過(guò)去半年，小米在全球手機(jī)市場(chǎng)成功補(bǔ)位。

8月25日下午小米發(fā)布的2021年第二季度財(cái)報(bào)就印證了這一點(diǎn)。二季度，小米總營(yíng)收達(dá)人民幣878億元，同比增長(zhǎng)64.0%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為人民幣63億元，同比增長(zhǎng)87.4%，總收入、經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)均創(chuàng)單季歷史新高，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

尤其在毛利率上，小米集團(tuán)整體毛利率由2020年第二季度的14.4%，升至2021年第二季度的17.3%，漲了接近3個(gè)百分點(diǎn)，超出了很多市場(chǎng)分析師的預(yù)期。

財(cái)報(bào)的超預(yù)期，也直接刺激了小米股價(jià)大漲，8月26日，小米股價(jià)高開(kāi)2.6%，盤(pán)中轉(zhuǎn)跌，截至發(fā)稿前跌幅為2.17%，市值逼近800億美元關(guān)口。

根據(jù)Canalys公布的2021年第二季度銷(xiāo)量數(shù)據(jù)來(lái)看，小米集團(tuán)二季度歐洲手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)83%，超越蘋(píng)果，史上第一次位居全球出貨量第二，并成為首個(gè)登頂歐洲市場(chǎng)的中國(guó)品牌。部分券商也預(yù)計(jì)高銷(xiāo)量將推動(dòng)小米業(yè)績(jī)走高，同時(shí)手機(jī)高端化的策略也有助利潤(rùn)增長(zhǎng)。

不過(guò)，仔細(xì)觀察小米的這份靚麗財(cái)報(bào)，在收入和利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)的情況下，高端化仍然是小米品牌最大的痛點(diǎn)，完全取代昔日華為手機(jī)的地位依然不太現(xiàn)實(shí)，而伴隨著從華為獨(dú)立出來(lái)的榮耀手機(jī)逐步恢復(fù)供應(yīng)鏈，兩家下半年恐怕會(huì)迎來(lái)一場(chǎng)惡戰(zhàn)。

01

營(yíng)收凈利大漲，但還是“不高端”

財(cái)報(bào)顯示，小米的營(yíng)收主要由四個(gè)部分構(gòu)成，即智能手機(jī)、IoT與生活消費(fèi)品、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和其他。我們分開(kāi)來(lái)看。

首先，小米二季報(bào)的最大關(guān)注點(diǎn)依然是智能手機(jī)。二季度小米智能手機(jī)晉升全球第二，全球出貨量5290萬(wàn)臺(tái)，收入591億元，同比增長(zhǎng)86.8%，市占率為16.7%。

高歌猛進(jìn)的背后，問(wèn)題也比較突出。這5290萬(wàn)臺(tái)中有1200萬(wàn)臺(tái)為售價(jià)3000元人民幣以上或境外定價(jià)300歐元以上的高端機(jī)型。乍一聽(tīng)還可以，但把高端機(jī)型定義為3000元人民幣或300歐元以上是否過(guò)于寬泛，要知道蘋(píng)果、三星、華為對(duì)高端機(jī)型的定義都是五六千元人民幣以上或600歐元以上。

小米的高端，只是別人的次高端。

另外，小米財(cái)報(bào)還顯示，小米手機(jī)二季度平均售價(jià)1116.7元，比去年漲了4毛錢(qián)。這也從側(cè)面印證出“高端手機(jī)”出貨看似增加了很多，但體現(xiàn)在利潤(rùn)上的并不多，小米仍以中低端機(jī)型出貨為主，高端之路任重而道遠(yuǎn)。

其次是IoT產(chǎn)品。小米IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品收入由2020年第二季度的153億元增加35.9%至2021年第二季度的207億元，主要是由于智能電視、空調(diào)及電動(dòng)滑板車(chē)等若干IoT產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)強(qiáng)勁。智能電視及筆記本電腦的銷(xiāo)售收入由2020年第二季度的人民幣48億元增加25.0% 至2021年第二季度的人民幣60億元。

最后是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。該部分收入由2020年第二季度的59億元增加19.1%至2021年第二季度的70億元。MIUI的全球月活躍用戶(hù)由2020年6月的343.5百萬(wàn)人增加32.1%至2021年6月的453.8百萬(wàn)人。

以上是“升的部分”，整體確實(shí)不錯(cuò)值得表?yè)P(yáng)，但是對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，需要看的指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這些。

我們?cè)賮?lái)看“降的部分”。二季度小米的IoT與生活消費(fèi)品收入、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入和其他收入在總營(yíng)收中的占比分別為23.6%、8.0%和1.1%，相比去年同期分別下降了4.9%、3.0%和0.3%，反而是手機(jī)業(yè)務(wù)占比大漲了8.2個(gè)百分點(diǎn)，這或許可以從側(cè)面說(shuō)明小米依舊是那家手機(jī)公司，且距“互聯(lián)網(wǎng)公司”越來(lái)越遠(yuǎn)。

圖片來(lái)源：小米財(cái)報(bào)

另一個(gè)可以作為佐證是，2021年第二季度小米的游戲收入僅9億元，同比下降10.7%。其他增值服務(wù)收入16億元，同比下降10.3%。

一般意義上來(lái)講，互聯(lián)網(wǎng)公司更多依靠“流量”來(lái)變現(xiàn)，常見(jiàn)的也就是廣告、游戲、增值服務(wù)（會(huì)員）等等，而小米在這幾塊的表現(xiàn)似乎都不太好。

02

拿下數(shù)個(gè)海外第一，但增長(zhǎng)難持續(xù)

所以，貢獻(xiàn)了近7成收入的手機(jī)依舊是小米“核心業(yè)務(wù)”，且一榮俱榮。

由于一些特殊原因，小米最近幾個(gè)季度在海外（主要是歐洲）的手機(jī)銷(xiāo)量大幅提升，所謂“華為跌倒、小米吃飽”并非戲言，而是過(guò)去半年里真實(shí)發(fā)生的市場(chǎng)狀況。

2015-2016年，小米就開(kāi)始“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移”進(jìn)軍海外市場(chǎng)。早先，印度和東南亞是小米主打的海外市場(chǎng)，這跟小米手機(jī)高性?xún)r(jià)比的賣(mài)點(diǎn)也非常契合。

而歐洲市場(chǎng)，尤其是法國(guó)、德國(guó)、西班牙為代表的西歐市場(chǎng)，基于華為跟當(dāng)?shù)剡\(yùn)營(yíng)商的長(zhǎng)期合作關(guān)系成為是華為手機(jī)的基本盤(pán)，也是華為過(guò)去幾年手機(jī)新品的首發(fā)地，市場(chǎng)份額長(zhǎng)期位居前兩位。

這讓小米在歐洲“寸步難行”。在2020年9月之前，小米手機(jī)在西歐市場(chǎng)的存在感極弱，只能開(kāi)拓俄羅斯等東歐國(guó)家的市場(chǎng)。轉(zhuǎn)折點(diǎn)在去年第四季度，因?yàn)槿A為手機(jī)“缺芯”難題，以及被美國(guó)政府禁止安裝谷歌框架，華為手機(jī)在歐洲市場(chǎng)遭到重創(chuàng)，這給了小米手機(jī)逆襲的機(jī)會(huì)。此后，小米迅速“接手”了華為手機(jī)的市場(chǎng)空缺。

根據(jù)Canalys統(tǒng)計(jì)，2021年第二季度，小米在歐洲地區(qū)智能手機(jī)市場(chǎng)占有率首次達(dá)到第一名。其中，在西歐地區(qū)市占率達(dá)到22.2%，穩(wěn)居前3名；在中東歐地區(qū)連續(xù)3個(gè)季度維持市占率第一，市場(chǎng)份額達(dá)到36.4%。

另外，小米在西班牙已經(jīng)連續(xù)6個(gè)季度排名第一，本季度市場(chǎng)份額達(dá)到41.2%。在意大利和法國(guó)首次達(dá)到第一，市場(chǎng)占有率分別達(dá)到35.0%和29.7%。在德國(guó)穩(wěn)居第三，市占率達(dá)到15.2%。

可以清楚的看到，華為事件帶來(lái)的市場(chǎng)空缺非常大，但這樣的空缺小米能夠吃多久，恐怕會(huì)是一大疑問(wèn)。尤其是華為過(guò)去占據(jù)的高端市場(chǎng)，目前更多被蘋(píng)果和三星兩強(qiáng)接管，小米的競(jìng)爭(zhēng)力依然不敵上述兩家。

鑒于此，招銀證券國(guó)際調(diào)整了小米的2021年下半年預(yù)期。主要原因有二，一是芯片供應(yīng)可能會(huì)限制小米智能手機(jī)三季度的銷(xiāo)量，導(dǎo)致今年上下半年的銷(xiāo)售分布更加平均（2021全年預(yù)計(jì)總計(jì)2億部）。二是鑒于小米在努力擴(kuò)大其在中國(guó)的線(xiàn)下渠道，因此營(yíng)業(yè)費(fèi)用也可能上升。截至2021年二季度，公司增加了7000家零售店，并有望在今年年底實(shí)現(xiàn)10000家店的目標(biāo)，各項(xiàng)成本將大幅提高。

綜上，凈利潤(rùn)大漲87.4%的神話(huà)可能并不會(huì)長(zhǎng)久，相反甚至可能只是“曇花一現(xiàn)”。

03

與華為的交鋒只增不減

說(shuō)完海外的事，我們來(lái)看看國(guó)內(nèi)。

根據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）手機(jī)季度跟蹤報(bào)告顯示，2021年第二季度中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)按出貨量排名前五依次為：vivo、OPPO、小米、Apple和榮耀。其中小米得益于K40以及小米11 系列的貢獻(xiàn)，同比增幅達(dá)到了47%；而vivo和OPPO依舊悶聲發(fā)大財(cái)，并牢牢穩(wěn)坐前兩名。

圖片來(lái)源：IDC

值得注意的是榮耀在獨(dú)立之后也進(jìn)入銷(xiāo)量排行榜第五，并取得了7810萬(wàn)臺(tái)的銷(xiāo)量成績(jī)和8.9%的市場(chǎng)份額。雖然距離前幾名還有不小的差距，但也呈現(xiàn)觸底反彈的態(tài)勢(shì)。小米應(yīng)該很清楚曾經(jīng)榮耀是自己首當(dāng)其沖的對(duì)手，畢竟兩家在多個(gè)價(jià)格段的爭(zhēng)奪都呈現(xiàn)白熱化。

除此之外，雖然華為受到5G射頻芯片斷供的影響，但不意味著華為不會(huì)回來(lái)了。華為輪值董事長(zhǎng)郭平表示，華為生存沒(méi)有問(wèn)題，不會(huì)放棄手機(jī)業(yè)務(wù)。華為不僅能設(shè)計(jì)出芯片，相信將來(lái)也能造得出，還能夠持續(xù)領(lǐng)先。

從華為發(fā)布的新機(jī)型上，也可以看出郭平和整個(gè)管理團(tuán)隊(duì)不服輸?shù)奶攸c(diǎn)。7月底，華為發(fā)布了P50系列旗艦機(jī)，其中P50 Pro不僅僅有麒麟9000處理器的版本，還有驍龍888處理器版本，雙版本的設(shè)計(jì)讓消費(fèi)者有了更多選擇。從8月12日開(kāi)售至今的不足半個(gè)月里，P50 Pro一直處于供不應(yīng)求狀態(tài)，就連512GB頂配版都不例外，這足以說(shuō)明華為在國(guó)內(nèi)消費(fèi)者心中的地位。

此外，在小米引以為傲的IoT領(lǐng)域，華為也積極布局。在泛IoT領(lǐng)域，華為HiLink平臺(tái)已經(jīng)與全球600多個(gè)主流家電品牌深化合作，覆蓋3000余款產(chǎn)品，積累5000多萬(wàn)用戶(hù)。

2020年華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入人民幣4829.16億元，同比增長(zhǎng)3.3%。按照華為此前預(yù)計(jì)，到2021年底，搭載自有鴻蒙系統(tǒng)的華為設(shè)備超過(guò)2億臺(tái)，面向第三方合作伙伴的各類(lèi)終端設(shè)備數(shù)量超過(guò)1億臺(tái)。

除了在手機(jī)和IoT領(lǐng)域正面“剛”之外，華為和小米還不約而同的將視線(xiàn)投向車(chē)聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。從目前的消息來(lái)看，他們切入市場(chǎng)的角色并不相同，小米想要自己造車(chē)，而華為想要成為車(chē)的“賦能者”。

總結(jié)來(lái)看，華為和小米的競(jìng)爭(zhēng)從手機(jī)市場(chǎng)開(kāi)始，到如今在AIoT市場(chǎng)鏖戰(zhàn)，再到未來(lái)的汽車(chē)領(lǐng)域，兩家交鋒的機(jī)會(huì)只增不減。

而小米和華為，也逐漸在走向兩個(gè)不同的方向。

參考資料：

招銀證券國(guó)際：《小米集團(tuán)2021年二季度前瞻：預(yù)計(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健，符合預(yù)期》