來源/聯(lián)商專欄

撰文/聯(lián)商高級顧問團(tuán)成員王國平

影視巨頭并購院線巨頭，將誕生一個新的一體化巨頭，從而開展一輪對于中小玩家的獵殺行動。

目前國內(nèi)制作發(fā)行與院線影城都處于分散的市場狀態(tài)，很多企業(yè)想打造一體化模式，受制于思維邏輯以及工業(yè)化能力，并沒有真正跑通的玩家。制作發(fā)行做得好的，影城影響力都不大；影城做得好的，制作端水平都一般。

像萬達(dá)電影曾經(jīng)幻想基于影城渠道端強(qiáng)勢的情況下，向上游制作端滲透，結(jié)果拍的大部分都是爛片，哪怕影城排片再支持，沒人看也沒用。擅長于影視制作的公司，遇到的痛點(diǎn)則是影城不愿意給排片，拍得自己認(rèn)為再好，影城沒排片，觀眾看不到也沒用。為了盡可能多拿到排片，使出補(bǔ)貼等渾身解數(shù)。對于萬達(dá)影城這種頭部渠道，更是不敢怠慢，深怕萬達(dá)影城起了個壞頭，其它影城模仿萬達(dá)影城排片，導(dǎo)致排片極度饑渴。

這么多年來，不論影城渠道端向上游滲透，還是制作端向下游滲透，都沒有明星案例。當(dāng)影視公司并購強(qiáng)勢渠道公司，這種分散的局面可能面臨終結(jié)。

影城渠道現(xiàn)收購好時機(jī)

為什么很多企業(yè)渴望成為一體化行業(yè)巨頭，因?yàn)檎瓶刂破l(fā)行、放映等環(huán)節(jié)，就相當(dāng)于對市場有較大話語權(quán)，并在一定程度上形成壟斷，對中小制片公司、影城進(jìn)行擠出。壟斷意味著產(chǎn)生暴利，這也是美國當(dāng)年為什么會出臺《派拉蒙法案》對一體化巨頭進(jìn)行發(fā)行、放映分離。美國八大制片公司曾經(jīng)占據(jù)了市場99%的份額，那可是當(dāng)年號稱美國十大經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)之一的電影工業(yè)。

美國《派拉蒙法案》出臺的背景是：西班牙流感對公共場所造成了較大的沖擊，公共場所進(jìn)行了限流，影院被迫進(jìn)行停業(yè)整頓。電影院開始無力承擔(dān)租金、人工成本、維護(hù)費(fèi)用等，制片公司順勢入局低價收購資金斷鏈的電影院業(yè)務(wù)，電影院市場通過大規(guī)模兼并逐步趨于集中。沒有被兼并的電影院日子也并不好過，頭部制片公司掌握片源市場，電影院拿不到影片播放，或者播放成本不斷拉高，僅靠播放小體量冷門影片難以養(yǎng)活影城，這些影城陸續(xù)被邊緣化，甚至直接出局。為了讓電影市場能夠規(guī)范發(fā)展，美國出臺《派拉蒙法案》，對制片和院線進(jìn)行分離，電影的黃金時代也告一段落。

美國當(dāng)年走過的路，在其它地方有時候也會存在復(fù)制一遍的可能，畢竟暴利的誘惑是相當(dāng)大的。

影院行業(yè)這幾年估值一路下降，不論上市或未上市公司，經(jīng)營大部分都較為困難。前幾年華人文化收購UME37家影城花費(fèi)數(shù)十億。去年星軼影城試圖出售給橫店，標(biāo)價30億，后來出售給太盟投資只剩22億，到了有人要就不錯的地步。行業(yè)頭部萬達(dá)電影的股價僅為高峰的零頭，經(jīng)過多次巨虧，只能賣給制片公司，僅40幾億就可能被控股。盡管萬達(dá)電影今年前三季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)較好的盈利，奈何老板扛不住。大影城體系尚且如此，其它眾多小影城老板出局，連水花都沒有。可見影城渠道已出現(xiàn)最好的收購機(jī)會，專業(yè)資本開始進(jìn)場。

大院線、大制片公司格局已定

國內(nèi)電影行業(yè)開啟的分線發(fā)行，使得行業(yè)話語權(quán)開始進(jìn)一步向大制片公司、大影院集中。大制片公司手握S級、A級影片，采用分線發(fā)行意味著只有達(dá)到大制片公司認(rèn)可的影城，才有機(jī)會獲得首輪放映權(quán)。而影片第一周的票房占據(jù)整體票房的大頭，如果不能獲得首輪放映權(quán)，觀眾都跑去其它影城觀影。當(dāng)你一周后才能放映影片，黃花菜都涼了。

大的院線巨頭是可以跟大制片公司博弈的。目前國內(nèi)真正具備與大制片公司博弈的只有萬達(dá)影城一家，因?yàn)槿f達(dá)影城占據(jù)了近20%的市場，且大部分為直營影城。其它加盟制院線對于加盟商的管控能力太弱，發(fā)揮不出效果。沒有制片公司愿意放棄萬達(dá)影城手上那近20%的市場份額，且萬達(dá)影城客群質(zhì)量極高。

中小影城/院線的宿命是拿不到片源，或面臨被制片方降低分賬比率，對于內(nèi)容端極度依賴的中小影城都是致命的。有的影城要么重新加盟像萬達(dá)院線這種強(qiáng)勢院線，共同抱團(tuán)與制片方博弈；要么默默出局或咬牙硬扛看能扛多久。

院線市場會出現(xiàn)一輪快速向頭部TOP10集中的行情，或者首輪被選出的6大影管：中影、上影、萬達(dá)、橫店、CGV、UME，將獲得較大話語權(quán)。國內(nèi)剩余幾十家院線大部分市場份額都很小，有些一年一億票房都沒有，這些很大部分影城終將因?yàn)闆]有話語權(quán)，而選擇加盟新的院線。

儒意、萬達(dá)影城合體“威力”

大院線+大制片公司，話語權(quán)將被加速放大。沒有哪家制片公司會輕易放棄像萬達(dá)影城這種超強(qiáng)渠道。儒意+萬達(dá)影城的合體，無疑將是其它制片公司難以跨過的坎。如果儒意繼續(xù)加大對影城渠道的投入，不論萬達(dá)廣場帶來的增量自營，或其它投資人換牌加盟，一旦儒意掌控的影城渠道占據(jù)市場近30%的份額，基本達(dá)到相對控盤，所有制片公司都很難不買這條通道的賬了。

儒意在收購萬達(dá)手上的萬達(dá)投資股份時，特別強(qiáng)調(diào)萬達(dá)廣場渠道的重要性，合約中明確約定：轉(zhuǎn)讓方已促使萬達(dá)商管（包括各關(guān)聯(lián)公司或子公司）與萬達(dá)電影（含分公司與子公司）存續(xù)的租賃合同（萬達(dá)商管為出租方、萬達(dá)電影為承租方）剩余期限不低于10年，且10年租期到期后可續(xù)展10年。

至于“萬達(dá)影城”這塊招牌，儒意反而無所謂，未來仍將返還給萬達(dá)集團(tuán)。等自己的新公司注冊成功后，可能將對“萬達(dá)影城”進(jìn)行換牌。

根據(jù)萬達(dá)電影公告：注冊為目標(biāo)公司及其子公司（含萬達(dá)電影）所擁有的含中英文“萬達(dá)”的商標(biāo)、商號、標(biāo)志、標(biāo)識等（合稱“萬達(dá)品牌”），均不在本次轉(zhuǎn)讓交易范圍內(nèi)，應(yīng)在雙方商定的不晚于交割后 12 個月的合理期限內(nèi)無償轉(zhuǎn)讓給甲方指定主體，前述轉(zhuǎn)讓后，如目標(biāo)公司及其子公司需繼續(xù)使用上述萬達(dá)品牌中含有中英文“萬達(dá)電影”、“萬達(dá)國際電影”、“萬達(dá)院線”、“萬達(dá)影城”或其它與影業(yè)、院線、影城運(yùn)營相關(guān)的商標(biāo)、商號、標(biāo)志、標(biāo)識等（“萬達(dá)電影相關(guān)品牌”）。

甲方應(yīng)在無償受讓同時使受讓主體與目標(biāo)公司或其子公司簽署許可使用協(xié)議，具體約定以許可使用協(xié)議為準(zhǔn)；（2）對于注冊為目標(biāo)公司及其子公司（含萬達(dá)電影）所擁有的專利以及著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)性權(quán)利等知識產(chǎn)權(quán)（“其它知識產(chǎn)權(quán)”），應(yīng)在雙方商定的不晚于交割后 12 個月的合理期限內(nèi)，就其歸屬進(jìn)行甄別與協(xié)商，原則為：

1）僅目標(biāo)公司和/或萬達(dá)電影及其子公司使用的，應(yīng)仍歸屬于原權(quán)利主體，

2）僅甲方及其關(guān)聯(lián)方使用的，則應(yīng)無償轉(zhuǎn)讓給甲方指定主體，

3）甲方及其關(guān)聯(lián)方為主要使用主體，但目標(biāo)公司和/或萬達(dá)電影及其子公司亦有使用的，則亦應(yīng)無償轉(zhuǎn)讓給甲方指定主體，但轉(zhuǎn)讓同時應(yīng)通過簽署許可使用協(xié)議免費(fèi)許可目標(biāo)公司和/或萬達(dá)電影及其子公司使用。

儒意在內(nèi)容端投資了《你好，李煥英》、《消失的她》等，有了自己的行業(yè)話語權(quán)，加上萬達(dá)電影手上還有部分優(yōu)質(zhì)片源及IP，兩者合體后，在上游端的號召力以及對下游端的吸引力會持續(xù)增強(qiáng)。加盟萬達(dá)院線會帶來優(yōu)質(zhì)片源的優(yōu)先放映權(quán)，使得投資人加盟。外加萬達(dá)電影手上還持有博納影業(yè)的股份。制作端的合體，儒意控制萬達(dá)電影旗下萬達(dá)影視是較大概率的事。畢竟儒意8億營收，有6億來自影視板塊，萬達(dá)影視今年基本沒有亮點(diǎn)，唯一最大的亮點(diǎn)是陳思誠的《消失的她》，萬達(dá)電影又沒把握住。這種整合有利于其電影工業(yè)發(fā)展之路。

大院線之路會讓萬達(dá)電影對制作方的話語權(quán)加大，甚至未來可能要求加大分賬比例，獲得更高利潤。內(nèi)容端的整合及工業(yè)化發(fā)展，會有更多的自有影視作品在自己渠道放映，甚至渠道占比夠大時，對于外部渠道放映的依賴性可以做到很小，或者部分區(qū)域性作品可以做到單體覆蓋。

國內(nèi)電影行業(yè)制作端及渠道端走向集中，進(jìn)行規(guī)模化、工業(yè)化生產(chǎn)的時間節(jié)點(diǎn)已到。資本驅(qū)動控制產(chǎn)業(yè)，加速產(chǎn)業(yè)集中度整合是未來趨勢。儒意只是拉開行業(yè)的序幕，后期更多的整合會不斷開啟，形成一個個一體化巨頭，幻化出電影的黃金時代。