來源/東四十條資本 

撰文/蒲凡

當(dāng)數(shù)家VC集體退出他們共同的被投公司、發(fā)生重大股權(quán)變更，你可能會很快聯(lián)想到“拋棄”“逃離”這類詞，比如這家企業(yè)是不是經(jīng)營出現(xiàn)問題了、這些VC是不是因?yàn)橥顺鰤毫Q定觸發(fā)回購條款了、VC們是不是失去信心決定打折賣老股了。

但2024年下半年之后，你可能需要更加積極地看待這件事情，一大波餐飲消費(fèi)企業(yè)開始認(rèn)真籌備上市了。

先是6月14日，茶顏悅色的公司主體湖南茶悅文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司(以下簡稱稱“茶顏悅色”)發(fā)生工商變更，順為資本、五源資本、源碼資本、元生資本、天圖投資等機(jī)構(gòu)旗下基金均退出股東行列，此舉據(jù)傳是為搭VIE架構(gòu)、為海外IPO做準(zhǔn)備。

后有6月24日，國家市場監(jiān)督管理總局公開披露了安宏資本與博裕四期收購山東帥克寵物用品股份有限公司（以下簡稱“帥克寵物”）股權(quán)的信息公告。此時距離帥克寵物進(jìn)入上市輔導(dǎo)備案及輔導(dǎo)驗(yàn)收程序剛好過去一年，而按照規(guī)定一般驗(yàn)收工作完成后12個月內(nèi)企業(yè)需提交上市申請，若超過一年則要重新履行輔導(dǎo)備案及輔導(dǎo)驗(yàn)收程序，因此此舉同樣被解讀為帥克寵物通過調(diào)整資方結(jié)構(gòu)，或許更長的退出期，以重新規(guī)劃上市時間表。

最近幾天，著名的網(wǎng)紅連鎖餐飲品牌夸父炸串成為了新的主角。

據(jù)工商媒體信息顯示，夸父炸串關(guān)聯(lián)公司廈門萬皮思食品科技有限公司發(fā)生工商變更，絕了基金（絕味食品、餓了么聯(lián)合發(fā)起的投資基金）旗下廣州絕了二期股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），以及上海邁禾餐飲管理有限公司、南京華映中小企業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（有限合伙）等退出股東行列，同時公司注冊資本由約5.49億人民幣減至約2.8億人民幣——在茶百道、滬上阿姨、霸王茶姬、茶顏悅色等多家網(wǎng)紅餐飲品牌，相繼傳出進(jìn)行上市準(zhǔn)備階段甚至已經(jīng)完成上市的影響下，此舉同樣被解讀為提前為境外上市做準(zhǔn)備。

一個側(cè)面例證是從2018年到2024年之間，“夸父炸串”前后共完成了6輪融資。根據(jù)披露了大概融資金額的A+輪以及A+輪，結(jié)合股權(quán)信息所披露的出資比例推算，其整體融資規(guī)模超過了5億，項(xiàng)目內(nèi)的資產(chǎn)淤積程度可想而知，確實(shí)理論上到了需要前往二級市場為投資人“松綁”的時間節(jié)點(diǎn)。

此外在今年2月，夸父炸串創(chuàng)始人袁澤陸也在接受中國網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪中，公開回應(yīng)過公司上市計(jì)劃，當(dāng)時他給出的說法是“目前沒有此類計(jì)劃”，目前主要的目標(biāo)是“深耕用戶需求，提升產(chǎn)品變商品的能力，希望將夸父炸串打造成像麥當(dāng)勞一樣優(yōu)秀的企業(yè)”。但結(jié)合此前他們所公布的具體推進(jìn)計(jì)劃，即2024年預(yù)計(jì)夸父炸串門店可擴(kuò)張至5000家，2026年將超過萬家，某種程度上中國網(wǎng)的采訪也代表著外部的一種共識：夸父炸串作為勢頭迅猛的連鎖餐飲品牌，走向IPO應(yīng)該只是時間問題。

不過與茶顏悅色、霸王茶姬這些當(dāng)紅炸子雞相比，夸父炸串似乎又有兩個值得關(guān)注的“特殊情況”。

第一個“特殊情況”體現(xiàn)在時間上。

本輪退出股東行列的絕了基金并不是老股東，而是夸父炸串最近一輪融資的新股東。該輪融資發(fā)生在2024年2月，當(dāng)時絕了基金與愉悅資本進(jìn)行了聯(lián)合領(lǐng)投——換句話說，絕了基金在投資僅僅4個月之后就選擇了“退出”。

并且在該輪融資之前，夸父炸串的A++輪融資發(fā)生在2021年10月22日。也就是說，一個正處于快速擴(kuò)張階段的連鎖餐飲品牌，兩輪關(guān)鍵的融資相隔時間超過了800天、超過2年，中間顯然帶來了很多不確定性。事實(shí)上在B輪融資的官宣通稿中，袁澤陸也確實(shí)談到了2021年新消費(fèi)投資熱度退潮后，自己“咬著牙投入幾千萬”尋求數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

第二個“特殊情況”體現(xiàn)在加盟模式上。

關(guān)于夸父炸串的“加盟爭議”，從該品牌走紅到今天其實(shí)一直沒有斷過。

支持者相信“炸串”是餐飲當(dāng)中的“口紅”——單品分量小、組合方式靈活、就餐環(huán)境要求低，不需要你有個桌椅板凳，但它又有美拉德效應(yīng)，能獲得極大的滿足感——似乎很能適應(yīng)“消費(fèi)降低”的消費(fèi)者要求。

例如2023年9月各大媒體就紛紛轉(zhuǎn)載過一篇題為《夸父炸串單日營收突破10萬，創(chuàng)造行業(yè)坪效奇跡》的報(bào)道，作者寫道“夸父炸串南京江寧龍湖龍灣天街店開業(yè)”，“該店開業(yè)期間單日營收超過10萬元，刷新夸父炸串品牌自創(chuàng)立以來的歷史記錄”。夸父炸串2022年?duì)I收21億、2023年目標(biāo)營收36億的成績，也一定程度上能夠佐證炸串確實(shí)穩(wěn)穩(wěn)地踩中了“口紅效應(yīng)”。

但抖音、知乎、小紅書等平臺上卻有相當(dāng)聲量認(rèn)為，夸父炸串在加盟回報(bào)上的表現(xiàn)并不優(yōu)秀。另外，在今年3月湖北經(jīng)視的特別節(jié)目《315我們在行動》中，夸父炸串被曝出存在食品安全等問題，似乎也被歸結(jié)到了“加盟模式”上，因?yàn)椤懊總�店的老板、店長都不一樣”。

最后作為參照的是，夸父炸串主要的競爭對手之一，喜姐炸串曾經(jīng)在去年上半年宣布將啟動IPO程序，進(jìn)入IPO的輔導(dǎo)期，將沖刺“炸串第一股”。從數(shù)據(jù)來看，那時候的喜姐炸串幾乎就是“夸父炸串的翻版”：全年門店?duì)I超過20億、1年內(nèi)快速完成3輪融資、累計(jì)融資規(guī)模達(dá)到3.7億、4年內(nèi)快速將門店數(shù)量擴(kuò)張超過2000家、創(chuàng)始人是創(chuàng)業(yè)超過11次的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者、同樣開放加盟模式……

炸串市場真的大到能為兩個雷同的故事買單嗎？資本真的相信在炸串身上看到了足夠的潛力嗎？我不知道，我只能確定這屆的消費(fèi)投資人，確實(shí)太需要多巴胺了。