出品/聯(lián)商網(wǎng)
撰文/袁則
繼出售銀泰和高鑫零售之后，阿里巴巴在退出傳統(tǒng)實(shí)體零售業(yè)務(wù)方面又有了新動(dòng)向。
4月21日，三江購物俱樂部股份有限公司(601116.SH，下稱“三江購物”)發(fā)布公告，稱杭州阿里巴巴澤泰信息技術(shù)有限公司(下稱“阿里澤泰”)根據(jù)自身商業(yè)安排需要，擬通過集中競(jìng)價(jià)方式及大宗交易方式減持持有的公司股份不超過1643萬股，即不超過公司總股本的3%，減持期間為2025年5月16日至2025年8月15日。
按照4月22日三江購物的收盤價(jià)11.81元/股計(jì)算，阿里澤泰擬減持三江購物的股份價(jià)值約在1.94億元。
01
減持后阿里仍是第二大股東
三江購物也在公告中做出風(fēng)險(xiǎn)提示，一是本次減持計(jì)劃實(shí)施，阿里澤泰將根據(jù)自身、市場(chǎng)及公司股價(jià)情況等情形決定是否實(shí)施，存在不確定性；二是阿里澤泰不屬于公司控股股東和實(shí)際控制人，本次減持計(jì)劃的實(shí)施不會(huì)對(duì)公司持續(xù)性經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生影響。
自2016年大舉投資三江購物以來，阿里系一直牢牢鎖定第二大股東位置，市場(chǎng)亦持續(xù)期待雙方在資產(chǎn)整合方面或能有所動(dòng)作。但隨著此次阿里系時(shí)隔9年首度公告減持股份，雙方資產(chǎn)整合預(yù)期降溫，未來更不排除進(jìn)一步動(dòng)作的可能。
減持后，阿里澤泰仍是上市公司第二大股東，上海和安投資管理有限公司仍是三江購物第一大股東，持股35.42%，其他股東持股比例均在5%以下。陳念慈持有上海和安80%的股份，為該公司的實(shí)際控制人。
02
阿里加速退出傳統(tǒng)實(shí)體零售
資料顯示，阿里澤泰對(duì)三江購物的投資可追溯至2016年。
那一年，馬云在云棲大會(huì)首次提出“新零售”概念，稱將通過數(shù)據(jù)和技術(shù)重構(gòu)“人、貨、場(chǎng)”，實(shí)現(xiàn)線上線下全渠道融合。圍繞這一戰(zhàn)略，阿里系開啟了投資三江購物、推出盒馬鮮生、私有化銀泰商業(yè)等多個(gè)關(guān)鍵布局。作為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵一步，阿里系對(duì)“新零售”戰(zhàn)略的投資不遺余力。
以投資三江購物為例，阿里澤泰通過非公開發(fā)行認(rèn)購和協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種方式，取得上市公司32%的股份，合計(jì)耗資19.6億元，折合每股綜合成本約11.19元。
在此后幾年里，三江購物開始引入互聯(lián)網(wǎng)思維和視角，借助阿里巴巴在電子商務(wù)平臺(tái)運(yùn)營(yíng)方面的成熟經(jīng)驗(yàn)，推動(dòng)公司加速實(shí)體與互聯(lián)網(wǎng)的融合，實(shí)現(xiàn)公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略升級(jí)。開展了一系列包括打造新零售1.0門店、平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)線上業(yè)務(wù)、數(shù)字化管理食品安全、深入打造商品供應(yīng)鏈、設(shè)立創(chuàng)新研發(fā)中心等方面的工作。三江購物通過三江云菜、淘鮮達(dá)，還接入各到家平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了用一個(gè)線上中臺(tái)、一套作業(yè)系統(tǒng)完成所有渠道線上業(yè)務(wù)的商品管理及履約操作。
門店合作方面，2017年1月18日，寧波盒馬首店——甬江店開業(yè)，三江購物開始涉足盒馬鮮生業(yè)務(wù)；此后，三江購物在寧波地區(qū)運(yùn)營(yíng)盒馬鮮生門店，不斷探索和推進(jìn)新零售模式的發(fā)展。
經(jīng)過幾年的發(fā)展，到2021年，由三江購物運(yùn)營(yíng)的寧波盒馬鮮生門店走出了“創(chuàng)新試點(diǎn)期”，經(jīng)營(yíng)效益有了一定程度的提升。2022年4月，三江購物在董事會(huì)報(bào)告中提到，2021年，公司在新零售門店升級(jí)上已有成果，其中，由三江購物運(yùn)營(yíng)的寧波盒馬鮮生門店已連續(xù)4個(gè)月實(shí)現(xiàn)盈利。
而阿里入股的9年時(shí)間，三江購物營(yíng)收維持在40億左右波動(dòng)，利潤(rùn)和利潤(rùn)率也略有波動(dòng)。但作為一個(gè)區(qū)域性零售商，考慮經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響，三江購物總體表現(xiàn)還算較穩(wěn)定健康。
當(dāng)然長(zhǎng)期以來，阿里澤泰投資三江購物更多被視為戰(zhàn)略投資，市場(chǎng)一直存在阿里系商超資產(chǎn)注入三江購物的預(yù)期。
彼時(shí)，業(yè)內(nèi)有聲音稱，阿里正計(jì)劃將旗下AI巨頭曠視科技引入三江購物，打造“AI+零售”超級(jí)平臺(tái)。據(jù)悉，曠視科技作為中國(guó)AI四小龍之一，其視覺識(shí)別、智能倉儲(chǔ)技術(shù)若與三江購物的生鮮供應(yīng)鏈深度融合，將徹底革新傳統(tǒng)零售效率。不過，隨著減持消息的傳出，上述布局能否順利落位為未可知。
對(duì)阿里而言，減持計(jì)劃或許與其近年來持續(xù)優(yōu)化自身投資組合、動(dòng)態(tài)調(diào)整零售領(lǐng)域布局有關(guān)。
近兩年，阿里在逐步退出部分傳統(tǒng)實(shí)體零售業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而聚焦核心自營(yíng)業(yè)務(wù)及AI大模型與海外市場(chǎng)拓展。而三江購物作為區(qū)域性商超，在阿里“大天貓”整合戰(zhàn)略中的協(xié)同價(jià)值相較以往有所下降。盡管仍是三江購物的第二大股東，但從阿里的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向來看，曾經(jīng)入股三江購物的新零售野心早已不在。
這并不是阿里巴巴第一次退出傳統(tǒng)零售板塊的動(dòng)作。
2025年1月1日，阿里巴巴集團(tuán)宣布子公司及NewRetail與德弘資本達(dá)成交易，以最高約131.38億港元(123.5億元人民幣)出售所持高鑫零售全部股權(quán)，合計(jì)占高鑫零售已發(fā)行股份的78.7%，該項(xiàng)買賣協(xié)議已于2月27日在香港完成交割。
這兩筆出售也讓阿里拿到近197.5億元現(xiàn)金流。
對(duì)阿里來說，剝離傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)，首先可以回籠資金。
當(dāng)下，阿里的戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)正在發(fā)生變化，先后出售銀泰百貨、高鑫零售被認(rèn)為是阿里變賣非核心資產(chǎn)變現(xiàn)的良機(jī)，并可利用所得款項(xiàng)更加聚焦于核心業(yè)務(wù)發(fā)展并提升股東回報(bào)；同時(shí)，傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)面臨增長(zhǎng)瓶頸，如大賣場(chǎng)業(yè)態(tài)受電商沖擊、運(yùn)營(yíng)成本上升等，剝離可減輕業(yè)績(jī)壓力，優(yōu)化財(cái)報(bào)表現(xiàn)，將資源集中于電商主業(yè)、云計(jì)算、AI等潛力板塊，并可加速技術(shù)迭代。
而對(duì)從被剝離業(yè)務(wù)方來說，獨(dú)立后可擺脫阿里戰(zhàn)略調(diào)整影響，靈活制定發(fā)展策略，吸引新投資方帶來資金與資源，助力業(yè)務(wù)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型。
以大潤(rùn)發(fā)為例，被阿里收購后雖進(jìn)行數(shù)字化升級(jí)，但行業(yè)下行壓力仍大。德弘資本在投資眾多企業(yè)的過程中，積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)不同零售企業(yè)的成功模式有著深入了解。其投資可以幫助大潤(rùn)發(fā)借鑒優(yōu)秀企業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，探索適合大潤(rùn)發(fā)的發(fā)展路徑，有望助力其在復(fù)雜多變的零售市場(chǎng)中重?zé)ㄉ鷻C(jī)。
而三江購物在阿里減持后，也能減少戰(zhàn)略協(xié)同限制，依據(jù)自身區(qū)域市場(chǎng)特點(diǎn)，自主規(guī)劃業(yè)務(wù)，如拓展本地供應(yīng)鏈合作、優(yōu)化門店布局等，提升運(yùn)營(yíng)自主性與效率。
03
三江購物深耕浙江區(qū)域市場(chǎng)
三江購物是浙江省大型商貿(mào)流通企業(yè)，創(chuàng)立于1995年。創(chuàng)始人陳念慈曾在寧波市政府財(cái)貿(mào)辦公室任副主任。1994年，其接受組織調(diào)動(dòng)去一家外資大型連鎖企業(yè)幫助工作；次年，為開設(shè)社區(qū)平價(jià)超市，陳念慈離開外資公司，創(chuàng)立三江購物。秉持“用較少的錢，過更好的生活”理念起步，主營(yíng)社區(qū)平價(jià)超市業(yè)務(wù)。
2000年起，三江購物連續(xù)入選中國(guó)連鎖零售業(yè)百強(qiáng)；2011年3月，三江購物在上海證券交易所成功掛牌上市，進(jìn)一步增強(qiáng)資本實(shí)力與市場(chǎng)影響力。
圖源：小紅書
在2024年6月6日中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布的“2023年中國(guó)連鎖Top100”榜單中，三江購物俱樂部以41.58億銷售規(guī)模、209家門店(榜單數(shù)據(jù))位列榜單87位。
三江購物堅(jiān)持在浙江省內(nèi)布局，重點(diǎn)在寧波地區(qū)拓展。作為省政府重點(diǎn)流通企業(yè)、寧波市應(yīng)急保供商品基地，三江購物多年來始終堅(jiān)持100%對(duì)食用農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)行安全檢測(cè)，積累了良好的行業(yè)口碑；始終如一的誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，使公司擁有相對(duì)穩(wěn)定的顧客群體。三江購物2024年半年報(bào)顯示，截至報(bào)告期，三江購物已發(fā)展門店198家，高粘度的會(huì)員人數(shù)約94萬人。
三江購物在經(jīng)營(yíng)上展現(xiàn)出多方面特色，在當(dāng)?shù)亓闶凼袌?chǎng)占據(jù)獨(dú)特地位：
首先，三江購物精準(zhǔn)聚焦社區(qū)。三江購物主要經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)有社區(qū)店、盒馬店和鄰里店，牢牢鎖定社區(qū)居民這一核心客群。門店選址貼近社區(qū)，多位于小區(qū)周邊、菜市場(chǎng)附近等居民聚集之處，為居民日常購物提供極大便利，構(gòu)建起“家門口的購物站”。
在品類上，三江購物生鮮經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)顯著。2018年起，三江購物全面從社區(qū)平價(jià)超市轉(zhuǎn)型為生鮮平價(jià)超市，生鮮品類成為經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)。生鮮商品被放置在門店醒目位置，強(qiáng)調(diào)“安全、新鮮、健康、實(shí)惠”的理念，全力打造“超市化菜場(chǎng)”；三江購物還通過生鮮加工中心、中央廚房提升即食、即熱、即烹等預(yù)制類商品豐富度；在采購環(huán)節(jié)，與眾多優(yōu)質(zhì)生鮮供應(yīng)商緊密合作，從源頭把控品質(zhì)與新鮮度；在倉儲(chǔ)配送方面，三江購物擁有完善的冷鏈物流體系，保障生鮮快速送達(dá)門店，減少損耗。
三江購物擁有豐富的自有品牌商品。這些商品經(jīng)嚴(yán)格篩選后加貼“三江購物”品牌。相比同類知名產(chǎn)品，價(jià)格通常能便宜20％～30％，在保證質(zhì)量通過嚴(yán)格雙重監(jiān)管的同時(shí)，贏得了用戶口碑，也為自身帶來差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
經(jīng)過新零售階段洗禮，三江購物全渠道融合發(fā)展也表現(xiàn)優(yōu)秀。借助阿里的新零售理念與技術(shù)，三江購物線上平臺(tái)不斷優(yōu)化升級(jí)，線下門店也融入數(shù)字化元素，如電子價(jià)簽、自助收銀等，提升購物體驗(yàn)。線上訂單量在融合過程中實(shí)現(xiàn)成倍增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)全渠道銷售，滿足消費(fèi)者多樣化購物方式的選擇。
截至2024年9月，三江購物前三季度營(yíng)業(yè)總收入29.71億元，同比上升0.12%，歸母凈利潤(rùn)1.21億元，同比上升15.83%。按單季度數(shù)據(jù)看，第三季度營(yíng)業(yè)總收入10.08億元，同比上升3.24%，第三季度歸母凈利潤(rùn)4333.05萬元，同比上升154.77%(歸母凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)系報(bào)告期內(nèi)政府補(bǔ)助增加以及費(fèi)用減少所致)。
未來，三江購物有望憑借其在社區(qū)生鮮超市領(lǐng)域的深厚根基、獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)特色以及自主規(guī)劃業(yè)務(wù)帶來的靈活性，進(jìn)一步深耕浙江區(qū)域市場(chǎng)，提升自身在當(dāng)?shù)亓闶凼袌?chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
而阿里巴巴在剝離傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)后，能夠?qū)⒏噘Y源和精力傾注于電商主業(yè)、云計(jì)算、AI大模型研發(fā)以及海外市場(chǎng)拓展等核心業(yè)務(wù)上，加快在這些高增長(zhǎng)潛力領(lǐng)域的布局與發(fā)展步伐。阿里減持三江購物，是資本的退潮，更是新零售行業(yè)從狂熱走向務(wù)實(shí)的標(biāo)志。
二者未來走向值得行業(yè)持續(xù)關(guān)注，它們?cè)诟髯孕路较蛏系奶剿髋c實(shí)踐，或會(huì)為整個(gè)零售行業(yè)的發(fā)展帶來新的啟示與思考。
