出品/茶咖觀察

作者/蒙嘉怡

2月24日，星巴克剛宣布啟動裁員計劃，隨后，星巴克中國出售傳聞便迎來新動向。

2月26日，投中網援引路透社報道稱，私募機構KKR、方源資本FountainVest、太盟投資集團PAG等機構有意向收購星巴克中國股份。同時，華潤集團與美團也作為潛在買家，與星巴克方面進行了初步的接洽。

知情人還表示，星巴克執行副總裁兼首席財務官Rachel Ruggeri預計將在未來幾周內與其他公司高層一起訪問中國，進行股權出售談判。關于星巴克中國業務擬出售的股權規模尚未確定，但星巴克可能更傾向于與戰略合作伙伴達成特許經營協議。如果達成特許經營協議，星巴克中國的估值將超過10億美元。

對此消息，市場給出了積極反應。當地時間2月25日，星巴克的收盤價為114.59美元/股，上漲了1.24%，總市值達1302億美元。

星巴克全球發言人拒絕對市場傳言進行證實，同時以星巴克全球CEO Brian Niccol在2025年第一季度財報電話會議上的發言回應此事稱，“我看到這個市場的活力和未來的機會，還看到了一些短期內可以做出的調整，來增強我們的業務，同時繼續探索戰略合作伙伴關系，以便在中國持續取得增長。”

事實上，早在去年，星巴克就有意為中國市場尋求合作伙伴。

2024年7月，星巴克上一任CEO納思瀚，首次在星巴克2024財年第三季度業績交流會上透露出星克克未來可能在中國重新尋找合作伙伴的信號；2024年9月，新CEO Brian Niccol上任后，推翻了前任在業務上的多項做法，但沒有推翻其為星巴克中國尋找合作伙伴的想法；2024年10月，Brian Niccol在業績會上重申，中國業務將繼續探索戰略合作伙伴關系。

與此同時，星巴克中國的高層也在發生變動。

2024年11月，星巴克中國首次設立了首席增長官（CGO），并宣布楊振走馬上任該職位；今年1月24日，執掌星巴克中國多年的王靜瑛宣布從公司退休，星巴中國首席執行官劉文娟負責領導星巴克在華經營。值得一提的是，王靜瑛離開至今，星巴克中國董事長一職仍處于空缺狀態。

變動的背后，是星巴克持續上升的業績壓力。2024年1月1日至2024年12月29日，星巴克中國實現收入29.68億美元，約合人民幣215.44億元，較上一年同期相比下跌了6.13%。截至2024年12月29日的三個月，星巴克中國實現收入7.44億美元，同比上漲1.22%，同店銷售額同比下跌了6%，同店平均交易量下跌了2%，平均客單價下跌了4%。

面對挑戰，尋找一個財力雄厚、資源豐富且更懂中國市場的合作伙伴共同應對，對星巴克來說或許是一個不錯的選擇。

那么，誰將成為這個“大塊頭”的接棒者呢？

鑒于中信資本與麥當勞的合作先例，業內推測，星巴克很可能會選擇一個具有餐飲投資經驗且能在中國為其帶來大量資源的大型私募公司。

茶咖觀察了解到，被曝有意向收購的三家投資機構在食品、餐飲領域都有出手。KKR投過圣農發展、中糧肉食及乖寶集團等公司，暫未涉及到連鎖餐飲；方源資本在2021年收購CFB餐飲集團，獲得DQ和棒約翰在黃河以南地區的運營權；PAG則投資過奈雪。

公司方面，華潤和美團的體量規模都足夠大。

華潤擁有專門的大快消板塊，產業鏈上下游資源豐富，或許還能在地產和政府資源上給予星巴克更多支持。然而，就連鎖咖啡業態而言，華潤在太平洋咖啡的運作上并不成功，內地門店已不足百家，且閉店的情況還在不斷加劇。

美團與餐飲行業關系密切，雖然自身并未涉足連鎖餐飲業務，不過，美團旗下的龍珠資本投資了古茗、喜茶、蜜雪冰城、Manner咖啡等多家國內知名連鎖餐飲品牌，其中，古茗、蜜雪冰城已上市或正籌備上市。

如今，各方蓄勢待發。至于花落誰家，就看誰能幫助星巴克中國有效應對價格戰、同行競爭和消費疲軟等問題。賣身，既是無奈之舉，也是重獲增長動能的最后賭注。