出品/聯(lián)商網(wǎng)

撰文/林平

頭圖/國美控股官網(wǎng)

12月1日消息，據(jù)中城院要案中心發(fā)布稱，國美電器有限公司因拖欠供應(yīng)商數(shù)百萬貨款，經(jīng)催要不能償還，被向北京市第一中級人民法院破產(chǎn)法庭申請破產(chǎn)清算，法院已啟動審查。

此外，國美控股集團有限公司近日新增股權(quán)凍結(jié)信息，股權(quán)被執(zhí)行企業(yè)為成都力鼎銀科股權(quán)投資基金中心(有限合伙)，凍結(jié)數(shù)額為367萬人民幣，凍結(jié)日期自2022年11月24日至2025年11月23日，執(zhí)行法院為杭州市蕭山區(qū)人民法院。

風(fēng)險信息顯示，國美控股還存在1條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的超2.18億元，執(zhí)行法院為北京市第三中級人民法院。

據(jù)騰訊《棱鏡》報道稱，從2021年底開始，國美電器門店開始與供應(yīng)商交惡。或許因為急于籌措或占用資金，國美創(chuàng)始人黃光裕打破了傳統(tǒng)的銷售周期，要求供應(yīng)商向國美單獨支付一筆數(shù)目不菲的展廳服務(wù)費，并一次性交付全年的費用。多數(shù)供應(yīng)商沒有接受這個條件，黃光裕便停止了貨款交付，供應(yīng)商也轉(zhuǎn)而向門店斷供貨品。

實際上，在國美員工被欠薪之前，各地已陸續(xù)出現(xiàn)消費者在國美電器門店付款后無法提貨的情況。2022年下半年以來，各省市國美電器門店大規(guī)模閉店，門店拖欠租金、水電費的情況時有發(fā)生。

總負債585.68億，國美難受其重

國美2022年中報顯示，其總負債規(guī)模達到585.68億元，其中需在1年內(nèi)償還的銀行借款和其他借款有229.02億元。而目前公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為24.09億元，同期經(jīng)營活動現(xiàn)金流更只余5535萬元，比照2021年的21.4億元現(xiàn)金流呈現(xiàn)斷崖式下跌。

業(yè)績方面，國美零售自2017年凈利潤轉(zhuǎn)為虧損以來，至今未能扭轉(zhuǎn)虧錢的局面。從2017年至2021年及2022年上半年，國美零售凈利潤分別虧損4.5億元、48.87億元、25.9億元、69.94億元、44.02億元和29.66億元，五年半時間累計虧損超過220億元。

國美的債務(wù)壓力并不是今年才有。2017年-2021年，國美零售流動負債分別為353.44億元、406.04億元、464.12億元、529.43億元以及521.50億元，同期其營業(yè)收入分別715.71億元、643.56億元、594.83億元、441.19億元以及464.84億元。在2020年、2021年，國美零售全年的營收已經(jīng)無法抵消債務(wù)。

公開數(shù)據(jù)顯示，國美零售賬面價值250億人民幣的流動資產(chǎn)中，有超過一半是已抵押銀行存款及受限現(xiàn)金，金額達到了133億。此外，年中報報告期錄得的現(xiàn)金及等價物為24.1億元，相比去年43.8億元減少了約45%。

針對此沉重的債務(wù)危機，國美在2022年中報中做出了風(fēng)險說明：“未來運營可持續(xù)性存在不確定性，公司已審慎考慮多項計劃和措施以減輕財務(wù)困難及流動資金問題。

事實上，回歸后的黃光裕曾緊急為國美零售注入資產(chǎn)，預(yù)防債務(wù)危機蔓延。據(jù)悉，黃光裕將自持物業(yè)近20年的使用權(quán)，打包進上市公司，讓原本只剩12.6億元凈資產(chǎn)的國美零售回升到175億元；去年9月，黃光裕拋售了位于豐臺區(qū)南二環(huán)的北京悅秀城，回血26億元；今年7月，國美零售又與國美地產(chǎn)訂立協(xié)議，以優(yōu)惠價收購國美商都及湘江玖號兩處物業(yè)產(chǎn)權(quán)，以增厚國美零售的有形資產(chǎn)。

11月18日，國美零售公告終止對鵬融地產(chǎn)全部股權(quán)的收購，這也意味著黃光裕今年8月提出將國美商都、湘江玖號兩處物業(yè)所有權(quán)注入上市公司的計劃終告流產(chǎn)。

據(jù)悉，目前黃光裕手上有價值的不動產(chǎn)物業(yè)，除了國美商都和湘江玖號，或僅只剩下國美總部鵬潤大廈、安迅物流倉儲、廣州國美智慧城，以及少數(shù)自持的國美門店。而黃光裕也正在尋求出售廣州國美智慧城。

風(fēng)雨飄搖之下，國美已危如累卵。據(jù)悉，長安銀行、興業(yè)銀行、上饒銀行、光大銀行、江蘇銀行已經(jīng)對國美金融借款合同進行上訴，涉及國美的財產(chǎn)保全、執(zhí)行案件密集不斷。

據(jù)了解，目前國美的債權(quán)人來自超過20家銀行和信托公司。其中，第一大債權(quán)人為渤海銀行，貸款8月已到期，風(fēng)險敞口高達70多億元。此外，興業(yè)銀行對國美的貸款也超過30億元。

據(jù)《財新周刊》報道，國美從渤海銀行處獲得了半年展期。而興業(yè)銀行因國美在該行有利息未付，到期貸款展期被拒。

而北京市相關(guān)部門從8月初開始介入國美資產(chǎn)重組，成立專辦小組并多次召開聯(lián)合債權(quán)人會議。但目前國美提出的債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)抵債等重組方案并未獲得債權(quán)人積極反饋，貸款展期與新增授信等談判均推進艱難。

套現(xiàn)超11億港元同時，屢傳欠薪、欠款和裁員

自去年12月底，黃光裕、杜鵑夫婦開始頻繁減持手中的股票。

據(jù)港交所數(shù)據(jù)披露，2021年底時，黃光裕、杜鵑還持有國美零售60.98%的股權(quán)，但在11月23日最新一次減持后，其持股比例已經(jīng)降至33.88%，期間累計減持約84.8億股，累計套現(xiàn)超11億港元。目前持股比例較最高點時的87.11%，已減持了一半多。

今年9月13日晚間，A股公司中關(guān)村發(fā)布公告稱，國美電器所持部分中關(guān)村的股份被法院司法再凍結(jié)及輪候凍結(jié)。據(jù)悉，國美零售大股東當(dāng)日通過大宗交易配售減持，主要用于補充業(yè)務(wù)經(jīng)營流動資金和歸還部分到期債務(wù)。

或許黃光裕夫婦套現(xiàn)是為了減輕債務(wù)風(fēng)險，但是總體看來仍然杯水車薪。與此同時，今年5月起，國美屢次傳出欠薪、欠款、裁員以及高管離職等消息。

從員工人數(shù)來看，國美零售年中報數(shù)據(jù)顯示，國美員工由2021年末的32278名減少到2022年6月末的25701名，僅在上半年就減員6577人。

上半年，對于種種負面，國美曾出面“辟謠”，否認給員工暫緩繳納社保、公積金。但9月下旬，在國美又一次因欠薪事件再次登上熱搜后，國美承認了欠薪、裁員的事實，稱“為保證公司正常運營，本月公司內(nèi)部對薪酬發(fā)放做了一些臨時、應(yīng)急的調(diào)整。同時，不排除將繼續(xù)實施減員計劃以進一步縮減運營成本”。 

據(jù)媒體報道，11月3日，在北京鵬潤大廈國美總部的全員大會上，國美電器董事長黃秀虹表示：公司到12月底之前，只會給員工上社保，不會再發(fā)工資了。黃秀虹還補充：今后中長期，工資發(fā)放也存在不確定性。會后公司會出具一份承諾書，員工可以各自去找主管簽字。有國美內(nèi)部員工表示，這是在變相逼人離職。

除了基層員工動蕩，國美中高層也頻繁離職。據(jù)不完全統(tǒng)計，2021年7月起，國美已知的“中高層”離職不下10位。去年7月，國美在線CEO向海龍僅辭職，國美電器CEO張德炬離職；去年8月，國美零售總裁王俊洲退休；今年7月，“打扮家”創(chuàng)始人崔健、CEO高非離職；8月，“真快樂”APP負責(zé)人丁薇、“國美管家”CEO曾之寧離職；9月，國美投資CEO何陽青、國美電器CEO王巍離職。

國美的“三年之約”已難實現(xiàn)

2021年2月18日的集團高管會上，黃光裕放下豪言，稱力爭用18個月的時間，使企業(yè)恢復(fù)到原有的市場地位。為此，黃光裕對國美進行了“大刀闊斧”的改革，推出了主打娛樂化零售的平臺“真快樂”，以及以家裝業(yè)務(wù)為主的平臺“打扮家”。 

不過兩大業(yè)務(wù)線的發(fā)展都不順利。今年7月，因現(xiàn)金流問題，打扮家已全線業(yè)務(wù)暫停。而真快樂的實際運營情況也沒有讓國美真的快樂起來。

國美此前公告稱，將不再對真快樂項目進行過多投入，這也意味著國美電商未來將采取保守策略，內(nèi)部權(quán)重或進一步下調(diào)。

雖然“18個月恢復(fù)原有市場地位”計劃未完成，但黃光裕又許下了新的“三年之約”：在2023年實現(xiàn)較高盈利并達到以往較高水平，2024年達到歷史最好水平，2025年明顯超越歷史最好水平。

就眼前來看，在2023年實現(xiàn)較高盈利并達到以往較高水平，對于仍陷在虧損的泥淖之中的國美來說，已經(jīng)十分艱難。賽迪研究院發(fā)布的《2021年上半年中國家電市場報告》顯示，家電市場零售商占比份額最高的平臺是京東，占比達31.21%， 蘇寧占比18.87%，而國美的份額僅有5.12%。

國美披露的2021年數(shù)據(jù)顯示，真快樂APP年訪問量4.4億，月度活躍用戶穩(wěn)定在5000萬以上，年活躍買家1683萬，GMV同比增長108.4%。在體量規(guī)模上，國美已經(jīng)難撼頭部友商地位。

去年2月黃光裕獲釋后，國美零售股價曾短暫上漲到2.55港元。不過國美零售股價隨后一路傾瀉，不到一年半時間暴跌近89%，市值蒸發(fā)806億港元。

截至12月1日港股收盤，國美股價報收0.198港元，市值縮水至70.72港元，早已跌破百億大關(guān)。

早在2008年，國美的營收就已達到459億元，是阿里的40倍，京東的120倍。

2003年初，國美率先上線網(wǎng)上商城。2006年，國美開始大規(guī)模涉足電商領(lǐng)域，這比蘇寧提前了3年。但隨著黃光裕身陷囹圄、內(nèi)部股控權(quán)之爭加劇，國美的電商之路發(fā)展擱淺。

在平息控股權(quán)之爭后，2011年國美重新開始擴張戰(zhàn)略。2012年，國美斥資1200萬元收購庫巴網(wǎng)，開始進行電商布局。不過，在2013年的電商大戰(zhàn)中，由于正處于收購磨合期，國美應(yīng)對不足。彼時，電商市場格局已發(fā)生變化，除了要應(yīng)對蘇寧外，國美的對手還有京東。2017年，京東已占到全渠道份額的26.5%，國美占比僅為6.2%，居第四位。

自2016年起，國美零售開始進行艱難轉(zhuǎn)型，不過戰(zhàn)略反復(fù)。2017年，國美推出“6+1”戰(zhàn)略，“6”是用戶為王、平臺為王、產(chǎn)品為王、服務(wù)為王、分享為王、體驗為王，“1”是指線上與線下融合為用戶帶來全新服務(wù)體驗。

2017年國美提出“家·生活”概念，試圖完成從家電賣場向集“家電+家居+家裝”為一體的服務(wù)商轉(zhuǎn)型，瞄準(zhǔn)10萬億級的泛家居市場，不過，家居后市場的標(biāo)準(zhǔn)化一直是行業(yè)難題，難以有效解決。

2018年，國美零售提出“共享零售”模式，宣布從傳統(tǒng)電器向家居、家裝、家服務(wù)、百貨、金融等多個領(lǐng)域縱深。所謂共享零售是指利用“社交+商務(wù)+利益共享”玩法，以GOME APP為載體，實現(xiàn)零售各環(huán)節(jié)打通。不過這些轉(zhuǎn)型無論是從財報還是從消費者認知度來說，效果都不太明顯。

國美曾在2015年實現(xiàn)12億的短暫盈利，但隨后陷入虧損狀態(tài)。2019年，國美歸母凈利潤虧損達25.9億元，雖然同比虧損幅度有所收窄，但過去三年合計近80億元的巨虧，已然吞噬了2010年以來國美的全部利潤。國美2019年營收只有594.83億元，而在2011年國美的營收就達598.21億元。

十多年時間過去了，國美仍在原地踏步。市場環(huán)境和時代環(huán)境發(fā)生了巨大變化，留給國美的空間越來越小。

轉(zhuǎn)型直播電商會好嗎？

國美最新瞄上的是轉(zhuǎn)型直播電商。

據(jù)悉，11月24日，國美宣布將在全國各地門店陸續(xù)啟動直播，并深化“全員推手”戰(zhàn)略，積極發(fā)展直播帶貨的新模式。受此消息影響，11月25日當(dāng)天國美零售股價上漲40.34%。

國美相關(guān)人士在接受采訪時表示，直播對國美業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型主要有三大作用：一是新的營收增長點，參與直播間的產(chǎn)品會有較大優(yōu)惠折扣，銷量高于日常；二是為線下引流，國美的直播多在各門店現(xiàn)場進行，也會介紹門店的實時營銷活動，起到引流作用；三是提升與廠商的合作關(guān)系，如國美和海爾超級直播、與美的的“美粉節(jié)”直播，均提升了雙方合作的緊密度。

不過在聯(lián)商高級顧問團成員老刀看來，直播對國美來說，始終只是引流、實現(xiàn)流量變現(xiàn)的手段之一，國美的本質(zhì)依然是零售。國美如今需要解決的是，如何賣以及賣什么的問題。而從目前國美的這次直播邏輯來看，國美似乎正走在成為一家泛MCN機構(gòu)的路上。

而隨著國美電器被申請破產(chǎn)清算，再一次轉(zhuǎn)型前途未卜之下，國美未來將會愈發(fā)艱難。