攻擊的目標從CEO升級為董事長，顯然股東們已經受夠了。

　　9月7日，巴茨因為業績持續低迷而被解雇，這是雅虎第四任因業績而離職的CEO。一個又一個CEO遭遇滑鐵盧，董事長、董事會開始遭受接二連三的攻擊。更深層的原因被暴露出來：糟糕的董事會帶領雅虎誤入歧途。

　　以對沖基金Third Point為代表的股東開始聲討董事會。近日，又有消息曝出董事長博斯托克與創始人楊致遠不和。

　　巴茨“被離職”并沒有解決雅虎的種種困境，雅虎前景更加不明。YAHOO!的名字當中有一個驚嘆號，而現在更應該畫上一個問號：雅虎是什么?誰的雅虎?

　　樂觀而無為的董事長

　　董事長羅伊·博斯托克是在2003年應時任CEO特里·塞梅爾要求加入董事會的。那時塞梅爾兼任雅虎董事長，由他負責組建一個新的董事會，博斯托克成為其中一員。2008年塞梅爾卸任之后，博斯托克升任為董事長。當時也有很多董事投了反對票，但博斯托克卻頗為樂觀：“半杯水，你看到的是空的一半，我看到的是滿的一半。”

　　博斯托克已年過七十，曾在廣告行業工作40年，于2002年從上一家公司退休。他在并購交易領域擁有豐富經驗，而且長期擔任摩根士丹利和達美航空董事。

　　作為董事長，最重要的職責就是找到適合的CEO并帶領雅虎走出困境。但博斯托克在這一點上非常失敗。當初在楊致遠的推薦下，博斯托克決定聘任巴茨為CEO。但巴茨在任兩年多的時間，雅虎業績不見起色，同時戰略方向也一片模糊。面對股東聲討和外界的批評，博斯托克多次公開表示對巴茨的支持。隨后又突然間宣布了辭掉巴茨的決定。在博斯托克的領導下，軟弱無能的雅虎董事會花了太長時間才炒掉了一個明顯失敗的CEO，而現在則毫無計劃，只能放手等待別人救助。

　　這個突然的決定，使雅虎陷入一個“窒息期”，沒有CEO，沒有戰略方向。有雅虎高管抱怨博斯托克和他的董事會“非常被動，遠離公司運營，與現實情況脫節”。

　　如果說作為董事長，博斯托克可以不為公司的具體運營負責，但對于公司資本層面的重要決策是必須要負責的。有兩件事情博斯托克無法逃脫干系：一是2008年拒絕微軟超過450億美元的收購提議，當時博斯托克任董事長、楊致遠任CEO，兩個人都是收購的“反對派”。另一件事就是雅虎持有的亞洲資產。雅虎持有的日本雅虎和中國阿里巴巴的股份，是雅虎價值的重要組成部分，也是楊致遠時代留下的最寶貴的財富。但如何處理這兩部分資產，博斯托克顯得無動于衷，以至于對這些資產變得失去控制力，處于被動的地位。

　　如果說雅虎是“半杯水”，博斯托克看到的應該是雅虎還擁有的海量用戶和在亞洲的股份，而沒有看到正在縮小的市場份額和亞洲資產的控制力。

　　糟糕的董事會

　　巴茨在被解雇后接受采訪時表示，雅虎董事會全是“蠢貨”。雖然這難免有些泄憤的成分，但跟其他股東一樣，確實對董事會的表現非常不滿，因為一系列的錯誤決定，不是一個CEO、一個董事長就可以決定的。而連續多個CEO選擇的失敗，更要歸咎于董事會。

　　選擇巴茨做CEO不是最大的錯誤，嚴重的問題是當巴茨給雅虎帶來負面影響時，董事會依然支持巴茨。直到2011年6月23日，即雅虎年度股東大會時，博斯托克還表示：“完全支持巴茨及現有管理團隊”，“相信雅虎走向正確”。這正好表明雅虎董事會缺乏勇氣面對現實，無法做出果斷而堅定的決定。

　　對沖基金Third Point希望董事會大換血：要求雅虎董事長博斯托克辭職，要求董事亞瑟·克恩和維奧梅什·喬希離職，因為雅虎過去五年業績糟糕，他們卻旁觀未語，要求Tri-Valley Animal Rescue總裁蘇姍·詹姆斯也要主動離職，因為她與巴茨關系密切。

　　Third Point基金經理丹尼爾·羅布強調：“馬上增加新董事，再造董事會相當有必要。這些新董事必須能贏得關注、有相當好的經驗、吸引投資者。”

　　他還說：“從微軟收購談判失敗，到與微軟搜索結盟的失落，一系列CEO任命的誤導，及最近的支付寶災難，董事會的錯誤摧毀了所有雅虎股東的價值。”

　　羅布的聲討代表了眾多股東的心聲：為了改變大局，事實證明光是替換CEO是無法糾正雅虎航向的。

　　智治基金的埃里克·杰克遜在接受彭博電視臺采訪時表示：“要說美國最糟糕的董事會，雅虎絕對是一個。”

　　基金公司奪權

　　羅布是這一輪對雅虎董事會聲討的主角，但其真實目的是要運營好雅虎這個公司嗎?顯然不是。因為他們認為雅虎被嚴重低估，目前雅虎股價是13.61美元，如果擁有一個高效、專注的團隊，可將股價推到19美元。作為機構投資者，Third Point的關注點是在公司的股價上。

　　9月7日，雅虎宣布辭退巴茨，當日股票開始上漲。羅布于9月8日購入雅虎5.15%的股份，然后要求重組董事會。

　　有報道稱，羅布的下一步舉動包括增持更多雅虎股票，以便對該公司董事會施壓，同時給出他自己的董事候選人。此舉與美國激進投資者卡爾·伊坎3年前針對雅虎發動的代理權大戰如出一轍。

　　2008年初，微軟收購雅虎的提議遭到董事會的拒絕，隨后，伊坎購入巨額雅虎股票，宣布向雅虎發起代理權爭奪，以促成微軟收購雅虎。作為雅虎的投資人，伊坎希望借此能夠阻止雅虎董事局拒絕微軟收購報價的“非理性”行動。這是伊坎的慣用手法：依靠自身的資金儲備購入目標企業股票，取得相當比例的股權之后爭取進入董事會，影響推進公司管理或策略的改革 通過拋售資產、讓公司股票在短時期內快速上升套現獲利。在剛剛發生的震動業界的谷歌收購摩托羅拉案件中，伊坎因持有摩托11%的股份成為主要推動者和最大獲利者。

　　伊坎最終并沒有促成微軟收購雅虎，后來退出了雅虎董事會并拋售了雅虎的股票。但這一次，羅布又來了。目前對于雅虎前景最多的判斷就是雅虎可能會被出售或是分拆出售。如果真是這樣的結果，像Third Point這樣的機構投資者將會獲利最大。此外，目前有可能對雅虎施壓的機構投資者還包括Providence Equity Partners、銀湖資本和KKR。

　　雅虎已經淪為機構投資者的玩物。目前楊致遠持有3.63%的雅虎股份，另一名聯合創始人、楊致遠的盟友大衛·費羅則持有5.80%。楊致遠雖然一直被譽為雅虎的精神領袖，但他對雅虎已經沒有任何控制力，只是董事會里非常普通的一員。

　　楊致遠性格溫和，不喜歡拋頭露面，早早地就以“雅虎酋長”的身份退居幕后，正如他這樣評價自己：我從未真正覺得自己有資格管理雅虎，我根本不想做這項工作。另外，我對生意所知有限，當公司業務蒸蒸日上時，我不想拖慢發展。

　　即使是雅虎近幾年面臨多次生死攸關的選擇時，楊致遠也沒有表現出領袖該有的果斷和勇敢。這一次解雇巴茨之后，楊致遠的表態依然讓人看不到希望，他的表述僅是：“解雇巴茨是個艱難的決定，但是公司應當更加迅速地發展，目前我們身處雅虎歷史上的重要時期”。
　　（來源：中國經營報）