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撰文/陳玲  

周六福赴A股上市失敗了。

11月17日晚，深交所網(wǎng)站更新，因周六福和保薦機(jī)構(gòu)中信建投申請(qǐng)撤回，根據(jù)《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》有關(guān)規(guī)定，深交所決定終止該公司首發(fā)并在深市主板上市的審核。

這也意味著，周六福第三次沖擊A股失敗。

周六福的上市之路一波三折。

該企業(yè)于2019年5月開始首次遞表深交所主板，之后波折重重。有分析指，伴隨著夢(mèng)金園、老鋪黃金在A股失敗后赴港上市，周六福有望采取相同的路徑。

一波三折

周六福集珠寶首飾研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)加工、連鎖銷售、品牌運(yùn)營(yíng)為一體，主要運(yùn)營(yíng)“周六福”珠寶品牌。

此次IPO終止，意味著周六福第三次沖擊上市失敗。

證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站記錄顯示，2019年5月10日，周六福開始準(zhǔn)備IPO，但其保薦機(jī)構(gòu)廣發(fā)證券和會(huì)計(jì)師事務(wù)所卷入了“康美案”，在康美財(cái)務(wù)造假東窗事發(fā)后被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，周六福IPO審查被波及中止，并在同年12月遭發(fā)審委否決。

2020年9月，周六福繼續(xù)上市之路，但因經(jīng)營(yíng)存疑，被證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)審委第154次會(huì)議二次否決。

兩年之后的2022年7月，周六福再提交IPO申請(qǐng)，2023年2月28日因全面注冊(cè)制轉(zhuǎn)到交易所層面審核，最終在會(huì)近17個(gè)月之后，周六福無(wú)奈撤回IPO申請(qǐng)。

實(shí)際上，在平移到交易所層面申報(bào)后，周六福3月底得到了第一輪問(wèn)詢，披露交易所的第一輪問(wèn)詢回復(fù)后，周六福審核便沒(méi)有了進(jìn)展。有分析猜測(cè)，或與股市動(dòng)蕩后全面注冊(cè)制審核風(fēng)向變化有關(guān)。

觀點(diǎn)新媒體獲悉，在最新一輪IPO中，周六福原擬在深交所主板公開發(fā)行股份不超過(guò)6,000萬(wàn)股，公司股東不公開發(fā)售股份，公開發(fā)行的新股不低于本次發(fā)行后總股本的10%。

周六福計(jì)劃募資14億元，募集資金擬用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建項(xiàng)目、電商平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目、品牌營(yíng)銷及門店綜合能力提升項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

根據(jù)中國(guó)珠寶玉石首飾行業(yè)協(xié)會(huì)出具的證明，截至2022年12月31日，周六福連鎖門店數(shù)量在國(guó)內(nèi)排名前五。

當(dāng)周大福、周生生等港資黃金珠寶品牌占領(lǐng)國(guó)內(nèi)一二線市場(chǎng)時(shí)，內(nèi)地的珠寶品牌多主攻三四線市場(chǎng)。從布局來(lái)看，周六福終端門店數(shù)量規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出，同樣重點(diǎn)布局三四線城市，線下以加盟為主要銷售模式。

截至2022年末，周六福擁有加盟店3974家、自營(yíng)店78家，終端門店覆蓋全國(guó)30余個(gè)省、直轄市、自治區(qū)。近年來(lái)，公司積極拓展電商渠道，通過(guò)天貓、京東等電商平臺(tái)進(jìn)行線上銷售。

財(cái)務(wù)方面，2020年度、2021年度和2022年度，周六福營(yíng)業(yè)收入分別為20.82億元、28.29億元、31.6億元；凈利潤(rùn)分別為3.86億元、4.29億元、5.83億元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為3.86億元、4.29億元和5.83億元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為3.54億元、4.1億元和5.45億元。

同期，周六福經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.68億元、4.96億元和1.46億元。經(jīng)計(jì)算，2022年，周六福經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期下降70.46%。

報(bào)告期內(nèi)該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~占同期凈利潤(rùn)比值分別為43.54%、115.54%和25.13%。周六福表示，報(bào)告期內(nèi)上述比值較低，主要系公司提升自營(yíng)店、電商業(yè)務(wù)的存貨儲(chǔ)備規(guī)模導(dǎo)致相關(guān)的現(xiàn)金流流出。公司2021年加盟模式收費(fèi)政策調(diào)整，一次性預(yù)收服務(wù)費(fèi)款項(xiàng)使得現(xiàn)金流入較多，因此上述比值相對(duì)較高。

上市分化

值得一提的是，與周大福、周生生、周大生等由周姓創(chuàng)始人打造的黃金珠寶品牌不同，周六福并不姓周，而是李式兄弟家族企業(yè)。

招股書顯示，周六福的控股股東為若水聯(lián)合，持有公司36.45%股份。公司的實(shí)際控制人為李偉柱、李偉蓬，二人系兄弟關(guān)系。李偉柱擔(dān)任發(fā)行人董事長(zhǎng)，通過(guò)若水聯(lián)合、上善聯(lián)合、寧波創(chuàng)明、少伯投資和美裕投資間接持有公司合計(jì)67.28%的股份；李偉蓬擔(dān)任發(fā)行人副董事長(zhǎng)，通過(guò)乾坤聯(lián)合間接持有公司26.85%的股份。李偉柱和李偉蓬合計(jì)持有發(fā)行人94.13％股份。

有分析指，A股上市折戟后，周六福或?qū)⑦x擇在港股上市。

據(jù)悉，國(guó)內(nèi)黃金珠寶行業(yè)中，線下渠道數(shù)量超過(guò)3000家的品牌主要有周大福、老鳳祥、周大生、老廟黃金、中國(guó)黃金等，上述企業(yè)已在A股或H股市場(chǎng)完成上市。

具體來(lái)看，周大福、周生生、六福集團(tuán)、謝瑞麟等均已在港上市；周大生、老鳳祥、潮宏基、中國(guó)黃金、萊紳通靈、豫園股份、萃華珠寶、迪阿股份等珠寶企業(yè)已于A股上市。

近期，黃金珠寶行業(yè)上市熱潮持續(xù)。這不，近期接連兩家黃金品牌公司--夢(mèng)金園和老鋪黃金于港交所遞表。其中，9月28日夢(mèng)金園向港股上市發(fā)起沖擊，11月10日，老鋪黃金在港交所披露IPO招股書。

而這兩家公司，均是在A股IPO失敗后再轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。

招股書顯示，2020年-2023年上半年，夢(mèng)金園的營(yíng)業(yè)收入分別為108.34億元、168.71億元、157.24億元及93.16億元；凈利潤(rùn)分別為1.74億元、2.24億元、1.81億元及1.06億元。

老鋪黃金是一家專注于古法黃金設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售的珠寶品牌公司，規(guī)模不大，盈利能力卻較強(qiáng)。2020年-2022年，收入分別為8.96億元、12.65億元、12.94億元；凈利潤(rùn)分別為8802.5萬(wàn)元、1.14億元、9452.9萬(wàn)元；毛利率超過(guò)40%，凈利率維持在9%左右。

大多數(shù)黃金珠寶公司采取高庫(kù)存模式。2023年上半年，黃金的投資性消費(fèi)拉動(dòng)了老鋪黃金的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，期內(nèi)公司收入14.18億元，同比增長(zhǎng)116.1%；凈利潤(rùn)1.97億元，同比增長(zhǎng)232.2%；凈利率接近14%。

值得關(guān)注的是，近年來(lái)，黃金迎來(lái)了一波行情。2023年黃金價(jià)格震蕩走高，國(guó)際金價(jià)多次沖破2000美元每盎司，國(guó)內(nèi)金價(jià)也達(dá)到每克480元，各大黃金品牌零售價(jià)更是突破600元每克。

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年前三季度，我國(guó)黃金消費(fèi)量835.07噸，同比增長(zhǎng)7.32%。其中，黃金首飾消費(fèi)552.04噸，同比增長(zhǎng)5.72%；投資性更突出的金條及金幣消費(fèi)222.37噸，同比增長(zhǎng)15.98%。

從資本市場(chǎng)上看，黃金珠寶板塊表現(xiàn)較好，2023年1月1日至9月30日累計(jì)上漲11.36%，其中，老鳳祥、周大生、潮宏基漲幅較大，分別上漲53.95%、32.98%、30.09%，迪阿股份領(lǐng)跌。

從業(yè)績(jī)上看，2023Q1-Q3，受益于黃金產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，周大生、潮宏基營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)39.8%、33.1%。

其中，豫園股份歸母凈利潤(rùn)同比+186.1%，同比漲幅最高。迪阿股份、萊紳通靈業(yè)績(jī)承壓，營(yíng)收分別同比-42.8%、-26.9%，歸母凈利潤(rùn)同比-90.4%、-408.2%。

但說(shuō)到底，黃金珠寶公司做的還是周期生意。那么這次，這些黃金珠寶公司能抓住機(jī)會(huì)登陸資本市場(chǎng)嗎？