出品/投資界

撰文/楊繼云

投資界-并購最前線消息，英國高端瑜伽服品牌Sweaty Betty的中國區業務日前已被收購，出手的是中國電商與品牌運營公司寶尊電商。

Sweaty Betty與lululemon同年創辦，被認為是“英國版lululemon”。如若交易完成，Sweaty Betty將成為寶尊買下的第三個國際品牌，此前，基礎服飾Gap、功能戶外Hunter都已被寶尊買下。

如此一幕，正是消費品牌并購時代的一個縮影。

英國版lululemon，賣了

Sweaty Betty創立于1998年的英國倫敦，專注于契合女性需求的運動服飾，用鮮亮的花色賦予女性健身時尚感，定位高端女性運動服飾。Sweaty Betty的產品主打修身剪裁與英倫風格，定價區間為480至1180元人民幣。

就在Sweaty Betty創辦的同一年，它日后的對手lululemon也在加拿大溫哥華起步，最初白天是設計工作室，晚上作為瑜伽工作室，后在2000年成為獨立店鋪。

兩個瑜伽服品牌走出了不同命運。盡管Sweaty Betty曾被譽為是“更時尚的瑜伽褲品牌”，但它僅在英美市場具備一定認知度，并未像lululemon一般火遍全球。lululemon在2013年進入中國市場，相比之下Sweaty Betty則姍姍來遲。

2021年，Sweaty Betty正式進入中國，開始擴張線下渠道，但似乎有些水土不服，2023年3月它關閉了中國內地市場唯一門店，這一年的整體收入僅為2.03億美元。

如今中國運動服飾市場早已一片紅海。單從瑜伽服品牌來說，除了穩居頭部的lululemon，還有與其對標的另一個北美品牌Alo Yoga、被安踏收購了的MAIA ACTIVE、切中亞洲身型與女性語境的NEIWAI SPORT，以及耐克、阿迪等品牌躍躍欲試。

Sweaty Betty在中國市場的前景可謂不容樂觀，那么寶尊電商為何出手？

財報數據顯示，寶尊電商近幾年一直處于虧損狀態，2024年全年依舊整體虧損。但這幾年內，寶尊已經多次出手并購其他消費品牌——

2022年底，寶尊電商以4000萬美元收購Gap中國業務，全面負責運營其在大中華區的業務，并借助這次收購推出了新的寶尊品牌管理業務線；2023年，又從ABG手中收購英國高端鞋履和戶外品牌Hunter，并將其運營范圍擴展至東南亞市場。

收購的品牌為公司增長帶來了動力。2025年一季度，寶尊電商品牌管理業務收入同比增長23.4%，約3.9億元；經調整經營虧損為0.21億元，較去年同比收窄28.1%。在財報中，寶尊提及：“GAP與Hunter兩個授權品牌的表現超出預期，成為拉動該板塊增長的主要動因。”

創辦近20年來，寶尊曾幫助幾百家國際品牌在中國發展，此前一場采訪中，寶尊集團董事長兼CEO仇文彬曾表示，“幾乎沒有一個國際品牌會說自己不需要中國市場。”

收購Sweaty Betty，既是對國際品牌中國命運的再次下注，也是寶尊對漫漫前路的一場豪賭。

消費并購時代

更多的中國公司，正在對全球經典消費品牌進行新一輪圍獵。

同樣瞄準瑜伽服賽道，安踏此前已經買下了MAIA ACTIVE。一直以來，安踏收購步履不停，通過投資并購將FILA、始祖鳥、Kolon等知名品牌拿下，完成全球化擴張與布局。最新一例，則是今年安踏全資收購德國戶外品牌Jack Wolfskin（狼爪）。

雅戈爾集團也在今年1月將法國奢侈服裝品牌Bonpoint（小櫻桃）收入囊中。不久后，老牌男裝報喜鳥斥資，收購了國際戶外服裝品牌Woolrich在歐洲以外所有地區的知識產權。

買下一個國外消費品牌，補足自己的業務線條，實現規模擴張，其中邏輯不難理解。由此，一筆筆消費并購誕生。

最為轟動的莫過于PE圍獵星巴克中國。此前高瓴、凱雷投資、信宸資本等紛紛表達了對收購星巴克中國業務的興趣，最新的消息是，外媒稱大鉦資本也在參與競購，估值或達百億美元。

另一筆交易同樣備受矚目——PE巨頭KKR正在中國進行一場消費并購，交易對象被指是大窯飲品。

潮起潮落間，不少大家熟悉的品牌被擺上貨架——

今年1月，紅杉中國以11億歐元（約合人民幣80億元）的估值收購Marshall馬歇爾的多數股權，轟動一時。

很快，意大利高端運動鞋、服裝和配飾品牌Golden Goose Group S.p.A（黃金鵝“Golden Goose”）宣布，獲得來自Blue Pool Capital（藍池資本）約12%的戰略股權投資。

還有方源資本聯合Unison Capital收購珠寶品牌Tasaki，博裕資本收購高端百貨商場SKP……

目之所及，傳奇消費品牌們正紛紛翻開新一頁。

一個普遍的觀點是，消費行業歷來被認為是具備剛性、抗周期屬性的行業，因而在經濟波動時期反而更受資本歡迎。這其中，買下跨國公司的中國業務已經成為消費并購方發力的主要方向。

洗牌正在發生，但大消費永不落幕。