與很多公司攜大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)闖關(guān)IPO不同的是，青島利群百貨集團(tuán)股份有限公司近年來吸收了大量不良資產(chǎn)，欲借資本市場上演瞞天過海之計(jì)，其中蘊(yùn)含的風(fēng)險可想而知。
對此，利群百貨自己也有一定的心理準(zhǔn)備，該公司在提示風(fēng)險時稱，“未來幾年，如果由于宏觀經(jīng)濟(jì)等原因?qū)е滦袠I(yè)和市場發(fā)生重大不利變化，使公司不能保持收入和利潤與折舊攤銷的同步增長，則公司的凈利潤可能會有下滑的風(fēng)險，甚至存在上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤較上年下降50％以上的風(fēng)險”。
批量收購資不抵債公司
2007年和2011年，利群百貨連續(xù)收購了威海購物廣場等28家公司的股權(quán)，和訊網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，其中很多公司已經(jīng)資不抵債，但利群百貨依然給出了不錯的收購價格。
和訊網(wǎng)查詢發(fā)現(xiàn)，利群百貨2011年收購東營瑞泰購物廣場時已經(jīng)資不抵債，但仍然以868萬元收購其83％的股權(quán)，該廣場2010年虧損719萬元，收購之后虧損規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2012年虧損986萬元，2013年虧損1474萬元。
利群百貨收購諸城購物廣場也是如此，2011年已嚴(yán)重資不抵債的諸城購物廣場以1100萬元出售100％股權(quán)，該廣場2010年虧損1169萬元，2012年虧損207萬元，2013年虧損573萬元。
利群百貨2011年以1942萬元收購膠州購物廣場78％股權(quán)，該廣場同樣已資不抵債，收購前的2010年該廣場虧損1497萬元，到2012年仍虧損690萬元，2013年虧損377萬元。
利群百貨2011年以500萬元收購前海購物廣場時，該廣場僅虧損5172.17元，但到了2012年，虧損規(guī)模已達(dá)191萬元，到2013年虧損更擴(kuò)大至409萬元。
同樣的事情還發(fā)生在收購青島電子商務(wù)公司上，這家2008年3月成立的公司一直狀態(tài)不佳，到2010年已虧損212萬元，利群百貨收購后，2012年虧損78.6萬元，2013年虧損185萬元。
利群百貨通過子公司福興祥物流收購的瑞麗服飾同樣如此，這家注冊資本200萬元的公司，到2010年已虧損306萬元，利群百貨將其變?yōu)槎壸庸竞螅?012年虧損達(dá)461萬元，2013年虧損427萬元。
毛利率涉嫌造假
利群百貨為了向投資者傳遞信心，通過對比5家上市公司的毛利率，來說明公司的盈利能力并不遜色。
其招股說明書第507頁的圖表（如下）顯示，公司過去三年的毛利率水平與5家上市公司的平均水平比較接近。
與同行業(yè)上市公司的毛利率比較
但和訊網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，就是這份與上市公司平均水平還有點(diǎn)距離的毛利率，其中也有不小的水分。
利群百貨招股說明書第416頁的圖表（如下）顯示，其2011、2012、2013年的毛利率分別為14.35%、15.44%、14.68%，該公司每年都幾乎夸大了3%。
利群百貨招股說明書第416頁的圖表
無視法院判決欠賬不還
利群百貨招股說明書顯示，其持股99.21％的利群集團(tuán)青島百惠商廈股份有限公司有一些債務(wù)糾紛，雖然法院已判決多年，但利群百貨一直沒有履行還款義務(wù)。
2003年4月，青島市商業(yè)總公司將所持有的三百惠商廈59.20％轉(zhuǎn)讓給利群集團(tuán)，單位名稱變更為利群集團(tuán)青島百惠商廈股份有限公司，2007年6月，利群集團(tuán)及百惠商廈工會委員會將其持有的百惠商廈股權(quán)轉(zhuǎn)讓給利群百貨。
1999年9月28日，中信實(shí)業(yè)銀行與青島匯豐珠寶行簽訂借款合同，青島匯豐珠寶行向中信實(shí)業(yè)銀行借款30萬元，期限自1999年9月28日至2000年7月28日，三百惠商廈承擔(dān)連帶保證責(zé)任。合同到期后匯豐珠寶未履行還款義務(wù)，三百惠商廈也未履行擔(dān)保還款義務(wù)，被中信實(shí)業(yè)銀行訴至青島市市南區(qū)人民法院，青島市中級人民法院于2008年3月28日下達(dá)終審判決，判決青島匯豐珠寶行償還本金30萬元和截至2004年9月20日止的利息88,170.00元，百惠商廈作為擔(dān)保人承擔(dān)連帶責(zé)任。目前該案由青島市市南區(qū)法院執(zhí)行過程中。
2000年11月15日，三百惠商廈向青島國貨集團(tuán)借款400萬元，2001年9月青島國貨集團(tuán)進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，對三百惠商廈債權(quán)也進(jìn)行了重組，其中2,778,050.79元由青島健特生物投資股份有限公司享有，后三百惠商廈償還了20萬元，其余款項(xiàng)未支付，被健特生物訴至青島市中級人民法院。2004年8月24日青島市中級人民法院下達(dá)民事判決書，判決百惠商廈償還健特生物借款本金2,578,050.79元和案件受理費(fèi)22,900元。2010年10月18日青島市中級人民法院強(qiáng)制執(zhí)行，劃走利群集團(tuán)賬戶中的224萬元。后該案由山東省高級人民法院指定調(diào)至聊城市中級人民法院執(zhí)行，目前該案由聊城市中級人民法院執(zhí)行局執(zhí)行過程中。
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