4月1日，聯交所網站發布了紅星美凱龍上市申請信息，代表其港股登陸戰正式打響，此前市場對其在香港上市的種種猜測也終于塵埃落定。

　　記者了解到，作為中國最大的家居裝飾及家具零售平臺，紅星美凱龍在加強商場網絡擴張與市場滲透之外，還將繼續加強現有電子商務平臺建設，并在家居設計、消費金融、物流配送領域持續發力。

　　值得注意的是，作為美國最大私募股權投資公司之一，華平基金曾多次增資紅星美凱龍，其在中國的投資路徑亦越發清晰。

　　或是資本戰略國際化考量

　　“相對于內地動輒幾年的排隊等待，在香港上市流程簡單、耗時短、成本低，能夠最快緩解企業的資金壓力。這也是在A股融資進程緩慢的情形下，內地企業轉向港股的直接原因所在。”某中資投行分析師表示。

　　此前的中原證券、萬達商業都是由于A股發行緩慢而開始另謀出路。在這種情形下，紅星美凱龍登陸H股似乎成為不二選擇。

　　接近香港聯交所的分析人士認為：“在市場競爭日益激烈的情形下，時間就是成本。通過尋求在香港上市融資，紅星美凱龍可以進一步增強市場份額優勢。此外，公司在資本戰略方面走的是國際化道路，選擇H上市可以更容易利用到其較低的資金成本，從而降低公司整體財務成本。”

　　值得關注的是，聯交所刊發的招股說明書稱其2012、2013、2014年末的資產負債比率分別為45.7%、48.4%、48%，低于A股招股書說明書中2012年、2013年末的資產負債比率（合并口徑）。針對二者之間的巨大差異，業內專業人士認為，在內地會計準則框架下公司持有的自有物業按歷史成本計價未能很好地體現其實際價值，按《國際財務報告準則》重列的物業價值能更好地反映公司的資產情況，有助于股權投資人和債權人更準確評估公司的經營業績和風險。

　　“輕重并舉”擴張模式

　　2012年以來，百安居、家得寶等國際家居賣場龍頭開始掀起關店潮，而紅星美凱龍依然逆勢擴張，通過自營商場建設與委托管理擴張，紅星美凱龍目前持有158家商場，其中包括52個自營商場和106個委托管理商場,覆蓋北京、上海等一線城市和大多數二線城市，提供超過18000個品牌服務。

　　適應中國家居消費不斷增長的趨勢，紅星美凱龍正在為越來越多的消費者提供家居消費全體驗。紅星美凱龍方面表示這種“輕重并舉”、“雙輪驅動”模式，在平衡自營商場和委托管理商場發展的同時，也可以進一步擴大市場競爭優勢。

　　概括而言，“輕重并舉”即同時采用輕資產和重資產策略的擴張模式，一方面能以自營商場占領具戰略意義的市場和地段，另一方面通過委托管理商場提升品牌價值、網絡覆蓋和規模經濟。

　　公開資料顯示，紅星美凱龍還將繼續在一二線城市黃金地段以及具有戰略意義的據點建立新的自營商場，并擇機進行優勢地段與商場收購。同時，紅星美凱龍亦將擴大全國商場網絡，通過委托管理模式滲透三線及其他城市。

　　大數據與消費金融是亮點

　　大數據、互聯網金融、O2O正侵襲著傳統實體商場，在越來越復雜多變的消費者面前，原有的IT系統架構、傳統商場管理均面臨較大挑戰。

　　從披露的公開資料來看，紅星美凱龍將繼續投資及加強現有的電子商務平臺建設，通過線上線下聯動模式，建立更多與客戶接觸的渠道，擴大客戶范圍及增加粘性，并將集中精力開發相關應用，刺激整個電子商務業務的增長。

　　業內分析人士表示：“家居裝飾零售行業商品為高度定制化的產品，單體交易金額較大且需要消費者親身體驗，并涉及售前、售后服務流程，單一線上平臺無法滿足上述全部需求，必須線下商場的輔助。目前來看，線上線下聯動是較為適合的O2O模式”。

　　在持續發力電子商務的同時，紅星美凱龍還將通過投資信息技術分析消費者行為數據，提高經營及管理的效率及有效性，并在收集及分析客流量、交易量及消費者行為數據方面加大投入。

　　此外，面對消費金融需求日益增長的挑戰，紅星美凱龍2014年11月與包括海爾和綠城在內的數家行業合作伙伴建立了一家消費金融合資公司，以提供消費貸款及相關咨詢、經紀和保險服務，并獲得銀監會等監管機構的審批。
　　（每日經濟新聞 記者 蔣佩芳）