出品/雷達財經

撰文/孟帥

繼居然智家董事長汪林朋上月被留置之后，又一家居大佬攤上了“麻煩”。

5月13日，A股上市公司美凱龍一紙公告，將前家居首富車建興推至輿論的漩渦中心。公告顯示，美凱龍接到董事兼總經理車建興家屬通知，云南省監察委員會已對車建興立案調查并實施留置措施。

回顧車建興的創業歷程，充滿傳奇色彩。早年輟學成為木工學徒的他，懷揣借來的600元投身創業浪潮。在他的帶領下，紅星美凱龍從一家小小的家具作坊起步，一步步壯大成為如今國內家喻戶曉的家居巨頭，而車建興也因此借此摘得“全球Mall王”的殊榮。

然而，因一度激進擴張進軍房地產領域，由車建興掌舵的紅星系后續陷入流動性危機。為緩解資金壓力，車建興不得不開啟資產拋售自救模式，甚至在2023年將美凱龍的控股權拱手轉讓。曾經以440億元身家登上《2018胡潤全球富豪榜》的他，到2023年財富大幅縮水至67億元，并在次年徹底跌出該榜單。

而“易主”后的美凱龍并未擺脫困境，目前仍深陷業績泥潭。自2022年起，公司營收連續三年下滑，2023年、2024年累計虧損約52億元。

今年第一季度，美凱龍營收依舊呈下降趨勢，歸母凈利潤仍未扭虧，資產負債率更是攀升至58.06%。為緩解資金壓力，公司近期還計劃向控股股東建發股份借款95億元。

而作為美凱龍第二大股東，且由車建興擔任實際控制人的紅星控股，處境同樣不容樂觀。去年，紅星控股因自身債務清償困難已申請重整。天眼查顯示，2024年，紅星控股持續虧損，且已處于資不抵債的狀態。

又一家居大佬“栽跟頭”，財富較巔峰期大縮水

5月13日晚，美凱龍發布公告稱，公司接到董事車建興家屬的通知，于近日收到云南省監察委員會電話通知，對車建興立案調查并實施留置措施。

美凱龍透露，截至目前，公司尚未收到任何書面形式《留置通知書》《立案通知書》，亦未收到云南省監察委員會需要協助調查或提供任何資料的要求。

美凱龍在公告中強調，截至本公告日，公司其他董事、監事和高級管理人員均正常履職。公司組織架構及內部控制機制完善，公司董事會運作正常。公司控制權未發生變化。

美凱龍還表示，為保證公司日常經營工作順利進行，董事長李玉鵬在此期間將代行總經理全部職責。公司日常經營情況正常，上述事項不會對公司日常經營活動產生重大影響。截至本公告日，公司尚未知悉上述事項的進展及結論，公司將持續關注上述事項的后續進展。

回溯車建興的商業生涯，其財富變遷頗為跌宕起伏。曾幾何時，車建興在資本市場風光無限：他曾以440億元身家登上《2018胡潤全球富豪榜》，還曾將中國家居首富的桂冠攬入懷中。

然而，時移世易，2023年，車建興在該榜單上的財富已跌至67億元，相較2018年足足縮水373億元之多。到了2024年，車建興的名字甚至徹底從該榜單消失。

據美凱龍此前發布的年報顯示，2024年，身兼公司執行董事、總經理的車建興從公司獲得的稅前報酬總額為524.51萬元。另據天眼查顯示，車建興名下此前曾有多條歷史限制消費令信息，涉案總金額達5810.89萬元。

值得一提的是，就在不久前，紅星美凱龍原高管的一則裁定還曾引發外界廣泛關注。今年3月24日，中國裁判文書網公開《謝某、高某職務侵占罪二審刑事裁定書》，紅星美凱龍原執行總裁高爽職務侵占罪細節曝光。

《刑事裁定書》顯示，高爽在重慶璧山的紅星美凱龍投資項目中，通過虛增服務費侵占該公司349.3萬元，最終被判職務侵占罪，判處有期徒刑三年，緩刑五年，并處罰金20萬元。案發后，高爽本人認罪認罰，全額退賠該公司經濟損失。

據悉，車建興的口供成為關鍵證詞。在審理過程中，高爽的辯護人提出，高爽增加3%服務費作為獎勵獲得了時任董事長車建興的同意，主觀上不具有非法占有公司財物的目的，且公司未遭受財產損失。

但法院查明，盡管車建興最初簽署情況說明稱“口頭同意3%獎勵”，但隨后又自愿出具情況說明否認這一說法，在司法機關介入后的詢問中，車建興均堅持稱從未同意給予高爽3%的獎勵。

雷達財經注意到，車建興并非是近期唯一一個被留置的家居大佬。就在4月中旬，居然智家通過公告披露，公司收到實際控制人、董事長兼CEO汪林朋家屬的通知，其于近日收到由武漢市江漢區監察委員會簽發的關于汪林朋的《留置通知書》和《立案通知書》。

曾是美凱龍“主人”，為自救不斷“賣賣賣”

如今在美凱龍擔任董事、總經理的車建興，其實此前曾是這個家居巨頭真正的“主人”。

1966年，車建興出生在江蘇省常州市的一個普通家庭。迫于家境貧寒的原因，車建興十幾歲便輟學謀生，成為一名木工學徒。為了習得看家本領，車建興對師傅一家悉心照料。憑借吃苦耐勞的精神與過人的悟性，車建興不僅快速掌握木工絕活，還帶出了自己的徒弟，成為當地小有名氣的木匠。

1986年底，一個關鍵機遇悄然降臨，一位家具店老板找上門，詢問車建興能否制作組合家具。盡管從沒做過組合家具也沒本錢，但車建興卻毫不猶豫地應承了下來。

之后，他東拼西湊從親屬處借來600元，虛心向老師傅請教，最終成功交付了這筆訂單。這次經歷如同一簇火苗，點燃了他的創業熱情。于是，年僅20歲的車建興，帶著自己的徒弟們隨即開啟了未知的創業征程。

起初，車建興先是開設了一家家具作坊，主要制作新款家具。隨后，家具作坊升級成門市部。隨著生意越做越大，車建興敏銳地察覺到，單純的家具生產利潤空間相對有限，而銷售環節蘊含著更大的商業潛力。

九十年代初期，車建興采用“前店后廠”的模式，在常州創立首家大型家具專營商場——紅星家具城。這種創新模式一經推出便迅速打開市場。很快，車建興的家具城越開越多，從此走上了連鎖化經營的道路，規模和影響力不斷擴大。

不過，車建興在創業過程中也曾遭遇波折。1995年底，車建興的24家連鎖店中有14家出現了不同程度的虧損，這一度給車建興的家具生意帶來不小的沖擊。

而就在同年赴美考察時，沃爾瑪、家樂福等零售巨頭的經營模式令他深受啟發，車建興頓悟大賣場或許才是未來的發展趨勢。1996年，車建興展現出破釜沉舟的魄力，果斷關閉工廠，開創性地推出“市場化經營、商場化管理”的商業模式，并將商場更名為“紅星美凱龍”，完成從生產商到渠道商的華麗轉型。

在車建興的運籌帷幄下，紅星美凱龍駛入發展快車道。2012年，公司成為行業內首個運營規模突破100家家居裝飾及家具商場的企業。2015年，紅星美凱龍成功登陸港交所，敲響了資本市場的大門。2018年，其又強勢登陸A股，成為中國家居零售行業首家實現A+H股雙上市的企業。

值得一提的是，2016年，擁有200多家家居Mall的紅星美凱龍風頭無兩，發展勢頭一舉超越萬達，成為全球擁有大型商業Mall數量最多的運營商。車建興也憑借這一成就，順利摘得“全球Mall王”的稱號。

不過，商業戰場波譎云詭。因早年在房地產領域的激進擴張，紅星系在快速奔跑中逐漸暴露出隱患，流動性危機不斷加劇。為緩解資金困局，車建興不得不開啟資產拋售的艱難自救之路。

2021年6月，車建興先將紅星系旗下7家物流子公司以23.12億元的價格出售給遠洋資本。次月，紅星地產70%的股權又被他以40億元的價格賣給了遠洋集團和遠洋資本。之后，車建興又忍痛割愛，以6.96億元的價格將美凱龍物業80%的股權轉讓給了旭輝永升。

到了2023年，車建興甚至直接將美凱龍的控股權也擺上了貨架。彼時，廈門建發股份有限公司取代紅星美凱龍控股集團有限公司，成為了美凱龍新的控股股東。

伴隨著美凱龍的“易主”，車建興隨即失去美凱龍實際控制人的身份，并在此后卸下董事長職務，僅保留董事與總經理職務。取而代之的是，建發系的鄭永達接過了美凱龍董事長的接力棒。

不過，今年3月，美凱龍發布公告稱，鄭永達因工作原因申請辭去公司第五屆董事會董事長職務，同樣有著建發系背景的李玉鵬成為美凱龍新的董事長。

據美凱龍發布的最新季報顯示，截至今年第一季度末，前十大股東中廈門建發股份有限公司、聯發集團有限公司、紅星美凱龍控股集團有限公司、常州美開信息科技有限公司分別持股23.95%、6%、21.53%、0.99%。其中，前兩者、后兩者各自構成一致行動關系。

美凱龍身陷業績泥潭，第二大股東“自身難保”

車建興此番被立案調查并實施留置措施之際，美凱龍近年正深陷業績頹軟的困局。

雷達財經梳理發現，自2022年起，美凱龍的營收已連續三年出現下滑，其營收規模如同坐上滑梯，從2021年的155.13億元一路跌至2024年的78.21億元。在此期間，美凱龍的營收跌幅依次為8.86%、18.55%、32.08%，下跌幅度不斷擴大，頹勢愈發明顯。

在凈利潤方面，美凱龍的表現更是令人堪憂。2023年、2024年，美凱龍連續兩年陷入虧損的泥沼，分別錄得-22.16億元、-29.83億元的歸母凈利潤，兩年合計虧損約52億元。

去年，受總體經濟環境波動、商場出租率階段性下滑，以及穩商留商優惠力度加大等因素影響，美凱龍各業務板塊經營現金流入大幅減少。這直接導致公司經營活動產生的現金流量凈額從2023年的23.63億元驟降至去年的2.16億元，同比減少約九成。

進入2025年，美凱龍的業績依舊沒有好轉的跡象。今年第一季度，美凱龍斬獲16.15億元的營收，相較上年同期減少23.49%。同期，公司的歸母凈利潤為-5.13億元，仍未從虧損泥潭中掙脫出來。

對于這份并不理想的成績單，美凱龍表示，營收下滑主要系受總體經濟環境波動影響，公司持續投放穩商留商優惠，單位租金收入有所下降;同時，商場數量相比去年同期有所減少；且公司其他業務板塊項目數量減少，進度放緩，綜合導致公司營業收入同比下滑。

而歸母凈利潤的表現，則主要系公司為了支持商戶經營，持續投放穩商留商優惠，單位租金收入有所下降，相應的投資性物業公允價值有所下降。另外，由于商場數量所減少，公司其他業務板塊項目數量減少，進度放緩，但同時成本下降的幅度不及收入下降的幅度。

雷達財經注意到，自2022年起，美凱龍的資產負債率逐年上升，該指標先是從2022年的56%上升至2023年的56.37%，又在2024年進一步上升至57.4%。到了今年第一季度，更是攀升至58.06%。

今年4月，美凱龍發布公告稱，為滿足公司的流動資金周轉需要，提高公司資金使用效率，公司擬向公司控股股東廈門建發股份有限公司及其附屬公司、其合資企業及其聯營公司申請借款并與建發股份簽訂《借款框架協議》。

據悉，借款額度的總金額達95億元，在額度有效期限內，美凱龍可以循環使用該額度。至本次關聯交易為止，過去12個月內美凱龍與同一關聯人或與不同關聯人之間相同交易類別下標的相關的關聯交易達到3000萬元以上，且占公司最近一期經審計凈資產絕對值5%以上。

值得一提的是，去年8月，有投資者在互動平臺上向建發股份發出犀利提問：為何要收購紅星美凱龍這個“燙手山芋”？

對此，建發股份答復稱，受到房地產市場及下游消費的影響，美凱龍的業績短期內出現波動，存在虧損的情形，但從長期來看，美凱龍作為連鎖家居賣場的龍頭企業，品牌優勢突出，核心資產位于一二線城市，護城河高，收購后可以進一步提升公司的形象和全國影響力。

建發股份還表示，美凱龍平臺匯聚了眾多品牌商，為公司大力發展B端消費品供應鏈運營業務提供了良好的基礎；美凱龍還可在家裝與房地產開發業務協同及商業地產合作兩方面深度服務公司地產體系，助力公司地產業務高質量發展。

而讓車建興憂心的煩心事，還有另外一樁。去年6月，美凱龍發布公告稱，公司第二大股東紅星控股因自身債務清償困難，于當年6月7日向上海市浦東新區人民法院申請重整。

美凱龍強調，本次重整的對象僅為紅星控股其自身法人主體，不包含紅星控股的子公司及參股公司。公司與紅星控股在業務、人員、資產、機構、財務等方面均保持獨立，紅星控股本次申請重整不會導致公司控股股東與實際控制人的變更，不會對公司日常經營及財務狀況產生重大影響。

但身為紅星控股的實際控制人，車建興肩上的壓力可不輕。天眼查顯示，2024年，紅星控股實現營收32.87億元，全年凈虧損高達71.1億元。截至2024年末，其資產總計230.81億元，負債總計295.99億元，資產負債率達128.24%，已處于資不抵債狀態。

在重重困境的包圍下，昔日風光無限的“全球Mall王”車建興將何去何從？雷達財經將持續關注。