來源：一號地產(chǎn) ID:dichanyihao 作者：海哥

一號說：掰著指頭過日子，數(shù)不過來就慌了

作為“宇宙第一房企”的碧桂園，這個年關(guān)有點難過。

1月13日，海外專業(yè)金融資訊機構(gòu)IFR報道稱，碧桂園一筆潛在3億元美元可轉(zhuǎn)債未能激發(fā)投資者足夠的熱情。

翻譯過來的意思是：

碧桂園海外市場發(fā)債遇冷。

風(fēng)吹過海岸，消息傳到股市。13日碧桂園港股股價放量大跌，跌幅7.81%，創(chuàng)下了近4個月來單日最大跌幅，當(dāng)日的成交量達到1.21億股。

不過記錄很快被打破，14日（周五）繼續(xù)收跌3.33%，成交量1.03億股；17日（周一）跌幅又創(chuàng)下紀(jì)錄，收跌8.14%，成交量0.93億股。

翻看碧桂園港股成交記錄，日成交量超億股的日子屈指可數(shù)，最近的兩次，分別在2021年的2月25日和2018年夏天。

顯然，市場慌了，短短3個交易日碧桂園股價就跌去近20%。

與此同時，碧桂園的美元債也同樣遭遇市場拋售。自1月13日至20的連續(xù)多個交易日中，碧桂園多只美元債出現(xiàn)了大面積下跌，多只美元債價格頻頻創(chuàng)下新低，跌幅也出現(xiàn)債券上市以來記錄。

臨近年底，即使是行業(yè)巨頭的碧桂園，也終于扛不住行業(yè)下行的壓力，各種危機開始浮現(xiàn)，市場上甚至出現(xiàn)了碧桂園會不會成為“恒大第二”的擔(dān)憂。

年度目標(biāo)未達成 銷售指標(biāo)全面下滑

1月5日，碧桂園披露了去年全年的營運數(shù)據(jù)。2021年，碧桂園實現(xiàn)權(quán)益銷售金額5580億元，實現(xiàn)權(quán)益銷售面積6641萬平方米，權(quán)益銷售均價8402元每平；

而2020年，碧桂園的權(quán)益銷售額為5707億元，權(quán)益銷售面積6733萬平，權(quán)益銷售均價8476元每平。

從碧桂園經(jīng)營簡報的數(shù)據(jù)來看，2021年，碧桂園的權(quán)益銷售較2020年全面下滑，特別是權(quán)益銷售額少了127億元，同比下滑2.22%。

另一方面，克而瑞數(shù)據(jù)顯示，碧桂園同期實現(xiàn)全口徑銷售金額7588.2億元，較2020年的7888.03億，少了300億，同樣也出現(xiàn)了3.8%的下滑。

公開信息顯示，碧桂園2021年的全口徑銷售目標(biāo)為8000億、權(quán)益銷售目標(biāo)為6277億元。據(jù)此，碧桂園去年的全口徑銷售目標(biāo)完成率約為94.85%，權(quán)益銷售目標(biāo)完成率88.9%。

可以說，不管是從哪個口徑來看，碧桂園的銷售業(yè)績都出現(xiàn)了全面下滑，這也是碧桂園首次遭遇銷售業(yè)績負增長。

更讓一號君關(guān)注的是，2021年9月份，碧桂園召開了一個業(yè)界廣為流傳的高管會議——全年誓保8000億銷售目標(biāo)，接下來每月800億目標(biāo)集團營銷承責(zé)完成，沒完成的話，高管辭職。

彼時一號君分析，碧桂園之所以要“死守”月均銷售800億的目標(biāo)，是一場“量出為入”的攻堅戰(zhàn)。當(dāng)時恒大已經(jīng)暴雷，而市場上針對房企的融資幾乎完全收緊，面對即將到來的償債高峰，碧桂園不得不加快銷售、加快回籠，以確保現(xiàn)金流的安全。

若非外在的巨大壓力，碧桂園也不可能如此罕見地祭出“史上最嚴(yán)軍令狀”。

畢竟對于碧桂園而言，2021年半年報時，其負債總額就超過了1.74萬億元，其中有息負債3242.4億元。相比其他頭部房企，整體負債規(guī)模仍處在高位。

如今，四季度月均銷售800億元的目標(biāo)、年度全口徑及權(quán)益口徑銷售目標(biāo)等均未完成，碧桂園的回收現(xiàn)金流比原計劃的少了很多，甚至還不如去年同期，面對這樣的窘境，隱藏的風(fēng)險就再也蓋不住了。

司法執(zhí)行超2億 多家子公司成被執(zhí)行人

除了銷售指標(biāo)未達標(biāo)，使得碧桂園的經(jīng)營風(fēng)險亮起紅燈之外，碧桂園旗下子公司的被執(zhí)行信息越來越多，則在另一個層面反映了碧桂園的危機或已在門口徘徊。

一號君此前對恒大集團的研究，也是觀察到去年10月份開始，恒大集團各地子公司在中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)站上的司法信息逐步增多，從而在行業(yè)內(nèi)率先拉響了恒大危機的警報。

那么這次碧桂園子公司的司法被執(zhí)行信息呢？

天眼查的信息顯示，目前碧桂園地產(chǎn)集團旗下已有多家子公司成為最高法公布的失信被執(zhí)行人，即俗稱的“老賴”。

如河北澤瑞房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，已經(jīng)被河北懷來縣人民法院128次強制執(zhí)行，自2011年11月份以來仍有21次未履行，執(zhí)行總額120.8884萬元；

北京碧桂園鳳凰置業(yè)發(fā)展有限公司，字2021年7月份以來，仍有4筆執(zhí)行未履行，分別被北京昌平區(qū)法院、密云區(qū)法院和河北三河市法院判決，被執(zhí)行金額超過了1.247億元，其中今年1月6日就有2000萬元被三河市法院判決執(zhí)行。

玉林市碧桂園房地產(chǎn)開發(fā)有限公司，在今年1月份也被玉林市玉州區(qū)法院列為了失信被執(zhí)行人，執(zhí)行金額僅為71.38萬元；

益陽市碧桂園房地產(chǎn)開發(fā)有限公司也在今年1月份被益陽市赫山區(qū)法院強制執(zhí)行13次，執(zhí)行金額334.42萬元，該公司也在今年8月份被最高法列入了限制消費名單；

北京順碧投資有限公司也因1736萬元的被執(zhí)行金額，被列入了限高消費名單。

除了失信被執(zhí)行人和限高之外，碧桂園地產(chǎn)集團還有更多的子公司被法院列入了司法執(zhí)行對象。

如貴陽花溪碧桂園物業(yè)發(fā)展有限公司自去年11月份以來有幾十起被執(zhí)行案，被執(zhí)行金額448.36萬元；

四川碧桂園碧盛房地產(chǎn)開發(fā)有限公司在今年1月13日被遂寧市安居區(qū)法院執(zhí)行總金額6000萬元；

承德米拉房地產(chǎn)開發(fā)有限公司被執(zhí)行額1270.87萬元、南充市碧桂園房地產(chǎn)開發(fā)有限公司被執(zhí)行額1440.78萬元、四川省同匯房地產(chǎn)開發(fā)有限公司被執(zhí)行額614.45萬元；

此外還有潮州、封開、蘭州新區(qū)、梅州、天水、蓬萊、四會、韶關(guān)、宣城、天津、廣州、羅定等等，全國多個省份三四線城市的碧桂園子公司陷入了司法糾紛，因未按時履行法律義務(wù)被法院強制執(zhí)行數(shù)百萬到幾萬元不等。

公開信息顯示，除了碧桂園地產(chǎn)集團一級子公司外，司法執(zhí)行風(fēng)險還在碧桂園其他的業(yè)務(wù)板塊暴露。如佛山市順德區(qū)碧桂園物業(yè)發(fā)展有限公司旗下的湯陰、清遠、吉首、花垣等4家子公司也在今年1月份被當(dāng)?shù)胤ㄔ毫袨榱吮粓?zhí)行人；

從上述仍處在法院公示期間的被強制執(zhí)行信息看，即使按照一號君的不完全統(tǒng)計，累計被執(zhí)行額度已經(jīng)超過了2.4億元。

如此大體量的被強制執(zhí)行信息，特別是時間點上，絕大部分的被執(zhí)行信息是在21年11月份至今年1月份，且有逐步增多的趨勢，這也從另一個側(cè)面反映出碧桂園各地子公司的現(xiàn)金流風(fēng)險。

否則，怎會冒著被上企業(yè)征信污點的風(fēng)險，成為法院強制執(zhí)行名單上的常客呢？

一號君始終認為，資本是聰明的，當(dāng)風(fēng)險端倪顯露，就是資本的退潮時。此次碧桂園在資本市場的遇挫，或?qū)⑹秋L(fēng)險的序幕。

接下來，一號君還將仔細盤點一下碧桂園的融資負債清單，特別是可能存在的表外負債，或?qū)⒛転闃I(yè)內(nèi)提供一個更真實的碧桂園。