出品/雷達(dá)財(cái)經(jīng)

作者/肖灑

復(fù)星旗下的一處文旅資產(chǎn)，或許要被郭廣昌擺上貨架了。

近期，路透社消息稱(chēng)，復(fù)星國(guó)際正在尋求出售其在海南三亞亞特蘭蒂斯度假村的全部或部分股權(quán)，以減少公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

針對(duì)該傳聞，復(fù)星國(guó)際旗下上市平臺(tái)復(fù)星旅游文化表示，復(fù)星旅文始終審視并優(yōu)化其業(yè)務(wù)組合，聚焦核心業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)，持續(xù)加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力。目前，公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)良好，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。

這樣不置可否的回應(yīng)，并沒(méi)有打消外界的疑慮。在外界看來(lái)，穿越當(dāng)前的周期，仍是復(fù)星最重要的任務(wù)。自2022年9月起，復(fù)星國(guó)際被國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)質(zhì)疑流動(dòng)性疲弱、杠桿率過(guò)高。自此，復(fù)星開(kāi)始頻頻拋售文旅資產(chǎn)在內(nèi)的業(yè)務(wù)。

如今看來(lái)，這場(chǎng)時(shí)間跨度一年多的“斷舍離”仍在持續(xù)。1月5日，復(fù)星宣布對(duì)中糧科工的新一輪減持計(jì)劃；2月8日，有市場(chǎng)消息稱(chēng)復(fù)星正重啟出售鼎睿再保險(xiǎn)的計(jì)劃。

經(jīng)歷了2022年的“完美風(fēng)暴”和去年的降負(fù)債，復(fù)星國(guó)際董事長(zhǎng)郭廣昌依然將活下去作為首要目標(biāo)。今年初的上海浙商年會(huì)上，這位老會(huì)長(zhǎng)數(shù)次強(qiáng)調(diào)，“在機(jī)會(huì)來(lái)臨前一定要活下來(lái)，并且做好準(zhǔn)備，機(jī)會(huì)是留給活下來(lái)的人的”。

01

“現(xiàn)金奶牛”三亞亞特蘭蒂斯被傳出售

本月初，根據(jù)外媒的一則報(bào)道稱(chēng)，復(fù)星國(guó)際正在尋求出售其在海南三亞亞特蘭蒂斯度假村的全部或部分股權(quán)，以減少公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

該報(bào)道表示，復(fù)星國(guó)際已經(jīng)開(kāi)始向潛在買(mǎi)家和顧問(wèn)發(fā)送資料，并進(jìn)行了初步的非正式討論，接洽的對(duì)象主要包括中國(guó)國(guó)有企業(yè)和中東的財(cái)團(tuán)，但具體的作價(jià)尚未公開(kāi)。

對(duì)于上述說(shuō)法，三亞亞特蘭蒂斯項(xiàng)目持有方復(fù)星旅游文化未給予正面回應(yīng)，僅表示，復(fù)星旅文始終審視并優(yōu)化其業(yè)務(wù)組合，聚焦核心業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)，持續(xù)加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力。

三亞亞特蘭蒂斯被認(rèn)為是復(fù)星旅文旗下最賺錢(qián)的資產(chǎn)之一，是復(fù)星系的“利潤(rùn)奶牛”。該項(xiàng)目于2014年開(kāi)工建設(shè)，由復(fù)星旅文投資逾百億元興建，2018年建成開(kāi)業(yè)。

據(jù)媒體報(bào)道，亞特蘭蒂斯項(xiàng)目坐落于三亞海棠灣，占地總面積達(dá)54萬(wàn)平方米，是集度假酒店、娛樂(lè)、餐飲、購(gòu)物、演藝、物業(yè)、國(guó)際會(huì)展及特色海洋文化體驗(yàn)8大業(yè)態(tài)于一體的旅游綜合體。

根據(jù)復(fù)星旅文發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2023年上半年，三亞亞特蘭蒂斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額8.9億元，較2022年同期增長(zhǎng)82.2%。

去年底發(fā)表“新年感言”時(shí)郭廣昌透露，三亞亞特2023年首三個(gè)季度營(yíng)業(yè)額超過(guò)13億元，較2022年同期增長(zhǎng)約83.2%。

與此同時(shí)，三亞亞特蘭蒂斯配套的地產(chǎn)項(xiàng)目棠岸，曾助力復(fù)星旅文扭虧為盈。據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理，2018年棠岸開(kāi)始陸續(xù)交付及確認(rèn)收入，2018年-2019年分別交付764套、204套預(yù)售單位，對(duì)應(yīng)確認(rèn)收入33.9億元、34.3億元，回籠現(xiàn)金近70億元，占總投資的七成。

因此，無(wú)論從哪個(gè)角度來(lái)看，三亞亞特蘭蒂斯都是復(fù)星旗下的一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

但有媒體披露，復(fù)星計(jì)劃出售的文旅資產(chǎn)不止這一處。2月6日，據(jù)路透消息，復(fù)星國(guó)際正在探索出售旗下豪華度假村連鎖Club Med的少數(shù)股權(quán)，整個(gè)業(yè)務(wù)的估值目標(biāo)為8億美元。 

兩位消息人士和第三位知情人士表示，最近幾個(gè)月，復(fù)星一直在與潛在買(mǎi)家和顧問(wèn)就此次出售進(jìn)行非正式討論，但尚未出現(xiàn)確定的出價(jià)。其中一位要求匿名的消息人士稱(chēng)，復(fù)星可能出售Club Med最多30%的股份。

截至目前，復(fù)星出售Club Med地中海俱樂(lè)部的傳聞尚未獲得官方證實(shí)。實(shí)際上，早在2022年，彼時(shí)就有消息稱(chēng)，復(fù)星國(guó)際正在尋找第三方投資者，收購(gòu)Club Med的多數(shù)股權(quán)，目標(biāo)估值為15億美元。

據(jù)悉，已有不少資本對(duì)Club Med虎視眈眈，包括瑞士零售集團(tuán)、法國(guó)品牌Lacoste鱷魚(yú)、Aigle艾高和沙特主權(quán)財(cái)富基金（PIF）似乎對(duì)Club Med都有不小的興趣。

作為復(fù)星旅文旗下全球“精致一價(jià)全包”度假領(lǐng)導(dǎo)品牌，Club Med地中海俱樂(lè)部也是復(fù)星文旅的營(yíng)收支柱。據(jù)2023年中報(bào)顯示，Club Med及其他、三亞亞特蘭蒂斯、度假資產(chǎn)管理中心和復(fù)游會(huì)及相關(guān)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比分別為84.29%、10.43%、4.36%和0.92%。

1月13日，在2023年上海浙商年會(huì)上郭廣昌表示，復(fù)星最重要聚焦的是兩個(gè)板塊：“一個(gè)是生物醫(yī)藥、大健康；第二個(gè)就是文旅板塊，尤其是冰雪旅游。”郭廣昌稱(chēng)，復(fù)星未來(lái)的發(fā)展中，一定注重輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的能力，抓輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的機(jī)遇。

然而，種種跡象顯示，復(fù)星的文旅資產(chǎn)的處置未曾停止過(guò)。2022年6月，復(fù)星旅文曾將位于希臘Club Med度假村Gregolimano出售給法國(guó)REITS Primonial REIM并將其租回。

2023年，復(fù)星旅文再出售土耳其、西印度群島度假村，以及Thomas Cook旗下兩個(gè)酒店品牌Casa Cook及Cook’s Club。

02

年內(nèi)多次拋售資產(chǎn)

在去年三月底的業(yè)績(jī)會(huì)上，郭廣昌感慨，2022年對(duì)復(fù)星來(lái)說(shuō)是特殊的一年，是一場(chǎng)“完美風(fēng)暴”，好在復(fù)星順利穿過(guò)了這場(chǎng)風(fēng)暴。

回顧這場(chǎng)危機(jī)，從大環(huán)境來(lái)看，自新冠疫情爆發(fā)以后，復(fù)星系旗下地產(chǎn)、旅文、消費(fèi)皆受到不小沖擊。

2022年6月15日，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪將復(fù)星國(guó)際公司家族評(píng)級(jí)列入下調(diào)觀察名單，理由是復(fù)星在控股公司層面的流動(dòng)性非常弱。

這份報(bào)告帶來(lái)了巨大的市場(chǎng)沖擊，復(fù)星系不得不開(kāi)始“減負(fù)瘦身”，包括對(duì)旗下復(fù)星醫(yī)藥、豫園股份、復(fù)星旅游文化等核心資產(chǎn)的減持。

有媒體統(tǒng)計(jì)，截至2023年3月份，通過(guò)一系列資產(chǎn)騰挪（包括出售南京南鋼60%股權(quán)），復(fù)星系累計(jì)回籠資金或超過(guò)350億元。

其中和南鋼分手，讓郭廣昌似乎難以釋?xiě)眩�他在浙商年�?huì)上自嘲，“有一種愛(ài)叫放手”。

從結(jié)果來(lái)看，“瘦身”也起到了立竿見(jiàn)影的效果。截至2022年6月30日，復(fù)星國(guó)際合計(jì)總債務(wù)2611.18億元。

而據(jù)2023年中報(bào)，復(fù)星國(guó)際總負(fù)債已降至2209.02億元，負(fù)債降低超400億元。

當(dāng)時(shí)的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，郭廣昌就表示，將繼續(xù)降低負(fù)債，繼續(xù)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，把資金聚焦研發(fā)和創(chuàng)新。

從最近的發(fā)言中可知，經(jīng)歷考驗(yàn)的他認(rèn)為當(dāng)前部分企業(yè)遇到困境的原因在于高負(fù)債、重資產(chǎn)，“現(xiàn)在重資產(chǎn)的收入是不可能承擔(dān)很高資金成本的，這是不可持續(xù)的”。

目前來(lái)看，復(fù)星的這輪甩賣(mài)似乎仍在繼續(xù)，時(shí)間之久超出了外界的想象。且涉及到不止是文旅板塊，復(fù)星系各類(lèi)其他資產(chǎn)也被頻頻出售。

僅就2014年以來(lái)，復(fù)星已宣布了數(shù)個(gè)資產(chǎn)處置計(jì)劃。其中，今年1月5日晚間，中糧科工發(fā)布公告稱(chēng)，公司持股7.38%的股東上海復(fù)星惟實(shí)一期股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（簡(jiǎn)稱(chēng)“復(fù)星惟實(shí)”）計(jì)劃以大宗交易和集中競(jìng)價(jià)的方式，減持公司股份合計(jì)不超過(guò)1536.82萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的3%。

天眼查資料顯示，復(fù)星惟實(shí)基金執(zhí)行事務(wù)合伙人為上海復(fù)星惟實(shí)投資管理有限公司，后者層層穿透后最頂層控股股東為港股上市的復(fù)星國(guó)際，復(fù)星國(guó)際實(shí)控人則為郭廣昌。

1月23日，復(fù)星國(guó)際在港交所公告，公司全資子公司擬減持于里斯本泛歐交易所上市的葡萄牙商業(yè)銀行5.6%股份，此次減持預(yù)計(jì)將套現(xiàn)約2.35億歐元。

本次交易完成后，復(fù)星國(guó)際的持股比例將由25.63%降至20.03%，但仍為葡萄牙商業(yè)銀行聯(lián)營(yíng)公司。

而在去年11月13日至今年1月9日期間，復(fù)星國(guó)際全資子公司已合計(jì)減持葡萄牙商業(yè)銀行6.52億股（約4.31%股份），減持均價(jià)約為每股0.3歐元，涉及資金共計(jì)約1.96億歐元。

如果最近這次減持完成，復(fù)星國(guó)際將合計(jì)套現(xiàn)約4.31億歐元。

此外，還有部分交易處在傳聞中。2月8日，有市場(chǎng)消息稱(chēng)復(fù)星正重啟出售鼎睿再保險(xiǎn)的計(jì)劃，目標(biāo)尋求約10億美元的估值，法國(guó)巴黎銀行正助其尋找買(mǎi)家。

03

“今年一定要堅(jiān)持活下去”

“現(xiàn)在很困難，但我覺(jué)得會(huì)好的。最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了，如果去年沒(méi)倒下的話，今年一定要堅(jiān)持活下去”。這是在今年年初舉辦的浙商年會(huì)上，郭廣昌面對(duì)企業(yè)家群體發(fā)表演講的內(nèi)容。

在微博上，他強(qiáng)調(diào)“最重要的是堅(jiān)持企業(yè)家精神”，“面對(duì)當(dāng)前的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，復(fù)星通過(guò)及時(shí)的戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)調(diào)整，聚焦家庭消費(fèi)核心賽道，聚焦自身能力建設(shè)，用我們的好產(chǎn)品服務(wù)好全球家庭客戶。”

透過(guò)這些為數(shù)不多的演講和話語(yǔ)，外界一定程度上可以窺見(jiàn)這位在商業(yè)領(lǐng)域有著豐富經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)家大佬，在現(xiàn)階段的所思所想。

相比之前復(fù)星將手伸進(jìn)各個(gè)領(lǐng)域，在經(jīng)歷流動(dòng)性考驗(yàn)后，作為掌門(mén)人的郭廣昌認(rèn)知也有所轉(zhuǎn)變。

在2024年新年致辭中，他用挖礦來(lái)比喻這種戰(zhàn)略變化，“復(fù)星原來(lái)是探礦與挖礦并行，現(xiàn)在已經(jīng)探了很多礦，也找到了可以形成優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)。2024年，我們要聚焦到這些產(chǎn)業(yè)上來(lái)，在探好礦的基礎(chǔ)上去深挖礦，挖有高附加值的礦。”

同時(shí)，哲學(xué)系出身的郭廣昌，也深知危和機(jī)總是并存的，他也不想放棄任何一場(chǎng)危機(jī)背后的機(jī)遇。

據(jù)媒體報(bào)道，在復(fù)星集團(tuán)今年的內(nèi)部年會(huì)上，郭廣昌在講話中要求團(tuán)隊(duì)“唯戰(zhàn)功論英雄”，要求大家發(fā)揮戰(zhàn)斗精神，拒絕躺平，“無(wú)功即是過(guò)，拿不下山頭就下課”。

只不過(guò)在一輪“深蹲”過(guò)后，復(fù)星能否迎來(lái)下一次“起跳”，能跳多高、跳多遠(yuǎn)，還有待時(shí)間給出答案。