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作者/劉子棟

事件發(fā)酵了將近一年，如今才有了落地。

市場(chǎng)上流傳已久的麥當(dāng)勞中國(guó)股權(quán)交易宣告落定。

10月21日，中信資本控股有限公司、中國(guó)中信股份有限公司聯(lián)合公告，中信資本私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)企業(yè)信宸資本合伙有限公司（Trustar Capital），與中信股份全資子公司達(dá)成交易。

前者通過(guò)Trustar Fast Food Holdings Limited向后者購(gòu)買其持有的Fast Food Holdings Limited（FFHL）19.23%股權(quán)，同時(shí)承擔(dān)價(jià)值約為 0.74 億美元的未償還股東貸款。交易總代價(jià)約4.3億美元，折合人民幣約30.6億元。

目前，F(xiàn)FHL直接持有Grand Foods Holdings Limited即麥當(dāng)勞中國(guó)52%的股權(quán)。

據(jù)此，中信股份從麥當(dāng)勞中國(guó)退出。麥當(dāng)勞中國(guó)的主要股東由中信股份、中信資本和信宸資本為主體的“中信聯(lián)合體”，過(guò)渡為“中信資本聯(lián)合體”。

中信資本局

這是自麥當(dāng)勞中國(guó)易主之后，該公司完成的第三次重要股權(quán)變動(dòng)。

2017年，中信股份、中信資本與凱雷投資集團(tuán)聯(lián)合收購(gòu)麥當(dāng)勞中國(guó)公司80%的股份。后者隨后更名為金拱門（中國(guó)）有限公司（以下仍稱為“麥當(dāng)勞中國(guó)”）。

當(dāng)時(shí)，麥當(dāng)勞中國(guó)的股權(quán)結(jié)構(gòu)為“中信聯(lián)合體”持有52%的股權(quán)（中信股份和中信資本發(fā)呢別間接持有61.54%和38.46%），凱雷投資集團(tuán)持有28%的股權(quán)，原控制股東麥當(dāng)勞全球（McDonald's）持有剩余的20%的股權(quán)。中信資本董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官?gòu)堒插芬渤蔀辂湲?dāng)勞中國(guó)的董事會(huì)主席。

2020年初，中信資本斥資5.33億美元從中信股份手中第一次接手“中信聯(lián)合體”42.31%股權(quán)，對(duì)應(yīng)麥當(dāng)勞中國(guó)22%股權(quán)，中信資本持股比例擴(kuò)大至42%。

2023年11月，凱雷投資集團(tuán)宣布退出，將其持有的麥當(dāng)勞中國(guó)全部28%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予麥當(dāng)勞全球，麥當(dāng)勞全球在麥當(dāng)勞中國(guó)的持股比例從20%大幅提升至48%，超過(guò)了中信資本資本的持股量。

加上自去年下半年以來(lái)，資本市場(chǎng)大量釋出麥當(dāng)勞中國(guó)投資方凱雷投資集團(tuán)或信宸資本，有意進(jìn)行全部或部分退出。例如凱雷投資集團(tuán)與信宸資本，正向一些基金尋求40億美元的資金，以購(gòu)買其在麥當(dāng)勞中國(guó)的部分股權(quán)。

而在凱雷事實(shí)上真的完成“撤場(chǎng)”后，“中信聯(lián)合體”和麥當(dāng)勞全球?qū)�麥�?dāng)勞中國(guó)的持股比例已十分接近。

信宸資本方尋求新投資者的信息也不甚明朗。2024年2月就有傳聞，Mubadala Investment、卡塔爾投資局等中東財(cái)團(tuán)以及中國(guó)的中投公司，正計(jì)劃以少數(shù)股股東身份參與對(duì)麥當(dāng)勞中國(guó)的投資。一系列猜想，激起外界對(duì)麥當(dāng)勞中國(guó)是否將再次易主的猜想。

事件發(fā)酵了將近一年，如今才有了落地。

根據(jù)交易情況，買方Trustar Fast Food Holdings Limited是一家由信宸資本全資附屬公司作為一般合伙人的新設(shè)立基金全資持有的公司。換句話說(shuō)，信宸資本確實(shí)引入了不知名的投資者，支持收購(gòu)行動(dòng)。

麥當(dāng)勞在中國(guó)

此次交易的背景，是麥當(dāng)勞在中國(guó)過(guò)去數(shù)年實(shí)現(xiàn)了迅猛的發(fā)展，并成功令中國(guó)內(nèi)地成為麥當(dāng)勞全球第二大市場(chǎng)，以及全球發(fā)展最快的市場(chǎng)。

如今發(fā)展勢(shì)頭未見(jiàn)減弱。資料顯示，2023年全年麥當(dāng)勞全球同店銷售額增長(zhǎng)9.0%，中國(guó)所在國(guó)際特許市場(chǎng)部門增長(zhǎng)最快。

與之對(duì)應(yīng)，它的對(duì)手也正變得越來(lái)越強(qiáng)勢(shì)。披薩品牌達(dá)美樂(lè)中國(guó)已擴(kuò)張至900家門店，并將在短時(shí)間內(nèi)促使門店破千；賽百味在亞太地區(qū)第4000家門店剛剛落戶上海。據(jù)統(tǒng)計(jì)，該品牌自從去年中期至今，已在中國(guó)完成了品牌煥新并推動(dòng)200家以上新門店落地；

百勝中國(guó)方面，該公司正引導(dǎo)旗下肯德基和必勝客兩大品牌開(kāi)拓新店型。包括今年5月，必勝客的全新店型“Pizza Hut Wow樂(lè)享店”亮相廣州。肯德基的輕食門店KPRO也在落地杭州數(shù)年后，今年大力度拓展至廣深區(qū)域。

為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，這家完成了本土化經(jīng)營(yíng)的洋快餐品牌，眼下最重要的工作是持續(xù)加深門店數(shù)量護(hù)城河，以規(guī)模促進(jìn)成本下降。

事實(shí)上，麥當(dāng)勞中國(guó)過(guò)去幾年的拓展速度一直在加快。自從2017年進(jìn)入金拱門時(shí)代，麥當(dāng)勞中國(guó)的餐廳數(shù)量在5年之內(nèi)就增到5000多家，數(shù)量至少翻了一倍，遠(yuǎn)超此前披露的2022年底4500家的目標(biāo)。

到2023年末，麥當(dāng)勞中國(guó)通過(guò)全年新增925家門店，總門店數(shù)量一口氣增加到5903家。麥當(dāng)勞全球首席執(zhí)行官Chris Kempczinski在接受采訪時(shí)就進(jìn)一步表示，公司計(jì)劃到2028年將在中國(guó)的餐廳數(shù)量從6000家增加到10000家。

此后，麥當(dāng)勞中國(guó)董事會(huì)主席張懿宸和麥當(dāng)勞中國(guó)首席執(zhí)行官?gòu)埣乙穑�也曾在不同�?chǎng)合分別強(qiáng)調(diào)過(guò)這一目標(biāo)必將實(shí)現(xiàn)。

在回應(yīng)最新交易時(shí)，張懿宸在聲明中亦表示：“作為麥當(dāng)勞中國(guó)的控股股東，我們將繼續(xù)致力于推動(dòng)麥當(dāng)勞中國(guó)的進(jìn)一步擴(kuò)展，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)‘更強(qiáng)大、更美好、更智慧’的萬(wàn)店愿景。”

按照年初公布的開(kāi)店計(jì)劃，麥當(dāng)勞預(yù)計(jì)2024年在全球開(kāi)設(shè)2100多家餐廳，其中在中國(guó)市場(chǎng)將開(kāi)設(shè)大約1000家。意味著，2024年麥當(dāng)勞餐廳數(shù)量一半的增長(zhǎng)將落在中國(guó)。

同時(shí)，年內(nèi)麥當(dāng)勞中國(guó)完成了制服換新，全國(guó)有將近4000家餐廳換上了麥當(dāng)勞時(shí)隔十年推出的第七代員工制服。另一方面，麥當(dāng)勞中國(guó)科技研發(fā)中心在不久前啟用，該公司還宣稱正計(jì)劃在在數(shù)字化研發(fā)方面投入40億元，來(lái)應(yīng)對(duì)變化越來(lái)越迅速的市場(chǎng)。

連鎖快餐品牌的“戰(zhàn)爭(zhēng)”言結(jié)束尚早。

通過(guò)最新的收購(gòu)，麥當(dāng)勞中國(guó)優(yōu)化了股權(quán)結(jié)構(gòu)，中信資本亦完成了引入投資者的目標(biāo)，更重要的是，控股權(quán)仍把持在“中信系”手上，中信資本對(duì)麥當(dāng)勞中國(guó)的控制力得到進(jìn)一步加強(qiáng)。

麥當(dāng)勞中國(guó)“萬(wàn)店計(jì)劃”的執(zhí)行未受影響，這是最重要的一點(diǎn)。