出品/聯(lián)商網(wǎng)

撰文/西泠雪

圖片/聯(lián)商圖庫

2022年前三季度，白酒行業(yè)迭代加速，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，頭部白酒企業(yè)雖然業(yè)績(jī)向好，但相比以往增速有所放緩。

據(jù)聯(lián)商網(wǎng)零售研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒等20家白酒上市企業(yè)2022年前三季度營(yíng)收總額約為2658億元，平均營(yíng)收約為133億元；凈利潤(rùn)超過1000億元。

從營(yíng)收規(guī)模來看，貴州茅臺(tái)、五糧液2家企業(yè)營(yíng)收超過500億元；洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒4家企業(yè)營(yíng)收在100億元以上；順鑫農(nóng)業(yè)、今世緣2家企業(yè)營(yíng)收在50億元以上。

此外，舍得酒業(yè)、迎駕貢酒、水井坊、口子窖、酒鬼酒、老白干酒6家企業(yè)營(yíng)收超過30億元；金徽酒、伊力特2家企業(yè)營(yíng)收超過10億元，剩余4家企業(yè)營(yíng)收不足10億元。 

從營(yíng)收增幅來看，有17家企業(yè)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)酒鬼酒、巖石股份、皇臺(tái)酒業(yè)3家企業(yè)增幅在30%以上，其中皇臺(tái)酒業(yè)增長(zhǎng)最快，增幅達(dá)到183.98%。順鑫農(nóng)業(yè)、伊力特、天佑德酒3家企業(yè)營(yíng)收下滑。

增長(zhǎng)背后，增勢(shì)放緩

2022年前三季度，20家白酒上市企業(yè)營(yíng)收總額約為2658億元，平均營(yíng)收約133億元。

其中，貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、古井貢酒等15家企業(yè)營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)；順鑫農(nóng)業(yè)、金徽酒、伊力特、巖石股份4家企業(yè)凈利潤(rùn)有所下降，而順鑫農(nóng)業(yè)、伊力特營(yíng)收凈利均有下滑；金種子酒凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。

前三季度，貴州茅臺(tái)營(yíng)收、凈利潤(rùn)穩(wěn)居首位，五糧液位居第二位，洋河股份位居第三位。

根據(jù)貴州茅臺(tái)發(fā)布的三季度報(bào)告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入871.6億元，同比增長(zhǎng)16.77%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)444億元，同比增長(zhǎng)19.14%。

其中，第三季度貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收295.43億元，同比增長(zhǎng)15.61%；凈利潤(rùn)146.06億元，同比增長(zhǎng)15.81%，相比今年第一、二季度同比增速有所下降。

在剛過去的10月份，茅臺(tái)整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，僅有1個(gè)交易日實(shí)現(xiàn)收漲，其余均下跌。一個(gè)月內(nèi)股價(jià)共下跌約28%，與2021年2月的最高點(diǎn)2586.91元/股相比，股價(jià)近乎“腰斬”。

有業(yè)內(nèi)人士表示，最近一個(gè)月來的的茅臺(tái)大跌，主要是受到相關(guān)資本撤離、疫情以及消費(fèi)疲軟等原因綜合所致。

不過，也有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，茅臺(tái)看似穩(wěn)增的背后，增勢(shì)卻在逐步放緩。

今年前三季度，五糧液營(yíng)收約557.80億元，同比增長(zhǎng)12.19%；凈利潤(rùn)199.89億元，同比增長(zhǎng)15.36%。

值得注意的是，五糧液在前三個(gè)季度中均實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)目標(biāo)，是白酒上市公司中唯一一家每個(gè)季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)均保持兩位數(shù)增長(zhǎng)的企業(yè)，這也是五糧液連續(xù)第27個(gè)季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。

不過，相比其他白酒頭部企業(yè)，五糧液的總體增速并不突出，洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖等企業(yè)的增長(zhǎng)表現(xiàn)均優(yōu)于五糧液。

同時(shí)，受疫情等原因，白酒行業(yè)普遍承壓，上半年五糧液也出現(xiàn)了噸價(jià)提升和銷量下滑的現(xiàn)象。

對(duì)此，五糧液在財(cái)報(bào)中稱，這是因?yàn)槲寮Z濃香公司優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，向中高價(jià)位產(chǎn)品聚焦；同時(shí)受國內(nèi)疫情多點(diǎn)反復(fù)態(tài)勢(shì)及上年同期低價(jià)位產(chǎn)品銷量基數(shù)高綜合影響所致。

20家白酒企業(yè)中，主營(yíng)二鍋頭的順鑫農(nóng)業(yè)為營(yíng)收與凈利潤(rùn)下降最多的企業(yè)。前三季度，順鑫農(nóng)業(yè)營(yíng)收91.06億元，同比下降21.57%，凈利潤(rùn)0.28億元，同比下降92.58%。

順鑫農(nóng)業(yè)曾在半年報(bào)中表示，2022年上半年，公司白酒產(chǎn)業(yè)受疫情影響，部分核心市場(chǎng)營(yíng)銷有所放緩，為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整工作留有空間，銷售額相較去年同期有所下降。

不過，有數(shù)據(jù)顯示，從2021年一季度至今年三季度，順鑫農(nóng)業(yè)已連續(xù)七個(gè)季度虧損。

東莞證券認(rèn)為，短期看，白酒板塊受市場(chǎng)情緒擾動(dòng)更大，從業(yè)績(jī)來看，大部分白酒公司第三季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，基本面彰顯韌性。如果后續(xù)疫情出現(xiàn)邊際改善拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)白酒消費(fèi)場(chǎng)景將陸續(xù)恢復(fù)，需求有望復(fù)蘇回暖。

產(chǎn)業(yè)集中，洗牌加速

近年來，我國白酒產(chǎn)量呈現(xiàn)不斷下降趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2016-2021年，我國白酒產(chǎn)量分別為1358.4萬千升、1198.1萬千升、871.2萬千升、785.9萬千升、740.7萬千升、715.6萬千升。

與此同時(shí)，白酒行業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度在上升，產(chǎn)能逐年向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)集中，頭部企業(yè)市場(chǎng)占有率不斷提高。

公開數(shù)據(jù)顯示，2016年，規(guī)模以上白酒企業(yè)數(shù)量為1578家；2021年，這一數(shù)字下降到965家。

有分析認(rèn)為，規(guī)模以上白酒企業(yè)減少，說明大量中小型白酒企業(yè)被兼并洗牌，優(yōu)勢(shì)資源正在向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)集中，品牌資源向名酒企業(yè)集中，白酒行業(yè)進(jìn)入品質(zhì)提升和優(yōu)勝劣汰的發(fā)展階段。

隨著消費(fèi)升級(jí)，中國白酒行業(yè)已逐漸從增量時(shí)代進(jìn)入存量時(shí)代，白酒市場(chǎng)出現(xiàn)“長(zhǎng)期不缺酒，長(zhǎng)期缺好酒”的現(xiàn)象，產(chǎn)業(yè)集中化、品牌化、品質(zhì)化趨勢(shì)明顯，優(yōu)質(zhì)白酒及中高端白酒的發(fā)展前景將更加廣闊，不過從目前的情況來看，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供應(yīng)依然緊張。

2021年，貴州茅臺(tái)、五糧液等8大頭部酒企產(chǎn)量占全國白酒產(chǎn)量的20.67%，營(yíng)收占比達(dá)45.89%，利潤(rùn)占比達(dá)58.18%。

近日，五糧液發(fā)布公告稱，公司擬投資115.03億元進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)建、門戶區(qū)項(xiàng)目建設(shè)等。按照規(guī)劃，五糧液釀酒產(chǎn)能將提升至20萬噸。

值得注意的是，不止五糧液，今年以來，茅臺(tái)、瀘州老窖、山西汾酒、今世緣、舍得酒業(yè)以及水井坊等多家企業(yè)也曾相繼宣布新增投資及相關(guān)產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，投資規(guī)模將達(dá)數(shù)百億元。

今年1月，貴州茅臺(tái)發(fā)布了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，擬投資41.1億元實(shí)施“十四五”醬香酒習(xí)水同民壩一期建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后可形成系列酒制酒產(chǎn)能約1.2萬噸、制曲產(chǎn)能約2.94萬噸、貯酒能力約3.6萬噸。

隨后在2月，今世緣發(fā)布公告稱，擬投資90.76億元實(shí)施南廠區(qū)智能化釀酒陳貯中心項(xiàng)目，以提升生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)品質(zhì)量。本項(xiàng)目完成后，預(yù)計(jì)將新增優(yōu)質(zhì)濃香型原酒年產(chǎn)能1.8萬噸、優(yōu)質(zhì)清雅醬香型原酒年產(chǎn)能2萬噸、半敞開式酒庫儲(chǔ)量8萬噸、陶壇庫儲(chǔ)量21萬噸；公司制曲生產(chǎn)能力將達(dá)到10.2萬噸/年。

今世緣表示，此舉是基于公司中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略以及對(duì)白酒行業(yè)、企業(yè)自身實(shí)際情況的深入分析。

業(yè)內(nèi)人士指出，未來白酒行業(yè)結(jié)構(gòu)分化將進(jìn)一步加強(qiáng)，頭部酒企會(huì)占據(jù)更多市場(chǎng)份額，市場(chǎng)也會(huì)偏向優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能集中和傾斜，隨著名酒企業(yè)產(chǎn)能釋放逐步兌現(xiàn)，或?qū)⒁�發(fā)行業(yè)新一輪的競(jìng)爭(zhēng)洗牌。

寫在最后

中國白酒行業(yè)進(jìn)入了以文化、產(chǎn)區(qū)為代表的品牌與品質(zhì)時(shí)代，白酒品牌結(jié)構(gòu)正在分化，消費(fèi)者也更加注重性價(jià)比，頭部酒企依然具有著廣闊的發(fā)展市場(chǎng)，高端品牌將日益凸顯溢價(jià)能力。

今年下半年以來，白酒板塊指數(shù)持續(xù)下挫，白酒旺季動(dòng)銷呈現(xiàn)弱復(fù)蘇，不過四季度白酒消費(fèi)旺季即將到來，白酒行業(yè)韌性仍在，或?qū)⑦M(jìn)一步回暖。