來源/斑馬消費

作者/任建新

01

利潤很薄

為了規模的擴張，萬辰集團也付出了業績的代價。

過去做食用菌的時候，雖然業績波動比較大，但一直能保持盈利。巔峰期的2020年，公司以4.50億元營業收入，拿下9613萬元歸母凈利潤，凈利率高達21.36%。這樣的盈利水平，放在整個大A股，也足以讓人眼紅。

然而，2023年，公司由盈轉虧，實現歸母凈利潤-8293萬元，同比大降273.72%。今年一季度歸母凈利潤預計為550萬元–710萬元，繼續同比下降近90%。

量販零食行業是一種硬折扣的商業模式，所有行業玩家吸引用戶的武器只有一個——低價。

如何在保證產品基本品質的基礎上做到低價，又讓供應商、公司、加盟商都有利可圖呢？

這是一個尤其講究規模效應的行業，通過集采優勢與上游廠家直接對接，減少中間商環節。上游廠商通過量販零食的規模采購，保證了穩定的產銷量，實現了可預測的收入增長和利潤來源，也愿意出讓一部分利潤空間。

量販零食企業本質上就是一個中間商，從上游批量采購商品加價銷售給下游加盟商，由此產生利潤。

這一模式本身，就導致了量販零食企業不可能有很高的盈利水平。2023年，萬辰集團量販零食業務的毛利率為9.52%，較上年下降4.88個百分點。

不過，隨著公司規模的擴大，邊際成本逐漸降低，盈利水平有一定的提升趨勢。2023年H1，公司量販零食業務的毛利率為7.87%，H2提升至9.99%，與此同時，銷售費用率也有所下降。剔除計提的股份支付費用后，2023年Q3、Q4，公司量販零食業務分別實現凈利潤0.05億元和0.7億元，對應凈利率分別為0.18%和1.82%。

今年一季度，萬辰集團量販零食業務剔除股份支付費用后，預計凈利潤為1.1億元-1.3 億元，凈利率約為2.39% -2.60%。

02

壓力很大

萬辰集團轉型量販零食是半路出家，但它善于“攢聚”，得以將規模快速做大。

在量販零食的風口到來前后，全國各地誕生了大量中小區域性品牌。萬辰集團借助自身上市公司平臺優勢，通過資本手段，相繼拿下了“陸小饞”、“好想來”、“來優品”、“吖嘀吖嘀”等品牌。2023年9月，公司將眾多品牌統一整合為“好想來”，隨后，收購了老牌零食連鎖品牌“老婆大人”。

就單一品牌的門店數量來說，萬辰集團旗下好想來應是行業第一。但零食很忙和趙一鳴于去年11月突然宣布合并，該集團兩大品牌的門店總數已遠超好想來。

未來很長一段時間，量販零食行業的爭奪戰，仍會集中在終端門店的擴張。

今年初，零食很忙集團已喊出了“萬店”口號，計劃半年投入10億元，用于開發全國市場，并做深做透北方市場。

隨著各品牌的擴張，終端門店的加密，品牌之間的遭遇戰一觸即發。在山東市場，好想來和趙一鳴已擦槍走紅。據媒體報道，雙方的價格戰一度打到5.8折。

為了加速搶占加盟商資源，零食很忙集團在今年一季度祭出了0加盟費、0管理費、0培訓費、0服務費以及裝修費0利潤等多項優惠政策。好想來針鋒相對，目前仍在執行0加盟費、0管理費、0服務費、0配送費等優惠加盟方案。

品牌之間的廝殺，背后都需要巨額資金在背后支撐。

去年12月，零食很忙集團獲得了好想你和鹽津鋪子控股合計10.5億元融資。萬辰集團也感受到了形勢的嚴峻，盡管賬上還趴著超過10億元現金，也迫不及待地籌劃新一輪融資，計劃向特定對象發行融資總額不超過3億元。

在量販零食這個以絕對規模取勝的行業，任何一個玩家，都不會坐看對手輕易做大。2024年，更加激烈的戰爭在所難免。