來源/觀點網(wǎng) 

撰文/趙焓璐   

阿里巴巴出售旗下業(yè)務(wù)的傳聞愈演愈烈。

觀點新媒體了解到，有消息稱阿里巴巴正在考慮出售一批消費行業(yè)資產(chǎn)，其中就包括盒馬及其合作伙伴零售商大潤發(fā)，還有市場消息稱，阿里巴巴同樣在制定出售其旗下的百貨和購物中心運營商銀泰商業(yè)的計劃。

“我們暫時還沒有收到盒馬及大潤發(fā)要出售的消息�！�2月4日，一位在盒馬工作的零售客服人員向觀點新媒體坦言，并不知悉出售具體消息；銀泰商業(yè)未向觀點新媒體回應(yīng)相關(guān)出售計劃，但從資料來看，阿里巴巴對于銀泰商業(yè)的投資重心正在逐步偏移。

三枚“棄子”？

時間回到2014年3月，阿里巴巴大刀闊斧以53.7億港元向銀泰進行戰(zhàn)略投資，雙方合作了一項名為“中國智能物流骨干網(wǎng)”的項目--即菜鳥網(wǎng)絡(luò)的原型公司。

2015年，阿里巴巴再次通過可轉(zhuǎn)換債券等增持銀泰，一舉成為銀泰最大股東；2016年，銀泰商業(yè)集團宣布接受阿里巴巴的換股通知，后者對銀泰的總持股比例達到27.90%，成為銀泰商業(yè)的最大股東。銀泰創(chuàng)始人、前主席沈國軍家族的持股比例則從21.87%降至17.56%。

兩年后，阿里巴巴最終以177億元完成了對銀泰的私有化，溢價頗高，但也直接顯示了阿里巴巴對于銀泰在新零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域的重視。

“再造一個銀泰百貨。”2019年，新零售領(lǐng)域的高峰期，阿里巴巴集團副總裁、銀泰商業(yè)集團董事長陳曉東在公開會議中放話，銀泰的新零售速度是從“綠皮火車時代”發(fā)展到了“高鐵時代”。彼時，銀泰商業(yè)的經(jīng)營模式越來越向阿里巴巴靠攏，完成數(shù)字化基礎(chǔ)建設(shè)、推出品牌經(jīng)營數(shù)字化平臺，搭建線上平臺等，似乎萬事俱備。

但2020年后業(yè)績報告上的數(shù)字預(yù)告了一個殘酷的現(xiàn)實：阿里巴巴將銀泰分在了“創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他”類別中，自2021年中期報告起，該部分收入便開始呈現(xiàn)下滑趨勢，截至2023年9月30日止六個月，所有其他分部收入為人民幣938.5億元，相較2022年同期相比增長率為0%；所有其他分部截至2023年9月30日止六個月的經(jīng)調(diào)整EBITA為虧損人民幣31.7億元，較2022年同期為稍有減少，主要是由于盒馬、釘釘、靈犀互娛和飛豬經(jīng)營業(yè)績改善。

從表面上看，銀泰所在的“其他業(yè)務(wù)”類型收入雖然沒有增長，但也維持住2022年的收入水平。觀點新媒體查閱相關(guān)年報后發(fā)現(xiàn)，除了“其他業(yè)務(wù)”收入增長0%之外，阿里巴巴旗下中國零售商業(yè)、批發(fā)商業(yè)、本地生活集團、菜鳥集團等業(yè)態(tài)收入均保持正向增長。

數(shù)據(jù)來源：觀點指數(shù)、企業(yè)公告

僅從業(yè)績增長這一切面觀察阿里巴巴對于銀泰去留的考量，出售計劃或意味著阿里巴巴的下一步改革方向變化。

與此同時，阿里巴巴內(nèi)部也正在重新審視“新零售業(yè)態(tài)”的進步空間，這一點直接體現(xiàn)在盒馬與大潤發(fā)的出售傳言中。

誠然，作為“其他業(yè)務(wù)”的一份子，盒馬為截至2023年9月30日止六個月所有其他分部收入維穩(wěn)做出了貢獻，盒馬、飛豬和智能信息的收入增長使得該業(yè)務(wù)線于報告期內(nèi)沒有同比下降，但這部分貢獻也被高鑫零售（大潤發(fā)）收入下降所抵銷。

據(jù)高鑫零售2024財年中期預(yù)告顯示，截至2023年9月30日止的六個月，其營收下滑超10個點，期間虧損額達到3.78億元。

值得注意的是，大潤發(fā)的布局速度并沒有因為高鑫零售業(yè)績數(shù)字不好看而暫緩。據(jù)了解，從2023年12月底到2024年1月，高鑫零售計劃在全國11個城市接連開出12家新店，涵蓋大潤發(fā)、大潤發(fā)Super和M會員商店三個業(yè)態(tài)。

如此看來，高鑫零售還在努力尋找轉(zhuǎn)型解藥，而阿里巴巴則是在逐步貫徹新CEO吳泳銘最新提出的剝離非核心業(yè)務(wù)、包袱業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，線下新零售業(yè)務(wù)用來進行資本化運作，盡力回籠資金，技術(shù)驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)和AI驅(qū)動的科技業(yè)務(wù)回歸阿里巴巴的下一輪經(jīng)營重點。

菜鳥擬縮水上市

新零售業(yè)務(wù)出售傳言之外，還有消息稱，阿里巴巴旗下菜鳥智慧物流網(wǎng)絡(luò)最快在2月獲得中國證監(jiān)會的境外發(fā)行上市備案通知書，并有望于2024年第一季度完成香港敲鐘。

意外的是，這家由阿里巴巴與銀泰商業(yè)共同投資的企業(yè)，IPO募資規(guī)�；�?qū)⒋蟠蛘劭邸?jù)市場信息現(xiàn)實，此次菜鳥上市募資總金額可能會縮水至不足10億美元，低于此前于官方招股書中10億美元的預(yù)期。

根據(jù)菜鳥去年9月26日在港交所遞交的招股書內(nèi)容顯示，菜鳥2021財年至2023財年（截至3月31日止年度）收入分別為527億、669億、778億元，實現(xiàn)逐步上升，但從收入增長率來看，2021財年至2023財年分別為47%、27%、16%，增速有所放緩。

另從投資者最關(guān)注的虧損情況來看，菜鳥2021-2023年凈虧損率分別為3.9%、3.4%、3.6%，經(jīng)營虧損額分別為12.5億元、13.0億元、17.0億元，2023年經(jīng)營虧損額進一步擴大；凈虧損額則從2021年的20億元上升至2023年的28億元。

業(yè)績虧損無疑會讓市場對其未來發(fā)展抱有懷疑態(tài)度，加之菜鳥競爭對手于全球市場的競爭力正在進一步提高，各大出海企業(yè)的低價策略席卷全球電商市場，菜鳥也需要通過壓價的行為維持市場份額。資料顯示，菜鳥與速賣通合作，下調(diào)了部分線路的物流費用，降幅達到5%-15%。

2021年-2023年累計虧損上升，加上來自國際物流市場的壓力，菜鳥想要在2024年一季度內(nèi)完成籌備10億美元的IPO并非易事。

至此，大股東阿里巴巴的隱性壓力伴隨出售傳聞、旗下業(yè)務(wù)縮水上市而漸漸浮出水面。

阿里巴巴作為國內(nèi)最具代表性的企業(yè)之一，自上市以來便受到不少國際投資機構(gòu)的加倉，但于近期，投資機構(gòu)對其重視程度略有下降。

不久前，高瓴資本旗下國際投資機構(gòu)HHLR公布了截至2023年第三季度末前十大重倉股，其中包括百濟神州、拼多多、貝殼、微軟以及阿里巴巴。但從投資占比來看，HHLR分別減持了阿里巴巴、拼多多、貝殼、京東與華住集團，其中對阿里巴巴的減持金額最多，達到1.07億美元。

數(shù)據(jù)來源：HHLR

阿里巴巴最早的投資者之一軟銀集團也有類似舉措--早前2004年，軟銀追加投資6000萬美元，當(dāng)阿里巴巴于2014年在美國上市時，軟銀成為了阿里的最大股東，持有阿里約34%股份。而截至2023年7月15日，軟銀的持股比例降為23.9%，另在軟銀集團的股權(quán)投資組合里，阿里巴巴相關(guān)資產(chǎn)比重下降至0.1%。

不過這不代表國際市場對于阿里巴巴等中概股的悲觀，2023年11月，老虎環(huán)球基金建倉阿里巴巴及拼多多，后者進入該基金的前五大買入標的，總金額達到1.34億美元，阿里巴巴金額略低于拼多多，為1.28億美元。