來(lái)源/新熵

作者/依曼

阿里真的要賣(mài)掉大潤(rùn)發(fā)了嗎？

9月27日，根據(jù)大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售在港交所發(fā)布的公告，公司股份已于當(dāng)天上午9時(shí)39分起在香港聯(lián)合交易所有限公司短暫停止買(mǎi)賣(mài)，以待根據(jù)公司收購(gòu)及合并守則發(fā)出載有公司內(nèi)幕消息的公告。

自去年開(kāi)始，大潤(rùn)發(fā)曾多次流傳被出售的消息，在幾經(jīng)傳謠、辟謠之后，這則公告的出現(xiàn)，大潤(rùn)發(fā)被出售的命運(yùn)似乎已是板上釘釘。
關(guān)于潛在收購(gòu)者，市場(chǎng)猜測(cè)眾多。目前，市場(chǎng)傳聞的接盤(pán)買(mǎi)家有中糧、高瓴資本、潤(rùn)泰、KKR集團(tuán)等。

值得注意的是，潤(rùn)泰在巔峰時(shí)分兩度把高鑫零售的約70%股權(quán)出售給阿里巴巴。如果其回購(gòu)高鑫零售，無(wú)疑是個(gè)高賣(mài)低收好買(mǎi)賣(mài)。

大潤(rùn)發(fā)成立于1996年，由潤(rùn)泰集團(tuán)控股。2000年，潤(rùn)泰集團(tuán)與歐尚集團(tuán)成立控股公司“高鑫零售”，以“歐尚”和“大潤(rùn)發(fā)”兩大品牌推進(jìn)內(nèi)地賣(mài)場(chǎng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

2010年，大潤(rùn)發(fā)憑借高達(dá)404億元的銷(xiāo)售額，首次超越家樂(lè)福，榮登中國(guó)超市銷(xiāo)量榜首。2011年，高鑫零售作為大潤(rùn)發(fā)的母公司，成功在港交所掛牌上市，被譽(yù)為“最賺錢(qián)的超市”。

01

關(guān)店潮與盈利困境

阿里巴巴兩次出手投入500億港元，直接和間接持有高鑫零售72%的股權(quán)，從而掌握了對(duì)該公司的控制權(quán)。高鑫零售的市值攀升至巔峰的1000億。
阿里巴巴通過(guò)收購(gòu)高鑫零售，可以將電商領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)與實(shí)體零售領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)，實(shí)現(xiàn)線上線下的深度融合，推動(dòng)其新零售戰(zhàn)略的發(fā)展。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，這場(chǎng)合作并未達(dá)到預(yù)期效果。

高鑫零售過(guò)往財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年之前，高鑫零售總銷(xiāo)售營(yíng)收在900億-1000億元之間徘徊，凈利潤(rùn)則始終維持在28億元左右的水平。在2020年1月1日到2021年3月31日的長(zhǎng)達(dá)15個(gè)月超長(zhǎng)財(cái)報(bào)，營(yíng)業(yè)收入飆升至1243億元，凈利潤(rùn)更是高達(dá)35.72億元的歷史紀(jì)錄；但2022財(cái)年2021年4月1日到2022年3月31日，高鑫零售的凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了大幅度下滑，直接轉(zhuǎn)為虧損7.39億元。

這也是自2011年上市以來(lái)首次出現(xiàn)虧損。盡管在2023財(cái)年，高鑫零售的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，但僅有區(qū)區(qū)1.09億元。
今年5月，大潤(rùn)發(fā)母公司高鑫零售披露了截至3月31日的2024財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收725.67億元，同比下降13.3%；全年虧損金額高達(dá)16.05億元，上年同期為1.09億元，成為高鑫零售2011年上市以來(lái)最大規(guī)模的虧損。

報(bào)告期內(nèi)，高鑫零售關(guān)閉了20家大賣(mài)場(chǎng)。截至2024年3月底，公司擁有472家大賣(mài)場(chǎng)、32家中型超市以及3家M會(huì)員店。由于大規(guī)模的門(mén)店關(guān)閉，高鑫零售的員工人數(shù)也隨之大幅減少。公司員工數(shù)量從2023年3月底的107785人，減少至86226人，節(jié)省了超過(guò)5億元的雇員開(kāi)支。
截至今年3月末，公司的凈現(xiàn)金為165.04億元，相較于去年同期的194.49億元出現(xiàn)了明顯的下滑。

02

新零售戰(zhàn)略沒(méi)跑通

阿里巴巴收購(gòu)大潤(rùn)發(fā)，一度被視為中國(guó)電商行業(yè)的重要里程碑事件。賣(mài)身前，大潤(rùn)發(fā)是國(guó)內(nèi)綜超中無(wú)與倫比的巨頭企業(yè)，有著19年不關(guān)一家店的記錄，然而過(guò)去的一年內(nèi)，大潤(rùn)發(fā)卻經(jīng)歷了大規(guī)模關(guān)店。

如今看來(lái)，阿里巴巴和大潤(rùn)發(fā)的新零售發(fā)展戰(zhàn)略未能跑通。
從去年開(kāi)始，阿里在組織調(diào)整、人事變動(dòng)、資本運(yùn)作等方面的動(dòng)作幾乎未曾停歇。今年2 月，蔡崇信透露，阿里會(huì)逐步退出傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)，但這需要一定的時(shí)間，具體的實(shí)施過(guò)程將會(huì)依據(jù)市場(chǎng)環(huán)境的變化而逐步推進(jìn)。

2024財(cái)年的前9個(gè)月，阿里已完成了17億美元的非核心資產(chǎn)出售。高鑫零售等業(yè)務(wù)在內(nèi)的“所有其它”板塊，2024財(cái)年的營(yíng)收同比減少2%至1923.31億元。由于組織規(guī)模過(guò)大且業(yè)績(jī)表現(xiàn)平庸，高鑫零售毋庸置疑的成為阿里一個(gè)沉重負(fù)擔(dān)。

對(duì)于大潤(rùn)發(fā)而言，當(dāng)前的解決方案可能在于回歸零售業(yè)的本質(zhì)。高鑫零售董事長(zhǎng)黃明端也明確表示，“增收降本是重中之重，扭虧為盈是公司當(dāng)前的首要任務(wù)。”他呼吁公司要堅(jiān)守為顧客節(jié)省每一分錢(qián)的承諾，回歸零售的本質(zhì)。

如今，大潤(rùn)發(fā)正面臨著電商行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的市場(chǎng)格局挑戰(zhàn)。無(wú)論最終被哪家企業(yè)收購(gòu)，都必須緊跟市場(chǎng)趨勢(shì)，努力探索出一條具有自身特色的差異化發(fā)展路徑。