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撰文/竇文雪 

近幾年，幾家昔日的“零食巨頭”，都過得不太好。

消費降級之下，量販零食品牌以性價比策略大肆擴張，讓多數(shù)傳統(tǒng)零食品牌受到擠壓，業(yè)績增速放緩，甚至面臨虧損，幾家老牌零食品牌的轉(zhuǎn)型動作頻頻，但取得成效的卻不多。

曾經(jīng)的“高端零食第一股”良品鋪子，在多番掙扎自救后，選擇了賣身。

近日，良品鋪子發(fā)布公告稱，武漢國資委旗下長江國貿(mào)分別與寧波漢意和良品投資、達(dá)永有限簽訂《附生效條件的股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，長江國貿(mào)擬受讓良品鋪子1.2億股股份，占公司總股本29.99%。

若交易順利完成，良品鋪子的控股股東將變更為長江國貿(mào)，實際控制人也將從楊紅春、楊銀芬、張國強、潘繼紅變更為武漢市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

良品鋪子發(fā)布的公告，圖源Choice

陷入虧損，轉(zhuǎn)型效果不佳的良品鋪子，能夠迎來國資入主，或許是一次新的轉(zhuǎn)機，這意味著公司的資金問題有望解決，公司的“品類拓寬戰(zhàn)略”也有望加速推進。

但這個過程中卻出現(xiàn)了一些波折。

由于此前寧波漢意在尋找新買家的時候，就已經(jīng)和另一家國資廣州輕工進行了磋商，還簽署了《協(xié)議書》。

不過最終，寧波漢意還是選擇了長江國貿(mào)，這引起了廣州輕工的不滿，其將寧波漢意告上了法庭，導(dǎo)致寧波漢意所持有的19.89%良品鋪子股份被凍結(jié)，良品鋪子也陷入了“一股兩賣”的爭議。

根據(jù)良品鋪子最新發(fā)布的公告，這場股份轉(zhuǎn)讓糾紛現(xiàn)已被法院受理。

或是因為這起訴訟，良品鋪子發(fā)布的這份控股股東變更公告沒有在二級市場中激起太高的水花，7月18日復(fù)牌后，良品鋪子的股價收報13.69元/股，下跌0.15%。

但這場訴訟對良品鋪子而言未必是壞事。能被兩家國資“爭奪”，意味著良品鋪子仍有較大想象力。

只要交易能如約完成，良品鋪子的求生之路依然有轉(zhuǎn)機。

1、良品鋪子的易主“迷局”

從各家媒體的報道以及良品鋪子發(fā)布的公告中，我們可以大致梳理出良品鋪子這次“一股兩賣”爭議的脈絡(luò)。

根據(jù)良品鋪子在7月17日發(fā)布的公告，寧波漢意和廣州輕工實則已經(jīng)在今年5月就對協(xié)議轉(zhuǎn)讓良品鋪子股份的事項進行了磋商，還簽署了一份《協(xié)議書》。

在這份協(xié)議書中，雙方不僅約定了廣州輕工將對公司進行的盡職調(diào)查安排、投資安排、違約責(zé)任等內(nèi)容，還提及了協(xié)議簽訂之日至2025年5月28日，乙方對本次交易的股份享有優(yōu)先購買權(quán)。

雙方在協(xié)議書中約定，若廣州輕工決定按上述交易價格推進本次交易或簽署交易協(xié)議，寧波漢意應(yīng)當(dāng)無條件配合，不得拖延或拒絕。如因廣州輕工原因于5月28日未能簽訂本次交易協(xié)議，則本協(xié)議終止，寧波漢意不承擔(dān)違約責(zé)任。

圖源良品鋪子官網(wǎng)

公告還稱，良品鋪子的實控人楊春紅、楊銀芬、張國強此前已經(jīng)與廣州輕工確認(rèn)了協(xié)議版本內(nèi)容，個人出具了同意與廣州輕工交易良品鋪子股份的承諾函。

但在協(xié)議的日期中，雙方并沒有簽署相關(guān)股權(quán)交易協(xié)議，為此廣州輕工還向?qū)幉h意發(fā)出了一份《關(guān)于督促簽署交易協(xié)議的函》。

買家意向強烈，這場交易卻沒成的原因，疑似是良品鋪子的創(chuàng)始人楊春紅沒有前往廣州簽字。

據(jù)財經(jīng)涂鴉的報道，有交易相關(guān)人士透露寧波漢意方需簽字的自然人涉及楊紅春、楊銀芬、張國強、潘繼紅。

但在廣州輕工與寧波漢意約定的時間里，楊銀芬、張國強以及今日資本方代表均已趕赴廣州與廣州輕工簽字，楊紅春則并未出現(xiàn)在簽字現(xiàn)場，導(dǎo)致廣州輕工認(rèn)為其違約，引發(fā)后續(xù)訴訟。

該相關(guān)人士還稱，直到簽約前一天，楊紅春在溝通中仍表示其同意此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并承諾將及時趕赴廣州簽字。

一切看似正常進行，為何寧波漢意最終要冒著違約的風(fēng)險放棄廣州輕工，與長江國貿(mào)簽訂最后的協(xié)議，這可能不是“錢”的問題，或許與公司所處的位置有關(guān)。

廣州輕工與寧波漢意定下的價格是以每股12.42元或簽訂正式交易協(xié)議（含簽署日）前N個交易日均價乘以1.05孰低為準(zhǔn)，這與長江國貿(mào)最終的成交價12.42元/股相差不大。

而良品鋪子的總部就在武漢，且據(jù)財經(jīng)涂鴉的報道，有接近長江國貿(mào)方的人士認(rèn)為，此次股權(quán)收購行為，是當(dāng)?shù)卣疄槊衿蠹偫У呐e措。此前武漢方面已經(jīng)為原本質(zhì)押在金融機構(gòu)的寧波漢意股權(quán)提供了一些支持工作，但目前良品鋪子尚未對此進行公告。

雖然良品鋪子在最新發(fā)布的公告中表示，本次涉及訴訟系廣州輕工和公司控股股東寧波漢意股權(quán)糾紛訴訟，公司為第三人，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營和當(dāng)期損益無重大影響。

良品鋪子的最新公告，圖源Choice

但由于廣州輕工提起訴訟，并申請了財產(chǎn)保全。寧波漢意所持良品鋪子的7223.99萬股股份已經(jīng)被凍結(jié)，這些股份占到了其所持有良品鋪子股數(shù)的56.46%，占良品鋪子總股本的19.89%。

據(jù)律師向每日經(jīng)濟新聞分析，股權(quán)變更期間發(fā)生重大訴訟，尤其是股權(quán)凍結(jié)，在凍結(jié)期間無法進行工商登記變更。

因此，這場交易的最終結(jié)果仍存在不確定性。

2、為了救活業(yè)績，良品鋪子做了很多努力

實際上，在籌劃交出控制權(quán)之前，良品鋪子已經(jīng)經(jīng)歷了一段時間的動蕩，管理團隊也做了很多努力。

2023年，由于量販零食行業(yè)玩家的大舉擴張，打了高端零食品牌們一個措手不及。良品鋪子在那一年錄得營收和凈利潤首次雙雙下滑，分別大幅下滑了14.76%和46.3%。

面對行業(yè)突如其來的巨變，良品鋪子的反應(yīng)并不慢，其在那一年的11月就官宣換帥，公司聯(lián)合創(chuàng)始人楊銀芬成了公司的董事長、總經(jīng)理，并在良品鋪子內(nèi)部開啟了一場聲勢浩大的“降價”活動。

但盡管這個昔日的高端零食巨頭下定決心“低下頭”，也拿出了最大的誠意——對爆款產(chǎn)品大幅降價，還在2024年又提出由“高端化”向“自然健康零食”轉(zhuǎn)向的策略。

但這些都沒能扭轉(zhuǎn)局面，供應(yīng)商的壓力變大、消費者的購買意愿也沒變高，公司的毛利率受到影響，業(yè)績從2024年第二季度開始就由盈轉(zhuǎn)虧。

2024年，良品鋪子錄得營收下滑、利潤虧損，營收為71.59億元，較上年同期的80.46億元下降11%；凈虧損為4610萬元，較上年同期下滑了125.57%；扣非后凈虧損為7476萬元，同比下滑了214.77%。

經(jīng)歷一年多的努力沒能扭轉(zhuǎn)局勢的良品鋪子，在今年3月再次換帥，任命程虹擔(dān)任新掌門，程虹曾自2019年起參與良品鋪子“高質(zhì)量發(fā)展模式”的研究，對良品鋪子也比較了解。

自程虹上任后，良品鋪子就開始不再只做零食了，而是開始銷售品牌既有產(chǎn)品原料，以及這些原料的衍生品。

根據(jù)良品鋪子在今年3月啟動的經(jīng)營策略調(diào)整，公司一是要將產(chǎn)品品類由零食拓寬到食品，二是在營銷上以挖掘原料產(chǎn)地故事、融合地域文化等方式打造差異化敘事，三是提升以產(chǎn)地、經(jīng)銷商為主的外部生態(tài)的銷量。

今年4月，良品鋪子又與京東、湖北秭歸等7縣市政府達(dá)成合作，直采臍橙、蓮藕、鴨蛋等以往產(chǎn)品的原料，對其進行篩選、定制后在平臺上售賣。也就是說，良品鋪子未來既賣原料，也賣成品。

如今，點開良品鋪子的直播間或線上店鋪，不僅可以看到小龍蝦、咸蛋，還有艾灸頸貼、眼罩等等。

圖源抖音良品鋪子官方旗艦店

不管是在2023年決定降價，還是如今擴展品類的舉動，實則都是良品鋪子在順應(yīng)市場發(fā)展趨勢的舉動。

對于零食品牌而言，供應(yīng)鏈?zhǔn)侵匾谊P(guān)鍵的一環(huán)。

由于零食品牌的產(chǎn)品所涉品類繁多，因此完全靠自建工廠不現(xiàn)實，但消費者日益增長的對“質(zhì)價比”需求，又要求著良品鋪子做好供應(yīng)鏈管理。

因此，良品鋪子想從原料的品質(zhì)故事講起，順帶講到公司所有產(chǎn)品的品質(zhì)故事，這無可厚非。

但知易行難，近期，良品鋪子還是發(fā)布了一份業(yè)績預(yù)虧的報告。

良品鋪子預(yù)計2025年上半年的歸母凈虧損為7500萬元-1.05億元，扣非后虧損為1億-1.3億元，創(chuàng)下有公開數(shù)據(jù)以來最慘淡的半年報。

這次官宣易主，也從某種程度上證明創(chuàng)始團隊已經(jīng)在尋求外界的幫助了。

3、被兩家國資“搶奪”的良品鋪子，還有想象力

被質(zhì)疑“一股兩賣”后，良品鋪子曾向媒體回應(yīng)稱，“簡單來說，可能兩大國資都認(rèn)為（上市公司）是優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，交易方在商業(yè)談判中出現(xiàn)分歧。”

事實也似乎確實如此，有交易相關(guān)人士向財經(jīng)涂鴉透露，廣州輕工目前仍堅持推進此前《協(xié)議書》所約定的交易。也就是說，廣州輕工還是有很強的投資意向。

或許對于兩家國資而言，盡管良品鋪子近期的業(yè)績不佳，但其仍然是零食行業(yè)最大的幾家品牌之一，多年的發(fā)展為其積累了不錯的發(fā)展基礎(chǔ)。

雖然在當(dāng)前的市場環(huán)境中，“高端零食”的標(biāo)簽并不被消費者看好，但良品鋪子的品牌知名度仍然不小，品牌的影響力仍在。

此外，良品鋪子手中的供應(yīng)鏈體系與渠道網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)十分完備，公司也搭建有較為完備的研發(fā)平臺，如果找到新的出路，良品鋪子虧損的業(yè)績也有望復(fù)蘇。

圖源良品鋪子官方微博

如果交易能夠順利進行，那么良品鋪子的想象力也會更豐富。

從長江國貿(mào)的基本情況來看，其擁有多元化背景，這與良品鋪子近期開拓多元化產(chǎn)品線的發(fā)展策略不謀而合。

其中，長江國貿(mào)下轄武漢金控現(xiàn)代供應(yīng)鏈管理有限公司、武漢經(jīng)發(fā)糧食物流產(chǎn)業(yè)投資有限公司等企業(yè)，旗下?lián)碛欣滏湣⒓Z食、有色金屬、跨境電商等業(yè)務(wù)。

如果長江國貿(mào)能成功入駐良品鋪子，可能會在供應(yīng)鏈上，對良品鋪子有所助力。

良品鋪子也表示，依托國資資源，公司將聚焦產(chǎn)品創(chuàng)新與供應(yīng)鏈整合，實現(xiàn)兩個關(guān)鍵轉(zhuǎn)型：從“品質(zhì)零食”向“品質(zhì)食品”擴容，從產(chǎn)品商向產(chǎn)業(yè)生態(tài)組織者進化，加快發(fā)展成為產(chǎn)品特色化、渠道多元化、供應(yīng)鏈高效化、品牌國際化的食品領(lǐng)軍企業(yè)。

而市場對于良品鋪子將易主的期待，在7月10日就已經(jīng)顯現(xiàn)出來了。

當(dāng)日晚間，良品鋪子對外發(fā)布公告稱，控股股東寧波漢意正在籌劃重大事項，該事項可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變更，公司股票自7月11日起停牌。

但停牌之前，良品鋪子的股價就提前漲停，截至7月10日收盤，良品鋪子報13.71元/股，上漲10.03%。

如果良品鋪子與長江國貿(mào)的交易順利完成，那么公司也將獲得一筆數(shù)額不小的資金。

長江國貿(mào)將以12.42元/股的價格，合計受讓8421萬股，占良品鋪子總股本的21%，交易總價款為10.46億元。

這個定價，與良品鋪子漲停前的股價基本持平。

除此之外，良品鋪子還向媒體透露，創(chuàng)始人楊紅春并未“離場”，將留任高管并保留重要股東身份，此次交易是公司發(fā)展戰(zhàn)略的主動選擇，通過引入本地國資，公司將在供應(yīng)鏈深化、渠道拓展、研發(fā)創(chuàng)新等實現(xiàn)突破。

良品鋪子官方微博

“17歲的良品，面臨著創(chuàng)業(yè)以來最艱難的挑戰(zhàn)，不僅是活得困難的問題，而是活不活得下去的問題。不變，真的有可能失去在牌桌上的機會。”

這是2023年，楊銀芬曾在致全員的公開信中說過的一句話，時至今日，這句話仍然適用。

這次尋找國資入主，也是良品鋪子一次重要的拐點，在牌桌上留下的時間也可能會更久一些。