(guó)美零售的又一大股東。據(jù)國(guó)美公告披露，環(huán)亞國(guó)際資本是一家于香港注冊(cè)成立的公司，主要從事投資控股業(yè)務(wù)，由袁志鏗擁有。據(jù)更多資料顯示，該公司成立于2010年9月22日，目前經(jīng)營(yíng)狀態(tài)顯示“已告解散”。

02

破產(chǎn)傳聞不絕

稀釋股東的股權(quán)，用股權(quán)抵償債務(wù)，國(guó)美資金流的緊張程度可見(jiàn)一斑。而僅僅是廣告費(fèi)用就已欠高達(dá)4.16億港元，這恐怕還只是國(guó)美總債務(wù)的冰山一角。

自去年下半年起，國(guó)美拖欠貨款的“雷”就已經(jīng)爆了好幾起。僅在此次債轉(zhuǎn)股協(xié)議日期的前一天，12月29日，國(guó)美零售發(fā)布公告稱(chēng)，附屬公司國(guó)美電器近日收到法院破產(chǎn)清算申請(qǐng)，申請(qǐng)人主張追討貨款470.6萬(wàn)元。

更多披露信息顯示，此次申請(qǐng)人為四家公司，沈陽(yáng)盛興達(dá)廚衛(wèi)用品有限公司、遼寧蘇泊爾炊電銷(xiāo)售有限公司、哈爾濱蘇泊爾炊具銷(xiāo)售有限責(zé)任公司及長(zhǎng)春蘇泊爾炊具銷(xiāo)售有限責(zé)任公司以國(guó)美電器不能清償欠付貨款為由，分別向法院提出對(duì)國(guó)美電器的破產(chǎn)清算呈請(qǐng)。

申請(qǐng)人主張國(guó)美電器欠付貨款合計(jì)約470.6萬(wàn)元，但國(guó)美表示，該欠付貨款并未有生效法律文書(shū)予以確認(rèn)，申請(qǐng)人與國(guó)美電器之間均沒(méi)有直接業(yè)務(wù)往來(lái)，國(guó)美電器不存在欠付貨款的情況。國(guó)美還補(bǔ)充道，將依法對(duì)該申請(qǐng)?zhí)岢霎愖h。

雖然國(guó)美第一時(shí)間給了回應(yīng)，但國(guó)美拖欠貨款的傳言不是第一次了。

11月初，國(guó)美電梯被傳拖欠供應(yīng)商數(shù)百萬(wàn)貨款，被法院申請(qǐng)破產(chǎn)清算。12月1日晚，國(guó)美電器發(fā)表聲明表示，截至目前，國(guó)美電器有限公司及國(guó)美控股集團(tuán)其它下屬公司未收悉任何司法機(jī)關(guān)作出的有關(guān)國(guó)美被申請(qǐng)破產(chǎn)的法律文書(shū)或問(wèn)詢(xún)談話(huà)。

但有意思的是，隔天，爆出國(guó)美被申請(qǐng)破產(chǎn)清算的“中城院要案中心”火速回應(yīng)：11月24日，中心及協(xié)同律所受四家供應(yīng)商委托，通過(guò)EMS向北京市第一中級(jí)人民法院破產(chǎn)法庭郵寄了國(guó)美電器有限公司破產(chǎn)清算申請(qǐng)全套材料。后確認(rèn)法院已收到材料，通知應(yīng)該只是時(shí)間問(wèn)題。

雖然破產(chǎn)傳聞未定，但國(guó)美的財(cái)務(wù)狀況確實(shí)不樂(lè)觀。據(jù)其2022年中報(bào)顯示，國(guó)美總負(fù)債規(guī)模已達(dá)585.7億元，其中流動(dòng)負(fù)債合計(jì)超過(guò)500億元，短期債項(xiàng)和其他短期負(fù)債超過(guò)250億元，而其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅剩24.1億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流更是僅剩0.55億元。同時(shí)，公司應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的周轉(zhuǎn)天數(shù)為301天，而2021年同期該數(shù)值為157天。

03

年關(guān)難過(guò)

對(duì)于國(guó)美而言，這個(gè)年關(guān)難過(guò)，對(duì)于國(guó)美的員工而言，也是“心寒尤甚天寒”。

去年5月份公積金開(kāi)始斷繳，9月份工資開(kāi)始停發(fā)、欠發(fā)，延續(xù)至今，這場(chǎng)曠日持久的“欠薪”，已經(jīng)波及了國(guó)美數(shù)千名員工。

12月5日，上百位國(guó)美員工去鵬潤(rùn)大廈36層討薪。據(jù)媒體報(bào)道稱(chēng)，黃光裕晚上8點(diǎn)現(xiàn)身談判現(xiàn)場(chǎng)，并在談判中出言侮辱討薪員工，導(dǎo)致多名員工與保安發(fā)生肢體沖突，隨后警察進(jìn)行了調(diào)解。

有媒體報(bào)道披露，12月28日，部分國(guó)美員工收到HR發(fā)來(lái)的通知，原定于12月31日一次性補(bǔ)發(fā)的10、11月欠薪，因?yàn)閲?guó)外圣誕假期影響了資金到賬，延期至1月中旬才能補(bǔ)發(fā)。但少數(shù)員工對(duì)國(guó)美已經(jīng)失去信心，有內(nèi)部員工表態(tài)：“真沒(méi)想到黃光裕回歸后，局面更差了。”

黃光裕的回歸曾燃起全國(guó)美的希望，他也展現(xiàn)出其當(dāng)年“敢想敢做”的精神，大刀闊斧地對(duì)國(guó)美進(jìn)行了一系列大改革，包括將國(guó)美App改名“真快樂(lè)”，向娛樂(lè)化營(yíng)銷(xiāo)和全品類(lèi)大踏步邁進(jìn)；線(xiàn)下電器商城全面轉(zhuǎn)向展示體驗(yàn)和生活服務(wù)，門(mén)店還要擴(kuò)張6000家。此外，國(guó)美還收購(gòu)了打扮家、安迅物流，試圖建立其供應(yīng)鏈開(kāi)放平臺(tái)、家居平臺(tái)、物流平臺(tái)、大數(shù)據(jù)和云平臺(tái)等基礎(chǔ)設(shè)施，形成一個(gè)零售業(yè)全鏈條閉環(huán)。

做了這些之后，黃光裕喊出“18個(gè)月恢復(fù)市場(chǎng)地位”的豪言，曾經(jīng)那個(gè)充滿(mǎn)狼性的“進(jìn)攻型”國(guó)美似乎又回來(lái)了。

但也許是電商的“高峰”已去，也許是大環(huán)境不夠友好，或許是想做的太多，步子邁得太大，國(guó)美的情況急轉(zhuǎn)直下，甚至還沒(méi)用到18個(gè)月。某業(yè)內(nèi)人士直言：“他既想借此追趕京東，還想分掉拼多多和抖音的蛋糕，其結(jié)果就是哪一項(xiàng)也沒(méi)做好，還失了原有的家電零售基本盤(pán)。”

去年上半年，國(guó)美零售營(yíng)收、凈利雙降，其中營(yíng)收同比下降53.05%為121.09億元，與2020年同期相比，縮水約36%；凈利潤(rùn)同比下降50.24%為-29.66億元，是近5年來(lái)年來(lái)的最大虧損。歷史數(shù)據(jù)顯示，2017年至今，國(guó)美零售已經(jīng)連續(xù)虧損6年，虧損額達(dá)到222.89億元。

行至此處，除了“以股償債”，黃光裕還進(jìn)行了多次減持套現(xiàn)。去年以來(lái)大股東黃光裕夫婦有多次減持，僅去年12月就減持了8次。在去年12月22日最后一次減持后，港交所最新數(shù)據(jù)披露，黃光裕夫婦持有國(guó)美零售股份為77.14億股，持股比例為21.6%，要知道在去年1月24日的時(shí)候，黃光裕直接持股比例為59.94%，持股份額已下降了近40%，年內(nèi)減持已超百億股。

而經(jīng)過(guò)此次“債務(wù)資本化”后，黃光裕及其一致行動(dòng)各方在國(guó)美零售的持股比例進(jìn)一步下降至19.33%。對(duì)國(guó)美的股權(quán)在一點(diǎn)點(diǎn)削弱，而黃光裕所做的這些，能否真正讓國(guó)美熬過(guò)這個(gè)“寒冬”，其實(shí)，看客心里已經(jīng)有了答案。