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撰文/拾一

比李國慶把公章綁在褲腰帶上更離譜的“宮斗”橋段發生了。前不久，寶寶樹集團CFO(首席財務官)徐翀被免職后，手持長劍強行攻入辦公室，并把自己反鎖在里面3天。“高管被曝遭免職后持長劍闖辦公室”的詞條隨即登上網絡熱搜。

不僅如此，徐翀還對外爆料稱，包括寶寶樹在內的多家“復星系”公司IPO(首次公開募股)造假。

針對近期種種事件，4月20日，寶寶樹集團發布了聲明辟謠：近期，留意到某些人員通過網絡發表不負責任的言辭。對該類歪曲事實的言論，公司保持追究其法律責任的權利。感謝大家對于寶寶樹的關心。寶寶樹目前經營管理一切正常，所有商務活動有序開展。

目前，徐翀與寶寶樹的“內斗”鬧劇仍在不斷發酵。

01

被開除，徐翀持劍鬧公司

徐翀與寶寶樹集團之間的“恩怨”，要從4月11日的一封公告說起。

4月11日，寶寶樹集團發布公告稱，免除公司首席財務官(CFO)徐翀職務，同時免去其執行董事職務，實時生效。同時公告顯示，自4月11日起，徐翀未獲授權代表公司及其任何附屬公司或關聯公司進行任何事項或交易，如任何授權曾經發生或存在亦已實時終止。

而作為事件當事人，徐翀對這一安排并不接受。有知情人士透露，在得知自己被免職的消息后，徐翀一直將自己反鎖在辦公室內，拒絕交出公司財務章、支票簿，也拒絕更改銀行授權簽字人權限，不進行任何交接。

更為“抓馬”的是，“公司要求他離開辦公區，他提著一把長劍，強行攻入了自己的辦公室，把自己鎖在辦公室3天了，不交接就是不交接。反正他在辦公室里裝修了一個臥室，可以住到天老地荒。中間還發生了肢體沖突，驚動了警察……”

折騰出持劍鬧公司的“荒唐”劇情，徐翀到底何許人也？又為何會被開除？

公開資料顯示，現年48歲的徐翀畢業于南京大學，于2014年開始擔任寶寶樹執行董事、CFO，負責公司戰略發展、財務運營管理及資本運作。在徐翀任內，寶寶樹完成多輪融資，并于2018年11月27日在港交所上市。在進入寶寶樹之前，他曾先后擔任華康保險代理有限公司副總裁兼CFO和上海找鋼網信息科技股份有限公司CFO。

至于開除徐翀的原因，寶寶樹于4月17日發布了《補充公告》，闡明免職理由：徐翀曾在資金充足的情況下，不合理地暫停支付員工工資，并在本年度期間拒絕及時批準多家供應商的應付款項。因此，董事會認為徐先生的表現并不滿意。董事會認為免去其相關職務，符合寶寶樹及公司股東的整體最佳利益。

事實上，此次被免職的不止徐翀，還有寶寶樹聯席公司秘書馬烈。根據公告內容，徐翀、馬烈被免職后，寶寶樹任命大股東“復星系”背景高管高曉光為新任CFO，“復星系”高管湯亦敏接任寶寶樹聯席公司秘書。

02

反手舉報，寶寶樹涉嫌造假上市？

交接上演的“全武行”并不是這次內斗的終結，甚至不是“高潮”部分。

有媒體稱，徐翀實名舉報復星集團旗下復星旅文、復宏漢霖及寶寶樹集團利用“結構單”上市，即可能存在利用資金循環手段虛假擴大IPO發行規模的情形，涉嫌構成虛假上市。且他掌握了確切證據，等待著向有關部門進一步反應。

舉報內容顯示，寶寶樹集團于2018年登陸香港聯交所主板上市，上市過程中，由于公司融資訂單認購量不足，復星委派的非執行董事陳啟宇、王長穎、王懷南等決議采取“結構單”方式擴大IPO發行規模。“結構單”具體安排如下：與一家名為尚乘環球市場有限公司(簡稱AMTD)的投資機構約定，令其以7000萬美金認購公司上市發行訂單，并承諾于上市發行當天，將全部7000萬募集基金以委托理財形式“歸還”AMTD。

除了有直接“恩怨”的寶寶樹，徐翀為何還要捎上“復星系”兩家企業？

公開資料顯示，2016年，復星集團參與了寶寶樹的D輪融資。此后，復星集團多次增持，并于2019年10月取代王懷南，成為寶寶樹第一大股東。

值得注意的是，接替徐翀成為新任CFO的高曉光，曾在上海豫園旅游商城(集團)股份有限公司和上海漢辰表業集團有限公司任職。而這兩家企業背后的大股東是復星集團旗下公司。也就是說，高曉光有著“復星系”背景。

此外，此次與徐翀一起被免職的還有寶寶樹聯席公司秘書馬烈，其繼任者同樣是曾先后擔任過復星旅文、復星國際的董秘辦合規執行總經理的 “復星系”背景高管湯亦敏。

有業內人士表示，事實上復星集團與寶寶樹原始管理層早有端倪，內訌并不意外。

03

持續虧損，寶寶樹日子并不好過

目前，徐翀被開除是否合理，“復星系”公司是否涉嫌構成虛假上市，目前均未有定論。這也使得這一事件陷入“羅生門”。

事實上，拋開過程中的各種“抓馬劇情”，在這場爭端中，最核心的部分仍然是寶寶樹集團本身。

公開信息顯示，誕生于2007年的寶寶樹集團是以MAU計中國最大、最活躍的母嬰類社區平臺，先后獲阿里、聚美優品、經緯中國等知名機構的融資。

然而，寶寶樹的業績情況并不好，最新財報顯示，2022年寶寶樹營收3.15億元，同比增加11.6%；年度虧損4.68億元，虧損額同比增加了21%。

不止2022年，事實上，寶寶樹僅在2018年上市當年實現了5.26億元的歸母凈利潤盈利，其余年份均錄得巨額虧損。

2015年至2017年，寶寶樹歸母凈利潤虧損額分別為2.86億元、9.35億元、9.11億元，上市前三年虧了21.32億元。在2018年短暫盈利之后，2019年至2022年，寶寶樹歸母凈利潤虧損額分別為4.94億元、4.7億元、3.87億元、4.68億元，累計虧損18.19億元。

這意味著，2015年至2022年，刨去唯一盈利的2018年，7年時間寶寶樹累計虧損接近40億元。

有媒體報道稱，徐翀認為，正是在復星系高管介入后，寶寶樹陷入持續虧損。除了虧損外，營業額、利潤率也大幅下滑，因高管層低能，阿里巴巴集團憤而退出了寶寶樹的董事會。

事實上，徐翀的看法并不完全正確。從行業大環境來看，傳統母嬰電商整體式微，業績基本都在走下坡路。

與此同時，寶寶樹本身又存在營收高度依賴廣告收益的問題。財報數據顯示，2021年寶寶樹廣告收入在營收中占比超過90%，即使2022年在營收中的占比有所下降，仍高達74.5%。

而目前在線上，母嬰用品的種草、購買行為已經逐漸由垂直類APP向抖音、小紅書等平臺轉移。這勢必會影響垂直類母嬰電商平臺的用戶活躍度，從未導致廣告收入的減少。而作為高度依賴廣告收益的平臺，寶寶樹的業績下滑、持續虧損也在意料之中。

業績的長期低迷也影響到寶寶樹的股價，截至今日收盤，公司股價0.3港元，市值僅4.98億港元。遙想2018年上市首日，寶寶樹開盤報每股6.91港元，較發行價微漲1.62%，總市值到達115.32億港元。相比之下，如今的市值竟連當初的零頭都達不到。

市值蒸發超過95%，如今又卷入內斗鬧劇、造假疑云。這位16年的行業老兵，未來將何去何從？