錢大媽似乎離上市越來越近了。

近日，有消息稱，社區生鮮連鎖品牌錢大媽已委聘中金及摩根士丹利負責IPO，最早可在今年底招股。不過，錢大媽方面對此表示不予置評。

狂奔的路上，錢大媽與加盟商的糾紛還若隱若現，外部競爭對手也越發強勢，想要再爭得一席之地的錢大媽需要在供應鏈整合能力、中央配儲、成本優勢等方面再進一步。有分析稱，“民生工程不易被資本驅動，生鮮行業不應該過早被資本介入。”

傳計劃年底上市

生鮮賽道上市消息不斷。消息顯示，錢大媽已委聘中金及摩根士丹利為上市負責行，集資最多5億美元（39億港元）。同時，該報道稱其即將完成一輪上市前融資，最早可能在今年年底招股。

為此，北京商報記者采訪了錢大媽方面，錢大媽相關負責人表示，現階段公司并未有上市計劃，對于該傳聞不予置評。

事實上，從今年4月起錢大媽上市的消息就陸陸續續的傳出，消息稱其最快今年在香港進行IPO，擬集資4億-5億美元(約31.2億-39億港元)。同時，錢大媽還計劃在IPO前的一輪融資中籌集20億元人民幣，令其估值可進一步提高至最多250億元人民幣。

上海品創空間實業集團副總裁、上海復旦大學客座教授林一凡認為，錢大媽上市，是企業發展的選擇。“不僅僅是錢大媽選擇了資本，此前五輪的融資催生出了錢大媽今日的決定。”不僅是為了搶占市場，同時也是資本需要的結果。林一凡認為，民生工程不易作為資本驅動，生鮮行業不應該過早被資本介入。

據了解，錢大媽成立于2012年，是廣州市錢大媽農產品有限公司旗下連鎖品牌，定位于社區生鮮店。2015年-2019年間，錢大媽先后獲得5輪融資。最近一次融資發生在去年12月，錢大媽引入基石資本、兼固資本等投資者為其進行D輪融資。彼時，錢大媽估值達到85億-100億元。

加盟擴張存隱憂

在資本的加持下，錢大媽順理成章地開啟了全國的擴張。即便是在社區團購的攪局下，也沒有考慮放緩腳步。

北京商報記者從一位錢大媽招商人員處了解到，錢大媽從2021年開始，三年內預計在北京部署500家實體店。據該招商人員介紹，目前北京已開店23家，共簽約32家（含開店數量）。目前加盟店占總店數的九成左右，其余都是直營店。

錢大媽采取以加盟連鎖為主的方式進行擴張，讓其保持比較快的擴張速度和足夠規模的體量，但在管理上卻也出現了一定的問題。相關媒體報道，湖南一位錢大媽加盟商聲稱賣掉兩套房子、投入170多萬元開店，但算下來每月虧損額都在3萬-5萬元。與此同時，加盟商鬧事風波里中還提到錢大媽督導亂改訂單、加盟商賠本仍然強行堅持營業、大面積虧損的情況。

在零售業專家胡春才看來，錢大媽某些單店運營確實存在虧損的情況，很多單店是靠總部補貼才得以繼續運營。未來的發展如何，要看錢大媽擁有了品牌效應，建立規模效應后，是否可以給加盟商足夠的支撐，是否可以越過這個平衡點。

“錢大媽某種程度上為了追求規模擴張而忽略了單店的品質。”林一凡則認為，錢大媽“不賣隔夜肉”的價值點需要很強的供應鏈做支撐，對配送環節的要求極高，這會增加管理成本和運營成本。由于快速的規模擴張，錢大媽一部分店鋪的選址比較密集，一味地追求門店數量，則會忽略門店布局的問題。

“店商和電商”成趨勢

在和君咨詢零售連鎖專家、和弘咨詢總經理文志宏看來，錢大媽是在行業中少有能夠快速擴張，且還能夠保持一定比例盈利的企業。錢大媽選擇IPO上市的路徑繼續做大并不意外，“上市之后，將會進入一個更大的融資平臺支持其持續發展。通過加盟的模式在擴張，錢大媽對資金要求并不是很高。入股要建立強大的連鎖體系，錢大媽需要在后臺體系、供應鏈體系進行更多的投入。”

可以看到的是，社區這塊蛋糕受到了各類零售企業的重視。前有叮咚買菜、每日優鮮等生鮮電商，后有如洪水一般涌入的社區團購。就在不久前，盒馬也正嘗試以更靈活的業態盒馬鄰里搶占社區市場。可想而知，在社區商業這條賽道上的廝殺才剛剛開始。

對于生鮮社區零售的未來發展，林一凡認為，疫情下要更加重視“店商和電商”的結合，錢大媽已經在向這個方向靠攏。供應鏈的整合能力、中央的配儲中心、成本優勢、冷鏈的掌控力、店鋪的選址和運營、本身品牌力的影響都是生鮮企業未來發展關鍵要素。