最近永輝超市在資本市場動作頻繁，剛剛引入騰訊投資不久，緊接著就宣布受讓成都紅旗連鎖12%股份，高調(diào)拿下西南地區(qū)市場。12月22日晚間，永輝超市（SH:601933）發(fā)出公告：

為共享互利、合作共贏，公司同意以5.80元/股作價(jià)受讓成都紅旗連鎖股份有限公司（下稱“紅旗連鎖”）實(shí)際控制人曹世如女士、股東曹曾俊先生所持有的紅旗連鎖股份共163,200,000股（占其總股本的12.00%），并授權(quán)簽署有關(guān)股份購買協(xié)議。上述交易總價(jià)為94,656.00萬元。

雖然本次擬交易事宜須經(jīng)有關(guān)審批程序后方可執(zhí)行，但合作達(dá)成似乎已經(jīng)八九不離十了。

紅旗連鎖方面來看，實(shí)際控制人曹世如女士持股42.48%，其子曹曾俊鮮生持股8%，轉(zhuǎn)讓后合計(jì)持股將有50.48%降至38.48%，實(shí)際控制人并沒有改變。

永輝方面按照5.8元/股，以2018年給予46倍/1倍的PE/PS也是相對合理的價(jià)格。

獲取稀缺物業(yè)資源

零售行業(yè)經(jīng)過今年的風(fēng)云變幻，阿里收購高鑫零售，騰訊入股永輝，永輝舉牌中百、家家悅并購維客，再加上永輝入股紅旗連鎖，風(fēng)起云涌。一個(gè)共性在于，布局線下資本驅(qū)動成為主要手段。

線下零售方面，物業(yè)資源屬于稀缺資源，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷了大規(guī)模百貨關(guān)閉潮之后，有接近超過三分之一零售物業(yè)進(jìn)行了改造轉(zhuǎn)型，市面上可用的優(yōu)質(zhì)零售物業(yè)資源非常稀缺。

另一方面，在零售物業(yè)改造方面，新業(yè)態(tài)可能會涉及到諸多問題。今年3月，阿里盒馬鮮生十里堡店就因物業(yè)糾紛推遲3個(gè)月才開業(yè)。所以通過投資并購，先拿到物業(yè)資源，再進(jìn)行業(yè)態(tài)改造效率相對較高。

對于永輝來講，最直觀的好處就在于此。目前紅旗連鎖在四川擁有超過2713家店，而且網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢非常明顯，已形成了“公司—分場—財(cái)務(wù)—配送”的快速聯(lián)網(wǎng)，達(dá)成了內(nèi)部的協(xié)同效應(yīng)。

通過此次交易，基于紅旗連鎖成熟的內(nèi)部協(xié)同體系，永輝可以加快發(fā)展四川大區(qū)戰(zhàn)略形成協(xié)同，比如直接導(dǎo)入永輝生活app，后續(xù)統(tǒng)一改造永輝化難度也大大降低。

鞏固大西南戰(zhàn)略要地

拿下紅旗連鎖，永輝還更看重深層次的戰(zhàn)略合作，據(jù)永輝的公告稱：

永輝與紅旗連鎖簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，保持戰(zhàn)略協(xié)同，在體制建設(shè)、供應(yīng)鏈管理、新業(yè)務(wù)拓展、物流體系、科技賦能、數(shù)據(jù)應(yīng)用以及扶貧開發(fā)等方面開展深入合作。

實(shí)際上一直以來，大西南地區(qū)就是永輝的重要戰(zhàn)略要地。早在2008年永輝就在彭州建立起了一座占地108畝的物流中心，以支撐永輝在四川地區(qū)的快速發(fā)展。

今年5月中旬，永輝超市四川大區(qū)總經(jīng)理王雪飛在接受采訪時(shí)就表示，永輝超市在四川地區(qū)計(jì)劃到2019年開業(yè)門店數(shù)量達(dá)到100家，銷售額達(dá)百億。”

從門店數(shù)量來看，根據(jù)2017年中報(bào)顯示，永輝已開業(yè)門店方面，排名前五分別為福建126、重慶108、上海59、四川42、北京38，其中西南地區(qū)的重慶、四川占比最高。而在已簽約未開業(yè)門店數(shù)量方面，四川省更是達(dá)到30家，位居第一位。

兵家必爭，要塞之地

昔日諸葛亮與劉備隆中對，定西川之后方形成三分天下格局。而對于目前的新零售格局，似乎也有這異曲同工之意，永輝拿下紅旗連鎖，新零售雙寡頭局面漸漸形成，“阿里+蘇寧+萬達(dá)/恒大/融創(chuàng)+高鑫零售”VS“騰訊+京東+唯品會+永輝&紅旗連鎖”。

從地理位置上看，四川屬長江源頭和上游的經(jīng)濟(jì)大省，是長江經(jīng)濟(jì)帶的根系所在。長江作為中國的第一大河和排名世界內(nèi)河貨運(yùn)量第一的“黃金水道”，覆蓋了超過1/5 的國土，長江經(jīng)濟(jì)帶涵蓋11個(gè)省市，經(jīng)濟(jì)總量約占中國經(jīng)濟(jì)的“半壁江山”。

對于一心整合全球供應(yīng)鏈的永輝來說，如此重要的經(jīng)濟(jì)大省、水運(yùn)要塞，不得不重視。

其次，高鑫零售的大潤發(fā)，門店集中在東南沿海以及華東地區(qū)，拓展空間幾近飽和。完成阿里系資源協(xié)同改造之后，下一步必將大舉西進(jìn)到華中、華北地區(qū)市場。

而永輝的大本營在福建，北上之路被阿里系高鑫零售阻隔，此次入股紅旗連鎖一方面鞏固了西南大本營，也借道四川打通了北上華中、華北市場的道路。

如此來看，目前二馬在新零售板塊大舉并購正面交鋒，在華中、華北地區(qū)才會迎來最終決戰(zhàn)。

（文/少年維特）