中國證券網(wǎng)訊　百聯(lián)股份與永輝超市于9日分別發(fā)布公告稱，后者擬受讓百聯(lián)股份全資子公司上海百青投資有限公司所持有的聯(lián)華超市21.17%股份（即237,029,400股），受讓價格為3.92港元/股。根據(jù)聯(lián)華超市目前的各大股東構(gòu)成來看，此番一舉掏出約9.29億港元后，民企永輝超市將成為國企主導(dǎo)的聯(lián)華超市第二大股東。

外界注意到，上海地區(qū)零售業(yè)航母級的百聯(lián)集團(tuán)麾下的聯(lián)華超市乃是上海積攢了一二十年所形成的國企商業(yè)精品資產(chǎn)之一，如今在新一輪國企改革春風(fēng)下，正率先步入混合所有制經(jīng)營模式的大格局中，這對于上海國有資產(chǎn)在競爭性行業(yè)的保值增值與有序進(jìn)退，以及永輝超市這樣崛起中的異地民企在上海開放式環(huán)境下主動謀發(fā)展提供了一個樣本案例。

受制國企體制與運(yùn)營模式 聯(lián)華超市業(yè)績連年跳水

聯(lián)華超市創(chuàng)始于1991年，曾是當(dāng)年上海地區(qū)首家以發(fā)展連鎖經(jīng)營為特色的商超企業(yè)，主要有大型綜合超市(大賣場)、超級市場和便利店三種業(yè)態(tài)，分別冠以“世紀(jì)聯(lián)華”、“聯(lián)華超市”和“快客便利”品牌。經(jīng)過一二十年不斷擴(kuò)張，聯(lián)華超市的經(jīng)營足跡曾遍及境內(nèi)一百多個城市，一度堪稱為中國境內(nèi)最大的超市連鎖集團(tuán)。但是，近些年來隨著市場競爭愈演愈烈，聯(lián)華超市綜合經(jīng)營成本不斷上升，為此其不斷收縮戰(zhàn)線，目前主要布局于以上海為主的華東地區(qū)，而且外埠以加盟店居多。

據(jù)公司近三年來的公告顯示，2012年度聯(lián)華新開大型綜合超市業(yè)態(tài)門店12家、超級市場業(yè)態(tài)門店共156家、便利店共226家，但當(dāng)年聯(lián)華超市也關(guān)閉了593家超市加盟店。截至2012年底，聯(lián)華超市擁有以中小型超市為主的各類門店合計4698家，較2011年度末減少了452家。至2013年度，該公司新開門店數(shù)量依然少于關(guān)閉門店數(shù)，截至2013年底聯(lián)華超市總門店數(shù)量下降為4530家，而且，聯(lián)華超市旗下一些超市門店被迫關(guān)閉，便利店也開始出現(xiàn)虧損現(xiàn)象。據(jù)說這一態(tài)勢在2014年度繼續(xù)延續(xù)。

伴隨著門店的收縮，聯(lián)華超市經(jīng)營業(yè)績也隨之逐步滑坡。聯(lián)華超市業(yè)績顯著變臉始于2012年。該年度公司全年?duì)I業(yè)額約為289億元，同比增長約5.33%，可凈利潤則同比下降45.7%。2013年度公司營業(yè)額約303億元，同比增長4.8%，但凈利潤卻大幅跳水達(dá)84.4%，僅為5295萬元。今年1月下旬，聯(lián)華超市發(fā)布了2014年度業(yè)績預(yù)警公告，稱公司凈利潤預(yù)計較2013年同期盈利明顯下降，降幅約為30%至50%。

聯(lián)華超市對于這些年來凈利潤大幅下降所解釋的理由是，在零售業(yè)市場激烈競爭中，公司成本費(fèi)用剛性增加，特別是人工成本和場租成本不斷地剛性上揚(yáng)。如2013年度聯(lián)華超市人工及租賃費(fèi)開支同比增加了2.8億元，其中人工成本增加額占到了總成本增加額71.8%。

但是，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，聯(lián)華超市業(yè)績連年跳水既有上述行業(yè)共同面臨的客觀不利因素，也有國企體制和機(jī)制制約所帶來的內(nèi)部滯后因素。和君咨詢合伙人王洪波認(rèn)為，大型國企背景給身處競爭行業(yè)的華聯(lián)超市經(jīng)營發(fā)展帶來了一定的掣肘。他分析道，傳統(tǒng)國企善于做資源整合，卻不善于面對巨變中的市場環(huán)境和同業(yè)競爭，決策慢而掣肘多是一種通病，聯(lián)華超市雖然在香港上市，但公司治理結(jié)構(gòu)的改革并不徹底，而市場化程度也不高。他進(jìn)一步指出，面對更加激烈的競爭時，國企如依然遵循路徑依賴，難以實(shí)現(xiàn)突破創(chuàng)新，這種情況必然導(dǎo)致企業(yè)市場化經(jīng)營調(diào)整不利而績效差，業(yè)績下滑也就難免了。

大股東探索變革路徑 永輝意在藍(lán)海競合

針對聯(lián)華超市的現(xiàn)狀，作為公司實(shí)際控制人的百聯(lián)集團(tuán)和百聯(lián)股份著手積極摸索變革路徑。

在近年來上海國資國企深化改革的東風(fēng)吹拂下，尤其隨著上海《關(guān)于推進(jìn)本市國有企業(yè)積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的若干意見（試行）》等指導(dǎo)性政策的明朗化，百聯(lián)集團(tuán)在強(qiáng)調(diào)把握好創(chuàng)新轉(zhuǎn)型與發(fā)展改革穩(wěn)定關(guān)系的同時，正積極探索一條如何在市場化背景下有效地推動業(yè)務(wù)整合與資源集約，促進(jìn)生產(chǎn)要素優(yōu)化重組之路。因此，此番將華聯(lián)超市部分股權(quán)授讓給永輝超市之舉，被外界視作身為上海地區(qū)零售商貿(mào)“航空母艦”的百聯(lián)集團(tuán)毅然放下身段長袖善舞，力圖通過資本運(yùn)作逐步吸納外延式優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，為今后導(dǎo)入外部資源參與經(jīng)營管理，推動麾下企業(yè)煥發(fā)生機(jī)求發(fā)展的一種新思路。

據(jù)了解，聯(lián)華超市目前的第一大股東是百聯(lián)股份，持股41.2%；位列其后的是百聯(lián)集團(tuán)，持股22.7%。如果此次股份轉(zhuǎn)讓成功的話,百聯(lián)集團(tuán)晉升為第一大股東，永輝超市將成為第二大股東，百聯(lián)股份子公司則將退居第三（即持股20.03%）。未來單就股份數(shù)量而言，永輝超市與第一大股東僅差了1.53%，但百聯(lián)系兩者相加依然牢牢掌握絕對控股權(quán)。那么，永輝超市為何甘愿砸重金買個配角位置呢？

總部位于福州的永輝超市子2001年創(chuàng)立以來，歷經(jīng)十多年飛躍式發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展成為以零售業(yè)為龍頭，以現(xiàn)代物流為支撐，以現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和食品工業(yè)為兩翼，以實(shí)業(yè)開發(fā)為基礎(chǔ)的大型集團(tuán)企業(yè)。作為境內(nèi)首批將生鮮農(nóng)產(chǎn)品引進(jìn)現(xiàn)代超市的流通企業(yè)之一，該公司被國家七部委譽(yù)為中國“農(nóng)改超”推廣的典范，是國家級“流通”及“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化”雙龍頭企業(yè)，更是被百姓消費(fèi)者譽(yù)為“民生超市、百姓永輝”。資料顯示，永輝超市2014年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)額逾367億元，凈利潤8.51億元，分別同比增長了20.38%和18.05%，成為境內(nèi)連鎖超市企業(yè)中經(jīng)營業(yè)績最為顯赫的冠軍。

據(jù)介紹，截止2014年末，永輝超市已在福建、重慶、北京等17個省市已開設(shè)了339家大中型連鎖超市，均為直營店，經(jīng)營面積逾400萬平方米。但是，它在長三角區(qū)域的落子速度偏晚數(shù)量也偏少，如在江蘇和浙江合計才開了約25家超市，而在上海地區(qū)眼下僅有3家大賣場。所以，永輝超市必須通過多種途徑多種模式加快進(jìn)入上海這一長三角的橋頭堡市場。

年前，永輝超市已經(jīng)開始有所嘗試，即通過與上海國盛集團(tuán)、上海蔬菜公司，以及鼎暉投資與摩根斯丹利等多家聯(lián)手出資，在上海成立了上蔬永輝生鮮食品有限公司，自去年二季度起至今先后在浦發(fā)新區(qū)、虹口區(qū)和寶山區(qū)分別開設(shè)了4家4000平方米以下的生鮮超市。由于通過產(chǎn)地直采等形式，上蔬永輝所提供的商品深受周邊居民百姓青睞，幾乎每天門庭若市，其中先行開張門店已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了單店盈利。如今，通過借助參股聯(lián)華超市，永輝超市是否走出一條輸出經(jīng)營管理，并打響品牌影響力，最終搶占到上海這塊中外超市云集而同業(yè)競爭劇烈的市場制高點(diǎn)。

就此次永輝超市參股聯(lián)華超市之事，百聯(lián)股份董秘董小春在在接受記者電話采訪時認(rèn)為，百聯(lián)方面此番引入永輝超市作為聯(lián)華超市的戰(zhàn)略投資者，從大處講是落實(shí)上海國資國企改革的一個具體舉措，有利于聯(lián)華超市激活經(jīng)營機(jī)制，從微觀層面講就是將有助于雙方攜手完善超市供應(yīng)鏈建設(shè)，降低經(jīng)營成本，拓寬市場空間，提升經(jīng)營業(yè)績。

永輝超市有關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者電話追訪時表示，公司能有幸參與到上海國企改革進(jìn)程之中，與百聯(lián)這樣的著名國企合作，實(shí)現(xiàn)聯(lián)華超市的資本運(yùn)作，自然十分珍惜這樣機(jī)遇，今后我們雙方將努力落實(shí)好協(xié)議精神，共同拓展出彼此互補(bǔ)共贏的發(fā)展空間。

其實(shí)，從永輝超市董事長張軒松曾經(jīng)所做的表態(tài)中也可窺斑見豹。他認(rèn)為，永輝超市將堅(jiān)持以“融合共享”與“競合發(fā)展”的理念開創(chuàng)一片藍(lán)海，與境內(nèi)外零售企業(yè)共享中國零售市場繁榮發(fā)展的盛景。

（中國證券網(wǎng) 楊偉中）