來源/牛刀財(cái)經(jīng)

作者/前哨

過去的2023年，連鎖咖啡行業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)入高速發(fā)展階段。

從單品牌門店的擴(kuò)張來看，“壹覽商業(yè)”數(shù)據(jù)顯示，2023年，有13個(gè)連鎖咖啡品牌完成了凈增門店量為正，有10個(gè)品牌增速呈兩位數(shù)增長，最為夸張的當(dāng)屬庫迪咖啡，在一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了門店從87家到7064家的爆發(fā)性增長。    

不過，雖然庫迪在過去的一年里以火箭速度擴(kuò)張，但作為創(chuàng)始人的陸正耀依然還沒有擺脫巨額債務(wù)。

圖源：天眼查

近日，陸正耀又新增了一則被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的781.78萬元，執(zhí)行法院為北京市第三中級(jí)人民法院，并且此前，陸正耀多次成被執(zhí)行人并被限制消費(fèi)，根據(jù)【天眼查數(shù)據(jù)顯示】，目前陸正耀共關(guān)聯(lián)3則被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額超10.9億元。

那么，巨債纏身的陸正耀，還能否靠庫迪“咸魚翻身”？

1、陸正耀的“翻身仗”不好打

短短一年能開出7000家店，庫迪咖啡的“全聯(lián)營”模式占了大部分原因。

在這種模式下，不收加盟費(fèi)、品牌管理費(fèi)等固定費(fèi)用，只按照門店經(jīng)營毛利收取服務(wù)費(fèi)，自然能在前期吸引到了不少聯(lián)營商入局。    

那么一直標(biāo)榜不收“加盟費(fèi)”的庫迪，真的是在讓利聯(lián)營商嗎？其實(shí)不然。

根據(jù)公司合作協(xié)議，庫迪總部會(huì)按照門店經(jīng)營毛利收取服務(wù)費(fèi)，毛利2-3萬的部分收取10%服務(wù)費(fèi)，毛利3-4萬的部分收取15%服務(wù)費(fèi)，毛利4-8萬的部分收取25%服務(wù)費(fèi)，毛利8萬以上的部分收取30%服務(wù)費(fèi)。

除了存量店抽傭外，庫迪的收入來源還包括新店現(xiàn)金流、原材料供應(yīng)鏈利潤以及外部投資。

不過，一方面，不少庫迪聯(lián)營商仍深陷盈利“漩渦”，雖然有補(bǔ)貼，但是由于庫迪原材料成本相對(duì)較高，單杯咖啡的毛利潤大致為45%-50%，更何況一杯咖啡除了物料成本之外，還有鋪?zhàn)狻⑷斯ぁ⑼茝V等支出，導(dǎo)致不少庫迪聯(lián)營商幾乎是賣一杯，賠一杯。

另一方面，陸正耀曾為當(dāng)年瑞幸財(cái)務(wù)造假事件的責(zé)任人，聲譽(yù)受損很難再獲融資，且在A股全面注冊(cè)制之下加盟模式企業(yè)由于易向“類金融模式”演變，上市限制隱患增加，越發(fā)謹(jǐn)慎的投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)階段顯然并不會(huì)愿意冒著風(fēng)險(xiǎn)，給還沒跑通盈利模型的庫迪投錢。

盈利難且融資受阻，所以現(xiàn)階段庫迪的主要收入來源還是依賴于新店現(xiàn)金流和原材料供應(yīng)鏈利潤。

圖源：招商證券《咖啡行業(yè)深度報(bào)告:庫迪VS瑞幸,9.9元價(jià)格戰(zhàn)“鹿死誰手”》

根據(jù)招商證券的測(cè)算，算上保證金、品牌授權(quán)費(fèi)、設(shè)計(jì)費(fèi)以及設(shè)備差價(jià)，庫迪的新店現(xiàn)金流在10-15萬之間；而庫迪對(duì)原材料的加價(jià)一般在15%-20%的區(qū)間內(nèi)，所以原材料供應(yīng)鏈利潤大約為0.7-0.8萬/月/店。

有限的收入來源，很難負(fù)擔(dān)已經(jīng)將低價(jià)補(bǔ)貼常態(tài)化的庫迪。招商證券調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，庫迪對(duì)聯(lián)營商的補(bǔ)貼大約是0.8-1萬元/月/店，這項(xiàng)支出勉強(qiáng)能由原材料供應(yīng)鏈利潤覆蓋。

但在聯(lián)營商的補(bǔ)貼之外，還有1-1.5億元每季度的營銷費(fèi)用，以及抖音分銷費(fèi)用、管理人員工資、供應(yīng)鏈費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用等等。

如此計(jì)算下來，7000多家門店所帶來的現(xiàn)金流，往大了算也只有10億左右，刨除每個(gè)季度的營銷費(fèi)用，以及七七八八的其他支出，幾乎所剩無幾，陸老板不往里面貼錢就不錯(cuò)了，更遑論借庫迪還清債務(wù)。    

2、庫迪咖啡走進(jìn)“死胡同”？

2023本就頗為艱難，然而步入2024年，行業(yè)內(nèi)卷再度加劇，庫迪咖啡更是“疲態(tài)”盡顯。

根據(jù)“餐飲老板內(nèi)參”數(shù)據(jù)顯示，庫迪自去年九月開始，門店增長速度開始出現(xiàn)大幅放緩，上個(gè)月庫迪的新增門店數(shù)甚至已經(jīng)下滑至173家。

圖源：餐飲老板內(nèi)參

可想而知，100多家新增門店帶來的增量資金，自然難以補(bǔ)貼存量的7000多家門店，更何況最近為了安撫聯(lián)營商，庫迪還宣布將加大補(bǔ)貼力度，對(duì)標(biāo)瑞幸4塊/杯的補(bǔ)貼，以3.5元/杯增加聯(lián)營商信心，這也將進(jìn)一步加重了庫迪的現(xiàn)金流壓力。

為了緩解現(xiàn)實(shí)困境，也為了實(shí)現(xiàn)“萬店咖啡夢(mèng)”，最近幾個(gè)月，陸正耀也采取了一些新動(dòng)作，但效果似乎都不太理想。

首先，在去年年底，陸正耀試圖通過新面孔茶貓進(jìn)軍奶茶賽道。

可一邊是比連鎖咖啡更內(nèi)卷的奶茶賽道，一邊是“砸錢擴(kuò)張-優(yōu)惠補(bǔ)貼引流-占領(lǐng)市場-迅速上市- 漲價(jià)”毫無新意的老一套打法，再加上并未跑通的單店盈利模型，很難說服聯(lián)營商跟注。

有業(yè)內(nèi)人士在社交平臺(tái)上公開吐槽，“在沒有很扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的前提下，貿(mào)然推出新品牌，進(jìn)入新賽道，明眼人都能看得出來是在另一個(gè)賽道再把新老加盟商收一波。”

圖源：小紅書

其次，在年初，庫迪又與頂流王一博合作，官宣了新代言，但積弊已深的供應(yīng)鏈?zhǔn)沟脦斓弦参茨苋〉谩?+1>2”的理想效果。

有的消費(fèi)者反應(yīng)的是王一博周邊物料缺貨嚴(yán)重，甚至出現(xiàn)了“中國龍杯子+甄嬛傳杯套+王一博袋子”這樣的混搭情況。

圖源：小紅書    

事實(shí)上，早在王一博的聯(lián)名活動(dòng)尚未開啟之前，就已經(jīng)開始有聯(lián)營商在內(nèi)部群“憂心”訂不到相關(guān)產(chǎn)品，可見聯(lián)名周邊缺貨已是常態(tài)。

圖源：庫迪聯(lián)營商爆料

另外，還有一部分消費(fèi)者的吐槽則是集中在庫迪對(duì)于聯(lián)名周邊的“敷衍”，畢竟不少?zèng)_著王一博去購買庫迪的粉絲，內(nèi)心都抱著對(duì)周邊的期待，但“超薄的小卡”和“印刷差勁的包裝袋”無疑給這部分消費(fèi)者狠狠潑了一波冷水。

圖源：小紅書

熱門產(chǎn)品頻繁缺貨，部分物料質(zhì)量又不過關(guān)，庫迪不成熟的供應(yīng)鏈愈發(fā)難以遁形，這也使得即便是付出了高昂的代言費(fèi)用，結(jié)果庫迪并未能抓住新代言人帶來的熱度，反倒只進(jìn)一步加重了現(xiàn)金流壓力。

最后，眼看茶貓和新代言人的影響都只是“雷聲大、雨點(diǎn)小”，有消息稱，焦慮的庫迪在最近的全國聯(lián)營商會(huì)議上又發(fā)布了一系列新政策，包括修改門店訂貨權(quán)，以及要求門店銷售“茅壇酒”等。

此消息一出，立刻激起了諸多不滿，一位聯(lián)營商在社交媒體平臺(tái)直接指出“門店喪失了對(duì)財(cái)務(wù)權(quán)的把控”“物料的損耗率難以估計(jì)”“以解約威脅聯(lián)營商訂酒”等問題，最后更是沉痛的表示“庫迪咖啡已死”。

圖源：庫迪聯(lián)營商爆料

在大批聯(lián)營商的強(qiáng)烈抵觸下，庫迪最終對(duì)運(yùn)營規(guī)則進(jìn)行了調(diào)整，最近還回應(yīng)稱茅臺(tái)不老酒（花之久）和茅壇酒（谷之歡）的訂貨與門店日常訂貨保持一致，首批訂貨時(shí)兩款酒各一箱，不扣貨款，款項(xiàng)將在4月30日統(tǒng)一結(jié)算，未售部分公司將統(tǒng)一收回。已扣款門店于1月22日完成退款至門店余額賬戶。

然而，庫迪的改變，與其說是意識(shí)到了問題的存在，不如說是在“民意”裹挾下的不得已而為之。諷刺的是，近日網(wǎng)上流傳的一張截圖顯示，疑似部分聯(lián)營商還因?yàn)橥虏郾粠斓咸幜P。

圖源：庫迪業(yè)務(wù)公告

不去了解聯(lián)營商的訴求，而是一味堵嘴；不去幫助聯(lián)營商改善盈利情況，帶去增長和利潤，而是通過一系列騷操作，帶去焦慮和壓力，越來越多的庫迪聯(lián)營商已經(jīng)開始萌生“退意”。

新一年房租到期潮即將到來，及時(shí)止損閉店或?qū)⒊蔀楹芏鄮斓下?lián)營商的選擇，想要挽回聯(lián)營商的心，庫迪和陸正耀或許還需要拿出更多的誠意。