4月29日， 聯華超市(00980.HK)證券部人士對記者表示，今年，購物卡消費模式或將遭遇政策風險，而這可能對公司業績造成一定影響。

　　該人士對記者確認，聯華超市2010年財報中，流動負債中的“憑證債項”87億元，所指的就是聯華超市聯華OK卡(會員購物卡)的預收款。

　　而據聯華超市2010年財報，公司2010年總營業額為258.87億元，照此計算，購物卡預收款超過公司總營業額的三分之一。

　　政策風險

　　購物卡泛濫所滋生的腐敗問題日重，國家終于重拳出擊。3月25日，溫家寶總理在國務院第四次廉政工作會議上明確提出，要重點整治查處收送禮金問題，對收送各類有價證券、支付憑證和商業預付卡的，以收送同等數額的現金處理。商超所發售的購物卡即上述商業預付卡的一種。

　　溫家寶要求，對收送各類有價證券、支付憑證和商業預付卡的，以收送同等數額的現金處理。有關部門要盡快研究提出治理措施，進一步完善管理制度，從源頭上有效防止利用商業預付卡行賄受賄。

　　4月24日，有媒體報道稱，七部門正在會商推行“購物卡實名制”，以實現精準打擊“購物卡腐敗”。

　　聯華超市證券部上述人士稱，國家從嚴治理“購物卡腐敗”問題或將對公司業績造成影響。

　　申銀萬國證券港股研究員王海濤對記者表示，購物卡問題積重難返，要看國家的治理決心和力度。他說，最嚴重的問題是大規模退卡事件，不過他認為這不太可能發生。他表示，如果國家從嚴治理，實行“購物卡實名制”，可能對購物卡市場有一定影響，但是商業超市也可能通過對新、舊卡實行區別對待，以規避該風險。

　　屢禁不止

　　因為具有匿名辦理使用、便于結算和攜帶等特點，十幾年來，購物卡屢禁不止，頻繁出現于賄賂案件中。外媒甚至將其戲稱為“第二人民幣”。

　　上海市消保委秘書長趙皎黎曾對媒體表示，預付卡其實是商家以其信用作擔保的一種變相融資行為。

　　分析人士稱，商超銷售購物卡所融資金或存進銀行收取利息，或投入股市獲取投資回報，或用于擴大規模，打敗競爭對手。

　　據悉，同等規模的兩家商超，銷售購物卡業務的一家將比沒有此業務的另一家擴張速度更快。業內人士稱，規模銷售是零售行業盈利的根本。零售企業利用購物卡收入獲取的資金進行規模擴張，獲取投資和定期存款收益，背后滋生了巨大的灰色利益產業鏈。

　　中國自90年代以來就有規定禁止購物卡。1995年《中華人民共和國中國人民銀行法》規定：“任何單位和個人不得印制、發售代幣票券，以代替人民幣在市場上流通。印制、發售代幣票券，以代替人民幣在市場上流通的，中國人民銀行應當責令停止違法行為，并處二十萬元以下罰款。”2000年5月1日《人民幣管理條例》再次明確規定：“各類購物券、代幣券等都是違法行為。”但是近幾年來，購物卡卻大行其道，有愈演愈烈之勢。

　　分析人士稱，購物卡屢禁不止，最終會造成市場上劣幣驅逐良幣：守法企業得不到保護，繼而不守法，同時也會失去對法律的信任，最終形成對法規權威的雙重破壞。
　�。ㄘ斀浘W 陳予燕 證券市場周刊供稿）