從多年前就覬覦時代零售（01832.HK）的物美，此番收購計劃將落空。據外媒稱，剛剛半路殺出的競購者——韓國樂天百貨(Lotte Shopping Co.)以逾6億美元的高價與時代零售基本達成收購協議。有知情者昨日向CBN記者確認了此事。而物美則無奈痛惜又流失一家本土品牌，并表示此番逾6億美元的價格著實過高，物美絕不會做如此“非理性”的收購。

　　攔路搶親

　　自此前幾度停牌并引發物美和聯華等加大國內零售巨頭競購后，韓國零售巨頭樂天也高調殺入，但鑒于數年前物美就已接洽收購事宜，加之上周物美高層接受記者采訪時透露出微妙訊息，使業界一度認為物美志在必得。

　　然而事件出現戲劇化突變，據韓國《朝鮮日報》報道，樂天百貨最終收購了中國超市運營商時代零售公司(Times)。業界一位權威人士表示：“樂天瑪特(Lotte　Mart)和時代零售已簽署了合同。樂天向中方匯了收購款額。”該人士說：“據了解，樂天提出的收購價格比競爭公司高出3000萬至5000萬美元，因此成功收購。”樂天集團曾在今年初公布稱，將向樂天百貨投資約1.8萬億韓元，其中將為海外投資使用3600億韓元左右。樂天百貨計劃把從時代零售收購的53家大型商場改為樂天瑪特賣場經營。由此，樂天瑪特力壓在韓國擁有124家、在中國擁有22家賣場的新世界易買得，成為賣場數量最多的韓國流通企業。

　　有接近本次談判的知情者昨日透露，時代零售確實基本與樂天方面達成了收購協議。“失意者”——物美商業董事長助理富宇昨日表示非常遺憾。“我們又流失了一個民族品牌，但我們堅決不會做如此非理性的收購。韓國業者太熱情了。”富宇透露，其實此番收購案會被樂天半路攔截的根本原因就是價高者得，6億多美元的價格著實過高，物美不會出這樣非理性的高價。

　　連鎖超市為什么能賣高價

　　時代零售10月12日停牌至今，根據停牌前最后的收盤價格計算，公司的市值為40.6億港元，擬出售的72.3%股權的估值為29.4億港元，約合3.79億美元。據外電稱，樂天給出了6.3億美元至6.5億美元極高溢價。物美內部人士透露，物美的心理價位應該不會超過4.6億美元。業界分析，目前零售業之所以溢價如此之高有幾大原因。

　　首先是規模，零售連鎖要降低成本并占據地盤，提高品牌影響力，規模是第一位的，尤其對樂天這樣，在中國市場獨資之路走得比較慢的外資業者而言，通過收購國內品牌急速擴張是最便捷的方式，因此，稍有規模的本地零售企業有坐地要價的資本。

　　其次，是搶占區域巨頭，零售業大多具有區域性，比如物美主力在北方市場，百聯則傲居華東，要做全國布點，收購區域領先者是各大零售企業的共同策略。樂天目前大多布局在北方市場，對于華東沿海地區還未攻入，故類似時代零售這類江浙強勢的區域品牌備受青睞。

　　此外，零售業有時還能帶動商業地產增長，所以對于符合上述特質的零售企業，給出高溢價有一定的道理。

　　樂天的中國之路

　　樂天中國方面表示，該收購案件是韓國總部在操作，具體細節尚不清楚，目前樂天在中國有樂天百貨和樂天瑪特賣場兩種業態，第一家百貨是與銀泰合資，位于北京，另有天津和沈陽兩家百貨已簽約。而樂天瑪特在中國擁有10家門店，其中北京6家、天津2家、青島2家，沈陽店將于今年12月開業。據悉，時代零售門店總數65家，其中大賣場53家、超市12家，主要分布在江蘇、浙江、安徽、上海。一旦收購完成，樂天將在華增加60多家門店。

　　樂天自與銀泰合作很不愉快甚至一度達到決裂邊緣后，便很主張獨資發展，其兩家新百貨項目就是獨資建設，而此次收購也體現其獨立運作的決心，但其后續挑戰依舊不小。數字顯示，江蘇時代零售今年上半年整體銷售達到21.48億元，較去年同期增加了2.9%；上半年凈利潤為7754萬元，相比去年同期下降13.17%；2009上半年同店平均零售額同比下降7.7%。且中國市場中，家樂福、沃爾瑪等巨頭的競爭已非常白熱化。一份聯商網昨日出爐的在線調查顯示，57.143%的網民認為樂天未來在華發展前景一般。
　　（第一財經日報 樂琰）