出品/投中網(wǎng)

作者/魯智高

A股上市未果后，蜜雪冰城轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。

2024年1月2日，現(xiàn)制飲品企業(yè)蜜雪冰城申請(qǐng)?jiān)诟凵鲜小Ｍㄟ^(guò)提供單價(jià)約6元的現(xiàn)制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產(chǎn)品，這家公司在2023年前九個(gè)月，利用門(mén)店網(wǎng)絡(luò)共賣(mài)了約58億杯飲品。

在張紅超和張紅甫這對(duì)兄弟的努力下，蜜雪冰城從河南鄭州成功走向海外，不僅擁有超過(guò)36000家門(mén)店，還有2.15億會(huì)員支持，9個(gè)月的營(yíng)收就超150億元。

長(zhǎng)期良好的盈利狀態(tài)，使得蜜雪冰城在融資時(shí)擁有足夠的主動(dòng)權(quán)。上市前，該公司只在2020年12月開(kāi)放了一輪融資，最終只有美團(tuán)龍珠、高瓴、CPE源峰成功投了進(jìn)去。當(dāng)時(shí)，這家公司的估值達(dá)到約233.33億元。

這也意味著，合計(jì)持有蜜雪冰城約85.56%股權(quán)的張紅超和張紅甫，身價(jià)已經(jīng)達(dá)到近200億元。

兄弟聯(lián)手創(chuàng)業(yè)

身價(jià)近200億元

蜜雪冰城的故事，始于1997年的河南鄭州。

從河南開(kāi)封的農(nóng)村出來(lái)后，張紅超在家里的支持下來(lái)到位于鄭州的河南財(cái)經(jīng)學(xué)院讀書(shū)。在讀書(shū)期間，張紅超萌生了開(kāi)刨冰店的想法，并于1997年在鄭州開(kāi)設(shè)了一家名為“寒流刨冰”的小店。2年后，家中老大重新給小店起了個(gè)名，“蜜雪冰城”這個(gè)品牌由此誕生。

創(chuàng)業(yè)初期，這個(gè)小店經(jīng)歷了三次倒閉和四次拆遷。不過(guò)張紅超沒(méi)有放棄自己的創(chuàng)業(yè)夢(mèng)，并嘗試轉(zhuǎn)行賣(mài)水果、冰糖葫蘆及開(kāi)餐廳。最難的時(shí)候，他曾想過(guò)跳樓，但最終堅(jiān)持了下來(lái)。

2005年，蜜雪冰城迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。經(jīng)過(guò)持續(xù)的探索和打磨，張紅超研發(fā)出一款僅賣(mài)1元的冰淇淋。沒(méi)想到這款產(chǎn)品一經(jīng)推出，便在市場(chǎng)上收獲眾多好評(píng)，并成為蜜雪冰城首款標(biāo)志性產(chǎn)品。2年后，蜜雪冰城第一家新鮮冰淇淋專(zhuān)賣(mài)店應(yīng)運(yùn)而生。

與此同時(shí)，動(dòng)心的親戚們決定湊錢(qián)加盟，由張紅超負(fù)責(zé)提供制作冰淇淋的原料，而蜜雪冰城的加盟模式由此逐漸形成。2007年，弟弟張紅甫輟學(xué)加入蜜雪冰城，只用了一個(gè)夏天便將蜜雪冰城的加盟門(mén)店從一家擴(kuò)張到五家。

到了2013年，蜜雪冰城推出第一款用新鮮水果制作的產(chǎn)品——售價(jià)為3元（后來(lái)漲到4元）的冰鮮檸檬水，這款產(chǎn)品同樣獲得大賣(mài)。在兄弟兩人的聯(lián)手下，蜜雪冰城的加盟門(mén)店于2014年超過(guò)1000家。

那時(shí)，張紅超主管后端供應(yīng)，而張紅甫主管前端品牌。發(fā)現(xiàn)原材料品控及供應(yīng)等存在問(wèn)題后，蜜雪冰城開(kāi)始花重金打造供應(yīng)鏈，并建立了自己的物流體系，同時(shí)不允許加盟商自行采購(gòu)?fù)獠吭�料。在張紅超看來(lái)，只有自己生產(chǎn)原料，才能保證穩(wěn)定供應(yīng)，維持極致低價(jià)。

招股書(shū)顯示，截至2023年9月30日，蜜雪冰城的物流網(wǎng)絡(luò)覆蓋了中國(guó)31個(gè)省份、自治區(qū)及直轄市、約300個(gè)地級(jí)市、1700個(gè)縣城和3100個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)。與此同時(shí)，該公司加盟商全部的飲品食材、包材及設(shè)備由蜜雪冰城提供。

為了讓每個(gè)人都能享受到“高質(zhì)平價(jià)”的現(xiàn)磨咖啡，這家公司于2017年創(chuàng)立了現(xiàn)磨咖啡品牌“幸運(yùn)咖”。截至2023年9月30日，幸運(yùn)咖擁有約2900家門(mén)店。據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的報(bào)告顯示，按照門(mén)店數(shù)量計(jì)算，其是中國(guó)第四大現(xiàn)磨咖啡品牌。

值得一提的是，廣為認(rèn)知的“雪王”和“蜜雪冰城”主題曲均誕生于2018年。當(dāng)時(shí)，為了便于公司全球化發(fā)展，張紅甫用約500萬(wàn)元找華與華設(shè)計(jì)形象，最終一炮而紅。目前，“雪王”及“蜜雪冰城”主題曲的相關(guān)話(huà)題在主要社交平臺(tái)上的累計(jì)曝光量均超過(guò)80億次。

經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，蜜雪冰城在中國(guó)現(xiàn)制飲品行業(yè)中，門(mén)店數(shù)連續(xù)多年排名第一，還將生意做到了海外。截至2023年9月30日，該公司擁有超過(guò)36000家門(mén)店。在2023年前九個(gè)月，這家公司的門(mén)店網(wǎng)絡(luò)共賣(mài)了約58億杯飲品。

按照灼識(shí)咨詢(xún)的說(shuō)法，以截至2023年9月30日的門(mén)店數(shù)及2023年前九個(gè)月飲品出杯量計(jì)算，蜜雪冰城是中國(guó)第一、全球第二的現(xiàn)制飲品企業(yè)。

上市前，張紅超和張紅甫分別持有蜜雪冰城42.78%的股權(quán)。按照約233.33億元的估值粗略計(jì)算，這對(duì)兄弟的身價(jià)近200億元。

擁有2.15億會(huì)員

9個(gè)月入賬超150億元

作為一家全球現(xiàn)制飲品企業(yè)，蜜雪冰城聚焦為消費(fèi)者提供單價(jià)約6元的現(xiàn)制果飲、茶飲、冰淇淋和咖啡等產(chǎn)品。

目前，蜜雪冰城有多款常青款產(chǎn)品，同時(shí)也會(huì)不斷推出季節(jié)性和區(qū)域性的新品。其中，該公司三大常青款產(chǎn)品分別為冰鮮檸檬水、新鮮冰淇淋和珍珠奶茶。在2023年前九個(gè)月，這三款飲品在中國(guó)分別賣(mài)了約9.13億杯、4.42億杯和3.26億杯。

通過(guò)堅(jiān)持“高質(zhì)平價(jià)”的價(jià)值主張，再加上“雪王”超級(jí)IP的持續(xù)傳播，蜜雪冰城的名氣越來(lái)越大，同時(shí)也獲得了眾多消費(fèi)者青睞。

截至2023年9月30日，蜜雪冰城的會(huì)員數(shù)達(dá)到約2.15億，其中2023年9月的活躍會(huì)員達(dá)到約3800萬(wàn)。目前，該公司在微信、抖音、快手、小紅書(shū)、微博、嗶哩嗶哩等六大社交平臺(tái)共擁有約4300萬(wàn)粉絲，是中國(guó)現(xiàn)制飲品行業(yè)中粉絲數(shù)最多的企業(yè)。

在加盟模式下，蜜雪冰城授權(quán)加盟商使用其品牌開(kāi)設(shè)加盟門(mén)店并銷(xiāo)售現(xiàn)制飲品，加盟商則向該公司購(gòu)買(mǎi)門(mén)店物料及設(shè)備用于其日常運(yùn)營(yíng)。截至2023年9月30日，蜜雪冰城超過(guò)99.8%的門(mén)店為加盟門(mén)店。

按照蜜雪冰城的說(shuō)法，自己絕大部分收入來(lái)自向加盟門(mén)店銷(xiāo)售商品及設(shè)備。其中，商品銷(xiāo)售的收入主要來(lái)自于日常業(yè)務(wù)過(guò)程中向加盟商銷(xiāo)售食材和包材等門(mén)店物料；設(shè)備銷(xiāo)售的收入主要來(lái)自向加盟商銷(xiāo)售門(mén)店設(shè)備，如冰箱、冰淇淋機(jī)、制冰機(jī)及咖啡機(jī)。

為了保證飲品食材的產(chǎn)品質(zhì)量和穩(wěn)定供應(yīng)，同時(shí)優(yōu)化成本和提升效率，蜜雪冰城目前已建成67萬(wàn)平方米的五大生產(chǎn)基地，覆蓋糖、奶、茶、咖、果、糧、料全品類(lèi)食材。截至2023年9月30日，該公司的年綜合產(chǎn)能達(dá)到約143萬(wàn)噸。

招股書(shū)顯示，近年來(lái)蜜雪冰城的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均處于不斷增長(zhǎng)的狀態(tài)，吸金能力相當(dāng)驚人。

在2021年至2023年9月的報(bào)告期內(nèi)，該公司的營(yíng)收分別為103.51億元、135.76億元和153.93億元，凈利潤(rùn)則分別達(dá)到19.12億元、20.13億元和24.53億元。

萬(wàn)億市場(chǎng)

迎來(lái)上市潮

新茶飲賽道正在迎來(lái)上市潮。

2024年1月2日，蜜雪冰城和古茗這兩家新茶飲企業(yè)，都向港交所遞交了招股書(shū)。4個(gè)月前，另一家新茶飲企業(yè)茶百道也申請(qǐng)?jiān)诟凵鲜校�并�?023年12月完成境外上市備案。

早在2023年7月，就有消息稱(chēng)蜜雪冰城、茶百道、滬上阿姨、霸王茶姬、新時(shí)沏、古茗等新茶飲企業(yè)準(zhǔn)備上市。如今，其中已有三家企業(yè)的上市動(dòng)作得到驗(yàn)證，那么另外幾家企業(yè)未來(lái)的動(dòng)向也值得關(guān)注。

目前，新茶飲企業(yè)只有奈雪的茶在2021年成功上市。從最新情況來(lái)看，預(yù)計(jì)茶百道不久后將在港交所進(jìn)行上市聆訊。蜜雪冰城曾在2022年申請(qǐng)A股上市未果，如今轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。與此同時(shí)，古茗也已申請(qǐng)?jiān)诟凵鲜小?/p>

一旦順利上市，這些新茶飲企業(yè)將齊聚港股，再次同臺(tái)競(jìng)技。

對(duì)于VC、PE而言，一些尚未上市的知名新茶飲企業(yè)還是香饃饃，當(dāng)初想要搶到點(diǎn)份額還挺不容易。

上市前，蜜雪冰城只在2020年12月開(kāi)放了一輪融資，雖然不少頭部機(jī)構(gòu)想投進(jìn)去，但最終只有美團(tuán)龍珠、高瓴、CPE源峰成功拿到份額。據(jù)《晚點(diǎn)LatePost》報(bào)道，當(dāng)時(shí)美團(tuán)龍珠和高瓴都派出了重要負(fù)責(zé)人來(lái)爭(zhēng)奪項(xiàng)目。投資完成后，蜜雪冰城的估值達(dá)到約233.33億元。

茶百道于2021年也被傳出在新一輪融資中遭遇投資人瘋搶份額，不過(guò)其直到申請(qǐng)上市前夕才真正開(kāi)啟首輪融資。2023年5月，蘭馨亞洲、正心谷資本、草根知本和番茄資本共拿出9.5億元，成為了茶百道的股東。次月，該公司又獲得獨(dú)家保薦人中金公司旗下的中金資本的0.2億元融資。此時(shí)，茶百道的估值約為175.5億元。

2020年，古茗先后獲得Coatue PE Asia 34 LLC、Abbeay Street Capital Inc、美團(tuán)龍珠、紅杉中國(guó)的投資，融資后的估值也達(dá)到數(shù)十億元。一直到申請(qǐng)上市，都沒(méi)有再開(kāi)放新的融資。

至于喜茶這位重磅玩家，雖然目前還沒(méi)有上市的動(dòng)作，但也值得特別關(guān)注。

啟信寶顯示，從2016年開(kāi)始，喜茶在5年時(shí)間里共完成5輪融資，投資方包括IDG資本、美團(tuán)龍珠、黑蟻資本、騰訊投資、紅杉中國(guó)、高瓴、蔻圖資本、淡馬錫、L Catterton和日初資本等。另?yè)?jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》報(bào)道，喜茶2021年7月的估值達(dá)到600億元，刷新了中國(guó)新茶飲的融資估值紀(jì)錄。

這個(gè)市場(chǎng)也足夠龐大。灼識(shí)咨詢(xún)預(yù)計(jì)，全球現(xiàn)制飲品市場(chǎng)規(guī)模，將從2022年的7218億美元，增長(zhǎng)到2028年的11147億美元。

對(duì)于新茶飲企業(yè)而言，顯然有足夠的舞臺(tái)和空間去施展抱負(fù)。與此同時(shí)，要想在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，也需要企業(yè)靠過(guò)硬的產(chǎn)品去打動(dòng)足夠多的消費(fèi)者。