華潤創業有限公司(下稱華潤創業，00291.HK)并購TESCO(樂購)中國業務最終塵埃落定。

　　5月29日，華潤創業公告稱，已于5月28日完成與TESCO簽署的合資協議，和TESCO各自持有合資企業的80%和20%權益。收購TESCO，華潤創業穩坐快消品連鎖百強的首位。然而，值得關注的是，連續五個季度凈利持續下滑的尷尬，成為這個大而不強、連而不鎖的零售巨頭最大痛處。

　　中國再無TESCO

　　進入中國市場10年的TESCO終于走到了盡頭。

　　5月29日，記者從華潤創業旗下華潤萬家相關負責人處獲悉，公司與TESCO簽署的合資協議已獲得中國相關政府機構的批準。根據合資協議，公司將持有合資公司80%的股份，TESCO持有合資公司20%的股份。

　　根據協議，TESCO將把目前在內地經營的135家門店及19家購物商場注入合資公司，合資雙方將組成多元化零售合資公司。

　　記者了解到，該合資公司將成為內地、中國香港及澳門經營大賣場、超級市場、便利店、現購自運及酒類專賣店的獨一平臺，新成立的合資企業銷售額預計將達到100億英鎊左右，約合人民幣950億元。

　　華潤萬家CEO洪杰表示，未來TESCO內地的135家門店會統一改為“華潤萬家”，以實現品牌擴張。而通過此次合作雙方的零售資源將得到最大的發揮，雙方后臺管理系統將實現整合。

　　5月28日，位于北京大興的一家TESCO的不愿具名的負責人告訴記者，去年11月左右，華潤萬家的高管已經接手該大賣場，近期即將更名，此前曾接到上級的相關公告，公司現有員工的待遇和職位基本上沒有變。

　　“此次華潤創業收購TESCO無疑是一件雙贏的事情。長遠看來，此次華潤創業與特易購成立合資公司，更有利于布局華東市場。”上海中發商業管理集團執行董事、總裁丁浩洲對《華夏時報》記者分析說，從目前華潤創業的零售業布局來看，華潤創業華東市場相對比較薄弱，此次與TESCO合作，不但彌補了華東市場的薄弱，還讓華潤創業初步實現了國際化的擴張。

　　丁浩洲告訴記者，從近期快速擴張的華潤創業的布局來看，目前已經成為集超市、賣場、連鎖、便利店等多業態的零售銷售商。

　　雖然近兩年零售業一直處于低迷期，但華潤創業持續擴張的步伐仍在繼續。

　　華潤創業在財報中透露，截至2014年3月底，公司在中國共經營超過4600家店鋪，并以大賣場業態首次進入了廣東高州等三四線城市;公司提到，將加快成熟業態的全國布局，提高在三四線城市以及鄉鎮縣級市場的拓展進度，以進一步增加市場份額。

　　盈利能力引爭議

　　從規模上看，華潤創業的持續收購已經成為國內首屈一指的零售銷售商，但從利潤上看，在華潤創業旗下零售、啤酒、食品、飲品四大業務中，營業額占比近七成的零售業務盈利正在承壓。

　　據華潤集團網站資料顯示，華潤創業旗下擁有華潤萬家、蘇果等多個品牌，其中超市業務已連續多年位居中國連鎖超市第一位。

　　而此次收購TESCO中國業務后，鞏固華潤萬家中國零售第一航母的地位。目前華潤萬家已進入全國32個省、自治區、直轄市和特別行政區，100多個重點城市。

　　攤子雖大，利潤卻令業內失望。“雖然華潤創業零售板塊規模巨大，但其盈利能力真不敢恭維!”多位接受記者采訪的業內人士對記者直言。

　　據華潤創業相關財報顯示，一季度財報顯示，公司旗下零售業務即華潤萬家的凈利為3.56億元，同比下滑30.5%，遠低于市場預期。

　　其實，這已不是華潤萬家第一次出現凈利下滑。記者查閱相關財報發現，2012年，華潤萬家凈利還同比大增近五成。但在接下來的2013年的四個季度里，公司凈利下滑幅度均超過了60%。今年一季度凈利雖然依然大幅下滑，但較去年已經收窄。

　　對此，華潤萬家的相關負責人向記者解釋說，業績下滑主要原因是受整個零售業整體銷售疲軟的影響。

　　事實上，商超零售業近年來都在持續走低，包括沃爾瑪、家樂福在內的零售巨頭今年一季度的表現都受到影響。據沃爾瑪4月份公布的財報顯示，一季度沃爾瑪實現凈利35.8億美元，同比下降5%;而家樂福今年一季度營收同比下降了3.7%。

　　整合的開始?

　　一直被業內指責大而不強、連而不鎖的華潤創業或正在改觀。

　　5月17日，位于杭州西湖大道的營業近6年的華潤萬家清泰店正式謝幕。據了解，這是華潤萬家在杭州市區關掉的第一家門店。

　　然而，華潤萬家的這一舉動被業內分析為整合的開始。另一位不愿具名的業內人士對記者分析說，其實在大家爭議華潤萬家利潤下滑的同時，華潤萬家已經暗度陳倉地對收購的相關店面進行整合了，杭州店的關門就是最好的例證。

　　“此次華潤萬家可能借助對TESCO后臺系統整合的時機，對華潤萬家旗下一些店面密集和盈利能力差的店面進行整合。”上述不愿具名的資深人士分析說，這主要是此前快速擴張沒有及時整合的結果。

　　資料顯示，繼2005年斥資20億港元增資華潤萬家和蘇果超市的股份后，2007年3月又收購了天津家世界超市，填補了在西北、東北、中原地區的市場空白，并在天津、西安、蘭州等市場取得領先。

　　擴張最快的是2009年，華潤創業投資30億元新開約350家新店，其中新增自開門店約300家，包括大賣場、便利店、生鮮超市等多種業態并進。

　　多位業內人士對記者分析說，資本充足的華潤創業多數的收購模式基本上都是整體收購模式，多數強勢的企業基本上都簽訂了收購承諾書，在一定時間內不改變其運營模式及管理團隊，無形中讓華潤創業的后期整合增加了難度，也減慢了華潤萬家整合的時間。

　　對此，華潤萬家相關負責人告訴記者，清泰店關門是因為區域戰略調整，因為樂購并購完成后，兩者在區域內有重合。

　　該負責人還向記者透露，在華東范圍，今后他們的一個方向是往大店方向走，另一個方向就是往“小店”方向走，今年還將開45家便利店。

　　難道這是華潤萬家對零售業整合的開始?
　　（華夏時報 記者 張杰）

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