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時(shí)隔半年多，三只松鼠收購(gòu)湖南愛(ài)零食科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“愛(ài)零食”）的計(jì)劃告吹了。6月16日，三只松鼠發(fā)布公告稱，自《投資意向協(xié)議》簽署以來(lái)，交易各方有序推進(jìn)和落實(shí)本次交易的各項(xiàng)工作，開(kāi)展洽談和磋商，但最終雙方就本次交易的部分核心條款未達(dá)成一致。經(jīng)公司充分討論和審慎研究，決定終止本次收購(gòu)事項(xiàng)。

三只松鼠在公告中補(bǔ)充道：“本次終止的《投資意向協(xié)議》僅為意向性協(xié)議，各方未簽訂正式的投資協(xié)議。本次終止收購(gòu)事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響，也不會(huì)影響公司未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營(yíng)規(guī)劃，不存在損害公司及股東利益的情形。”

圖片來(lái)源：三只松鼠公告

2024年10月28日，三只松鼠宣布，全資子公司安徽一件事創(chuàng)業(yè)投資有限公司擬以不超過(guò)人民幣2億元收購(gòu)愛(ài)零食的控制權(quán)或相關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。

彼時(shí)，三只松鼠表示，近年來(lái)以量販零食、社區(qū)折扣超市等為代表的線下零售業(yè)態(tài)快速崛起以及新渠道催生了新品類的繁榮。因此，外界普遍認(rèn)為，三只松鼠計(jì)劃收購(gòu)愛(ài)零食，主要有兩方面用意，一，借此布局量販零食行業(yè)；二，借助愛(ài)零食的線下門(mén)店拓展線下市場(chǎng)。

公開(kāi)資料顯示，愛(ài)零食是2020年誕生于長(zhǎng)沙的全國(guó)連鎖零食品牌，在產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、門(mén)店管理等方面具備核心優(yōu)勢(shì)。截至今年6月初，愛(ài)零食已擁有超2000家門(mén)店。

對(duì)愛(ài)零食來(lái)說(shuō)，有量販零食的兩大巨頭——鳴鳴很忙、萬(wàn)辰集團(tuán)在前，其想要擴(kuò)大規(guī)模并不容易。而有了三只松鼠這個(gè)零食巨頭當(dāng)靠山后，愛(ài)零食不僅能獲得充足的資金，還能共享三只松鼠的供應(yīng)鏈。三只松鼠收購(gòu)愛(ài)零食，堪稱是雙贏。然而，如今，這一計(jì)劃卻終止了。

終止收購(gòu)愛(ài)零食，意味著三只松鼠在量販零食領(lǐng)域和線下市場(chǎng)的布局可能出現(xiàn)變數(shù)，其是否會(huì)延續(xù)相關(guān)布局，現(xiàn)已成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

除了愛(ài)零食，去年10月，三只松鼠還宣布擬以不超過(guò)人民幣0.6億元收購(gòu)未來(lái)已來(lái)（天津）科技發(fā)展有限責(zé)任公司的控制權(quán)或相關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)。未來(lái)已來(lái)（天津）科技發(fā)展有限責(zé)任公司運(yùn)營(yíng)著折扣零售連鎖品牌——愛(ài)折扣，此舉也同樣被視為三只松鼠在量販零食行業(yè)的布局之一。

今年5月，三只松鼠宣布，愛(ài)折扣的股權(quán)變更及增資的工商變更登記手續(xù)已完成，并取得了天津市市場(chǎng)監(jiān)督管理局下發(fā)的《營(yíng)業(yè)執(zhí)照》。工商登記手續(xù)完成后，公司持有愛(ài)折扣 60%股權(quán)，其成為公司的控股子公司。

圖片來(lái)源：三只松鼠公告

2025年全域生態(tài)大會(huì)上，三只松鼠創(chuàng)始人章燎原及高管團(tuán)隊(duì)發(fā)布了三只松鼠的最新戰(zhàn)略規(guī)劃，密集孵化新品牌，跨界開(kāi)“生活超市”和便利店等。有觀點(diǎn)認(rèn)為，自建業(yè)態(tài)或許是三只松鼠終止收購(gòu)愛(ài)零食的原因之一。這個(gè)說(shuō)法未得到三只松鼠的肯定，但從三只松鼠的諸多動(dòng)作來(lái)看，終止收購(gòu)愛(ài)零食并不意味著三只松鼠放棄在量販零食領(lǐng)域和線下市場(chǎng)的布局。

三只松鼠加碼量販零食和線下市場(chǎng)，源于企業(yè)自身的發(fā)展需求。

財(cái)報(bào)顯示，2025年第一季度，三只松鼠實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.23億元，同比增長(zhǎng)2.13%；歸母凈利潤(rùn)2.39億元，同比下滑22.46%。拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，三只松鼠的業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定。其營(yíng)業(yè)收入從2020年的97.94億元下滑至2023年的71.15億元，歸母凈利潤(rùn)在2021年達(dá)到4.11億元后，總體也開(kāi)始下滑。近年來(lái)，量販零食行業(yè)發(fā)展迅速，布局該賽道，或?qū)⒔o三只松鼠帶來(lái)增益。

至于線下市場(chǎng)，財(cái)報(bào)顯示，2024年，三只松鼠來(lái)源于第三方電商平臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入為74.07億元，占總營(yíng)收的69.73%。而報(bào)告期內(nèi)，三只松鼠整體分銷業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)超80%。此外，根據(jù)歐睿國(guó)際2023年數(shù)據(jù)測(cè)算，線下渠道占據(jù)休閑食品流通份額的82.6%。因此，線下市場(chǎng)或許會(huì)成為三只松鼠破局的關(guān)鍵之一。

圖片來(lái)源：三只松鼠財(cái)報(bào)

但是近幾年，三只松鼠線下門(mén)店規(guī)模在縮減。財(cái)報(bào)顯示，截至2024年底，三只松鼠累計(jì)開(kāi)設(shè)線下門(mén)店333家，其中國(guó)民零食店 296 家，聯(lián)盟小店37家。而截至2022年底，三只松鼠有投食店23家，聯(lián)盟小店538家。兩年時(shí)間，三只松鼠的線下門(mén)店減少了228家。

實(shí)際上，量販零食僅是三只松鼠多元化戰(zhàn)略版圖中的一個(gè)細(xì)分方向。酒業(yè)、乳業(yè)、寵物食品、衛(wèi)生巾……三只松鼠的目標(biāo)，是成為全品類自有品牌零售商。

圖片來(lái)源：微博截圖

今年4月，三只松鼠還向港交所遞交了上市申請(qǐng)書(shū)，“國(guó)民零食第一股”或?qū)⒊蔀槭讉�(gè)“A+H”股雙上市的零食品牌。

從動(dòng)作來(lái)看，三只松鼠正有條不紊地向前走。此次收購(gòu)計(jì)劃夭折，或許只是三只松鼠發(fā)展之路上的一個(gè)波折，難以撼動(dòng)品牌深耕量販零食與線下市場(chǎng)的整體布局。正如三只松鼠在公告中寫(xiě)的那樣，“公司將繼續(xù)圍繞既定戰(zhàn)略，尋求更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，推動(dòng)公司持續(xù)健康發(fā)展”。接下來(lái)，三只松鼠將如何落子，我們拭目以待。